Bitcoin (BTC) și corelația cu aur pe o lună a atins a record mare de 68%, deoarece Bitcoin a atins 12,000 USD la începutul lunii august, dar corelația sa prăbușit cu 20% în săptămâna următoare. În ciuda acestui fapt, Bitcoin arată set să devină aur digital în 2020, având în vedere corelațiile de preț și tendințele de pe piața futures.
Atât aurul, cât și Bitcoin au un an fenomenal în ceea ce privește randamentele de la începutul anului. Potrivit Skew Analytics, aurul are un randament YTD de 27.93%, în timp ce Bitcoin a acumulat un randament YTD de 71.68%. Deși Bitcoin vede o volatilitate mult mai mare decât aurul, se pare că în aceste vremuri nesigure, lovite de pandemie, investitorii gravitează către active de stocare de valoare, cum ar fi aurul și Bitcoin.
La fel, dar diferit
Bitcoin și aurul sunt active foarte diferite în sensul tradițional, care se datorează în principal lichidității, deoarece ambele se află în faze diferite ale ciclului de viață al activelor. Aurul are în prezent o capitalizare de piață de aproximativ 9 trilioane de dolari, în timp ce Bitcoin este de doar 228 de miliarde de dolari.
Lăsând la o parte aceste diferențe majore, aurul și Bitcoin sunt în mare parte asociate din cauza a două asemănări: ambele active sunt „exploate” și deficitul lor implică o aprovizionare inelastică. Aceasta din urmă înseamnă că oricât de mult ar crește prețul activului, oferta nu poate crește din cauza limitărilor de producție. Mărfurile cu o ofertă elastică nu ar fi rare și, prin urmare, nu pot fi considerate un depozit de valoare. Dan Koehler, manager de lichiditate la bursa cripto OkCoin a declarat pentru Cointelegraph: „Deși orice activ poate avea valoare bazată pe cerere și ofertă, disponibilitatea limitată în aur și BTC le oferă un model unic ca depozit de valoare”.
Chiar dacă aurul este un activ care este considerat a fi un depozit de valoare, în ceea ce privește utilizarea, are câteva aplicații în industria electronică și a bijuteriilor și este folosit predominant de guverne și bănci centrale ca deținător de valoare pentru moneda fiat, în timp ce Bitcoin este folosit exclusiv ca un depozit de valoare pentru investitori.
Koehler a subliniat, de asemenea, că volatilitatea Bitcoin este în detrimentul titlului de „aur digital”, deoarece pare să devină un activ de siguranță: „Bitcoin a luptat să dețină și acest titlu, dar perioadele sale de volatilitate ridicată din trecut l-au împiedicat să captureze. mai multă cotă de piață pentru acest titlu.” Dennis Vinokourov, șeful de cercetare la BeQuant – un furnizor de burse cripto și de brokeraj instituțional – a declarat pentru Cointelegraph că maximaliștii Bitcoin admiră activele deflaționiste, adăugând: „Având în vedere statutul de refugiu sigur și de acoperire împotriva inflației pe care le deține aurul, este probabil singurul alt activ pe care îl deține. seamănă oarecum cu ceea ce reprezintă Bitcoin nativ.”
În timp ce corelațiile sunt adesea folosite pentru a compara două active de pe piețele financiare, Vinokourov avertizează în continuare investitorii să se concentreze pe diversificarea Bitcoin în loc să se bazeze prea mult pe valorile de corelație pe diferite intervale de timp:
„În timp ce corelația de 1 lună dintre cele două a crescut în ultimul timp până la 68%, măsura de 3 luni mult mai utilizată este de doar 15%, în timp ce o durată mai lungă, cum ar fi un an, coeficientul de corelație este chiar inferior. Ca atare, se impune prudență atunci când construiți teze de investiții pe baza parametrilor de mai sus și, în schimb, ar putea fi mai bine să vă concentrați pe capacitățile de diversificare ale Bitcoin.”
Este important de reținut că, pe perioade mai lungi, Bitcoin este în mare parte necorelat cu toate activele majore disponibile pentru investitori. Corelația cu activele tradiționale este de obicei între 0.5 și -0.5, ceea ce sugerează că relația dintre randamentele acestora este extrem de slabă.
Când ne uităm la cifrele de corelare, este esențial să rețineți că cele două active reprezintă în cele din urmă piețe separate, care au factori macro și microeconomici diferiți care le afectează pe fiecare dintre ele. Koehler a promovat această voce de precauție declarând:
„Este important să ne amintim că corelația istorică urmărește doar să arate modul în care două piețe s-au mișcat împreună sau s-au disjuns, dar nu este o explicație a acestor mișcări. [..] Știrile dintr-un singur activ (un hard fork BTC, de exemplu) nu au neapărat niciun efect asupra pieței de aur și, prin urmare, volatilitatea BTC în jurul acelui eveniment s-ar putea să nu se reflecte la fel de mult pe piața aurului, iar corelațiile pot scădea pe măsură ce randamentele activului deviază.”
De exemplu, maximul istoric al corelației Bitcoin și aur a fost observat în același timp când Microstrategy, cea mai mare firmă de business intelligence din lume, a cumpărat 250 de milioane de dolari în Bitcoin, făcând din activ rezerva principală de trezorerie. Acesta este văzut ca un semn major de interes instituțional. Marie Tatibouet, director de marketing al Gate IO – o criptomonedă cu sediul în Virginia – a declarat pentru Cointelegraph că acest lucru semnalează o validare uriașă, adăugând:
„În T1 și T2, corelația a crescut, atingând vârfuri proeminente, aproape de 50% și 60%, de la focarul de coronavirus. În aceste vremuri de incertitudine din timpul pandemiei, cu o inflație semnificativă planând peste lume, oamenii caută un bun refugiu.”
Corelație cu alți markeri
Pe lângă faptul că este corelat cu aurul, Bitcoin este adesea comparat cu indicele Standard & Poor's 500, cu dolarul american și chiar cu indicele de volatilitate VIX. Cu toate acestea, în ciuda faptului că petrolul este cel mai mare produs de pe piață, nu pot fi stabilite corelații între West Texas Intermediate și BTC.
Acest lucru se datorează rezervei mari de petrol și este considerată o resursă bogată și ieftină. Acest lucru a fost demonstrat recent în timpul pandemiei, când prețul petrolului a scăzut la negativ și investitorii erau plătiți doar pentru a stoca petrolul. Tatibouet a explicat de ce S&P 500 este adesea folosit ca punct de referință pentru corelarea prețurilor cu Bitcoin:
„Corelația dintre monedă și S&P a fost mai semnificativă de-a lungul anilor decât între activul digital și aur. În același timp, aurul și BTC par să aibă o relație mai paralelă, dar interacțiunea BTC-S&P 500 se întâmplă diferit, care se mișcă mai ciclic de cele mai multe ori. Când prețul BTC scade, corelația cu indicele bursier crește și, pe măsură ce prețul BTC revine, corelația lor se diminuează.”
Atât în valorile de corelație pe termen lung, cât și pe termen scurt, Bitcoin pare să aibă o corelație mai mare cu indicele S&P 500 decât cu aurul, cu o corelație pe un an de 0.36, în timp ce aurul este la 0.08.
Bitcoin perceput ca fiind mai riscant
În comparație cu aurul, Bitcoin este adesea perceput ca fiind mai riscant din cauza volatilității sale mai mari, a lichidității mai mici și a nivelurilor mai scăzute de adoptare de către guverne și instituții în comparație cu aurul, care a fost unul dintre cele mai bine comercializate active de pe piețe din istorie. Vinokourov a detaliat despre volatilitatea prețurilor Bitcoin în raport cu riscul:
„Propensiunea Bitcoin de a suferi creșteri parabolice de prețuri, precum și blocaje rapide, de altfel, reprezintă un risc mai mare pentru noțiunea percepută de a fi un depozit de valoare decât volatilitatea prețurilor. La urma urmei, se spune că volatilitatea este un indicator invers al lichidității. […] Orice activ poate fi supus unei volatilități excesive, este modul în care participanții de pe piață, inclusiv furnizorii de lichidități reacționează la vidurile de descoperire a prețurilor și la alte riscuri care contează în cele din urmă.”
Fiind de acord că aurul este din punct de vedere istoric activul mai stabil, Tatibouet a explicat că „când vine vorba de acoperire, BTC este mai eficient pe termen scurt, în special împotriva piețelor agitate”. În plus, ea a subliniat că „rentabilitatea aurului este mai mică decât a celor Bitcoin, făcând aurul digital mult mai atractiv, în ciuda aspectelor sale riscante”.
În cursa actuală care a dus Bitcoin în intervalul de 12,300 USD, mai multe active și mărfuri tradiționale ar putea stabili relații de preț cu Bitcoin. Cu toate acestea, investitorii ar trebui să fie atenți la evenimentele macroeconomice care afectează aceste corelații.