Os investidores devem aprender com o FTX e começar a buscar valor em vez de especular

O colapso do FTX marca mais do que apenas o fracasso de outra exchange cripto. Sinaliza que chegou a hora de o setor crescer e abraçar o valor. O cisma de valor está aqui. 

A FTX era a segunda maior exchange de criptomoedas do mundo. Agora, é um meme para o estertor da morte de quantias absurdas de dinheiro sendo despejadas em modelos de negócios centralizados remodelados, caiados em falsa descentralização.

Como disse o lendário investidor Warren Buffet: “Somente quando a maré baixa é que você descobre quem está nadando nu”. Parece que houve mais do que alguns banhistas nus neste último ciclo. Mas já vimos isso antes, certo? Na verdade, não exatamente.

Bitcoin (BTC) surgiu no início da mais longa corrida de alta do mercado financeiro da história. A indústria que gerou proliferou, literalmente, nos melhores tempos. Mas todas as coisas boas devem acabar. A criptomoeda agora enfrenta a infeliz confluência de condições macroeconômicas cada vez piores e reguladores famintos por controle.

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Os mercados tradicionais, enquanto isso, estão vendo o retorno de investimentos cautelosos e baseados em valor. A razão é simples: quando as taxas estavam no fundo do poço, o dinheiro era de graça. Agora não é. As vertiginosas ascensões dos Ubers, Airbnbs e DoorDashes foram possíveis porque, quando o caixa era de graça, os negócios que o geravam não eram valorizados. Mas as promessas não funcionam mais. Os investidores exigirão evidências de valor antes de desembolsar seu capital cada vez mais caro.

Com o fim do FTX, os mercados criptográficos também estarão, pela primeira vez, sujeitos a investimentos orientados por valor. Tokenomics nunca foi real - veja FTX Token (FTT). E por mais que ignoremos suas lições em tempos de boom, a economia decididamente é. Há oferta e há demanda. Quando em equilíbrio, os mercados funcionam. Se não forem, os mercados também não.

Sabemos agora que a centralização nos mercados criptográficos não funciona. Existem muitas oportunidades para charlatães aproveitadores explorarem aqueles com um domínio fraco de tecnologias opacas. O resultado? Ilusões despedaçadas de quem acreditava no pote de ouro no final do arco-íris das criptomoedas.

Mas entre os escombros, há uma luz bruxuleante de esperança: o cisma de valores.

Qual é o cisma de valor?

A criptografia está no meio de, no jargão da indústria, um “hard fork”. Aqueles que permanecerem assim que a poeira do FTX baixar podem optar por buscar valor que possa ser colhido e entregue aos usuários, ou podem persistir com apostas nuas dependentes de encontrar um “tolo maior”.

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Alguns vão ficar com o último caminho. Velhos hábitos custam a morrer. Mas eles vão cair à medida que os investidores exigirem mais. Enquanto isso, veremos o surgimento de projetos Web3 que agregam valor real ao retornar ao comércio básico.

Para aqueles que tiverem sucesso, as recompensas serão enormes. Para aqueles que oferecem apenas a torcida vazia do passado, o fim será rápido.

Navegando em um novo paradigma

Há dois indicadores a serem considerados dentro do cisma de valores. A primeira refere-se à criptomoeda como classe de ativo financeiro; o segundo para blockchain como andaime tecnológico.

O obstáculo para avaliar as criptomoedas como uma classe de ativos financeiros é que simplesmente não existe um modelo funcional para avaliar protocolos – o que não é inesperado em um setor nascente. Nos estágios iniciais, não existiam critérios para avaliar essas redes. Os adaptados foram construídos para mercados maduros.

A criptografia evoluiu desde então. Agora temos alguma compreensão de maneiras diferentes financiamento descentralizado (DeFi) protocolos estão sendo usados, permitindo-nos categorizar as redes.

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Bitcoin, uma cadeia de prova de trabalho, é altamente distribuída - lenta, mas segura. Podemos ver quantas carteiras possuem Bitcoin e como essas carteiras interagem com a cadeia. O valor que se move pela camada de transação secundária, a Lightning Network, pode ser calculado.

Ethereum é uma cadeia de proof-of-stake. Embora mais centralizado que o Bitcoin, é o coração pulsante do DeFi. Com o DeFi, surgiu uma ferramenta para ajudar a avaliar o valor: cálculos de valor total bloqueado. Embora tenham seus limites, o surgimento de indicadores financeiros avançados fora das instituições tradicionais é de grande interesse. Claramente, as finanças tradicionais pensam assim - daí o maior foco regulatório.

A questão é que em 2016, negociar Ether (ETH) ou Bitcoin parecia semelhante. Com a diferenciação cada vez maior, agora temos uma variedade de medidores baseados em dados para avaliar essas redes. A criptomoeda está amadurecendo em uma classe de ativos real e mensurável.

A ascensão dos funcionais

Funcionais são ativos Web3 não financeiros: produtos e serviços entregues via blockchain.

Faça uma prova de conhecimento zero (ZK). Um comprador de imóvel residencial deseja mostrar a um corretor de imóveis que tem o suficiente para cobrir sua compra sem revelar o conteúdo de sua conta. Eles podem pagar para que esse serviço seja executado por meio de um ZK. Nesse caso, eles estão pagando apenas por um serviço de preservação da privacidade, não especulando sobre um ativo — não mantendo ou negociando.

Muitos desses projetos de manipulação de dados estão surgindo, oferecendo serviços como ferramentas de identidade, armazenamento em nuvem e pesquisa e indexação. Sua infraestrutura descentralizada significa que eles têm preços muito competitivos em relação às contrapartes centralizadas.

O colapso do FTX não é único, nem acabou. O contágio está abrindo caminho através do sistema, complicado pelas pressões descendentes exercidas pelas forças macroeconômicas. Mas quando tudo estiver dito e feito, o FTX se tornará um anel de crescimento na narrativa da criptomoeda - evidência de que um incêndio passou, deixando sistemas endurecidos que gerarão valor.

O cisma de valor forçará os ecossistemas de blockchain a escolher um dos dois caminhos: continuar a usar ciclos de hype para gerar lucros especulativos ou construir modelos que tragam à tona o valor real do usuário.

Assim como os computadores pessoais migraram das garagens dos amadores para as mesas e bolsos do mundo, os sistemas baseados em blockchain finalmente estão crescendo.

Este artigo é para fins de informação geral e não pretende ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões aqui expressos são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem ou representam necessariamente os pontos de vista e opiniões da Cointelegraph.