Gensler chocalha DeFi com sugestão PoS Coins são títulos

A fusão pode estar completa, mas a batalha para definir legalmente o Ethereum 2.0 está apenas começando.

Horas depois que o Ethereum completou sua transição histórica para a tecnologia Proof of Stake, um importante regulador dos EUA disse que as criptomoedas que usam essa abordagem provavelmente devem ser definidas como títulos. 

Oneroso no melhor

Isso não é pouca coisa. Se as autoridades considerarem o Ethereum e seus títulos ou contratos de investimento como ações e títulos, a decisão ativaria uma série de obrigações, incluindo o registro de criptomoedas na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. 

Com medo de que esse movimento fosse oneroso na melhor das hipóteses e fatal na pior, a indústria de criptomoedas lutou firmemente contra a ideia de que a maioria dos ativos digitais são títulos. 

“Apenas as corporações geradoras de receita mais blue-chip podem pagar por isso”, Gabriel Shapiro, conselheiro geral da Delphi Digital, twittou Semana Anterior. “Isso não será compliance, será extinção.”

Falando a repórteres na quinta-feira, Gary Gensler, presidente da SEC, disse que criptomoedas PoS como Solana, Cardano e agora, Ethereum, podem ser consideradas títulos sob um precedente conhecido como teste de Howey. Desde o início das leis de valores mobiliários dos EUA na década de 1930, o teste de Howey tem sido usado para determinar se um investimento também é um título e está sujeito a requisitos de relatórios.

“O público investidor está antecipando lucros com base nos esforços de outros”, Gensler disse, de acordo com o The Wall Street Journal.

Falta Gritada

A mudança da Ethereum da tecnologia Proof of Work, que consome muita energia, para o sistema PoS mais verde foi muitas vezes atrasada e levou anos para ser feita. Foi a maior atualização do Ethereum em seus sete anos de história e o evento mais esperado do ano entre os fanáticos por criptomoedas. 

A fusão já está reduzindo o consumo de energia do blockchain em 99.98%, de acordo com a Ethereum Foundation. A esperança é que a mudança acelere a adoção do mercado de massa, atraindo investidores, usuários e empreendedores preocupados com o clima, ansiosos para construir novos projetos na rede.

A indústria está preocupada que a interferência regulatória possa inviabilizar essa trajetória. Os advogados de criptomoedas reclamaram da reportagem do Journal.

“A ideia geral parece ser se você apertar os olhos o suficiente, apostar parece um dividendo ou juros. “

Jake Chervinsky

Jake Chervinsky, chefe de política do grupo de lobby da indústria Blockchain Association, disse que não está claro como o staking - em oposição à mineração usada para manter blockchains de Proof of Work como o Bitcoin - tornou uma criptomoeda mais uma segurança. Os usuários que apostam suas criptomoedas a bloqueiam na rede, ajudando a protegê-la enquanto ganham recompensas no processo.

“A ideia geral parece ser 'se você apertar os olhos o suficiente, apostar meio que parece um dividendo ou juros, e alguns títulos reais têm isso, então talvez os ativos apostados também sejam títulos'”, ele escreveu no Twitter. 

Sem diferença

Mas a noção de que a expectativa de lucro é o que distingue um título de outros ativos está errada, continuou ele. “As pessoas detêm todos os tipos de ativos com expectativa de lucro. Ouro, carros, relógios, etc. … Se esse lucro vem na forma de um aumento no preço de mercado, uma recompensa de staking ou qualquer outro mecanismo, não deve fazer diferença para a análise de títulos.”

Brandon Ferrick, conselheiro geral e cofundador da empresa de criptomoedas B+J Studios, disse ao The Defiant em uma mensagem que apostar “não tem nada a ver com os esforços de 'outros'”.

[Conteúdo incorporado]

Tais esforços, disse Ferrick, “devem realmente significar apenas as equipes principais ou de desenvolvimento inicial envolvidas nas vendas públicas iniciais de tokens. Não faz sentido para 'outros' significar literalmente qualquer outra pessoa (que não seja você) que está se esforçando para produzir um retorno.”

Adam Levitin, professor de direito da Universidade de Georgetown que prestou muita atenção à indústria de criptomoedas, não acredita que seja tão claro, no entanto.

Em resposta aos tweets de Chervinsky, Levitin disse que os títulos são ativos que exigem “um investimento de dinheiro em uma empresa comum com a expectativa de um lucro derivado dos esforços de outros”.

Mineiros estão competindo

“Investimento de dinheiro: no PoS [prova de participação], os validadores têm que comprar uma participação. Isso não é um ponto controverso”, ele escreveu. “Empresa comum: no PoS, os validadores precisam trabalhar em cooperação com outros validadores. Um único nó precisa trabalhar com 127 outros em um comitê na ETH. Isso é diferente de [prova de trabalho], onde os mineradores estão competindo, não cooperando.”

Gensler se tornou um vilão da indústria de criptomoedas por argumentar que a maioria das leis existentes podem ser aplicadas à indústria de criptomoedas nascente. A Casa Branca parecia endossar esse ponto de vista em um comunicado de imprensa emitido sexta-feira.

Ele detalhou a tão esperada abordagem de “todo o governo” da administração Biden à criptomoeda, informada por uma série de relatórios preparados por agências federais a pedido do presidente Biden.

“Os relatórios pedem às agências que promovam a inovação, impulsionando a pesquisa e o desenvolvimento do setor privado e ajudando as empresas norte-americanas de ponta a encontrar pontos de apoio nos mercados globais”, anunciou a Casa Branca. “Ao mesmo tempo, eles pedem medidas para mitigar os riscos negativos, como o aumento da aplicação das leis existentes e a criação de padrões de eficiência de bom senso para mineração de criptomoedas.”

Os defensores da criptomoeda disseram que a Casa Branca parece fixada nos supostos riscos do setor, e não em seus benefícios.

Oportunidade perdida

“Os relatórios e resumos de hoje da ordem executiva do governo Biden sobre ativos digitais são uma oportunidade perdida de consolidar a liderança em criptomoedas dos EUA”, disse Kristin Smith, presidente da Blockchain Association, em um comunicado por e-mail. “Embora pretendam fazer parte de um esforço mais amplo do governo e das partes interessadas para trazer uma melhor regulamentação aos ativos de criptomoedas, esses relatórios se concentram nos riscos – não nas oportunidades – e omitem recomendações substanciais sobre como os Estados Unidos podem promover sua florescente indústria de criptomoedas.”

A Casa Branca planeja pedir aos reguladores que intensifiquem a fiscalização contra “práticas ilegais no espaço de ativos digitais”; criar campanhas de conscientização pública para educar os americanos sobre os riscos dos ativos digitais; investir em tecnologias de pagamentos concorrentes como FedNow; criar uma “Agenda de Pesquisa e Desenvolvimento de Ativos Digitais” para impulsionar a pesquisa em criptomoedas; e fornecer às empresas do setor orientação regulatória.

Exclusivamente americano

Em uma declaração por e-mail, o congressista Ted Budd (R-NC), um defensor da criptomoeda, disse que o governo “precisa ver os ativos digitais como uma inovação exclusivamente americana que deve florescer livre de regulamentações pesadas”.

“O relatório do governo Biden não abraça totalmente essa visão”, disse Budd, “e, portanto, corre o risco de expulsar essa nova indústria do nosso país”.

Ferrick, o advogado da B+J Studios, disse que a posição do governo era “muito boba” e teria pouco impacto na indústria. “Definitivamente, há pedidos de clareza regulatória”, disse ele. “Mas não estou vendo nenhuma indicação de que vamos conseguir tão cedo.”

Miller Whitehouse-Levine, diretor de políticas do DeFi Education Fund, chamou o anúncio da Casa Branca de uma “decepção, dada a esperança que compartilhei com muitos outros de que o governo estava pronto para criar um ambiente saudável para a indústria e os usuários [cripto] dos EUA. ”

“Dito isso”, disse ele ao The Defiant, “houve desenvolvimentos substanciais em cripto desde a ordem executiva [de Biden] em março que não pintaram a indústria de cripto de uma forma positiva, e acho que todos estão pagando por isso agora”.