Bitcoin como garantia imaculada

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Bitcoin como garantia intocada

Foi uma semana agitada no mercado Bitcoin, com um aumento no número de grandes compradores públicos, como Macroestratégia, e as Guarda da Fundação Luna, anunciando ou concluindo compras significativas de Bitcoin. Com o Bitcoin tendo um cronograma de fornecimento determinístico e um limite máximo de fornecimento, esses eventos representam mais um passo para que o Bitcoin seja percebido pelo mercado como uma forma de garantia imaculada.

O mercado foi negociado relativamente dentro de uma faixa esta semana, entre um mínimo de US$ 44,427 e um máximo de US$ 48,083, consolidando-se após a recente alta dos preços.

A percepção e utilização do Bitcoin como forma de garantia financeira tem sido uma tendência de crescimento constante e continua a abranger novas aplicações e casos de uso. A Luna Foundation Guard (LFG) foi um comprador dominante durante a semana passada, com a intenção final de usar o BTC acumulado como barreira para a stablecoin algorítmica da UST. Além disso, os influxos para WBTC, ETFs canadenses e acumulação geral de investidores na rede têm sido historicamente fortes, especialmente após os mínimos de preços locais estabelecidos em 22 de janeiro.

Nesta edição, exploraremos uma série de importantes sumidouros de oferta de Bitcoin e caracterizaremos o comportamento de acumulação nas últimas semanas. A acumulação está sendo impulsionada tanto por camarões ( 1k BTC), juntamente com essas entidades públicas específicas (leia mais sobre nossa pesquisa que descreve camarões e denominações detentoras de baleias).

Sumário executivo

As bolsas continuam a registar saídas líquidas significativas de moedas, com os saldos cambiais agregados a atingirem mínimos de vários anos. O BTC está saindo das bolsas a uma taxa de mais de 96 mil BTC/mês, sinalizando que está ocorrendo uma acumulação historicamente forte.
A acumulação está sendo impulsionada por Camarões (1k BTC), ambos os quais aumentaram significativamente seus saldos nas últimas semanas.
Ocorreu um acúmulo em grande escala pela Guarda da Fundação Luna, com um aumento nas participações totais em 21,163 BTC nos últimos 9 dias. Além disso, a oferta total de Bitcoin embrulhado no Ethereum (WBTC) cresceu em 12.5 mil BTC, mostrando uma demanda contínua por BTC como garantia em produtos DeFi.
As moedas continuaram a fluir para os produtos canadenses de ETF Bitcoin, com o total de participações aumentando em 6,594 BTC desde 22 de janeiro. Este é um crescimento de 10.5% nas participações de moedas, apesar da infinidade de riscos macro e geopolíticos e dos ventos contrários que estão em jogo.

Traduções

Esta Semana On-chain está agora sendo traduzida em Espanhol, Italiano, Chinês, Japonês, Turco, Francês, Português e Farsi. Observe que estamos procurando um novo tradutor para a edição italiana do boletim informativo.

Painel Onchain da Semana

The Week Onchain Newsletter tem um painel ao vivo com todos os gráficos em destaque disponíveis aqui. Esse painel e todas as métricas cobertas são exploradas em nosso Relatório de vídeo, que é lançado às terças-feiras de cada semana. Acesse e assine nosso Youtube Channel, e visite nosso Portal de Vídeo para mais conteúdo de vídeo e tutoriais de métricas.

Marco Bitcoin: 19 milhões de BTC extraídos

Esta semana, o fornecimento total de Bitcoin atingiu a 19 milhões de moedas extraídas, deixando menos de 9.52% do fornecimento final de 21 milhões restantes para serem minerados nos próximos 118 anos. No momento em que este artigo foi escrito (altura do bloco 730,278), o fornecimento total de BTC era de 19,001,529.68 BTC, com uma emissão diária de 918 BTC/dia (base mediana de 14 dias).

Uma semana de acumulação historicamente forte

Conforme observado na introdução, foi uma semana particularmente impressionante para as tendências de acumulação de BTC, com compradores públicos discretos e o mercado mais amplo aumentando seus saldos.

O Accumulation Trend Score é uma de nossas ferramentas mais recentes lançadas para rastrear a mudança relativa no equilíbrio da rede do mercado em geral. Valores mais próximos de 1 (roxo) indicam que as baleias e/ou uma grande proporção de entidades de mercado estão a aumentar significativamente os seus saldos. Esta semana retornou um fluxo consistente de valores acima de 0.65, o que indica que uma tendência geral de acumulação está em andamento.

Podemos ver que os saldos cambiais também passaram por um período historicamente significativo de saídas de BTC em resposta, atingindo uma taxa de saída de 96.2 mil BTC/mês. Fluxos desta magnitude são incomuns, tendo ocorrido apenas em diversas ocasiões ao longo da história.

Continua em jogo uma transição muito visível de entradas líquidas (verde) para um regime de saídas dominantes (vermelho), uma tendência que começou imediatamente após a quebra do mercado em Março de 2020.

O impacto de uma magnitude tão sustentada e elevada de saídas de BTC é que o saldo total mantido nas bolsas atingiu níveis mínimos de vários anos. Ao longo de março, mais de 96 mil BTC saíram das bolsas que rastreamos, atingindo níveis vistos pela última vez em agosto de 2018. Observe que isso representa uma quebra notável em relação ao patamar geralmente lateral nos saldos cambiais que foi estabelecido a partir de setembro de 2021.

Aprofundando-nos em bolsas específicas, podemos ver que a maioria das saídas provém das maiores bolsas do setor. Coinbase, Binance, Gemini, Kraken, Bittrex e Bitstamp tiveram saídas líquidas significativas ultimamente, apesar de muitos deles terem visto o saldo líquido aumenta nos últimos 12-24 meses. A Binance, em particular, que viu seu domínio de saldo de moedas explodir ainda mais em 2021, viu mais de 20.8 mil BTC em saídas nas últimas 2 semanas.

Então, quem está acumulando?

Tendo estabelecido que está ocorrendo uma tendência geral de acumulação, podemos agora caracterizar os tipos de compradores participantes. Podemos ver que o Saldo de Acumulação continua a subir. Esse suprimento representa moedas mantidas em endereços com mais de um depósito e sem histórico de gastos. Esta métrica exclui exchanges e mineradores, mas incluirá grandes entidades como custodiantes, LFG e MacroStrategy.

O saldo total mantido em Endereços de Acumulação aumentou em 217 mil BTC nos últimos quatro meses, medido desde o evento de desalavancagem do mercado em 4 de dezembro. Isso representa uma taxa de crescimento de 1,800 BTC/dia, que é 2x a emissão diária para mineradores. Observe que isso também rompe com uma tendência de equilíbrio geralmente lateral estabelecida durante a maior parte de 2021.

A seguir, olhamos para entidades on-chain com saldos inferiores a 1BTC, muitas vezes referidas como Camarão Bitcoin. É mais provável que estes compradores sejam retalhistas ou indivíduos, e este grupo tem vindo a acumular-se agressivamente desde os mínimos de preços locais registados em 22 de janeiro. Ao longo dos últimos aproximadamente 2 meses, os camarões Bitcoin acumularam 0.579% da oferta circulante, o que representa 1.7x mais moedas do que as extraídas no mesmo período.

O Bitcoin Shrimp detém atualmente 14.256% do fornecimento agregado de moedas (observe que isso não inclui qualquer fornecimento mantido pelas bolsas, que representam milhares adicionais a milhões de clientes de varejo no total).

A seguir, analisamos a oferta média mantida em cada endereço associado aos maiores detentores de Bitcoin com 100 a 10 mil BTC em participações (tubarões para baleias). Desde agosto de 2021, o volume médio de BTC mantido em cada endereço por este grupo estabilizou entre 570 e 585 BTC por endereço. Este é o resultado de tanto a oferta mantida quanto a contagem de endereços nesta coorte permanecerem bastante estáveis ao longo deste período. Isto geralmente sugere que este grupo de carteiras é o que menos contribui para as atuais tendências de acumulação.

Finalmente, podemos confirmar e refinar as observações acima olhando para uma métrica não divulgada da Glassnode Engine Room, que divide a Pontuação de Tendência de Acumulação em coortes de carteira. Aqui podemos ver que os compradores menores (até 100 BTC) têm sido os grandes acumuladores desde o final de janeiro, com os saldos menores (<1 BTC) sendo os mais agressivos (zona verde).

Também podemos ver que as coortes de carteiras de 100-1k BTC contribuíram menos para a acumulação geral (zona vermelha), enquanto as coortes de baleias (>1k BTC) iniciaram uma acumulação séria nas últimas duas semanas. Isto inclui entidades como a LFG, que exploraremos mais na próxima secção.

Principais sumidouros de fornecimento de Bitcoin

Estabelecemos que um volume muito grande de BTC está sendo acumulado por entidades Baleias (> 1k BTC) nas últimas duas semanas. Uma das entidades mais públicas tem sido a Luna Foundation Guard (LFG), que já acumulou um tesouro de 30,727 BTC. Com uma compra inicial de 9,564 BTC no final de janeiro, avaliada em US$ 358.6 milhões na época, o saldo do LFG cresceu agora em 21,163 BTC em um período de nove dias. O valor total do saldo do LFG é agora superior a US$ 1.40 bilhão.

A tendência de envolver o Bitcoin em uma variante tokenizada, para implantação em outras blockchains, também tem sido constante nos últimos anos. Mais de 1.449% do fornecimento de Bitcoin (275,236 BTC) agora é detido pelo custodiante BitGo e emitido como uma versão tokenizada WBTC na blockchain Ethereum.

Desde os mínimos do mercado em 22 de janeiro, a oferta de WBTC cresceu em 12.5 mil BTC adicionais, demonstrando um aumento na demanda por garantias de Bitcoin em DeFi, apesar das condições macro e geopolíticas caóticas.

Também houve entradas notáveis em vários ETFs canadenses, com o Purpose ETF recebendo a maior parte das entradas. O ETF Purpose Bitcoin detém atualmente 35 mil BTC, registrando entradas líquidas de 5,521 BTC desde os preços mais baixos de 22 de janeiro. Este é um crescimento líquido de 18.7% do total de participações em BTC neste período, em meio a uma tempestade de ventos contrários macro e geopolíticos. O ETF Purpose Bitcoin agora tem US$ 1.627 bilhão em ativos sob gestão.

No total, as participações totais de todos os produtos de ETF canadenses aumentaram em 6,594 BTC desde o final de janeiro, atingindo um recorde histórico de pouco mais de 69 mil BTC (0.36% da oferta circulante).

É bastante impressionante observar saídas tão fortes das bolsas (participações à vista), bem como entradas para produtos ETF, aplicações DeFi e carteiras de acumulação em cadeia, apesar dos numerosos ventos contrários macroeconómicos e geopolíticos dos últimos meses.

Síntese e Conclusões

O mercado Bitcoin tem visto várias semanas de acumulação historicamente forte, que tem sido bastante difundida em relação à participação entre coortes de carteiras. Camarão e Baleias são os acumuladores mais agressivos ultimamente, com vários grandes compradores públicos, como LFG e MacroStrategy, acrescentando ênfase renovada ao Bitcoin como garantia imaculada.

O que é mais impressionante é o aumento geral da procura de Bitcoin nos produtos ETF disponíveis no Canadá, apesar da infinidade de ventos contrários, como o conflito na Ucrânia, o aumento e a escassez dos preços das matérias-primas e o aperto da situação monetária.

Em geral, o mercado parece ver o Bitcoin e o seu papel na economia futura com um otimismo um tanto renovado. Isto reflecte-se mais claramente na tendência líquida de saídas de bolsas e para custódia própria ou assistida, uma tendência que começou imediatamente após a crise de liquidez de Março de 2020.

Com a 19 moedas agora extraídas e a acumulação geral excedendo a emissão diária em muitos múltiplos, a escassez e a natureza imaculada do Bitcoin como garantia podem muito bem estar voltando ao primeiro plano mais uma vez.

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Liberação de métrica: Lum equilíbrio da guarda da fundação
Edição nº 12 do boletim informativo Uncharted liberado.

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