Como a atualização do Ethereum impactou a receita

A receita do Ethereum é uma métrica essencial para compreender a saúde do segundo maior blockchain em valor de mercado. Neste artigo, você descobrirá como calculamos a receita do Ethereum, como ela mudou após uma grande atualização chamada EIP-1559 e o que provavelmente acontecerá após a transição para Prova de Participação.

Ethereum tem receita?

A resposta curta é sim: Ethereum gera receita, mas é diferente da receita corporativa. A rede descentralizada gera receita com as taxas pagas aos mineradores, na forma de novos tokens ETH e taxas de gás. É por isso que também podemos chamá-la de “receita da mineradora Ethereum” ou “receita da mineração Ethereum”, mas isso mudará em breve.

Ao contrário do Bitcoin, o Ethereum permite que os usuários criem novos tokens e aplicativos descentralizados (dapps) usando contratos inteligentes. Isso garante a demanda por ETH e dá aos mineradores um fluxo de receita extra derivado das taxas do gás, que são uma forma de quantificar o custo necessário para realizar uma transação na rede. Os mineiros ditam o preço do gás, com base na procura do poder computacional da rede necessário para processar transações e contratos inteligentes.

Vale ressaltar que o Ethereum foi lançado com o mecanismo de consenso Proof of Work (PoW), sendo mantido de forma descentralizada pelos mineradores que mantêm a rede funcionando. No entanto, devido às limitações de escala e ao impacto ambiental, o Ethereum está atualmente atualizando para um algoritmo de consenso diferente chamado Proof of Stake (PoS) – veja nosso Guia do investidor para a fusão.

A atualização EIP-1559 de Londres

Em 5 de agosto de 2021, Ethereum implementou a chamada atualização de Londres. Para evitar confusão, o hard fork de Londres não está diretamente relacionado à atualização do Ethereum para adotar o algoritmo PoS. Em vez disso, uma das partes principais dessa bifurcação foi a integração do Proposta de melhoria do Ethereum 1559 (EIP-1559), que afeta o sistema de taxas da rede.

Conforme mencionado, os usuários do Ethereum devem pagar um custo por transação na forma de gás, medido em ETH. As taxas do gás tornam a rede mais segura, mas o sistema de taxas original apresentava algumas falhas.

Antes do EIP-1559, o Ethereum contava com um mecanismo de leilão de primeiro preço no qual os usuários enviavam uma oferta ao minerador, indicando o custo que estavam dispostos a pagar para que sua transação fosse adicionada no próximo bloco. Assim, os mineiros foram incentivados a escolher as propostas mais elevadas, sendo os utilizadores muitas vezes forçados a pagar a mais pelas transações, uma vez que era difícil estimar o custo justo a apresentar. Se os usuários enviassem uma taxa muito baixa, eles deveriam esperar longos atrasos.

Em vez da abordagem de leilão de primeiro preço, o EIP-1559 introduziu uma “taxa básica” para transações a serem adicionadas no próximo bloco. Os usuários que desejam priorizar sua transação agora podem pagar uma “gorjeta” ao minerador, chamada de “taxa de prioridade”: uma gorjeta mais alta resulta em uma chance maior de sua transação ser adicionada no próximo bloco.

A taxa básica varia e é ajustada pelo protocolo com base na demanda da rede. Assim como o aumento de preços do Uber, a taxa aumenta quando o Ethereum está com maior capacidade e cai quando a rede está com menor capacidade.

Assim, o EIP-1559 ajuda os usuários a evitar o pagamento excessivo de taxas de gás, ao mesmo tempo que evita que os mineiros inflacionem artificialmente as taxas. Eric Conner, coautor do EIP-1559, disse CNBC:

Isso é ótimo para usuários casuais do Ethereum e torna o uso do protocolo menos intimidante.

Além disso, o EIP-1559 introduziu um mecanismo deflacionário, pois os mineiros recebem apenas a gorjeta, sendo a taxa base queimada, ou seja, retirada de circulação. Isto pode ser considerado como um mecanismo de recompra de Ethereum que reduz o fornecimento de tokens e pode potencialmente tornar o seu investimento em Ethereum mais valioso a longo prazo.

Esta é a razão pela qual "EIP-1559 é uma das atualizações mais significativas do Ethereum desde o lançamento da rede”, de acordo com Meltem Demirors, diretor de estratégia da CoinShares.

Receita Ethereum desde a atualização

Primeiro, a boa notícia: a receita do Ethereum disparou após a atualização.

Agora a má notícia: a receita do Ethereum diminuiu em 2023.

A conclusão do investidor é que Ethereum teve aumento de receita por cerca de seis meses após a atualização EIP-1559, com baixa geral seguindo isso.

Novembro de 2021 continua sendo o melhor mês em termos de receita gerada pela mineração, com os usuários pagando mais de US$ 1.8 bilhão somente naquele mês.

Certamente, havia muitos outros fatores em jogo além da atualização do Ethereum: a proliferação de serviços DeFi, novas ondas de projetos NFT e um enxame de atividades de desenvolvedores. A conclusão é que a atualização não atrapalhou esses desenvolvimentos, mas os ajudou.

Caso em questão: novembro de 2021 também foi o mês mais ativo para DeFi no Ethereum, com o valor total bloqueado ultrapassando a marca de US$ 160 bilhões. Apesar do declínio da TVL desde então, o Ethereum ainda é a rede mais dominante no DeFi.

Em outros lugares, os volumes do mercado NFT aumentaram quase 2,500%, de US$ 509.36 milhões para US$ 12.93 bilhões. No primeiro trimestre de 2022, os números de volume ultrapassaram a marca de US$ 200 bilhões, com os NFTs ganhando as manchetes.

Uma conclusão final para o investidor: a taxa de inflação do Ethereum diminuiu gradualmente desde a atualização de Londres, devido ao mecanismo de queima introduzido pelo EIP-1559.

Você pode ver claramente a desaceleração da inflação após o EIP-1559, o que é uma boa notícia para os investidores da Ethereum. (Quanto menos ETH for emitido, mais fatia você terá.) A próxima atualização do Ethereum pode desacelerar ainda mais a inflação; Ethereum pode até se tornar deflacionário.

Receita Ethereum vs. Outros Blockchains

Ethereum é a segunda maior criptomoeda em valor de mercado. Sua rede blockchain é usada por milhares de projetos relacionados a dapps, protocolos DeFi, soluções de camada 2 e NFTs. Assim, a rede Ethereum desfruta da maior demanda em comparação com outras cadeias.

Outros blockchains importantes, incluindo Solana, Binance Chain, Cardano, Avalanche e Algorand, empregam versões diferentes do algoritmo PoS e não cobram taxas de mineração. No entanto, eles também possuem uma métrica de receita que reflete a atividade da rede. Nenhum dos principais blockchains PoS chega perto do Ethereum em receita geral.

Como a fusão afetará a receita da Ethereum?

A Fusão Ethereum é a fase mais crítica da atualização gradual para PoS. Programado para setembro de 2022, representa a tão esperada mudança de PoW para PoS.

No ano passado, Ethereum introduziu o Beacon Chain como uma fase inicial da atualização. A Beacon Chain é uma rede PoS que permite aos usuários apostar ETH e se tornarem validadores de bloco. No entanto, a Beacon Chain operou como uma rede secundária em paralelo com a rede principal baseada em PoW.

The Merge combinará a Beacon Chain e a mainnet, encerrando para sempre a mineração de Ethereum. Após a conclusão do evento Merge, os stakers intervirão para validar os blocos em vez dos mineradores.

O declínio significativo nas receitas da mineração já reflete a abordagem da The Merge, uma vez que os mineiros não serão mais capazes de rentabilizar os seus esforços. A transição para PoS está forçando a indústria de mineração de US$ 19 bilhões da Ethereum a procurar outras criptomoedas PoW.

Nesse ponto, a métrica de receita da Ethereum refletirá as taxas de transação pagas aos stakers em vez dos mineradores. Falando em taxas, provavelmente elas não cairão, de acordo com um pesquisador DeFi.

Por outro lado, a quantidade de ETH apostado na Beacon Chain continua a aumentar.

Dicas para investidores

A receita Ethereum é uma métrica chave porque reflete a atividade na rede. Os investidores podem pensar nisso como uma receita obtida pela “empresa” Ethereum.

Como o Ethereum desempenha um papel essencial na indústria criptográfica, A receita da Ethereum reflete indiretamente a saúde do DeFi, dos NFTs e da indústria mais ampla da Web3.

Para os investidores, A receita do Ethereum é um número mais importante do que o valor de mercado do Ethereum. A capitalização de mercado é mais uma função do sentimento do investidor; a receita é uma função do uso real.

A fusão mudará a forma como a receita da Ethereum é contabilizada, desde taxas pagas aos mineradores até taxas pagas aos stakers.

Finalmente, A receita da Ethereum disparou após a atualização EIP-1559, e isso pode ser um sinal muito bom para os investidores no The Merge.

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