Comisarul CFTC Dan Berkovitz este îngrijorat de finanțele descentralizate (DeFi)

În timpul unui discurs de marți (8 iunie), Dan M. Berkovitz, unul dintre cei cinci comisari ai Commodity Futures Trading Commission (CFTC), și-a împărtășit preocupările cu privire la finanțele descentralizate (DeFi).

CFTC este „o agenție independentă a guvernului SUA creată în 1974, care reglementează piețele de instrumente derivate din SUA, care includ futures, swap-uri și anumite tipuri de opțiuni”.

Potrivit paginii sale de biografie de pe site-ul CFTC, Berkovitz a fost nominalizat de președintele Trump pentru a servi ca comisar pe 24 aprilie 2018. El a fost „confirmat în unanimitate” de Senatul SUA la 28 august 2018 și „a jurat în funcție” la 7 septembrie 2018. „pentru un termen de cinci ani care expiră în aprilie 2023”.

Comentariile sale despre DeFi au fost făcute în timpul unui adresa cheie (intitulat: „Schimbări climatice și finanțare descentralizată: noi provocări pentru CFTC”) la „Asset Management Derivatives Forum 2021” (8–9 iunie 2021).

În ceea ce privește partea DeFi a discursului său, Berkovitz a început cu această definiție a DeFi din Wikipedia:

Finanțarea descentralizată (denumită în mod obișnuit ca DeFi) este o formă de finanțare bazată pe blockchain, care nu se bazează pe intermediarii financiari centrali, cum ar fi brokerajele, bursele sau băncile, pentru a oferi instrumente financiare tradiționale, ci, în schimb, utilizează contracte inteligente pe blockchain, cele mai comune. fiind Ethereum. Platformele DeFi permit oamenilor să împrumute sau să împrumute fonduri de la alții, să speculeze cu privire la mișcările prețurilor pentru o serie de active folosind derivate, să tranzacționeze criptomonede, să se asigure împotriva riscurilor și să câștige dobândă în conturi asemănătoare economiilor.

Apoi a spus că rezultatul principal al căutării Google pentru DeFi l-a îndreptat către un articol Coindesk, care spunea că „DeFi este prescurtarea de la „finanțare descentralizată”, un termen umbrelă pentru o varietate de aplicații financiare în criptomonede sau blockchain orientate spre perturbarea intermediarilor financiari”. .

Berkovitz susține că, deși DeFi încearcă să elimine intermediarii financiari, aceștia oferă publicului un serviciu valoros:

O întrebare de prag este dacă publicul va beneficia de pe urma perturbării sistemului financiar actual, care se bazează în mare măsură pe intermediarii financiari. Susținătorii DeFi susțin că eliminarea intermediarilor oferă consumatorilor mai mult control asupra investițiilor lor.

Dar intermediarii precum băncile, bursele, comercianții cu comisioane futures, facilitățile de compensare a plăților și administratorii de active – cum ar fi mulți dintre voi la această conferință – s-au dezvoltat în ultimii două sau trei sute de ani de servicii bancare și financiare moderne pentru a oferi în mod fiabil servicii financiare esențiale. pentru a sprijini piețele financiare și publicul investitor.

Intermediarii oferă informații, analize și consiliere publicului care caută acces la piețele financiare. Intermediarii au adesea obligații fiduciare sau alte obligații legale de a acționa în interesul clienților lor. Acestea oferă lichiditate piețelor și susțin stabilitatea sistemului financiar în perioadele de stres. Ele asigură custodia activelor și garanții pentru investiții. Aceștia sunt responsabili pentru prevenirea spălării banilor pe piețele financiare. Intermediarii reglementați și autorizați trebuie să îndeplinească standardele de conduită stabilite și pot fi considerați responsabili din punct de vedere legal pentru nerespectarea acestor standarde de conduită. Intermediarii pot fi trași la răspundere atunci când lucrurile merg prost.

El a continuat spunând că, în schimb, piețele DeFi nu oferă astfel de protecție:

Într-un sistem DeFi pur „peer-to-peer”, niciunul dintre aceste beneficii sau protecții nu există. Nu există niciun intermediar care să monitorizeze piețele pentru fraudă și manipulare, să prevină spălarea banilor, să salveze fondurile depozitate, să asigure performanța contrapartidei sau să integreze clienții atunci când procesele eșuează. Un sistem fără intermediari este o piață hobbesiană în care fiecare persoană are grijă de ea însăși. Caveat emptor — „Lasă cumpărătorul să se ferească”.

El a pus sub semnul întrebării legalitatea „piețelor DeFi fără licență pentru instrumente derivate”:

Nu numai că cred că piețele DeFi fără licență pentru instrumente derivate sunt o idee proastă, dar nici nu văd cum sunt legale în temeiul CEA. CEA cere ca contractele futures să fie tranzacționate pe o piață contractuală desemnată (DCM) licențiată și reglementată de CFTC. CEA prevede, de asemenea, că este ilegal ca orice persoană, alta decât un participant eligibil la contract, să încheie un swap, cu excepția cazului în care swap-ul este încheiat în conformitate cu sau se supune regulilor unui DCM. CEA cere ca orice facilitate care prevede tranzacționarea sau procesarea swap-urilor să fie înregistrată ca DCM sau ca facilitate de execuție a swap-urilor (SEF). Piețele, platformele sau site-urile web DeFi nu sunt înregistrate ca DCM sau SEF. CEA nu conține nicio excepție de la înregistrarea pentru monede digitale, blockchain sau „contracte inteligente”.

Din aceste motive, Berkovitz consideră că CFTC și alte autorități de reglementare financiare ar trebui să acorde o atenție mai mare sectorului DeFi:

În afară de problema de legalitate, în opinia mea, este insuportabil să se permită unei piețe de instrumente derivate nereglementate, fără licență, să concureze, alături, cu o piață a instrumentelor derivate pe deplin reglementată și autorizată. Pe lângă absența garanțiilor pieței și a protecției clienților pe piața nereglementată, este nedrept să se impună obligațiile, restricțiile și costurile reglementării unor participanți pe piață, permițând în același timp concurenților lor nereglementați să opereze complet liber de astfel de obligații, restricții și cheltuieli.

Experiența cu dezvoltarea sistemului „shadow banking” arată că concurența dintre entitățile reglementate și nereglementate de pe aceeași piață poate determina ca entitățile reglementate să își asume fie mai multe riscuri pentru a genera randamentele mai mari necesare pentru a concura cu concurența nereglementată, fie să caute mai puțină reglementare pentru ei înșiși pentru a egala condițiile de joc. Oricare dintre aceste reacții poate introduce riscuri semnificative în sistemul financiar. 

Din toate aceste motive, nu ar trebui să permitem DeFi să devină o piață financiară umbră nereglementată în concurență directă cu piețele reglementate. CFTC, împreună cu alte autorități de reglementare, trebuie să acorde mai multă atenție acestui domeniu de îngrijorare în creștere și să abordeze în mod corespunzător încălcările de reglementare.

DECLARAȚIE DE RENUNȚARE

Opiniile și opiniile exprimate de autor sau de orice persoană menționată în acest articol au doar scop informativ și nu constituie sfaturi financiare, de investiții sau de altă natură. Investiția sau tranzacționarea criptocasurilor are un risc de pierdere financiară.

Sursa: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/06/cftc-commissioner-dan-berkovitz-is-concerned-about-decentralized-finance-defi/