A empresa farmacêutica de Durham, Chimerix, rejeita pedido de acionista para liquidação

DURHAM - Ações de uma empresa farmacêutica sediada em Durham Quimerix estão aumentando depois que a empresa rejeitou um pedido de um grande acionista para liquidar a empresa.

A Ruric Capital Management LP emitiu seu apelo em carta publicada na manhã de quinta-feira.

“Não acreditamos que a liquidação da Chimerix seja do interesse de todos os nossos acionistas, pois os privaria do potencial de valorização significativo do ONC201 e dos nossos outros ativos. Seria também irresponsável para com os pacientes com esta doença mortal, uma vez que interromperia o progresso crítico no ONC201 simplesmente como um meio de apaziguar um accionista que faz tais exigências. Embora estejamos confiantes de que a execução contínua e bem-sucedida de nossa estratégia gerará um valor significativo para os acionistas, nosso Conselho e nossa equipe de liderança consideram regularmente todas as oportunidades para criar ou aumentar valor”, disse Chimerix. respondeu em um comunicado à imprensa.

O comunicado foi emitido após o fechamento dos mercados na quinta-feira.

As empresas têm falado sobre o pedido de liquidação da Ruric desde maio, disse Chimerix (Nasdaq: CRMX).

“Rubric expressou falta de confiança na direção estratégica da empresa e citou o desconto substancial do preço das ações em relação ao valor de liquidação”, afirmou Rubric em um comunicado à imprensa. “Assim, a Ruric pede ao Conselho que inicie um processo de liquidação e economize dinheiro para maximizar o valor de liquidação disponível aos acionistas, ao mesmo tempo que explora alternativas estratégicas para o ONC201.”

O medicamento contra o câncer é um candidato promissor na Chimerix.

Em setembro, Chimerix vendeu direitos de outra droga em um negócio no valor de cerca de US$ 238 milhões.

Chimerix, empresa biofarmacêutica de Durham, conclui negócio de mais de US$ 238 milhões

A resposta

Aqui está a resposta do Chimerix:

Na Chimerix, concentramo-nos nas terapias oncológicas com maior probabilidade de ter um impacto profundo nos pacientes e de criar o maior valor para os acionistas. Temos um programa de neuro-oncologia de Fase 3 totalmente financiado, ONC201, um ativo altamente diferenciado em uma área de grande necessidade não atendida e pouca concorrência, e vários caminhos para uma possível aprovação regulatória. O capital inicial obtido através da venda da TEMBEXA^® nos posiciona excepcionalmente bem para financiar o desenvolvimento contínuo de nossa franquia de oncologia.

Nosso envolvimento com a Ruric em relação ao seu interesse em uma liquidação começou em maio. Tivemos uma série de reuniões com eles sobre este tema e tentamos nos envolver de forma construtiva com eles, inclusive há algumas semanas. Levamos a sério o feedback dos nossos acionistas e temos uma representação significativa dos acionistas no Conselho.

Não acreditamos que uma liquidação da Chimerix seja do melhor interesse de todos os nossos acionistas, pois os privaria do potencial de valorização significativo do ONC201 e dos nossos outros ativos. Seria também irresponsável para com os pacientes com esta doença mortal, uma vez que interromperia o progresso crítico no ONC201 simplesmente como um meio de apaziguar um accionista que faz tais exigências. Embora estejamos confiantes de que a execução contínua e bem-sucedida da nossa estratégia gerará um valor significativo para os acionistas, o nosso Conselho e a nossa equipa de liderança consideram regularmente todas as oportunidades para criar ou aumentar valor.

A Chimerix está preparada para uma criação significativa de valor futuro à medida que continuamos a avançar no ONC201 e no restante do nosso pipeline de produtos. Com base nos nossos fortes dados da Fase 2 do ONC201, estamos confiantes no caminho a seguir e acreditamos que temos a estratégia e a equipa certas para cumprir os nossos objetivos financeiros e operacionais.

A carta da rubrica

Segue o texto completo da carta:

Prezados membros do Conselho:

Estou escrevendo para você em nome da Rubric Capital Management LP (em conjunto, “Rubric”, “nós” ou “nosso”), cujos fundos e contas gerenciados possuem coletivamente aproximadamente 8.5% das ações ordinárias da Chimerix, Inc. Empresa” ou “Chimerix”). No dia 19 de outubro, nos encontramos com Mike Sherman, Mike Andriole e Josh Allen em nosso escritório. Tal como em reuniões anteriores, manifestaram o desejo de se empenharem no caminho a seguir para a Empresa. Durante a reunião explicamos por que achávamos que a estratégia da Empresa era destrutiva para o valor dos acionistas. Parecia que, pelo menos filosoficamente, Mike Sherman concordava connosco. Como resultado, ficamos extremamente desapontados ao ver a Chimerix dobrando a estratégia on the go it alone com ONC201 quando relataram os resultados do terceiro trimestre. Tentámos envolver-nos de forma construtiva. A Empresa persistiu na sua estratégia de gastar todo o seu capital restante no ONC201, pelo que somos obrigados a escrever esta carta publicamente.

A Chimerix está no caminho errado e está sendo frívola com o valor para os acionistas. Continuar a investir no ONC201, apesar da provável necessidade de um dispendioso ensaio de fase 3, não é uma ação apropriada para uma empresa desta dimensão e com um custo de capital tão oneroso. Considerando isto, acreditamos que o Conselho deve iniciar simultaneamente um processo de liquidação para maximizar o valor de liquidação disponível aos acionistas e iniciar um processo de alternativas estratégicas para o ONC201. O mercado parece concordar conosco, pois a simples liquidação da Companhia resultaria em um retorno de até 125% a partir do fechamento de terça-feira, 8 de novembro. Para além do preço das ações, os acionistas demonstraram claramente a sua insatisfação através da mais recente reunião anual. Apesar de não haver chapa alternativa, nenhum indicado ao conselho recebeu a maioria dos votos das ações em circulação. Um candidato recebeu apenas 29% dos votos expressos. Claramente os acionistas estão insatisfeitos.

A proteção contra desvantagens é tão importante quanto o potencial positivo

Durante a nossa reunião de 19 de outubro, demos à equipa de gestão um exemplo de dois potenciais investimentos hipotéticos e pedimos-lhes que escolhessem aquele em que prefeririam investir o seu dinheiro pessoal. No “Investimento A”, é garantido que um investimento de $ 1 valerá pelo menos $ 2. No “Investimento B”, um investimento de $ 1 tem 20% de chance de valer $ 10, mas 80% de chance de valer $ 0. Ambos os investimentos têm um valor esperado de $2, ou um retorno de 100%. A nossa opinião é que, se tivéssemos escolha, deveríamos absolutamente investir no Investimento A porque teríamos a garantia de ganhar dinheiro, enquanto no Investimento B provavelmente perderíamos todo o nosso dinheiro. O Investimento A tem proteção total contra perdas, enquanto o Investimento B provavelmente resultará em uma perda total de capital. Ficamos muito satisfeitos por Mike Sherman ter concordado conosco que preferia investir seu dinheiro pessoal em um hipotético Investimento A.

A Chimerix está na posição única de poder escolher entre estes dois investimentos neste momento. Por um lado, a Empresa poderia ser parceira do ONC201 e devolver dinheiro aos acionistas com um retorno positivo garantido. Embora esta estratégia renuncie ao potencial positivo do desenvolvimento interno do ONC201, protege o lado negativo e elimina a possibilidade de os investidores receberem zero no seu investimento. Também garante o desenvolvimento contínuo do ONC201 e permitiria que os acionistas participassem do seu sucesso, embora de forma menor. Distribuidores de capital criteriosos nunca escolheriam investir num bilhete de lotaria em vez de num investimento com um retorno substancial garantido. O Conselho forneceu maus incentivos a esta equipa de gestão, resultando num desalinhamento de interesses.

Chimerix é negociado com um desconto substancial no valor de liquidação

A Chimerix está atualmente sendo negociada substancialmente abaixo do seu valor de liquidação. Por outras palavras, o mercado está a atribuir um valor negativo à capacidade da gestão de alocar capital no futuro. A Empresa não possui essencialmente nenhum ensaio clínico significativo em andamento e nenhuma infraestrutura de fabricação interna. Como resultado, os gastos comprometidos e, portanto, as despesas de liquidação devem ser limitados. Acreditamos que o valor de liquidação da Empresa esteja entre US$ 2.95 e US$ 4.36 por ação, dependendo de quanto a Empresa recebe em pagamentos marcos pela venda da Tembexa. Isso representa um retorno de 52% a 125% até terça-feira, 8 de novembro.^thO preço de fechamento de $ 1.94. Este valor de liquidação exclui qualquer consideração pelo ONC201, que é provavelmente bastante conservadora.

A taxa de queima atual é extremamente alta; Tempo é essencial

No trimestre mais recente, a taxa de consumo da Empresa foi de aproximadamente US$ 20 milhões. No futuro, a empresa informou que espera que o consumo trimestral caia para cerca de US$ 15 milhões. Ao final do ano, a Companhia divulgou que contava com 87 colaboradores. A cada trimestre que a Companhia continua operando reduz o valor que pode ser devolvido aos acionistas em aproximadamente 7%. Este é um nível de gastos injustificadamente elevado para uma empresa sem ensaios clínicos em curso. Para maximizar o valor para os acionistas, a Empresa deve começar imediatamente a reduzir custos e número de funcionários, tanto quanto possível.

Pensamentos de Encerramento

A Chimerix está atualmente numa posição única para criar valor para os acionistas, preservando ao mesmo tempo o valor do ONC201. Está totalmente sob o controle da Empresa proporcionar aos acionistas um retorno total atraente e quase sem risco. Optar por desenvolver o ONC201 sem um parceiro seria completamente imprudente, pois a Empresa tem um custo de capital efetivamente infinito. A administração deve começar imediatamente a encerrar as operações e a conservar o caixa. Esperamos que você siga este conselho da maneira construtiva a que se destina. Reservamo-nos o direito de tomar outras medidas.

Atenciosamente,

David Rosen

Rubrica Capital Management LP