A expulsão dos turistas Bitcoin

Republicado por Platão

seguidores: 0

A expulsão de turistas Bitcoin

À medida que o primeiro semestre de 2022 chega ao fim, o Bitcoin bloqueou um dos piores desempenhos de preços mensais da história. Os preços caíram -37.9% nos últimos 30 dias, competindo apenas com o mercado de baixa de 2011, pela coroa do pior mês já registrado. Para uma noção de escala, os preços do BTC ficaram abaixo de US$ 10 em 2011.

Os preços do Bitcoin se consolidaram esta semana, digerindo as perdas do mês e mantendo uma faixa de negociação estável em torno da máxima histórica de US$ 2017 mil em 20. O mercado abriu em alta em US$ 21,471, negociado para baixo no meio da semana de US$ 18,741, antes de subir para fechar em US$ 19,139.

Conosco estimativas de inflação para junho permanecendo elevado, e nuvens de tempestade de potencial recessão iminente, o mercado permanece fortemente arriscado. Isso é evidente no desempenho e atividade on-chain do Bitcoin, que reduziu modestamente nas últimas semanas. Com a atividade da rede agora em níveis coincidentes com a fase de baixa mais profunda em 2018 e 2019, parece que ocorreu um expurgo quase completo do turismo de mercado.

A atividade que permanece, no entanto, parece se alinhar com uma tendência constante de alta acumulação de convicções e auto-custódia. Os saldos cambiais estão se esgotando em níveis historicamente altos, e os saldos de Camarões e Baleias estão aumentando significativamente.

Com forças de mercado tão complexas e indiscutivelmente divergentes, nesta edição, tentaremos identificar as principais tendências que estão surgindo no desempenho on-chain e na distribuição de suprimentos para Bitcoin.

A expulsão de turistas Bitcoin — Gráfico ao vivo

Traduções

Esta Semana On-chain está agora sendo traduzida em Espanhol, Italiano, Chinês, Japonês, Turco, Francês, Português, Farsi, Polaco, Hebraico e Grego.

Painel Onchain da Semana

The Week Onchain Newsletter tem um painel ao vivo com todos os gráficos em destaque disponíveis aqui. Este painel e todas as métricas cobertas são exploradas mais detalhadamente em nosso Relatório de vídeo, que é lançado todas as terças-feiras, todas as semanas. Acesse e assine nosso Youtube Channel, e visite nosso Portal de Vídeo para mais conteúdo de vídeo e tutoriais de métricas.

O fim do turismo Bitcoin

Um dos conceitos mais fundamentais na análise do Bitcoin é a avaliação da atividade na cadeia. A ideia é identificar pontos fortes ou fracos relativos na base de usuários, especialmente para identificar mudanças no caráter da macro rede.

Atividade alta é muitas vezes sinónimo de um influxo de nova procura, aumento da especulação e está geralmente associado a mercados em alta (mostrados a verde abaixo).
Baixa atividade é muitas vezes sinónimo de procura muito reduzida e de diminuição do interesse dos turistas do mercado, e é típico de mercados baixistas (mostrados a vermelho abaixo).

Como exploraremos em breve, quase todo o conjunto de métricas de atividade na rede indica que o número e a atividade dos usuários da rede estão se aproximando do território histórico mais profundo do mercado baixista. A rede Bitcoin está se aproximando de um estado onde quase todas as entidades especulativas e turistas do mercado foram completamente expurgados do ativo.

A atividade de endereços, por exemplo, diminuiu 13% de mais de 1 milhão/dia em novembro para apenas 870 mil/dia hoje. Isso sugere pouco crescimento de novos usuários e até mesmo uma luta para reter os existentes.

Uma versão mais avançada desta métrica é o Número de Entidades Ativas, que se beneficia de nossos algoritmos de clustering. Esses métodos agrupam vários endereços e os atribuem a entidades na cadeia, fornecendo um reflexo mais preciso e claro da base de usuários ativos mais provável.

As Entidades Ativas experimentaram um aumento notável após o ATH de novembro de 2021, à medida que os participantes especulavam sobre uma nova subida de preço. No entanto, esta expectativa dissipou-se desde então e estabeleceu agora a tendência descendente prevalecente. Existem cerca de 244 mil entidades ativas por dia, que estão definhando na extremidade inferior do canal de baixa atividade, típico dos mercados em baixa (mostrado em vermelho).

A retenção de HODLers é mais evidente nesta métrica, já que as Entidades Ativas geralmente apresentam tendência lateral, indicativo de uma carga base estável de usuários.

A capitulação dos participantes pode ser claramente observada através do colapso do Crescimento Líquido das Entidades, o que mostra a diferença entre as entidades novas e as que estão saindo da rede. Com exceção de dois grandes picos durante o colapso do LUNA, e a liquidação no final de Junho, as taxas de crescimento globais são fracas, para dizer o mínimo.

Mais recentemente, a taxa de crescimento da base de utilizadores caiu para cerca de 7 mil novas entidades líquidas por dia, o que é semelhante aos mínimos observados durante os piores níveis do mercado em baixa em 2018 e 2019.

A carga base do HODLer

O número de transações liquidadas fornece mais informações sobre a demanda por blockspace e utilização da rede em um determinado dia. A avaliação de contagens de transações é um pouco mais sutil do que endereços/entidades ativos por dois motivos.

Os limites no espaço de bloco disponível criam um limite na capacidade transacional, sendo as taxas a válvula de escape (que são muito baixas, indicando quase nenhum congestionamento observável).
A crescente eficiência da tecnologia transacional, como o batching e o SegWit, que tiveram aumentos em grande escala na adoção até 2020.

Pode-se observar que diminuições extremamente acentuadas nas contagens de transações pontuam o fim dos mercados em alta em janeiro de 2018 e novamente em maio de 2021. Após alguns meses de recuperação, a demanda transacional pode mover-se lateralmente em todo o corpo principal da baixa. Isto indica tanto uma estagnação da nova procura, mas também uma provável retenção de uma carga base de utilizadores (os HODLers).

Para reforçar este ponto, o número de endereços com saldo diferente de zero continua a aumentar, atingindo um novo ATH de 42.2 milhões, e apenas minimamente influenciado pela recente redução de capitulação.

A rede Bitcoin muitas vezes vê uma purga significativa de carteiras durante grandes eventos de liquidação e nos primeiros mercados em baixa, à medida que os investidores capitulam e gastam tudo.

Janeiro a março de 2018 viu um fluxo de -7 milhões de endereços que iniciou o mercado baixista e foi equivalente a 24.4% do total. Esta continua a ser a maior redução já registada.
abril a maio de 2021 viu um colapso de -1 milhão de endereços diferentes de zero em meio à Grande Migração de Mineiros, uma redução de 2.8% e uma reação bastante moderada em comparação com 2018.
Maio de 2022 viu uma remoção de -430 mil endereços, uma redução de 1% e significativamente menos grave do que entre abril e 21 de maio, apesar de uma queda maior nos preços.

Após 2018, a gravidade da capitulação de endereços diferentes de zero pode diminuir, indicando que há um nível crescente de determinação entre o participante médio do Bitcoin.

A atividade na rede permanece severamente silenciada e convincentemente no território do mercado baixista. Quase todos os compradores e vendedores marginais parecem ter finalmente capitulado e expurgado da rede nos últimos 12 meses. Isso deixa apenas uma carga base de HODLers com a resolução mais alta restante. Há poucos reforços chegando ao lado da demanda de Bitcoin e, portanto, os preços estão se corrigindo até que esses HODLers possam definir o piso.

Trocando Divergências

As exchanges continuam sendo uma peça central da infraestrutura do mercado de Bitcoin, com centenas de milhões, até bilhões de dólares em valor de Bitcoin fluindo na rede todos os dias. O número de depósitos e saques cambiais tende a apresentar alto grau de sensibilidade e correlação com os preços à vista.

De um modo geral, tanto os depósitos como as contagens de levantamentos tendem a acompanhar o preço, atingindo o pico em torno dos topos do mercado em alta, quando o influxo de procura especulativa é mais elevado. As retiradas (verde) costumam ser em menor número em relação aos depósitos (rosa). Isso se deve ao fato de as exchanges processarem vários saques de clientes em uma única transação, enquanto os depósitos são processados individualmente.

Nas últimas semanas, uma atenção renovada foi dada à autocustódia de ativos blockchain, com uma série de serviços de empréstimo interrompendo os depósitos e retiradas dos usuários. Talvez em resposta a esta infeliz ocorrência, estejamos actualmente a assistir a um aumento dos levantamentos em exchanges, enquanto o número de depósitos continua a diminuir.

Isto é historicamente incomum, com poucos exemplos semelhantes nos últimos 5 anos.

Também podemos avaliar a dominância da atividade relacionada com a bolsa como um rácio de todas as transações na rede. A partir disto podemos identificar altos e baixos na atividade dos investidores e identificar mudanças na estrutura do mercado de base.

O domínio das transações cambiais atingiu o ápice quase imediatamente após os picos do mercado altista em 2017 e novamente em 2021, capturando 80% a 94% de toda a atividade. Isto marca o último suspiro e o influxo do turismo de mercado, à medida que novos participantes compram o topo, mesmo antes da queda dos preços, e são subsequentemente expulsos da rede.

O domínio das transações cambiais passou por uma longa desintoxicação desde a alta de maio de 2021 e parece estar se estabilizando em torno de 50%. Isto apoia as nossas observações anteriores de que o mercado se está a aproximar de um regime liderado por HODLers.

As reservas cambiais continuam a sofrer retiradas líquidas em grande escala, com os saldos agregados caindo para níveis vistos pela última vez desde julho de 2018. O saldo geral nas bolsas registrou uma saída agregada de -750 mil BTC desde março de 2020. Somente nos últimos três meses, foram registrados cerca de 142.5 mil BTC apenas nas saídas, uns notáveis 18.8% do total.

As saídas cambiais nesta escala, especialmente face a uma ação tão negativa dos preços, são intrigantes, e iremos decompor ainda mais estes fluxos nas próximas secções.

Podemos observar alterações nessas reservas por câmbio individual, onde vemos que uma divergência interessante está em andamento:

Coinbase continua a ver saídas líquidas de moedas, com uma redução agregada de -450 mil BTC nos últimos dois anos. O saldo da Coinbase diminuiu em uma função de etapa persistente de 10 mil a 30 mil BTC. Estas moedas estão sendo transferidas para novas carteiras que não estão associadas à entidade Coinbase. Estas podem ser soluções de custódia para instituições, dada a dimensão do seu património.
Binance por outro lado, viu um aumento no saldo líquido de aproximadamente +300 mil BTC ao mesmo tempo. Como resultado, a Binance agora ultrapassou a Coinbase como a bolsa com a maior oferta de Bitcoin, conforme destacado pela TXMC esta semana.

Amigos, a verdadeira reviravolta está sobre nós. Um novo rei será coroado e o nome é Binance.

Um dízimo de retirada de apenas 6214 #BTC lhe renderá a coroa. pic.twitter.com/bGCy47yYeA

- TXMC (@TXMCtrades) 26 de maio de 2022

Juntamente com um mês historicamente ruim de desempenho de preços, as bolsas registraram o maior declínio mensal já registrado, atingindo uma taxa de saída de -150 mil BTC/mês. Isso representa uma redução típica do saldo de 5.0% a 6.0% do total até junho. Isto contrasta fortemente com a enxurrada de moedas nas exchanges que ocorreu em maio-junho de 2021.

Para onde foram todas as moedas?

A maior alteração na posição líquida da bolsa já registrada é complementada pela maior alteração na oferta ilíquida desde junho de 2017. A oferta ilíquida aumentou em 223 mil BTC em julho, refletindo um movimento em grande escala de moedas em direção a carteiras com pouco ou nenhum histórico de gastos (em geral). estas não são trocas).

Mais uma vez, isto contrasta diretamente com maio de 2021 e durante o colapso do LUNA, que viu um colapso no preço retribuído por um colapso na oferta ilíquida.

À medida que as bolsas agregadas continuam a se esgotar, podemos ver uma acumulação agressiva ocorrendo tanto pelos maiores (10k+ BTC) quanto pelos menores (<1 BTC) participantes do Bitcoin. Tanto os camarões quanto as baleias obtiveram pontuações quase perfeitas (azul) na métrica Trend Accumulation Score desde meados de maio, indicando que seu saldo na rede aumentou significativamente e de forma consistente.

As coortes que detêm 10 a 10 mil BTC são quase perfeitamente neutras, sem nenhuma mudança notável em suas participações agregadas.

Indo mais fundo nisso, podemos ver que os camarões estão aumentando seu saldo a uma taxa de 60.46 mil BTC por mês, a taxa mais agressiva da história. Isso equivale a 0.32% da oferta circulante por mês. Curiosamente, a taxa de expansão do saldo do camarão supera o recorde anterior estabelecido no ATH de dezembro de 2017, quando os preços também estavam em US$ 20 mil.

A coorte de camarão vê claramente US$ 20 mil como um preço atraente, embora desta vez com a tendência do mercado na direção oposta.

Finalmente, o gráfico abaixo é derivado de nossas métricas Whale to/from Exchange Volume, onde uma Whale é definida como uma entidade com > 1k BTC (excluindo mineradores e exchanges).

Na rede, as baleias retiraram 8.69 milhões de BTC das bolsas que rastreamos, e seus ciclos de acumulação e distribuição parecem estar bem correlacionados com o desempenho dos preços de mercado. Desde abril de 2022, o volume de troca de baleias tem sido predominantemente de retiradas, atingindo uma taxa significativa de 140 mil BTC/mês em junho. Esta é a segunda taxa mais elevada dos últimos 5 anos, superada apenas pela correção de janeiro de 2021.

Conclusões

A atividade on-chain do Bitcoin está firmemente em território de mercado baixista, e a utilização mais recente da rede sugere que ocorreu uma eliminação quase completa de todos os turistas do mercado. A demanda por blockspace é baixa e o crescimento de usuários da rede é, na melhor das hipóteses, fraco.

No entanto, abaixo da superfície, o mercado está a passar por uma série de divergências muito intrigantes. Apesar de um ano historicamente ruim e agora do pior mês de desempenho de preços desde 2011, persistem fortes conotações de HODLer.

As reservas cambiais continuam a diminuir, à medida que os participantes encontram um impulso renovado no sentido da auto-custódia. Essas moedas parecem estar fluindo para carteiras sem histórico de gastos, e o crescimento do saldo e a atividade de retirada de câmbio das coortes de camarão e baleia estão em níveis historicamente agressivos.

A baixa do Bitcoin está em pleno andamento e, em seu rastro, os HODLers de último recurso são os últimos sobreviventes.

Atualizações do produto

Todas as atualizações de produtos, melhorias e atualizações manuais de métricas e dados são registradas em nosso registro de alterações para sua referência.

A nova página inicial do Glassnode está disponível em Glassnode. com
Melhorias nos Dashboards: Módulo de vídeo, recurso de rolagem de caixa de texto, dimensionamento reformatado.
Atualizações do Workbench: clicar nas funções irá colá-las no campo de entrada da fórmula e os usuários agora podem adicionar várias métricas de uma vez.
Lançadas novas métricas da Lightning Network Taxa básica da Lightning Network (mediana), Taxa de taxa da rede Lightning (mediana), Coeficiente de Gini da Lightning Network (distribuição de capacidade), Coeficiente de Gini da Lightning Network (distribuição de canais), Conectividade do nó da rede Lightning

Siga-nos e entre em contato no Twitter
Entre na nossa Telegram canal
Visite a Fórum Glassnode para longas discussões e análises.
Para métricas on-chain e gráficos de atividades, visite Estúdio Glassnode
Para alertas automatizados sobre as principais métricas da cadeia e atividade em exchanges, visite nosso Alertas Glassnode Twitter

Isenção de responsabilidade: este relatório não fornece nenhum conselho de investimento. Todos os dados são fornecidos apenas para fins informativos. Nenhuma decisão de investimento será baseada nas informações fornecidas aqui e você é o único responsável por suas próprias decisões de investimento.

Carimbo de hora: 4 de julho de 2022

Carimbo de hora: Julho 19, 2021

Republicado por Platão

Atualização do produto de setembro

Sobre Nós

Pesquisa vertical e IA

Plataforma

Fique Ligado

Conta