Conversão de stablecoin da Binance é controversa, mas o que isso significa para os usuários?

A Binance Global, a maior exchange de criptomoedas do mundo, levantou as sobrancelhas este mês quando disse que converter as participações do seu cliente em três stablecoins em sua própria stablecoin BUSD a partir do final de setembro. 

A mudança, que também encerrará a negociação à vista, futura e de margem nas três stablecoins, fez comparações sobre como os usuários reagiriam a um banco decidindo mudar seus depósitos em dinheiro de uma moeda para outra, mas alguns analistas veem a dinâmica como bem diferente.

“Eu realmente não acho que isso vai mudar a oferta, a distribuição, nem mesmo o comportamento dos investidores quando se trata especificamente de stablecoins”, disse Justin d'Anethan, diretor de vendas institucionais do comerciante de ativos digitais Amber Group. “Não acho que isso afetará [muitos] investidores.”

As stablecoins receberam esse nome porque seu valor está atrelado a outro ativo não criptográfico, como o dólar americano ou o ouro. Eles são um ponto de entrada para muitos novos investidores em criptomoedas, oferecendo acesso ao mercado sem a volatilidade de outros tokens. 

Em parte devido à natureza unilateral da decisão da Binance, alguns investidores questionaram se a medida abalaria a confiança nas stablecoins e mudaria os padrões de negociação.

Como as stablecoins representam três dos 10 melhores criptoativosPara moedas por capitalização de mercado, a interrupção do comércio pode se espalhar por todo o mercado de criptomoedas, que ainda está se recuperando do colapso multibilionário da chamada stablecoin algorítmica Terra em maio, que não estava atrelada a nenhum ativo não cripto. Terra implodiu com sua criptomoeda emparelhada Luna.

Estável como uma mesa

A Binance converterá todas as participações atuais e futuras de USD Coin (USDC) – a segunda maior stablecoin com valor de mercado de US$ 50 bilhões – em BUSD, que é a terceira maior stablecoin do mundo por direito próprio com valor de mercado de US$ 20.5 bilhões.

O mesmo procedimento seguirá para Pax Dollar (USDP), valor de mercado de pouco menos de US$ 1 bilhão, e True USD (TUSD), que tem valor de mercado de US$ 1 bilhão. Todas as negociações envolvendo esses três tokens na plataforma Binance seriam denominadas em BUSD.

Os clientes ainda poderão sacar da plataforma em qualquer uma dessas stablecoins. Então, até onde d'Anethan vê, eles estão conseguindo um acordo aceitável.

“Então, a única coisa que a Binance está fazendo, e alguns diriam que está realmente oferecendo um serviço, de uma conversão 1:1 entre essas stablecoins e BUSD”, disse d'Anethan, acrescentando “para que você tenha mais liquidez, mais rápido transações [e] menos derrapagens, essencialmente.” 

Seus comentários refletem a declaração da Binance sobre o assunto, que disse o movimento foi projetado para “aumentar a liquidez e a eficiência de capital para os usuários”.

Abandonado

Mas ausente dessa lista de stablecoins visadas pela Binance estava o Tether, ou USDT, a maior stablecoin do mundo, com uma capitalização de mercado de mais de US$ 67 bilhões. Então, por que não foi incluído? 

Kasper Vandelook, CEO da Musca Capital, uma trader quantitativa de ativos digitais com sede em Bruxelas, disse que acha que tem a resposta e está ligada a uma possível arbitragem.

Todas as três stablecoins selecionadas são resgatáveis ​​sem taxas, pois são lastreadas 1:1 principalmente com títulos do Tesouro dos EUA.

O USDT, no entanto, exige um taxa de resgate ou criação de 0.1% para cada saque e depósito fiduciário quando criado ou resgatado através do Tether, o emissor da moeda, com um depósito mínimo de US$ 100,000 

Isso significa que seu preço na Binance nem sempre é exatamente US$ 1 e, portanto, nem sempre é resgatável com outras stablecoins que correspondem a US$ 1 de forma mais consistente. 

“Para a Binance, eles estariam constantemente perdendo dinheiro e as pessoas arbitrariam muito”, disse Vanderlook, acrescentando que concorda que o movimento da Binance traz benefícios para os investidores, pois centralizará a liquidez. 

Nem todo mundo compra essa teoria, incluindo Lachlan Feeney, CEO e fundador da agência australiana de desenvolvimento de blockchain, Labrys Group Pty Ltd.

Sem restrições

“É uma estratégia da Binance usar seu domínio de exchange para impulsionar e fortalecer sua própria stablecoin. E isso terá repercussões para as outras stablecoins por aí”, disse Feeney, acrescentando que isso incluiria o Tether. 

Como uma das stablecoins mais antigas, a Tether tem sido a stablecoin padrão para a realização de negociações, mas o movimento da Binance pode abalar a confiança no token, disse Feeney.  

Dados do CoinGecko mostram que os pares de negociação Bitcoin/Tether na Binance foram de aproximadamente US$ 5.8 bilhões nas 24 horas até as 2h em Hong Kong, em comparação com apenas US$ 256 milhões para Bitcoin/USDC.

Mas como o USDC e as outras duas stablecoins são consolidadas sob o BUSD, espera-se que essa diferença diminua significativamente. 

“A questão será se o Tether não for mais aquele par de negociação padrão ou denominador de negociação, o que isso significa para a stablecoin e seu valor de mercado daqui para frente?” disse Feeney. 

Vandelook disse que espera que a Binance crie outras opções para investidores além do BUSD, especialmente para investidores de varejo. Caso contrário, existe o risco de que a única stablecoin em que confiam seja o BUSD, porque é o que eles usam o tempo todo, disse ele. 

Feeney acrescentou que o movimento da Binance pode criar uma nova dinâmica na indústria de criptomoedas, onde as exchanges centralizadas começam a priorizar e silo as stablecoins com as quais têm alguma conexão.

O USDC é um produto da empresa de serviços financeiros de blockchain Circle Inc. e Coinbase, a maior bolsa dos EUA. O USDT foi criado pela Tether e pela exchange de criptomoedas Bitfinex., ambas de propriedade da empresa iFinex Inc, com sede em Hong Kong. 

“Será interessante ver se eles tentarão fazer algo semelhante”, disse Feeney, “mas eles podem esperar e ver qual é a reação da comunidade, se estão felizes com essa mudança da Binance”.