Ce este aprovizionarea în circulație pentru criptomonede?

Oferta circulantă de criptomonede este echivalentă cu acțiunile în circulație ale unei companii tranzacționate public. Această măsurătoare numără numărul de monede disponibile pentru tranzacționare, spre deosebire de numărul maxim de monede.

Oferta circulantă ne ajută să calculăm capitalizarea bursieră a fiecărei monede. În plus, reglementarea penuriei atenuează cererea și afectează prețul monedei. Criptomonedele diferă în abordările lor de aprovizionare circulantă, motiv pentru care este important să înțelegem aceste concepte.

Criptocircularea aprovizionării a fost examinată

Să presupunem că doriți să cumpărați monede ADA pentru miza Cardano. În toate schimburile centralizate și descentralizate, sunt disponibile 33.75B ADA. Aceasta este oferta în circulație a ADA, ca 75% din oferta sa maximă de 45B ADA. La rândul nostru, putem calcula capitalizarea pieței ADA prin înmulțirea ofertei circulante cu prețul fiecărei monede ADA.

33.75 miliarde ADA (aprovizionare în circulație) x 0.45 USD (per ADA) = capitalizare de piață Cardano (ADA) de 15 miliarde USD

De asemenea, dacă înmulțim oferta maximă a ADA cu prețul fiecărui token ADA, ajungem la valoarea de piață a tuturor jetoanelor ADA care vor exista vreodată la 20 miliarde USD. Aceasta nu ține cont de oferta circulant, motiv pentru care o numim capitalizare de piață complet diluată.

În finanțele tradiționale, o capitalizare de piață complet diluată a unei companii ar număra toate titlurile dilutive, cum ar fi warrant-urile sau opțiunile, care ar putea fi convertite în acțiuni. Prin urmare, atât pe piețele cripto, cât și pe cele de acțiuni, o capitalizare de piață complet diluată măsoară potențialul maxim al unui activ.

Oferta circulantă măsoară valoarea actuală a activului. Cu toate acestea, ține cont de faptul că activele blockchain au reguli diferite. De exemplu, dacă un utilizator își pierde cheile private la un portofel, aceste fonduri sunt apoi oprite de la tranzacționare de către toată lumea.

Aprovizionare circulantă: mai mult decât se vede

Toată lumea știe că Bitcoin are o aprovizionare maximă totală de 21 M BTC. De la lansarea Bitcoin în 2009, minerii au primit treptat bitcoini la procesarea tranzacțiilor, adică adăugându-le ca noi blocuri de date pe blockchain. Primind aceste recompense, minerii au emis mai multe BTC în circulație.

La început, primeau 50 BTC per tranzacție. După trei evenimente de înjumătățire, recompensa lor este acum doar de 6.25 BTC. Acesta este modul Bitcoin de a atenua cererea, prin gestionarea atentă a ofertei sale circulante. În economiile tradiționale, băncile centrale controlează oferta de valute precum dolarul american prin tipărirea bancnotelor și a ratelor dobânzilor. 

Oferta circulantă, fie că este vorba de bani fiat sau criptomonede, are o funcție importantă ca control al inflației. În cazul Bitcoin, au fost extrase 19.1 milioane de BTC, ceea ce reprezintă aproximativ 91% din oferta sa totală de 21 de milioane. Cu toate acestea, înseamnă asta că toți acești 19.1 milioane BTC sunt disponibili pentru tranzacționare?

Nu. Portofelele cripto reprezintă acces la rețelele blockchain, deoarece dețin chei private pentru a debloca ușa respectivă. Cu cheile pierdute, accesul este pierdut. La rândul lor, acele fonduri sunt irecuperabile. În 2017, un raport Chainalysis a estimat că până la 3.79 milioane BTC sunt pierdute, în cea mai mare parte uitate pe hard disk-uri disfuncte de mult.

Mai mult, se estimează că Satoshi Nakamoto (creatorul Bitcoin) deține aproximativ 1M BTC, care nu a fost niciodată mutat într-un portofel/schimb. În total, acest lucru ar plasa oferta actuală în circulație a Bitcoin la 14.3 milioane. La rândul său, acest lucru oferă criptobalenelor o putere imensă de a afecta prețul Bitcoin.

Dacă Nakamoto, sau cineva care recuperează o cheie privată pierdută, ar elibera brusc 1M BTC în oferta circulantă, prețul jetonului ar scădea.. Asta pentru că ar fi mai mulți Bitcoin pe piață decât cerere.

Alte metode de ajustare a aprovizionării circulante

În timp ce Bitcoin are o logică de control a inflației încorporată prin mecanismul său de înjumătățire, alte rețele blockchain sunt mai flexibile, în bine sau în rău. Aceasta se referă la blockchain-urile Proof-of-Stake (PoS), cum ar fi noua versiune emergentă a Ethereum, Cardano sau Avalanche.

Monedele native din acele rețele servesc mai multe funcții. Nu numai că pot fi folosite pentru a plăti servicii dApp, cum ar fi împrumuturile sau tranzacționarea NFT, dar sunt și folosite pentru miza. Mizatorii PoS pot deveni validatori pentru a primi recompense ori de câte ori miza lor de monede/jetoane este folosită pentru a adăuga tranzacții. Acesta este mecanismul prin care monede noi sunt introduse în oferta lor circulantă, la fel ca în cazul minerii Bitcoin.

Cu toate acestea, deținătorii de jetoane din rețelele PoS își pot folosi și jetoanele pentru a vota cu privire la cantitatea de recompense pe care o primește fiecare validator. La rândul său, aceasta reglementează oferta circulantă, care afectează prețul fiecărui jeton. Un caz concret, când Ethereum și-a introdus Upgrade EIP-1559, taxele de bază pentru gazul ETH au fost arse în loc să fie returnate minerilor. 

Deoarece Ethereum nu are o aprovizionare maximă de ETH, acest mecanism de ardere (trimiterea ETH la un portofel mort) reglează furnizarea de ETH în circulație prin reducerea fluxului de noi ETH. Drept urmare, în T1 2022, rata inflației Ethereum a trecut de la 1.10% la 0.51%. Aceasta este o diferență destul de mare față de rata inflației din SUA, cea mai mare de 40 de ani din S1, 2022, nu-i așa?

Pentru investitorii Ethereum, aceasta înseamnă că ETH câștigă valoare. La urma urmei, Ethereum găzduiește mii de dApps și are o jumătate de duzină de soluții de scalabilitate Layer 2. Pe măsură ce utilitatea Ethereum crește, cererea de ETH va crește. Cu alte cuvinte, o aprovizionare circulantă a Ethereum mai reglementată, prin upgrade-ul EIP-1559, apreciază valoarea ETH.

În schimb, blockchain-urile PoS care nu au un mecanism de ardere, dar au o aprovizionare maximă de jetoane, își pot regla întotdeauna oferta circulantă prin schimbarea recompenselor validatorului. Pe Avalanche (AVAX), care este limitată la 720M AVAX, recompensa de miză a validatorului este la o rată anualizată de 9.02% AVAX.

Dacă ecosistemul Avalanche primește mai puțină utilitate, deținătorii de jetoane AVAX pot vota apoi pentru a reduce această recompensă de miză. Acest lucru ar reduce oferta sa circulantă, deoarece ar intra pe piață mai puține AVAX noi. Procedând astfel, prețul monedei AVAX s-ar aprecia în consecință.

Acesta este un alt aspect important al ofertei circulante - prețul simbol exprimat în zecimale. Cercetarile au demonstrat că investitorii tind să aleagă monede mai ieftine. Dogecoin este cel mai bun exemplu al acestei dinamici.

În ciuda faptului că oferta în circulație a DOGE este infinită, la 5.5 miliarde anual, pentru că au prețuri atât de mici și cu ajutorul lui Elon Musk, memecoinul DOGE are o capitalizare de piață mai mare decât o monedă de infrastructură legitimă precum AVAX, cu oferta maximă limitată.

Cunoașteți-vă măsurarea aprovizionării în circulație

Având în vedere aceste exemple, acum este ușor de înțeles de ce oferta în circulație este atât de importantă pentru valoarea finală a jetonului. Dacă mai mulți oameni ar fi înțeles această valoare, ar fi fost foarte puțin probabil ca DOGE să depășească vreodată 1 milion de dolari, cu atât mai puțin o capitalizare de piață de 1 miliard de dolari.

Cercetați întotdeauna care este scopul fiecărei monede, cum este reglementată oferta sa circulantă și cum sunt distribuite jetoanele pentru a afecta oferta circulantă. Aceștia sunt factorii cheie care determină valoarea lor, indiferent de ciclurile urs și bull.

Disclaimer serie:

Acest articol din serie este destinat pentru îndrumări și informații generale numai pentru începătorii care participă la criptomonede și DeFi. Conținutul acestui articol nu trebuie interpretat ca sfaturi juridice, de afaceri, de investiții sau fiscale. Ar trebui să vă consultați cu consilierii dumneavoastră pentru toate implicațiile și sfaturile juridice, de afaceri, de investiții și fiscale. Defiant nu este responsabil pentru niciun fond pierdut. Vă rugăm să folosiți cea mai bună judecată și să practicați diligența necesară înainte de a interacționa cu contractele inteligente.