Înapoi în viitor: ascensiunea transporturilor

Afacerea de tranzacționare FX este pe cale să sufere unele schimbări majore în comportamentul clienților, care vor necesita multe ajustări din partea brokerilor.

Pentru cei prea tineri pentru a fi lucrat cu valută înainte de criza financiară din 2008, diferențele dintre ratele dobânzii între USD și JPY au fost de peste 6%, iar diferențele în GBP, AUD și NZD au fost chiar mai mari. Au fost o mulțime de clienți care au făcut tranzacții doar pentru a câștiga rolele zilnice. Acești clienți au folosit de obicei 5 până la 10X efectul de levier și a ocupat poziții săptămâni, nu ore.

O pârghie mai scăzută a însemnat că au menținut acele poziții prin majoritatea mișcărilor mai mici și au fost opriți doar în timpul schimbărilor majore. În multe perechi, diferențele de rată a dobânzii au însemnat că există întotdeauna poziții deschise unidirecționale și un comportament mult mai asemănător turmei.

Clienții s-au comparat evident brokeri la plățile overnight rollover la fel de mult ca și la spread-uri. Clienții Carry Trade aveau, de obicei, solduri mai mari, erau mai în vârstă și tindeau să fie mai profitabili decât cei care tranzacționau zilnic cu un efect de levier mai mare.

După criza financiară, pe măsură ce diferențele de rate ale dobânzii au dispărut, majoritatea tranzacțiilor de transport au dispărut în afară de monedele piețelor emergente, dar acele volume au reprezentat o mică parte din ceea ce presupuneau tranzacțiile de tip carry atunci când au fost implicate monedele G7.

Având în vedere participarea individuală a comerciantului mult mai mare în 2022 decât în ​​2007 și ratele dobânzilor crescând din ce în ce mai mult, este de așteptat ca tranzacțiile de transport să devină din nou norma în comerțul cu amănuntul. piata valutara așa cum sunt deja printre partea de cumpărare macrofonduri. Brokerii vor trebui să se adapteze, deoarece tranzacționarea tradițională cu cărți B nu va funcționa în monetizarea acestui flux. Ar fi sinucigaș să nu acoperiți o poziție care va rămâne timp de săptămâni și luni plătind dobândă zilnică.

Pentru a fi competitivi, brokerii vor trebui să ofere clienților role mai echitabile și înseamnă că vor trebui să obțină role mai competitive de la PB-uri și PoP-uri. Va fi mai puțin flux în două sensuri și poziții deschise MULT mai mari.

Un beneficiu pentru brokerii FX va fi atractivitatea FX, deoarece o clasă de active va crește enorm în rândul investitorilor de masă și Tranzacționarea valutelor va fi mult mai ușor de vândut atunci când seamănă mai mult cu o investiție cu venit fix cu rate de succes mai mari decât tranzacționarea zilnică. Celălalt mare beneficiu va fi că veniturile din rulourile overnight vor fi mult mai mari decât în ​​prezent ca procent din total, ceea ce va crește profitabilitatea în ansamblu.

Vor apărea următoarele provocări:

• Rentabilitatea pentru clienți a operatorilor de transport, pozițiile unidirecționale și plățile dobânzilor vor face B Book inutilă pentru multe perechi. Acest lucru este valabil mai ales în jurisdicțiile care limitează efectul de levier.
• Un flux de cărți va fi profitabil, dar mic pe tranzacție. LP-urilor le va plăcea când clienții intră pe poziții, dar se vor sufoca cu apeluri mari în marjă de poziție atunci când turma în masă este forțată să iasă din poziții, ceea ce duce la multe dispute.
• Tranzacționarea știrilor va avea o revenire majoră, deoarece piața valutară va fi ținută ostatică a capriciilor politicii băncii centrale, prin urmare, fiecare punct de date economice va muta piața.
• Volatilitatea generală va crește și, împreună cu pozițiile deschise mai mari, provoacă politicile de extindere a pârghiei prea îngăduitoare ale majorității brokerilor ca potențial de creștere a soldului negativ pentru comercianții cu efect de levier ridicat.
• Rollurile competitive vor trebui să fie standard de piață în orice ofertă de schimb valutar pe partea de vânzare cu amănuntul și en gros.
• Brokerii vor trebui să asigure limite mari NOP (poziție netă deschisă) pentru a lua această afacere.
• Pe măsură ce clienții sunt atrași de strategii de tranzacționare mai mari, monedele piețelor emergente cu randamente de două cifre vor deveni din ce în ce mai atractive.

Câștigătorii în această nouă eră a tranzacționării valutare vor fi cei care se adaptează la noua lume a tranzacționării și nu se agață de ceea ce a funcționat în ultimii zece ani. Noul produs de piață PriceOn al lui TT este perfect potrivit pentru această revenire la crearea de piață adecvată pe care această nouă eră o va introduce în FX.

Brokerii FX de vânzare cu amănuntul își pot optimiza veniturile din crearea de piață într-un mod mult mai bun decât doar o carte/carte B. De cinci până la zece ori P/L-ul unei cărți A poate fi capturat fără a-ți asuma riscul unei cărți B. Menținerea riscului de stoc pentru minute, spre deosebire de ore sau zile, scade semnificativ variabilitatea P/L.

Drew Niv este CEO al TraderTools, citește mai multe articole din el aici.

Afacerea de tranzacționare FX este pe cale să sufere unele schimbări majore în comportamentul clienților, care vor necesita multe ajustări din partea brokerilor.

Pentru cei prea tineri pentru a fi lucrat cu valută înainte de criza financiară din 2008, diferențele dintre ratele dobânzii între USD și JPY au fost de peste 6%, iar diferențele în GBP, AUD și NZD au fost chiar mai mari. Au fost o mulțime de clienți care au făcut tranzacții doar pentru a câștiga rolele zilnice. Acești clienți au folosit de obicei 5 până la 10X efectul de levier și a ocupat poziții săptămâni, nu ore.

O pârghie mai scăzută a însemnat că au menținut acele poziții prin majoritatea mișcărilor mai mici și au fost opriți doar în timpul schimbărilor majore. În multe perechi, diferențele de rată a dobânzii au însemnat că există întotdeauna poziții deschise unidirecționale și un comportament mult mai asemănător turmei.

Clienții s-au comparat evident brokeri la plățile overnight rollover la fel de mult ca și la spread-uri. Clienții Carry Trade aveau, de obicei, solduri mai mari, erau mai în vârstă și tindeau să fie mai profitabili decât cei care tranzacționau zilnic cu un efect de levier mai mare.

După criza financiară, pe măsură ce diferențele de rate ale dobânzii au dispărut, majoritatea tranzacțiilor de transport au dispărut în afară de monedele piețelor emergente, dar acele volume au reprezentat o mică parte din ceea ce presupuneau tranzacțiile de tip carry atunci când au fost implicate monedele G7.

Având în vedere participarea individuală a comerciantului mult mai mare în 2022 decât în ​​2007 și ratele dobânzilor crescând din ce în ce mai mult, este de așteptat ca tranzacțiile de transport să devină din nou norma în comerțul cu amănuntul. piata valutara așa cum sunt deja printre partea de cumpărare macrofonduri. Brokerii vor trebui să se adapteze, deoarece tranzacționarea tradițională cu cărți B nu va funcționa în monetizarea acestui flux. Ar fi sinucigaș să nu acoperiți o poziție care va rămâne timp de săptămâni și luni plătind dobândă zilnică.

Pentru a fi competitivi, brokerii vor trebui să ofere clienților role mai echitabile și înseamnă că vor trebui să obțină role mai competitive de la PB-uri și PoP-uri. Va fi mai puțin flux în două sensuri și poziții deschise MULT mai mari.

Un beneficiu pentru brokerii FX va fi atractivitatea FX, deoarece o clasă de active va crește enorm în rândul investitorilor de masă și Tranzacționarea valutelor va fi mult mai ușor de vândut atunci când seamănă mai mult cu o investiție cu venit fix cu rate de succes mai mari decât tranzacționarea zilnică. Celălalt mare beneficiu va fi că veniturile din rulourile overnight vor fi mult mai mari decât în ​​prezent ca procent din total, ceea ce va crește profitabilitatea în ansamblu.

Vor apărea următoarele provocări:

• Rentabilitatea pentru clienți a operatorilor de transport, pozițiile unidirecționale și plățile dobânzilor vor face B Book inutilă pentru multe perechi. Acest lucru este valabil mai ales în jurisdicțiile care limitează efectul de levier.
• Un flux de cărți va fi profitabil, dar mic pe tranzacție. LP-urilor le va plăcea când clienții intră pe poziții, dar se vor sufoca cu apeluri mari în marjă de poziție atunci când turma în masă este forțată să iasă din poziții, ceea ce duce la multe dispute.
• Tranzacționarea știrilor va avea o revenire majoră, deoarece piața valutară va fi ținută ostatică a capriciilor politicii băncii centrale, prin urmare, fiecare punct de date economice va muta piața.
• Volatilitatea generală va crește și, împreună cu pozițiile deschise mai mari, provoacă politicile de extindere a pârghiei prea îngăduitoare ale majorității brokerilor ca potențial de creștere a soldului negativ pentru comercianții cu efect de levier ridicat.
• Rollurile competitive vor trebui să fie standard de piață în orice ofertă de schimb valutar pe partea de vânzare cu amănuntul și en gros.
• Brokerii vor trebui să asigure limite mari NOP (poziție netă deschisă) pentru a lua această afacere.
• Pe măsură ce clienții sunt atrași de strategii de tranzacționare mai mari, monedele piețelor emergente cu randamente de două cifre vor deveni din ce în ce mai atractive.

Câștigătorii în această nouă eră a tranzacționării valutare vor fi cei care se adaptează la noua lume a tranzacționării și nu se agață de ceea ce a funcționat în ultimii zece ani. Noul produs de piață PriceOn al lui TT este perfect potrivit pentru această revenire la crearea de piață adecvată pe care această nouă eră o va introduce în FX.

Brokerii FX de vânzare cu amănuntul își pot optimiza veniturile din crearea de piață într-un mod mult mai bun decât doar o carte/carte B. De cinci până la zece ori P/L-ul unei cărți A poate fi capturat fără a-ți asuma riscul unei cărți B. Menținerea riscului de stoc pentru minute, spre deosebire de ore sau zile, scade semnificativ variabilitatea P/L.

Drew Niv este CEO al TraderTools, citește mai multe articole din el aici.