Swaps de inadimplência de crédito na dívida dos EUA disparam além dos níveis de 2008

O custo de proteção contra a inadimplência do governo sobre a dívida de US$ 31.4 trilhões aumentou 10 vezes nos últimos seis meses.

Em março, em particular, houve um grande salto de 57 para atualmente 151 em um ano de swaps de inadimplência (CDS) dos EUA, de apenas 15 em dezembro.

Os swaps de inadimplência de crédito de 5 anos ainda não ultrapassaram 2008, mas não estão muito atrás em 63 em comparação com o pico de 86 em fevereiro de 2009.

Em vez do teto da dívida, o aumento em março sugere que as preocupações com a qualidade do crédito dos Estados Unidos surgem devido a preocupações com o estado dos bancos comerciais dos EUA.

Três bancos americanos quebraram em março, com outro banco de US$ 200 bilhões, o First Republic, juntando-se em abril, enquanto vários outros bancos veio sob pressão nesta quinta-feira.

O governo dos EUA é o último respaldo desses bancos, com a Federal Deposits Insurance Corporation (FDIC) correndo o risco de ficar sem fundos se os desenvolvimentos do mercado de quinta-feira, que causaram quedas em algumas ações de bancos, continuarem como em março e abril.

No entanto, ao contrário de 2008, quando os níveis de dívida do governo dos EUA estavam em cerca de 40% do PIB e muito abaixo de 60%, atualmente estão muito acima de 100%.

Sua capacidade de absorver um choque bancário adequado, portanto, não está totalmente fora de questão e, portanto, no que diz respeito aos mercados, as coisas estão tão ruins quanto em 2008.

Distante em Washington

Quando uma crise econômica começou a se desenvolver na China em algum momento do ano passado, alertamos as autoridades de lá que poderiam estar muito exageradas em ilusões sobre o que poderia ter sido o pico de um touro e, portanto, poderiam deixar de tomar as medidas necessárias.

Nos Estados Unidos, é difícil pensar que também estivemos em tamanha euforia quando muita coisa estagnou fora da tecnologia desde 2008 e para a Europa seu PIB ainda é igual ou ligeiramente inferior ao de 2008.

Não vimos nada parecido com o touro na China e, no entanto, 2021 foi um ano milagroso tanto para os mercados quanto para a economia, algo que talvez nunca mais veremos.

Aquele hiperalto de um ano foi derrubado pelos bancos centrais sem piedade, com Jerome Powell afirmando que as taxas de juros atualmente estão 2% acima do neutro.

Quaisquer que sejam os altos e baixos do mercado, é improvável que a própria Washington DC esteja em algum tipo de euforia. Pelo contrário, pode estar no fundo, mas de uma maneira um tanto dupla, onde a economia está indo mal historicamente falando, por um lado, e onde a economia realmente está indo muito bem nos EUA nos últimos anos.

Isso pode ser porque a parte razoavelmente boa se aplica principalmente, se não apenas, a serviços de tecnologia e intermediários, como bancos. Portanto, temos o que talvez possa ser chamado de euforia de Schrödinger em Washington DC, meio que existe, mas meio que não.

Isso é demonstrado pelo fato de que Biden gastou US $ 2 trilhões para projetar a parte industrial da economia e, no entanto, parece dar muito para investidores garantidos, ou o mercado de ações, ou alguns republicanos diriam o mercado como um todo.

Os republicanos colocaram um fim a qualquer outro empréstimo de dívida sem debate. Biden agora os encontrará para não discutir essa parte, ele diz publicamente, mas obviamente para discutir essa parte.

Este é o auge da política em muitos aspectos, impostos e gastos. Existem os constituintes de base claros em ambos os lados, para os quais eles devem jogar, e depois os independentes que julgarão em última instância.

Um jogo de apostas altas onde a propaganda partidária e a retórica são irrelevantes pois nesta matéria as pessoas estarão muito focadas na substancia.

No que diz respeito aos mercados, no entanto, isso é um espetáculo à parte no curto ou imediato prazo. Os políticos estão discutindo assuntos difíceis, para o que são pagos, então o mercado está observando os movimentos, mas não muito mais.

Porque, apesar da retórica intensificada em algumas partes, o mercado tende a ser muito bom em se concentrar na substância. Nesse caso, mesmo havendo inadimplência, seria uma inadimplência falsa. Não porque os EUA não possam pagar sua dívida, mas porque os políticos estão debatendo sobre impostos e gastos.

Embora o teto da dívida pareça estar consumindo Washington DC, o que realmente preocupa o mercado parece ser completamente ignorado.

Seja mídia de TV estatal ou mídia corporativa em geral, a ausência de cobertura sobre o manuseio de mais de meio trilhão de dólares é uma das razões pelas quais algo como Trump poderia acontecer. No final das contas, assim como os bancos, a confiança é o que faz uma mídia.

Mas só porque você não ouve uma folha caindo, não significa que ela não caiu. Crianças de dois anos aprendem isso assim que desenvolvem memória de longo prazo.

Há uma crise bancária e, no que diz respeito aos investidores, é sistêmica, na medida em que correm o risco de perder todos os seus investimentos se o FDIC se envolver, e a proteção contra o FDIC é impossível, pois uma corrida aos bancos pode acontecer a qualquer momento por qualquer motivo ou mesmo sem motivo.

Em vez de controlar tudo isso e se antecipar, Washington parece reagir em pânico, o que levou a erros.

É da natureza humana, é claro, negar algo ruim e apenas esperar que desapareça e tudo volte a ser como era, mas no que diz respeito aos investidores, é muito pior do que era, pois eles pensavam que os bancos estavam seguros, mas acontece que seu investimento pode ir a zero e chegou a zero na ordem de $ 100 bilhões.

Eles gostam de dizer isso sobre bitcoin, que é um investimento arriscado e você pode perder tudo. Mesmo em Luna, no entanto, que entrou em colapso devido ao seu código ser fundamentalmente inseguro, os investidores acabaram com pelo menos alguns centavos.

Em vez disso, os investidores bancários dos EUA podem realmente perder tudo, como agora está comprovado, e essa mudança não desaparecerá apenas por meio de uma ilusão, nem suas consequências são facilmente previsíveis.

É isso que os dados estão mostrando. Não apenas os CDS-es, mas também os níveis de dívida de curto prazo do governo dos EUA estão maior do que até mesmo para algumas corporações.

De certa forma, isso faz sentido, porque algo como a Apple não precisa se preocupar com um erro em bancos frágeis que lhes custa trilhões e, no entanto, a Apple não pode nomear ou demitir o presidente dos bancos do Federal Reserve, que podem imprimir o quanto quiser. nem a Apple pode tributar o Google como o governo pode.

A dívida dos EUA, portanto, deveria ser mais segura, mas eles gastaram muito durante a pandemia e prolongaram os bloqueios desnecessariamente, certamente em alguns estados.

Isso fez com que a dívida crescesse muito mais rápido do que a economia, e a uma taxa de juros de 5%, já que o governo dos EUA está sendo solicitado a pagar dívidas de curto prazo, são US$ 1.5 trilhão por ano apenas com juros, não importa o capital real.

US$ 1.5 trilhão é quase o mesmo que os EUA gastam com o exército e a previdência social juntos. Só para manter esse nível de gastos, tem que bitributar.

Adicione a isso uma crise bancária e o risco de eles fazerem muito pouco para manter a confiança não é baixo.

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• Fonte: https://www.trustnodes.com/2023/05/05/credit-default-swaps-on-us-debt-spike-beyond-2008-levels