USD/JPY: Persistindo abaixo da principal zona de resistência de 151.40/95 – MarketPulse

• A fraqueza do JPY não se materializou depois do PIB do Japão no quarto trimestre ter ficado muito abaixo das expectativas.
• Medo da iminente intervenção do BoJ para pôr fim à recente fraqueza do JPY após os avisos do vice-ministro das Finanças do Ministério das Finanças, Masato Kanda, ontem, sobre os recentes movimentos rápidos nos mercados cambiais ex-post, mais quentes do que o esperado, na divulgação de dados do CPI dos EUA.
• A dinâmica ascendente de curto prazo da força do dólar americano em relação ao JPY começou a diminuir.

Os dados instantâneos do PIB do quarto trimestre de 4 para o Japão indicaram que a economia japonesa entrou em uma recessão técnica ao encolher - 2023% t/t (-0.1% y/y) no período de outubro a dezembro durante um período revisado para baixo de -0.4% t/t q (-08% a/a) para o terceiro trimestre de 3.3, o que chocou os participantes do mercado, pois o consenso era a favor de uma recuperação de +3% t/t (+2023% a/a) no quarto trimestre.

Curiosamente, no passado, onde na maioria das vezes uma deterioração nos principais dados económicos japoneses tendia a infligir uma liquidação intradiária significativa no JPY, uma vez que os participantes no mercado inferiram que o Banco do Japão (BoJ) provavelmente manteria a sua posição de décadas de política monetária ultradovish e até evocar uma flexibilização quantitativa não convencional para estimular o crescimento da procura, o que por sua vez resultou num JPY fraco e persistente.

O JPY não foi vendido devido à entrada do Japão em uma recessão técnica

Desta vez, o JPY faz o inverso, fortaleceu-se em +0.30% numa base intradiária em relação ao dólar americano no momento em que este artigo foi escrito, e os títulos do governo japonês de 10 anos (JGB) permaneceram estáveis ​​em 0.72%, um valor semelhante. nível visto há três semanas.

Dois possíveis factores podem ser explicados por tal anormalidade no movimento actual do JPY.

Um JPY fraco é provavelmente o principal factor indirecto do fraco consumo interno

Em primeiro lugar, o consumo interno privado, que representa mais de 50% da economia japonesa, diminuiu pelo terceiro trimestre consecutivo em meio a elevadas pressões de custos (-0.2% t/t no quarto trimestre de 4 vs. -23% t/t no terceiro trimestre de 0.3), abaixo da estimativa de consenso de 3%.

A causa indirecta é a persistente tendência fraca do JPY observada nos últimos dois anos, que não conseguiu compensar as elevadas pressões inflacionistas globais impulsionadas pelos custos externos que corroeram o poder de compra dos consumidores e reduziram a procura.

Esta correlação direta pode ser representada no gráfico (Fig. 1), onde o Índice de Atividade de Consumo Real do Japão mensal atingiu um pico de +15.27 ano/a em abril de 2021 e caiu para -0.66% ano/a mais recentemente em dezembro de 2023.

Figura 1: Índice de atividade de consumo real do Japão vs. USD/JPY (inverso) em 15 de fevereiro de 2024 (Fonte: MacroMicro, clique para ampliar o gráfico)

Esta tendência de deflação do consumo real evoluiu em sincronia com o enfraquecimento do JPY, tomando o inverso de USD / JPY durante o mesmo período.

Assim, é pouco provável que um JPY fraco seja capaz de estimular o crescimento económico nesta conjuntura para o Japão, o que, por sua vez, pode não produzir quaisquer benefícios marginais para o BoJ continuar a manter a sua orientação de política monetária ultra-acomodativa.

Risco de intervenção cambial iminente

Considerando os dados de inflação do IPC dos EUA mais quentes do que o esperado, que chocaram os mercados na terça-feira, 13 de Fevereiro, o dólar americano disparou em todos os níveis e fortaleceu-se em quase 1% face ao JPY.

Isto levou imediatamente o principal funcionário do Japão encarregado das questões cambiais, o vice-ministro das Finanças, Masato Kanda, a emitir uma observação de que acreditava que alguns dos movimentos recentes no USD/JPY são de natureza especulativa e indesejáveis.

Acrescentou que as autoridades estão de plantão 24 horas por dia, 365 dias por ano, e estão sempre prontas para tomar as medidas adequadas, conforme necessário. Dada uma intervenção verbal tão “severa”, não podemos descartar que uma intervenção real possa ocorrer em breve se o USD/JPY continuar a marchar rapidamente para norte.

O impulso ascendente de curto prazo está perdendo inércia para USD/JPY

Fig 2: Tendência de médio prazo do USD/JPY em 15 de fevereiro de 2024 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)

Fig 3: Tendência de curto prazo do USD/JPY em 15 de fevereiro de 2024 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)

A recente dinâmica de alta observada no USD/JPY desde o início desta semana, 12 de fevereiro, começou a perder inércia.

O indicador de momentum horário do RSI apresentou uma quebra de momentum de baixa depois de atingir uma condição de sobrecompra extrema na quarta-feira, 14 de fevereiro (ex-post CPI dos EUA).

Estas observações de baixa tomaram forma logo abaixo da zona de risco e de resistência principal de 151.40/151.95.

Uma quebra abaixo do nível inferior da faixa de neutralidade de 149.60 pode gerar uma fraqueza adicional no curto prazo para expor a próxima zona de suporte intermediário de 148.80/40 (também a média móvel de 20 dias).

Por outro lado, uma folga acima de 150.70 (intervalo de neutralidade superior) poderá fazer com que a principal zona de resistência chegue a 151.40/95.

O conteúdo é apenas para fins de informação geral. Não é um conselho de investimento ou uma solução para comprar ou vender valores mobiliários. As opiniões são dos autores; não necessariamente da OANDA Business Information & Services, Inc. ou de qualquer uma de suas afiliadas, subsidiárias, executivos ou diretores. Se você gostaria de reproduzir ou redistribuir qualquer conteúdo encontrado no MarketPulse, um premiado forex, commodities e análise de índices globais e serviço de site de notícias produzido pela OANDA Business Information & Services, Inc., acesse o feed RSS ou entre em contato conosco em info@marketpulse.com. Visita https://www.marketpulse.com/ para saber mais sobre o ritmo dos mercados globais. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.