O que há de novo nas divulgações de Quant CCP – 2T22?

Câmaras de compensação publicaram seus últimos CPMI-IOSCO Divulgações Quantitativas:

• Inicie margem para ETD de US$ 528 bilhões caiu 7% no trimestre e subiu 19% no comparativo anual
• Inicie margem para IRS de US$ 280 bilhões, um aumento de 4% no trimestre e 8% no comparativo anual, atingindo um recorde
• Inicie margem para CDS em US$ 76 bilhões, um aumento de 15% no trimestre e 31% no comparativo anual
• Divulgações da LME que aumentam no último trimestre são destacadas
• Várias divulgações do PCC mostram recordes desde o início dos relatórios em setembro de 2015
• Inclusive na B3, CDCC, ECC, Eurex, ICE Clear Credit, LCH SwapClear…
• Continue lendo para gráficos e detalhes

BACKGROUND

Sob o CPMI-IOSCO Divulgações Quantitativas Públicas, CCPs publicam mais de duzentos campos de dados quantitativos cobrindo margem, recursos inadimplentes, risco de crédito, colateral, risco de liquidez, back-teste e muito mais.

Visualização CCP tem mais de 6 anos dessas divulgações trimestrais para 44 Câmaras de Compensação, cada uma com vários Serviços de Compensação, cobrindo o período de 30 de setembro de 2015 a 30 de junho de 2022. Esses dados de divulgação fornecem insights sobre tendências ao longo do tempo de uma só vez. CCP e comparações entre CCPs.

Vamos dar uma olhada nas últimas divulgações.

Margem inicial para IRS

• O IM total para essas quatro CCPs foi de US$ 280 bilhões em 30 de junho de 2022
• US$ 11 bilhões ou 4% a mais em relação ao trimestre anterior e US$ 20 bilhões ou 8% a mais em relação ao mesmo período do ano anterior
• LCH SwapClear com US$ 193 bilhões ou £ 159 bilhões em 30 de junho de 2022
• Aumento de 9% QoQ e 12% YoY em termos de GBP (e aumento de 1% e queda de 2% em termos de USD)
• Eurex OTC IRS com 46 mil milhões de dólares ou 44 mil milhões de euros, é novamente superior ao CME
• Aumento de € 13 bilhões ou 42% QoQ e € 28 bilhões ou 177% A/A (em euros)
• extensão CM IRS com $ 31.5 bilhões, queda de 6% no trimestre e queda de 7% no comparativo anual
• JSCC IRS com $ 10 bilhões ou Y 1,366 bilhões, alta de 14% no trimestre e alta de 24% no ano (em termos de JPY).

O total de IM para IRS de US$ 280 bilhões está acima do recorde de US$ 271 bilhões em 31 de março de 20.

Eurex OTC IRS aumentando significativamente em relação ao trimestre anterior e ainda mais em relação ao ano anterior.

Margem inicial para CDS

• Total IM para estas três CCP era de 76 mil milhões de dólares em 30 de junho de 2022
• Aumento de US$ 10 bilhões ou 15% no trimestre e aumento de US$ 18 bilhões ou 31% no período
• ICE Liberação de crédito com $ 58.8 bilhões, aumento de 18% no trimestre e 35% no comparativo anual
• ICE Crédito na Europa com 10.65 mil milhões de euros, um aumento de 11% em termos trimestrais e de 32% em termos homólogos
• LCH CDSClear com € 5.9 bilhões, alta de 15% QoQ e 47% A/A

IM aumentando em cada CCP em porcentagens QoQ de dois dígitos e >30% YoY.

Margem inicial para ETD

• Total IM para essas CCPs era de US$ 528 bilhões em 30 de junho de 2022
• Queda de US$ 43 bilhões ou 7.5% no trimestre e alta de US$ 84 bilhões ou 19% no período
• (Observe que o gráfico mostra totais mais altos à medida que o Eurex figura inclui OTC IRS IM, que excluo)
• extensão CM Base com US$ 182 bilhões, queda de 2% no trimestre e alta de 14% no comparativo anual.
• ICE F&O da Europa com US$ 141 bilhões, queda de 8% em relação ao trimestre anterior e aumento de 100% em relação ao ano anterior!
• OCC com US$ 95 bilhões, queda de 22% no trimestre e 18% no comparativo anual.
• Eurex com US$ 63 bilhões, um aumento de 12% no trimestre e 50% no comparativo anual.
• ICE US F&O US$ 17 bilhões, queda de 20% no trimestre e 27% no comparativo anual.
• JSCC ETP listado na OSE com US$ 10.5 bilhões, queda de 14% no trimestre e 4% no ano
• HKEX HKCC com $ 7.2 bilhões, queda de 12% no trimestre e alta de 34% no comparativo anual
• SGX-DC $ 7 bilhões, aumento de 1% no trimestre e queda de 18% no comparativo anual
• ASX CLF $ 5.1 bilhões, queda de 2% no trimestre e 22% no ano

ETD IM mostrando a primeira queda desde o final do trimestre de 30 de setembro de 2020.

• OCC com a maior redução em termos de valor, caindo para US$ 95 bilhões, de US$ 121 bilhões no trimestre anterior, provavelmente à medida que os preços e posições das ações diminuíram.
• A ICE Europe e a ICE US caíram 8% e 20%, respectivamente, provavelmente porque os preços das commodities diminuíram um pouco e a volatilidade diminuiu.
• Eurex é a única CCP a contrariar a tendência trimestral, com um aumento de 12% em termos de dólares.

Divulgações da LME

No último trimestre nós cobrimos as divulgações da London Metal Exchange (LME) com algum detalhe, dada a suspensão da negociação do Níquel. Consequentemente, vale a pena procurar as divulgações que mudaram materialmente entre 31 de março de 2022 e 30 de junho de 2022:

• 4.1.4 Pré-financiado – As contribuições agregadas dos participantes dobraram de US$ 1.1 bilhão para US$ 2.08 bilhões
• 4.1.8 Comprometidos – Contribuições agregadas dos participantes para resolver uma inadimplência também aumentaram de US$ 1.1 bilhão para US$ 2.08 bilhões
• Nada disso é surpreendente, dada a volatilidade dos preços nos mercados de matérias-primas e os acontecimentos do início de Março de 2022.
• 5.3.4 O número de dias durante o período retrospectivo em que a queda no valor durante o período de liquidação assumido excedeu a margem de avaliação de um ativo aumentou de 64 para 44, um recorde
• 6.1.1. Cliente IM líquido caiu de US$ 8.6 bilhões para US$ 5.9 bilhões
• 6.1.1 House Net IM caiu de US$ 6.2 bilhões para US$ 4.5 bilhões
• 6.1.1. O IM total de US$ 10.35 bilhões caiu dos US$ 14.75 bilhões e é o mesmo de 31 de dezembro de 21
• 16.2.17 A estimativa do risco na carteira de investimentos (99% VaR de 1 dia) aumentou de US$ 275 mil para US$ 88 mil, um recorde

Relatórios e ações judiciais ainda estão pendentes sobre a suspensão da negociação de níquel em 8 de março de 2022, portanto teremos que esperar mais um pouco para saber mais detalhes sobre os resultados.

Outras divulgações de interesse

A seguir, vamos fazer uma rápida análise das divulgações de 30 de junho de 22, destacando algumas historicamente significativas, com uma série de novos recordes:

• B3 – 6.7.1 A margem máxima de variação total paga à CCP em qualquer dia foi de US$ 4.2 bilhões, acima dos US$ 3 bilhões e a mais alta já registrada
• B3 – 16.2.1 A percentagem do total de numerário dos participantes detido como depósito em numerário (incluindo recompra inversa) foi de 41.6%, acima dos 35% e um máximo histórico (com quedas proporcionais nas participações em títulos do governo nacionais)
• CDC – 6.1.1 O IM bruto necessário do cliente foi de US$ 2.1 bilhões, acima dos US$ 1.7 bilhão e um novo recorde
• ECC (European Commodity Clearing), que adicionámos recentemente, tem 4.1.4 Pré-financiado – Contribuição agregada dos participantes de 3.1 mil milhões de euros
• ECC 6.1.1 Cliente IM bruto necessário de 44.7 mil milhões de euros, acima dos 39.8 mil milhões de euros no trimestre anterior
• Eurex – 6.1.1 O total de IM necessário de 105 mil milhões de euros é um recorde, acima dos 82 mil milhões de euros no trimestre anterior e dos 39 mil milhões de euros em 30 de junho de 2016
• Eurex – 6.7.1 A margem de variação total máxima paga à CCP num determinado dia foi de 12.1 mil milhões de euros, um novo máximo histórico e acima dos 7.5 mil milhões de euros, 4.4 mil milhões de euros e 3.3 mil milhões de euros nos trimestres anteriores
• Eurex – 7.3.1 A maior obrigação de pagamento multidia estimada no total que seria causada pelo incumprimento de um único participante em condições de mercado extremas mas plausíveis foi de 18.7 mil milhões de euros, um valor recorde e acima dos 7.8 mil milhões de euros, 5.8 mil milhões de euros e 6.3 mil milhões de euros. em trimestres anteriores
• ICE Limpar Crédito – 4.4.3 A maior perda de estresse estimada (acima do IM) devido à inadimplência de qualquer participante único, PeakDayAv, foi de US$ 1.8 bilhão, um recorde e acima dos US$ 1.2 bilhão
• ICE Limpar Crédito 6.1.1 O IM bruto necessário do cliente foi de US$ 41.5 bilhões, um recorde e acima dos US$ 34.8 bilhões
• LCH SwapLimpar 6.5.1.1 O número de vezes nos últimos 12 meses que a cobertura de margem mantida contra qualquer conta caiu abaixo da exposição MTM real dessa conta-membro foi de 8,117, um recorde e acima de 4,365, 1,664 e 172 nos trimestres anteriores
• LCH SwapLimpar 6.6.1 A média total do VM pago ao CCP pelos participantes foi de 10.2 mil milhões de dólares, um valor recorde e superior aos 8.7 mil milhões de dólares, 7 mil milhões de dólares e 4.9 mil milhões de dólares dos trimestres anteriores.
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Há muito mais Serviços de Compensação e Divulgações, mas vou parar por aí e deixar para aqueles de vocês com seus próprios Visualização CCP acesso para analisar outras alterações.

Além de uma interface de usuário da Web, também oferecemos uma API para acessar esses dados de forma programática.

Divulgações Quantitativas da IOSCO

Visualização CCP tem divulgações de 44 Câmaras de Compensação, cada uma com muitos Serviços de Compensação, cobrindo Ações, Títulos, Futuros, Opções e OTC Derivados com mais de 200 campos de dados quantitativos a cada trimestre e números trimestrais de setembro de 2015 a junho de 2022.

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