Focus se îndreaptă către Alameda, deoarece investitorii se îngrijorează de acordul Binance, nu este răspunsul pentru Stricken FTX

Pe măsură ce investitorii și utilizatorii criptomonedelor iau în calcul consecințele șocante ale Binance preluare din FTX, un lucru este clar: episodul este un dezastru pentru industria în plină dezvoltare.

„Aceste evenimente au dus rapid piața mai largă într-o piață, punând mai multă presiune asupra prețurilor cripto,” a declarat Bobby Ong, cofondatorul CoinGecko, pentru The Defiant. „Prăbușiri ca acestea servesc doar la erodarea încrederii utilizatorilor și a publicului larg față de industrie și ar putea deveni un obstacol în calea adoptării în creștere.”

Întrebările sunt acum cât de rău este și cât va dura? 

Rivalul lovit

Oriunde te-ai uitat, după anunțul lui Binance de marți, că i s-a cerut să-l „ajute” pe arhirivalul său afectat, a existat un carnagiu. Ether a scăzut cu 27% în ultimele două zile și se tranzacționează la 1,140 USD, în timp ce Bitcoin a derapat la 17,300 USD și a scăzut cu 17%, potrivit datelor. Terminalul sfidător. 

Iar Solana, care are legături strânse cu FTX datorită investiției bursei de derivate în rețeaua blockchain, a scăzut cu 43% în ultimele 24 de ore. Multe active DeFi au atins minimele lunare.

Dar pierderile lor palid în comparație cu FTT, tokenul de origine din inima modelului de afaceri FTX și piatra de temelie a finanțelor la Alameda Research, fondul de acoperire cripto strâns legat de bursă. Când a apărut săptămâna trecută vestea că combina FTX-Alameda depindea de un activ manufacturat în loc de unul independent, cum ar fi Bitcoin sau dolarul american, încrederea s-a erodat rapid. 

Asta pentru că era posibil ca FTX să susțină artificial portofoliul de tranzacționare al Alameda cu propria sa monedă. 

Marți, Lucas Nuzzi, șeful de cercetare și dezvoltare la CoinMetrics, tweeter că fluxurile FTT în lanț sugerează că FTX ar fi putut salva Alameda în septembrie.

Nuzzi a identificat 173 de milioane de FTT în valoare de 4.2 miliarde de dolari care au fost transferate din contractul de atribuire al jetonului FTX către Alameda, care au fost apoi trimise imediat înapoi la contractele inteligente pentru tokenul FTX. 

„Iată ce cred că s-a întâmplat: Alameda a explodat în Q2 împreună cu 3AC+ alții”, a postat Nuzzi. „A supraviețuit NUMAI pentru că a reușit să obțină finanțare de la FTX folosind drept „garanție” FTT de 172 de milioane, care era garantat să fie investit 4 luni mai târziu.”

FTX nu a răspuns imediat solicitărilor de comentarii. 

nosedive

Între timp, FTT a scăzut cu 79% de marți, declanșând atât de multe cereri de retragere din partea investitorilor. Sam Bankman-Fried, fondatorul FTX, a fost forțat să își ceară scuze pentru întârzieri.

„Echipele noastre lucrează la eliminarea restanțelor de retragere”, Bankman-Fried tweeter marți. „Acesta este unul dintre principalele motive pentru care i-am cerut lui Binance să vină.” 

Cu un volum zilnic de tranzacționare de 48 de miliarde de dolari, Binance, vechi de cinci ani, este bursa criptografică numărul 1 din lume. Acum pare să fie și împrumutatorul său de ultimă instanță.

Changpeng Zhao, CEO-ul miliardar al Binance cunoscut sub numele de CZ, s-a grăbit să evidențieze punctele slabe ale modelului de afaceri al FTX. „Două lecții mari”, Zhao postat pe măsură ce ştirea se desfăşura. „1: Nu utilizați niciodată un simbol pe care l-ați creat ca garanție. 2: Nu vă împrumutați dacă conduceți o afacere cripto... Aveți o rezervă mare.”

Binance a fost cel care a declanșat rularea rezervelor FTX atunci când CZ a spus că schimbul său intenționează să vândă o poziție FTT în valoare de 500 de milioane de dolari din tokenuri. El a sugerat că nu a avut de ales după ce CoinDesk a raportat săptămâna trecută că 40% din bilanțul Alameda Research cuprindea FTT.

Eterul devine net deflaționist după fuziune

Spike in Network Activity vede aproape 3,000 de ETH arși în ultima zi

Marți, CZ a trebuit să gestioneze riscul, dar a părut să ia deoparte Bankman-Fried pentru rolul său de autoproclamat ambasador al criptomonedei la Washington DC Luna trecută, SBF a condus un efort de dezvoltare „manual de norme industriale” și a fost criticat pentru că părea să susțină un proiect de lege despre care mulți antreprenori se temeau că ar dăuna DeFi. 

„Lichidarea FTT este doar managementul riscului după ieșire, învățând din LUNA”, a scris CZ pe Twitter, referindu-se la simbolul din inima ecosistemului Terra eșuat. „Am oferit sprijin înainte, dar nu ne vom preface că facem dragoste după divorț. Nu suntem împotriva nimănui. Dar nu vom sprijini oamenii care fac lobby împotriva altor jucători din industrie la spatele lor. Mai departe.”

Simțul de ușurare

Prejudiciul cauzat de episod merge mai departe decât scăderea prețurilor token-ului sau disputele criptomiliardarelor. 

Cobie, cripto-influencerul cu 753,000 de urmăritori pe Twitter, și-a exprimat consternirea pe care mulți au simțit-o în timp ce au absorbit vestea că FTX, un magistral privit de multă vreme ca o sursă constantă de forță într-o industrie volatilă, a fost împins în mai puțin de o săptămână.

„În deceniul meu de cripto, cred că acest covor de schimb este de departe cel mai rău vreodată”, Cobie tweeter. „Aproape că nu ai timp să reacționezi și o mulțime de criptomonede inteligente și pe termen lung au fost afectate de asta.”

Totuși, investitorii cripto ar putea găsi un sentiment de ușurare că Binance era gata să stabilizeze FTX și să-l împiedice să se prăbușească. Această evoluție ar fi mult mai dăunătoare decât eșecul Celsius de la începutul acestui an - FTX a fost evaluat la 32 de miliarde de dolari după o rundă de strângere de fonduri în ianuarie și a gestionat în mod regulat 10 miliarde de dolari în volumul zilnic de tranzacționare. 

Salvarea este departe de a fi încheiată. Marți, Binance a anunțat o „Scrisoare de intenție” pentru achiziționarea FTX, dar nu au fost dezvăluiți termeni și s-ar putea foarte bine să fie în curs de negociere. Scepticii spun că înțelegerea s-ar putea să nu se întâmple niciodată. 

„Cred că șansele sunt plimbări Binance”, tweeter Adam Cochrane de la Synthetix. „Am auzit din mai multe surse secundare în care am încredere decentă... mi se pare 70%-80% că acest lucru nu se întâmplă.”

În timp ce Bankman-Fried a declarat ieri că unitățile FTX din SUA nu vor fi vândute către Binance, tranzacția poate face obiectul unei revizuiri antitrust de către autoritățile de reglementare preocupate de concentrarea a doi jucători de top pe piața cripto. 

Preocupări antitrust

Thibault Schrepel, profesor de drept la VU Amsterdam, a spus că CZ ar fi putut să fi greșit prin tweeting despre o înțelegere prematur. 

„Verificați conformitatea tweet-ului dvs. cu legile antitrust înainte de a posta,” Schrepel tweeter „În această etapă, nu aș fi surprins să găsesc acest tweet într-un viitor document al instanței/un litigiu antitrust.”

Apoi este problema concentrarii riscului. Timo Lehes, co-fondatorul Swarm, o platformă de tranzacționare și miza, a spus că Binance va fi „prea mare pentru a eșua” dacă achiziționează FTX. Și autorităților de reglementare nu le place asta.

„Succesul lor este acum crucial pentru operațiunile sistemice ale industriei cripto, având în vedere că mai mult de jumătate din tranzacțiile globale la vedere și o mare parte a afacerilor cu derivate cripto sunt tranzacționate în ambele burse”, a spus Lehes. „Dacă afacerea va fi finalizată, o consolidare de această dimensiune va fi fără precedent în spațiul criptografic.”

Criza a început săptămâna trecută, când CoinDesk a raportat că 40% din bilanțul Alameda cuprindea o rezervă de 5.8 miliarde USD de FTT pe 30 iunie, inclusiv 2.2 miliarde USD alocați ca garanție pentru unele dintre împrumuturile sale de 7.4 miliarde USD.

Cu oferta circulantă a FTT la 3.3 miliarde de dolari în aceeași zi, deținerile FTT ale Alameda sunt mult prea mari pentru a fi lichidate fără a prăbuși piața, punând sub semnul întrebării capacitatea firmei de a-și onora datoriile.

activele lichide

Utilizatorii FTX au reacționat trăgându-și fondurile de pe platformă în masă. Conform de date de la Dune Analytics, cel al schimbului rezervele au scăzut cu peste 1 miliard USD în șapte zile. Utilizatorii au retras 600 de milioane de dolari doar în ultimele 24 de ore.

Criza de lichiditate a determinat Alameda să canalizeze sute de milioane în FTX, crescând îngrijorarea că problemele financiare ale Alameda ar putea fi strâns legate de FTX și accelerând cererile de retragere. începu Alameda culegere fonduri de oriunde ar putea, înrăutățind lucrurile, deoarece privitorii speculau că firma rămânea fără active lichide.

Dezvoltare care amintește

Episodul este o evoluție serioasă pentru unele dintre cele mai respectate nume în investiții, care au achiziționat participații la FTX ca o modalitate de a explora cripto. Printre aceștia: BlackRock, managerul de active numărul 1 la nivel mondial, Tiger Global, fondul de hedge condus de miliardarul Chase Coleman și Temasek, fondul de investiții suveran al guvernului din Singapore. Și firmele de capital de risc de top - Sequoia, Lightspeed, Paradigm - se confruntă, de asemenea, cu pierderi serioase dacă FTX este vândut către Binance la un preț de vânzare. 

În ceea ce privește utilizatorii FTX, mulți par îngrijorați de soldurile lor.

„Cunosc pe cineva care este interesat să-și vândă soldul FTX la 93 de cenți pe dolar”, tweeter Influențatorul Twitter Haralabob.

Ran Neuner, un alt influencer, a spus: „Amintiți-vă că cz_binance poate ieși din acordul FTX în orice stadiu. Mi-aș lua în continuare fondurile de pe FTX, pentru orice eventualitate.”

Investitorii au pus sub semnul întrebării solvabilitatea Alameda și identitatea creditorilor săi.

Rezerva de 5.8 miliarde de dolari de FTT al Alameda ar valora astăzi aproximativ 1.4 miliarde de dolari – ceea ce ar reprezenta două treimi din valoarea deținerilor sale folosind măsura de 40% a garanțiilor pentru împrumut înregistrată pe 30 iunie. 

Investitorii fondului speculativ cantitativ doresc să știe cine sunt contrapărțile Alameda de pe celelalte părți ale tranzacțiilor sale și cum sunt aceste poziții structurate și garantate? Un val de apeluri în marjă va scufunda fondul pentru că FTT s-a prăbușit?

„Cea mai mare întrebare la care în prezent rămâne fără răspuns este cum se descurcă creditorii în acest moment”, a spus Marius Ciubotariu, un dev Solana. „Tema este că acest lucru ar putea duce la scăderea împrumuturilor ca pe piața criptomonedei ca pe piața de domino.”

„Efectul va fi lung și nevăzut” tweeter Avi Felman, șeful de tranzacționare a activelor digitale · GoldenTree Asset Management. „Sunt probabil alte pierderi descoperite încă, birouri de creditare etc.”

„Insolvabil în secret”

În mod ironic, SBF a avertizat în iunie, unele schimburi de criptomonede continuau să funcționeze, în ciuda faptului că erau „insolvabile în secret” pe fondul eșecului creditorului de criptomonede centralizat Celsius si Ecosistemul blockchain Terra.

Acum, pe măsură ce importul situației FTX se afundă, piața se confruntă cu realitatea că una dintre cele mai influente instituții ale sale poate să nu fi practicat ceea ce a predicat. „Faptul că FTX avea nevoie de economii în primul rând este extrem de dăunător întregului spațiu, ” a spus Kiril Nikolov, director de vânzări la Nexo, o firmă de investiții cripto cu active în administrare de 15 miliarde de dolari. „Fiind una dintre principalele forțe motrice care au împins întregul spațiu înainte în timpul alergării, o achiziție FTX are implicații potențiale pentru zeci de mii de utilizatori și sute de proiecte.”

— Cu asistență în raportare de către Aleksandar Gilbert