O massacre da serra no Texas

Mercados continuam turbulentos

A volatilidade continua a ser a vencedora da noite para o dia, particularmente no espaço de commodities, à medida que a rua engajada em sua última tentativa de agarrar os canudos tenta precificar no “pico da Ucrânia”. Os mercados de ações europeus deram o pontapé inicial, acumulando ações na esperança de reprovação Ucrânia-Rússia antes de uma reunião entre os dois lados na Turquia hoje. O presidente da Ucrânia também disse ontem de manhã que estava aberto à neutralidade e não se juntar à OTAN. Meu problema é que essa informação já estava lá fora, e os mercados ignoraram os comentários do Sr. Zelensky de que ele não cederia território à Rússia como parte de qualquer negociação. O presidente Putin, por outro lado, mencionou a entrada da Crimeia e parte do leste da Ucrânia na Rússia permanentemente. Acho que temos nossos pontos de partida de negociação. Tenho dificuldade em acreditar em qualquer coisa que o presidente Putin diga, mas o mercado está desesperado para precificar no pico da Ucrânia, e eu respeitarei o momento.

Nova York nunca deixaria passar a chance de precificar no pico da Ucrânia, já que 14 anos de flexibilização quantitativa do Federal Reserve, de uma forma ou de outra, incorporou o buy-the-dip no DNA dos investidores. Foi dado mais impulso pelos comentários do Ministro da Energia dos Emirados Árabes Unidos de que seu país era a favor de uma maior produção da OEPC +. O Iraque também contribuiu e disse que estava pronto para bombear mais, se necessário. O petróleo despencou e o petróleo Brent ontem foi negociado em uma faixa de quase 19.0% ontem pelos meus cálculos. Volatilidade de tirar o fôlego e condições de serra que raramente vi. Cenas semelhantes ocorreram no resto do espaço de commodities e metais preciosos.

Eu tenho um problema com quase todas as premissas para o rali do pico da Ucrânia. A reunião de hoje na Turquia e os comentários dos presidentes ucraniano e russo já estavam por aí. Nenhum resultado da reunião de hoje poderia levar os mercados de volta à estaca zero. Além disso, o ministro da Energia dos Emirados Árabes Unidos qualificou seus comentários dizendo que está comprometido com o pacote de produção da OPEP + e o próprio agrupamento. Ele pode pedir mais petróleo para ser bombeado; ele pode não conseguir seu desejo. Uma estatística de tirar o fôlego que vi em um boletim informativo que eu assino, The Daily Shot, foi que a Rússia recebeu 660 milhões de euros pela ONE DAY de gás natural pela UE em 3 de março^rd, graças ao aumento dos preços. Entendo perfeitamente que a UE não tem escolha, mas não tenha tanta certeza de que o + na OPEP + se inscreverá para maior produção. Além disso, a Reuters está relatando que a China está pedindo às refinarias estatais que suspendam as exportações de combustível em abril para manter os estoques domésticos. Eles claramente não acham que a crise de energia está indo embora. Eu também mencionei um acordo nuclear com o Irã parado?

Assim, embora o argumento para o petróleo mais baixo esteja cheio de buracos, talvez uma manchete hoje esteja me dando mais cautela. Os EUA disseram que a Rússia pode estar se engajando em outra operação de bandeira falsa como desculpa para implantar armas químicas ou biológicas na Ucrânia. Seja você um fã dos EUA ou não, eles quase sozinhos consideraram a evolução da guerra na Ucrânia quase exatamente correta, mesmo que a ideia tenha sido descartada em outros lugares. Não tenho certeza de onde isso deixa o mundo se o Kremlin seguir esse caminho, muito menos para os infelizes cidadãos da Ucrânia. Mas não será bom para as ações, e os preços da energia e das commodities não cairão. Pise com cuidado tentando escolher o fundo do risco agora, seus fundamentos são tênues, para dizer o mínimo, e como eu disse repetidamente antes, estamos a uma manchete de toda a confusão se desenrolando novamente.

Em outros lugares, a Coreia do Sul elegeu um novo presidente ontem pela margem mais estreita. Yoon Suk-yeol é de centro-direita e passou por uma onda de insatisfação com o custo de vida e os preços das casas para reivindicar a vitória. Isso é provavelmente um sinal de alerta para outros titulares em todo o mundo que enfrentarão eleições este ano. Na periferia, o presidente Yoon deve ser mais pró-negócios do que seu antecessor e isso deve ser um modesto positivo para as ações sul-coreanas. No entanto, a oposição ainda detém a casa, pois as eleições não são síncronas, portanto, qualquer agenda legislativa agressiva pode enfrentar ventos contrários imediatos. Nem o Banco da Coreia será influenciado por um caminho de aperto. Net-net, a eleição provavelmente não vai abalar radicalmente o status quo, já que a estreiteza da vitória não está gritando um mandato eleitoral esmagador para a mudança.

Os dados de gastos no varejo eletrônico da Nova Zelândia foram muito suaves para fevereiro, subindo apenas 1.10% (exp de 10.40%). A onda omicron que domina o país é uma explicação fácil. Mas será interessante ver se a paisagem pós-micron causa uma mudança. As políticas desajeitadas do RBNZ deixaram o país com preços noruegueses e salários nigerianos, e continua no topo da minha lista para um pouso forçado em 2022. O impacto na moeda será limitado, no entanto, já que o kiwi é fustigado pelos fluxos de risco da Ucrânia e expectativas de aumento das taxas.

O principal evento desta noite será a decisão política do Banco Central Europeu. Com toda a razão, espero que eles parem com qualquer pensamento de mais redução do QE e reduzam severamente as expectativas de aumento das taxas. A Europa é mais impactada pela situação da Ucrânia do que a maioria, e uma postura de esperar para ver é totalmente justificada. Isso pode trazer alguns ventos contrários ao euro, mas, realisticamente, a moeda única permanece à mercê dos fluxos e refluxos da guerra na Ucrânia.

O relatório de inflação dos EUA desta noite tem riscos positivos definidos. A pesquisa do NFIB sugere que talvez a crise trabalhista nos Estados Unidos esteja começando a diminuir, enquanto os temores de inflação estão aumentando entre as empresas. Mas há um risco definitivo de que a inflação anual suba acima de 8.0%, o que bloqueará e carregará o FOMC para subir na próxima semana e possivelmente fortalecerá a retórica hawkish, Ucrânia ou não. Dado que a divergência da política monetária em todo o mundo é uma possibilidade real agora em 2022, é difícil construir uma razão para estar em baixa agora.

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• Fonte: https://www.marketpulse.com/20220310/texas-whipsaw-massacre/