O futuro dos ativos digitais: não é um jogo de soma zero

Blockchain tecnologia e ativos digitais atingiram novos patamares em 2021; com um recorde de US$ 30 bilhões em investimentos, o interesse neste setor de FinTech nunca foi tão forte. Mas o que está acontecendo com todo esse dinheiro? Esse foi o tema da recente edição de 1871 Tech Talk: Ativos digitais e criptomoeda: um ano de destaque, com especialistas avaliando os rumos dos desenvolvimentos em ativos digitais nos próximos anos.

É um tópico amplo – de criptomoedas a títulos tokenizados e CBDCs. Os ativos digitais incorporam uma ampla gama de tecnologias muito diferentes, definidas para diferentes propósitos, seja na vanguarda do desenvolvimento de produtos de startups de tecnologia ou cada vez mais em instituições financeiras tradicionais. o blockchain reúne todos eles – dados envoltos em lógica inteligente para impulsionar a eficiência.

“Isso é Web 3.0 – a web semântica”, disse Arijit Das, que lidera o grupo de tecnologia Digital Asset Innovation da Northern Trust. “Os dados são gratuitos, distribuídos e há uma lógica com os dados que permite determinar sua finalidade.”

Para instituições tradicionais como o Northern Trust, essa lógica é, em última análise, servida na construção de pontes entre os sistemas financeiros tradicionais e os novos. Afinal, quaisquer que sejam as inovações, as ferramentas bancárias tradicionais provavelmente não desaparecerão tão cedo. Mas como pode o blockchain fazê-los trabalhar de forma mais eficiente, ao mesmo tempo em que permite novos produtos?

“Lançamos alguns produtos, primeiro na área de private equity, que trouxeram blockchain para esse espaço”, disse Das. “Tivemos um produto no ano passado lançado em Cingapura, onde pegamos títulos inteiros dos quais temos custódia e os expressamos como tokens em uma bolsa regulamentada lá. Eles fracionaram os títulos, então um título de atacado pode ser comprado e vendido por investidores de varejo.”

Aproveitando a tecnologia Blockchain como uma ferramenta revolucionária

Essa harmonia – mesclar novas tecnologias aos tradicionais ativos regulados – é fundamental para a estratégia adotada pelas instituições financeiras. Também não é menos revolucionário por suas raízes em uma forma mais antiga de fazer negócios.

"Eu acho que blockchain tecnologia vai revolucionar todo o negócio de valores mobiliários do ponto de vista de liquidação e liquidação”, disse Lilya Tessler, Sócia e Chefe de FinTech e Blockchain Grupo. “Não vejo por que não podemos obter uma liquidação instantânea para transações de valores mobiliários – fazemos isso para criptomoedas.”

É uma inovação que já está chegando – a Boston Options Exchange (BOX) recentemente obteve a aprovação da SEC para uma joint venture com a empresa de tokenização de criptomoedas tZero para a Boston Security Token Exchange (BSTX), que usará seus dados de mercado Blockchain produto para oferecer transações de liquidação instantânea e outras novas blockchainsoluções desenvolvidas para melhorar a negociação enquanto democratiza o acesso a outras empresas e ativos.

Eles não estão sozinhos. Várias bolsas estão analisando a ideia de expandir a bolsa regulamentada. Alguns estão até analisando o potencial de produtos como ETFs e DeFi, abrindo um mercado de investimento muito mais amplo para indivíduos sem a necessidade de um intermediário de corretagem.

“Fazer isso para o varejo é muito intenso do ponto de vista regulatório, mas está acontecendo”, disse Renata Szkoda, diretora administrativa e diretora financeira da Blue Fire Capital Europe da Galaxy Digital. “As pessoas estão trabalhando dia e noite para desenvolver essas pilhas, essas diferentes soluções para negociação, empréstimo, staking, agricultura de rendimento – e qualquer um de nós terá acesso a ser nosso próprio investidor. Talvez todas essas corretoras existam paralelamente, mas teremos a opção de fazer isso por conta própria. E eu acho isso muito empolgante.”

Esse processo regulatório está aumentando. Os governos em todo o mundo estão finalmente começando a entender exatamente o que essa tecnologia envolve e o que ela pode fazer. No entanto, ainda há um longo caminho a percorrer, especialmente porque essa regulamentação ainda pode ser frustrantemente opaca. Não é que as criptomoedas, por exemplo, não sejam regulamentadas. Em vez disso, é saber exatamente quem tem jurisdição sobre qual produto.

A SEC reivindica jurisdição sobre títulos, sob os quais as criptomoedas se enquadram. No entanto, eles também podem ser pensados ​​como commodities, o que traz a CFTC. Os reguladores bancários também estão reivindicando sua reivindicação à medida que mais e mais empresas de criptomoedas entram no domínio dos serviços financeiros tradicionais. E ainda assim, outros intervêm caso a caso o tempo todo.

“Mais recentemente, vimos declarações públicas do Departamento Financeiro de Proteção ao Consumidor sobre sua jurisdição sobre a aplicação de produtos oferecidos aos consumidores”, disse Tessler. “Vimos o Federal Reserve emitir orientações – e seu foco está nos bancos regulados pelo Federal Reserve, mas também são eles que estão considerando se o governo deveria oferecer uma CBDC. Com o bitcoin sendo usado como uma forma de moeda, vários senadores e congressistas têm falado muito sobre a necessidade de mais regulamentação sobre o uso dessas coisas como moeda. E há muitas regulamentações sobrepostas para stablecoins, especialmente emergindo no ano passado.”

Essa falta de clareza é provavelmente o último grande obstáculo para o blockchain para superar antes que possa ser considerado como verdadeiramente onipresente em toda a indústria. De NFTs a DeFi e além, as regras podem existir – mas nem sempre são bem compreendidas.

“Com NFTs, existem aplicações enormes que nem podemos imaginar”, disse Das. “Mas os regulamentos não são claros. Há muita opacidade sobre o que é regulado, quem regula, como é regulado, e até que isso seja esclarecido não haverá muito investimento nisso. As pessoas querem saber quais são as regras e, até que possamos esclarecê-las para os NFTs, isso ficará na periferia dos investimentos institucionais.”

Isso será igualmente verdade para os investimentos em DeFi, com proteções ao consumidor vitais para evitar que um nível sem precedentes de controle individual sobre o investimento se torne uma faca de dois gumes para os consumidores de varejo.

Como será o futuro?

A marcha para a frente parece inevitável, agora, à medida que os investimentos continuam a crescer ano após ano. Continuamos a nos aproximar de um futuro em que os ativos digitais estão se tornando uma norma e as liquidações instantâneas estão se tornando uma simples expectativa de fazer negócios. Já passou da hora de as instituições embarcarem – como muitas já fizeram.

“Eu não acho que deve haver perdedores neste espaço”, disse Das. “Não é um jogo de soma zero. O que os intermediários e os guardiões fazem pode ser diferente, mas se você sair em um nível macro, isso está trazendo eficiência ao sistema. Isso está reduzindo os custos indiretos no sistema, aumentando a capacidade do usuário final de interagir mais diretamente, e o bolo está crescendo. Nós apenas temos que fazer isso direito, e todos nós podemos vencer.”

- Jéssica Purdy