Qual é a definição de recessão?

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“Fed Watch” é um podcast de macro com uma natureza Bitcoin verdadeira e rebelde. A cada episódio, questionamos as narrativas mainstream e Bitcoin examinando eventos atuais em macro de todo o mundo com ênfase em bancos centrais e moedas.

Neste episódio, estou acompanhado por Q e Chris Alaimo da equipe de transmissão ao vivo da Bitcoin Magazine para falar sobre o debate “recessão” versus “não é recessão” versus “depressão”. Mergulho também na compreensão dos efeitos temporários dos gastos fiscais dos governos e do muro de tijolos que enfrenta a economia global, demonstrados por meio de curvas de juros. Terminamos com uma pergunta e Ansel (pergunta e resposta) da galera e da comunidade.

Você pode encontrar o slide deck para este episódio aqui.

Debate de recessão

Nos últimos dias, muitas pessoas começaram a perceber que o National Bureau of Economic Research (NBER) mudou a definição do que constitui uma recessão. A indignação com a prestidigitação descarada chegou a um ponto febril. O sentimento comum é: “Como eles ousam mudar a definição para salvar a reputação de um presidente impopular?”

Poucas pessoas percebem que a definição já havia mudado em 2020 com a recessão do COVID-19. Foi a recessão mais curta já registrada, durando apenas de março a abril de 2020. A definição mudou para ser mais subjetiva, a fim de restringir o que é uma recessão e colocar uma no registro do presidente anterior. Agora, essa medida mais subjetiva está sendo usada para ampliar a definição para manter uma recessão fora do registro deste presidente.

Mais uma vez, o perigo de deixar que interesses políticos controlem dados e ciência supostamente neutros é claramente óbvio.

Levando-nos a uma discussão sobre o consumidor norte-americano e o estado fraco da economia, li um Liberação financeira do Walmart, o que é importante porque eles são o maior varejista do mundo por uma longa margem.

“A receita operacional do segundo trimestre e do ano inteiro deve cair de 13 a 14% e de 11 a 13%, respectivamente.”

Lance Roberts juntou alguns excelentes gráficos refutar a nova linha partidária dos apparatchiks: que não há recessão. O primeiro é o gasto deficitário. No podcast, usei este gráfico para mostrar como os gastos fiscais não são impressão de dinheiro, mas simplesmente impulsionam a demanda. Se não for sustentado, há um buraco de demanda por trás dele.

Podemos ver a economia correndo em direção a esse buraco nas curvas de juros. O primeiro gráfico abaixo remonta à recessão de 1981-1982, mostrando muitas curvas de juros selecionadas. Observe a cascata constante em direção à inversão (negativa no gráfico) que geralmente caracteriza a marcha para a recessão. No entanto, este gráfico mostra um mergulho quase imediato na inversão, como se estivesse atingindo uma parede de tijolos.

Abaixo está um gráfico ampliado que analisamos no podcast. Selecionei algumas curvas de juros para os títulos do Tesouro de 10 e XNUMX anos. Mais uma vez, a natureza abrupta do acidente atual é como bater em uma parede de tijolos.

Nesse ponto do podcast, senti que estava sendo um pouco alarmista, e acabei de escrever um post no blog condenando os “traficantes do medo e cafetões alarmistas”, então usei o seguinte gráfico de Jeff Snider, no qual ele mostra não voltamos às tendências de crescimento anteriores e aos possíveis resultados desta recessão. Espero que o resultado dessa recessão nos EUA seja geralmente leve, semelhante à recessão do tipo pontocom.

Por trás de toda essa controvérsia sobre a palavra “recessão”, ficamos com a percepção de que isso não importa de qualquer maneira. Teremos uma leve retração e voltaremos ao pós-crise financeira global normal de baixo crescimento e baixa inflação.

Bitcoin, o dólar e os aumentos das taxas

Em seguida, falamos sobre bitcoin e aumentos de taxas. Acho muito interessante que, no anúncio de política do Federal Open Market Committee (FOMC) de junho de 2022 de um aumento de 75 pontos-base, o bitcoin esteja quase no mesmo nível de hoje.

Para ser exato, às 2h ET de 15 de junho de 2022, o preço do bitcoin era de US$ 21,505. Como escrevi isso às 11h ET de 27 de julho de 2022, o preço era de US$ 21,440. Muito interessante que, apesar das notícias negativas em torno do Bitcoin e do hawkishness do Federal Reserve, o preço do bitcoin permanece extremamente forte.

A última imagem desta semana foi a FedWatch Tool da Chicago Mercantile Exchange (que levou o nome do nosso podcast!). No momento da gravação, estava mostrando 75% de chance de um aumento de 75 bps e 25% de chance de um aumento de 100 bps.

Isso vale para esta semana. Obrigado aos leitores e ouvintes. Não deixe de conferir o Canal de clipes de exibição do Fed no YouTube. Se você gosta deste conteúdo, inscreva-se, revise e compartilhe!

Este é um post convidado por Ansel Lindner. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc. ou da Bitcoin Magazine.