O căptușeală modestă pentru piețele de valori din China și Hong Kong - MarketPulse

• IPC a Chinei a continuat să se deflate în ianuarie la -0.8% a/a de la -0.3% a/a în decembrie 2023, în timp ce ritmul de contracție a încetinit ușor în PPI (prețurile de la poarta fabricii) la -2.5% a/a de la -2.7% a/a în decembrie.
• Răspândirea IPP asupra IPC s-a extins, ceea ce, la rândul său, poate vedea o schimbare a ratei actuale de creștere a profitabilității negative a întreprinderilor industriale din China.
• Analiza tehnică sugerează că s-ar putea extinde creșterea minoră a indicelui Hang Seng.

Aceasta este o analiză ulterioară a raportului nostru anterior, „Un ghid liniștit al Fed s-ar putea să nu inverseze derularea piețelor bursiere din China și Hong Kong” din 31 ianuarie 2024. Click aici pentru o recapitulare.

De la începutul acestei săptămâni, piețele bursiere din China și Hong Kong au crescut după ce unul dintre indicii bursieri de referință din China a coborât la un minim din ultimii 5 ani din cauza măsurilor mai puternice care au restrâns activitățile de vânzare în lipsă și a președintelui Xi în persoană. întâlnire cu Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China, care a dus la înlocuirea intermediară a șefului partidului de reglementare ieri, 7 februarie.

Implicarea președintelui Xi, punctul culminant al factorilor de decizie din China, în încercarea de a opri ruina care a distrus aproape 7 trilioane de dolari SUA din capitalizarea bursieră a piețelor de valori din China și Hong Kong de la maximele din 2021; a transmis piețelor un potențial semnal că un fond de stabilizare a pieței de valori va fi anunțat la scurt timp după ce în urmă cu două săptămâni a fost lansată o idee despre acesta, susținută de un fond de 278 de miliarde de dolari din conturile offshore ale întreprinderilor de stat chineze.

Indicele de referință CSI 300 a câștigat cu +4.6% până în prezent, începând cu 8 februarie, în acest moment al scrierii, mișcări pozitive similare sunt observate și în indicii bursieri de referință din Hong Kong, în aceeași perioadă; Indicele Hang Seng (+2.6%), Indicele Hang Seng TECH (4.5%) și Indicele întreprinderilor Hang Seng China (+3.1%).

Încercările anterioare de a susține încrederea investitorilor în ultimele 12 luni prin stimulente și politici fragmentare nu au reușit să pună în aplicare mișcări sustenabile optimiste în indicii de referință bursieri din China și Hong Kong, în afară de câteva accese de „sărituri de pisică moartă”.

O linie de argint în cadrul forțelor deflaționiste

Fig. 1: Distribuția IPP/IPC din China cu profiturile totale ale întreprinderilor industriale din ianuarie 2024 (Sursa: MacroMicro, faceți clic pentru a mări graficul)

Poate fi diferit de data asta? Răspunsul constă în miezul problemei, spirala accentuată a riscului deflaționist prin distrugerea efectului de bogăție de pe o piață imobiliară persistent slabă din China.

Fără îndoială, ultimele date au indicat o slăbiciune suplimentară a prețurilor de consum, în cazul în care rata lunară a inflației IPC pentru ianuarie a scăzut și mai mult pe teritoriul negativ la -0.8% a/a de la -0.3% a/a în decembrie 2023, cea mai lungă perioadă a acesteia. contracție din octombrie 2009 și sub consensul de -0.5% a/a.

Pe o notă ușor pozitivă, prețurile de producție din China au continuat să scadă pentru cei 16^th lună consecutivă, dar într-un ritm mai lent, unde IPP pentru ianuarie a ajuns la -2.5% a/a, peste -2.7% a/a în decembrie și un consens de -2.6% a/a, atingând cea mai slabă scădere din ultimele patru luni.

Având în vedere ritmul mai lent de contracție a IPP, diferența dintre IPP și IPC s-a extins semnificativ în ultimele șase luni la -1.70 în ianuarie, de la -3.10 tipărite în august 2023.

Acest spread poate fi folosit ca un proxy pentru a măsura profitabilitatea întreprinderilor industriale din China. O extindere a spread-ului sub zero este probabil să indice o formă de redresare sau de redresare a creșterii actuale negative a profitabilității întreprinderilor industriale. Tendința acumulată a profitului total al întreprinderii industriale a/a a arătat într-adevăr semne modeste de redresare în ultimele șase luni; îmbunătățirea de la -15.50% a/a înregistrat în iulie 2023 la -2.30% a/a în decembrie 2023 (vezi Fig 1).

Dacă răspândirea PPI și IPC continuă să se lărgească, aceasta ar putea reduce actuala criză a forțelor deflaționiste care, la rândul lor, aprinde mai multă încredere în piața de valori, ceea ce ar putea duce la creșteri mai pronunțate ale contratendințelor.

Acestea fiind spuse, sentimentul consumatorilor și al afacerilor din China trebuie, de asemenea, să se îmbunătățească în mod semnificativ pentru a inspira tendințe majore pe mai multe luni pentru a începe pe piețele bursiere din China și Hong Kong, unde catalizatorii necesari sunt măsuri directe de stimulare fiscală pentru a stimula cheltuielile, care lipsesc în acest moment. .

Raliul minor al tendinței se poate extinde în indicele Hang Seng

Fig 2: Tendința pe termen scurt Hong Kong 33 începând cu 8 februarie 2024 (Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări grafic)

Acțiunile de preț ale Indexul Hong Kong 33 (un proxy al futures pe indicele Hang Seng) au scăzut cu -3.5% în sesiunea trecută de la un maxim intraday de 16,420 publicat ieri, 7 februarie.

Mai sunt de remarcat câteva elemente tehnice pozitive pe termen scurt; acțiunea actuală a prețului indicelui încă oscilează peste media sa mobilă pe 20 de zile, iar indicatorul de tendință MACD orar a scăzut pentru a retesta suportul ascendent care, la rândul său, se poate traduce într-o inflexiune optimistă pentru acțiunile prețului.

Urmăriți suportul cheie pivot pe termen scurt de 15,640 (aproape de media mobilă de 20 de zile și retragerea Fibonacci de 61.8% a raliului minor anterior de la minimul din 5 februarie până la maximul din 7 februarie) și trecerea peste rezistența pe termen scurt de 16,250 (de asemenea media mobilă pe 50 de zile) poate vedea următoarea rezistență intermediară venind la 16,525/16,725 (limita superioară a canalului ascendent minor din zona minimă din 22 ianuarie și zona maximelor de swing minore din 4/5 ianuarie).

Cu toate acestea, eșecul de a menține la 15,640 invalidează tonul optimist pentru o alunecare suplimentară pentru a expune următorul suport intermediar la 15,300. Eșecul de a menține la 15,300 crește riscul unui retest pe suportul major de 14,600.

Conținutul are doar scop informativ general. Nu este un sfat de investiții sau o soluție de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare. Opiniile sunt autorii; nu neapărat cel al OANDA Business Information & Services, Inc. sau al oricăruia dintre afiliații, filialele, funcționarii sau directorii săi. Dacă doriți să reproduceți sau să redistribuiți orice conținut găsit pe MarketPulse, un serviciu premiat de analiză valutară, mărfuri și indici globali și site de știri, produs de OANDA Business Information & Services, Inc., vă rugăm să accesați fluxul RSS sau să ne contactați la info@marketpulse.com. Vizita https://www.marketpulse.com/ pentru a afla mai multe despre ritmul piețelor globale. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.