Visão geral do mercado de Bitcoin
O Bitcoin caiu de uma alta de $ 58,328 para uma baixa intradiária de $ 50,929. Apesar disso, os detentores de longo prazo reduziram drasticamente seus gastos, as moedas HODLed estão começando a amadurecer e as saídas contínuas das bolsas demonstram que o acúmulo não está diminuindo.
Esta semana, estamos vendo sinais de maturação de moedas em cadeia, à medida que as moedas movidas para o armazenamento refrigerado no início deste mercado em alta agora acumularam uma vida útil significativa. Muitas estão a caminho de serem classificadas como moedas de titularidade de longo prazo (LTH). Estes são os primeiros sinais de uma nova geração de HODLer, aqueles que foram forjados nas realidades de mercado dinâmicas trazidas em 2020 e 2021.
Forjando novos HODLers
Esta semana, vemos um crescimento contínuo em moedas com idades entre 1m e 6m. Representam as moedas acumuladas ao longo do touro que estão começando a amadurecer. Uma vez que uma moeda envelhece (HODLed) além de 5-6 meses, é cada vez mais provável que permaneça dormente e é reclassificada como uma moeda de titular de longo prazo (LTH) uma vez vida útil superior a 155 dias. Isso torna a faixa etária entre 3m e 6m bastante importante quando se busca força e crescimento em novos HODLers.
Algum contexto de preço desde que o mercado de Bitcoin mudou excepcionalmente rápido:
- meses 6 atrás o preço era $ 10.8k (abaixo de $ 20k ATH).
- de 3 meses atrás, o preço era de $ 26.6 mil (antes do primeiro grande retrocesso).
- 1 mês atrás o preço era $ 47.7k (parte inferior do segundo grande retrocesso)
(Nota lateral: você pode acreditar que o preço de 6 meses atrás era $ 10.8k!)
A Ondas HODL O gráfico abaixo mostra que o volume de moedas com vida útil entre 1m e 6m aumentou em mais de 9.51% da oferta, com uma aceleração notável a partir de três meses atrás. As moedas compradas entre os preços de $ 10.8k e $ 58.8k agora representam 25.43% da oferta total, sem nenhum sinal de desaceleração (ondas HODL com tendência para cima e para a direita!).
Isso demonstra uma normalização da compra do topo e, de fato, a forma geral dessas ondas HODL combinadas se parece exatamente com o gráfico de preços, apenas deslocado 1 mês para a direita. A mensagem para levar para casa aqui é que os investidores e comerciantes continuaram a comprar o BTC, em todo este mercado em alta.
O próximo gráfico mostra o volume de moedas a vencer dentro / fora dessas duas faixas etárias. As moedas com idades entre 1m-3m (acumuladas na zona laranja) aumentaram em + 830k BTC, enquanto as moedas com idades entre 3m e 6m (acumuladas na zona azul) cresceram em + 394.5k BTC.
Uma de nossas métricas mais poderosas é o Mudança de suprimento ilíquido que mostra a mudança de 30 dias na oferta passando de um estado líquido (prontamente negociado) para um estado ilíquido (moedas HODLed). Isso pode ser devido ao acúmulo de HODLers, mas também, mais importante, às moedas que amadurecem conforme sua vida útil aumenta.
- Barras verdes são moedas líquidas que se movem para o estado HODLed (acumulação).
- Barras vermelhas são moedas HODLed que se movem para o estado líquido (distribuição).
Este gráfico analisa a variação mensal, portanto, precisamos comparar o gráfico de barras (taxa de variação) com a faixa de preço nos 30 dias anteriores para ver onde os períodos em que a força do HODLer está aumentando.
Podemos fazer as seguintes observações em relação ao equilíbrio entre oferta e demanda nos últimos 6 meses:
- Acumulação a taxas superiores a + 130k BTC / mês foram mantidas de forma consistente em todo este mercado em alta.
- Os titulares estavam nervosos no rali de $ 12k a $ 18k e distribuiu algumas moedas (caixa # 4).
- Volume significativo de moedas vencidas / HODLed (+ 207k BTC / m) conforme o preço quebrou acima dos últimos ciclos de ATH, conforme mostrado por grandes barras verdes no Quadro # 3 (relacionado aos preços no Quadro # 4).
- Amadurecimento e HODLing de moedas continua hoje com uma taxa de variação atingindo + 195k BTC / m esta semana.
Antigas mãos diminuem seus gastos
Como se a acumulação quantificável não bastasse, também temos veteranos a abrandar os seus gastos esta semana.
Muitas métricas em cadeia medem que usamos para HODLer força usar tempo de vida para quantificar quanto tempo uma moeda foi mantida em carteiras. À medida que as moedas amadurecem e envelhecem, isso indica que é mais provável que sejam detidas por mãos mais fortes, que não são abaladas pela volatilidade dos preços.
Dias de moedas destruídos (CDD) é uma métrica que:
- Tendências superiores quando LTHs são distribuindo (muitos dias de moedas destruídos, por exemplo, zona vermelha).
- Tendências mais baixas quando LTHs são HODLing (menos dias de moedas destruídos, por exemplo, zona verde).
A métrica CDD indica que, nos últimos três meses, Old Hands diminuiu significativamente seus gastos. Esta semana em particular, o CDD voltou a níveis semelhantes aos da linha de base do mercado em alta do início de 2020, sinalizando que HODLing é o comportamento preferido para moedas antigas.
Também podemos ver esse comportamento no Métrica CDD binária que mede se a destruição do dia da moeda é maior ou menor do que a média de longo prazo. Aqui, aplicamos uma média móvel de 7 dias que mostra que os últimos três meses realmente estiveram com uma tendência abaixo da média, indicando que os LTHs estão HODLing mais e gastando menos.
Dica: a aplicação de médias móveis ao CDD binário ajuda a detectar tendências e filtrar o ruído do indicador. Confira nossas explicações de métricas aprimoradas em Academia Glassnode para obter detalhes.
Finalmente, damos uma olhada em Vivacidade, uma métrica que analisa a atividade macro na cadeia. Ele compara a atividade on-chain cumulativa com a vida útil cumulativa do protocolo. A observação mais importante relacionada à vivacidade é a direção da tendência predominante:
- Tendência de baixa (verde): Mais dias de moedas acumulados do que destruídos. Isso significa que o comportamento HODLing domina.
- Tendência de alta acentuada (vermelho): Significativamente mais dias de moedas destruídos do que acumulação. Isso significa que Old Hands está gastando muito.
- Tendência de alta suave (laranja): Mais dias de moedas destruídos do que acumulados. Isso significa que Old Hands estão gastando, mas não estão correndo para as saídas.
- Lateralmente (azul): Acumulação e destruição equilibradas, sugerindo que o HODLing está aumentando, especialmente em relação à tendência de alta anterior.
Desde a primeira grande queda de $ 42k para $ 29k, vimos uma desaceleração notável nos gastos com LTH. Isso, junto com fortes sinais de acumulação, mostra um equilíbrio entre oferta e demanda que é diferente de qualquer ciclo de alta que vimos antes.
E quando você pensou que a dinâmica de fornecimento ainda não era empolgante o suficiente ... vamos mergulhar fundo nos saldos de câmbio.
Recurso Semanal: Mergulho Profundo do Equilíbrio Cambial
Não é nenhum segredo que os saldos cambiais têm apresentado uma tendência consistente de baixa à medida que mais e mais moedas são acumuladas e transferidas para armazenamento de longo prazo. Só nos últimos 12 meses, mais de 3.27% do fornecimento de BTC em circulação migrou das bolsas para carteiras de terceiros.
Algumas dessas moedas serão autocuidadas por empilhadores sat, enquanto outras serão mantidas em nome de instituições por guardiães profissionais.
No ano passado, apenas duas bolsas importantes registraram entradas positivas agregadas (saldos aumentados), Binance e Gemini. Essas duas bolsas atraíram entradas combinadas de mais de 270 mil BTC, representando aumentos significativos em seu saldo total. Uma parte significativa dos fluxos de entrada da Gemini também se correlacionará com as soluções de custódia institucional da Gemini, o que aumenta ainda mais o suprimento mantido em armazenamento de longo prazo.
Enquanto isso, as principais exchanges restantes registraram saídas combinadas de mais de 616 mil BTC no ano passado. Somente entre Coinbase e Huobi, a saída combinada é de cerca de 400 mil BTC, o que compensa completamente as entradas positivas para Gemini e Binance.
Isso demonstra a magnitude da redução do saldo cambial ocorrida desde março de 2020.
De particular interesse é o saldo de moedas na Coinbase, um local preferido para acumulação por instituições americanas. O gráfico abaixo mostra o saldo BTC da Coinbase no ano passado.
Podemos ver que em dezembro de 2020, o jogo mudou. À medida que o preço do BTC se aproximava do ciclo anterior ATH em $ 20k e a confiança do mercado crescia, uma séria acumulação institucional começou. Isso começou com 37.4k BTC retirados em dezembro.
Nos meses que se seguiram a uma incrível escalada 'média de custo de baleia' padrão emergiu, como dezenas de milhares de moedas foram acumuladas a cada mês. A consistência, a frequência e o tamanho dessa mudança de balanço são surpreendentes de se ver nos dados on-chain e realmente mostram o acúmulo agressivo por parte das instituições este ano.
Observar as dinâmicas de oferta e demanda se desenrolando na cadeia é um processo fascinante. Ao combinar a vida útil da moeda, considerando as faixas etárias e o comportamento dos gastos ao lado dos saldos de câmbio, podemos estabelecer um modelo para o fluxo geral de moedas na rede.
É importante lembrar que o monitoramento de entradas e saídas de câmbio é um sistema dinâmico com dados imperfeitos. É fundamental considerar todas essas métricas como indicativas e dentro de uma macro tendência e contexto mais amplos. Na Glassnode, pretendemos apresentar dados da mais alta qualidade e mais precisos possíveis e usar publicações como esta para ajudar a contextualizar nossas métricas.
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