Novo fundo de hedge é o primeiro a receber cheques de investidores por meio de opções de token

Um veterano trader de derivativos está preparando o lançamento de uma empresa de fundos de hedge focada em criptomoedas com um toque único, de acordo com três fontes familiarizadas com o assunto e materiais de marketing enviados a investidores institucionais obtidos pela Blockworks.

O que é diferente sobre a startup liderada por John Kramer - que liderou a negociação de balcão e derivativos para a empresa de ativos digitais GSR - é que a empresa, Dual Finance, está dando a seus possíveis parceiros limitados a luz verde para fazer suas contribuições em derivativos . 

O acordo único, disseram as fontes, pode ser atraente para investidores de bolso acostumados a conduzir a devida diligência em estratégias de derivativos de ações. A abordagem de investimento, possibilitada por avanços consideráveis ​​na profundidade e amplitude das opções de criptografia que chegaram ao mercado ultimamente, também pode ter certos benefícios fiscais e de liquidez. 

“Normalmente, se uma equipe é paga em fichas, mesmo durante um bloqueio, é possível que os indivíduos estejam sujeitos a impostos de renda em sua jurisdição sobre o valor de mercado no momento de receber o benefício econômico”, diziam os materiais de marketing. “Esse modelo é análogo aos planos padrão de incentivo de longo prazo para empresas, que pagam a funcionários e executivos em concessões de opções de ações, em vez de ações sobre as ações.”

Ele é executado por meio do token interno proprietário da empresa, que confere benefícios de governança e pode fazer a transição para uma estrutura de organização autônoma descentralizada (DAO) no futuro. A captação de recursos inicial é essencialmente semelhante a uma rodada de token privado de sementes, com liquidez esperada em termos de negociação no mercado secundário. 

Kramer está apelidando a emissão de token como o “primeiro e único” lançamento de token sem “ter vendido diretamente nenhum token”. Isso pode ser uma benção para investidores nativos de criptomoedas experientes – dos quais, disseram as fontes, compõem uma parte considerável dos prováveis ​​parceiros limitados do primeiro dia da empresa – que há muito são céticos em relação a novos tokens amigáveis ​​​​ao fundador que não necessariamente beneficiam fora compradores.

Há risco. 

“Os princípios que a Dual Finance seguirá para conseguir isso são experimentais e arriscados; eles representam uma mudança de paradigma em projetos tokennômicos, mas, se forem bem-sucedidos, um plano potencial para outros projetos a seguir”, diziam os materiais de marketing. 

Os tokens destinados a semeadores representam apenas 5% do token DUAL sob uma oferta total de 1,000,000,000. Todos os tokens devem ser distribuídos por meio de opções de staking – que é como a empresa evita vender tokens diretamente para investidores que não estão no jogo de staking. 

Ao todo, a configuração parece jogar no passado de Kramer: antes da GSR, ele ajudou a construir os investimentos em criptomoedas da Consolidated Trading e passou algum tempo negociando derivativos de ações na Wellington Management. Kramer é acompanhado pelo co-fundador Britt Cyr, ex-colega de classe dele no MIT. Cyr trabalhou como desenvolvedor líder no Youtube, seguindo passagens pelo Google e Facebook.

Kramer, de acordo com o pitchbook, é especializado em negociação de derivativos cripto ilíquidos - um nicho, mas um campo em expansão -, além de desenvolver produtos de empréstimo sob medida e ativos digitais exóticos relacionados. Ele supervisionou todas as funções de risco para um portfólio de mais de 300 derivativos de tokens ilíquidos com ativos coletivos sob gestão em algum lugar na casa dos bilhões. 

A empresa também está procurando contratar um punhado de engenheiros. As indicações são de que os cofundadores estão se aproximando de um casal, com a composição completa da equipe do primeiro dia dependente de como o levantamento de capital vai. Está programado para começar a ser negociado em algum momento no final do terceiro trimestre ou no início do quarto trimestre deste ano. 

As fontes receberam anonimato para discutir negócios confidenciais. Kramer se recusou a comentar.

O principal produto de investimento da Dual Finance, apelidado de Dual Investment Pools (DIP), consiste em produtos estruturados construídos sobre vários criptoativos - e Kramer, disseram fontes, tem anunciado a estrutura como tendo melhorias substanciais de execução para os atuais cofres de opções DeFi (DOVs) de ativos digitais. 

A empresa também tem um toque de tokenomics, com a Dual recebendo referências de empresas de capital de risco para reforçar a tokenomics de suas empresas de portfólio que precisam de um ajuste, que se junta ao ecossistema da Dual Finance como resultado.

Os materiais de marketing lançam o acordo como permitindo que as startups “redesenhem sua tokennomia”. 

Os pools de investimentos descentralizados oferecem preços ao vivo por meio de uma API, bem como funções personalizáveis ​​de greve e maturidade nas opções. O preço de exercício de uma opção ou derivativo representa o ponto de venda, enquanto o vencimento indica por quanto tempo a negociação bilateral permanece aberta. No caso do veículo principal da Dual Finance, os investidores normalmente comprariam uma opção de dois anos e poderiam exercer essa negociação a qualquer momento antes. 

A configuração, que vem sem taxas de gerenciamento ou administrador de fundos, usa liquidação física dos instrumentos de criptografia. Outro ativo: opções de staking, ou um novo produto estruturado Kramer projetado para incentivar a liquidez em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) para obter lucro. 

A empresa, disseram fontes, agora está fechando uma série de parcerias com formadores de mercado para realizar este e outros investimentos relacionados. Existem vários incentivos para garantir a sua participação. 

Quando se trata desses protocolos, Kramer e Cyr já estão trabalhando para se envolver em governança – um campo de interesse crescente para investidores institucionais que remonta, recentemente, à criptomoeda Anchor da Terra. Embora o ativismo tenha sido uma estratégia no mercado de ações, é muito mais novo para as criptomoedas.

“É muito mais fácil – OK, talvez não seja fácil, mas ainda há mais alfa do que ações”, disse uma fonte com conhecimento do lançamento. “A janela fechará, mas, por enquanto, a criptomoeda é ineficiente. E isso é uma vantagem.”

Kramer também está trabalhando em um sistema para emprestar garantias do DIP a certos sócios limitados, que devem pagar o empréstimo até o vencimento dos contratos. Ele foi projetado para atuar como um hedge na estratégia principal em meio à volatilidade do mercado de base ampla.

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