Ar putea noul Stablecoin Bill să ucidă FRAX și DAI?

Legislația vine ca răspuns la prăbușirea din mai a monedei stabile TerraUSD susținute de algoritmi. 

SUA propune regulament Stablecoin 

Legislatorii casei fac un pas spre reglementarea monedelor stabile.

Un nou proiect de lege încearcă să interzică pe doi ani „monedele stabile colateralizate endogen”, potrivit unui proiect. obținut de Bloomberg marți târziu. 

Legea House Stablecoin ar face ilegală emiterea sau crearea de noi stablecoins care imită funcționalitatea și caracteristicile TerraUSD - o monedă stabilă susținută de algoritmi care infam. și-a pierdut dolarul în mai, ștergând miliarde de dolari în valoare, deoarece s-a prăbușit iremediabil la zero. Mai precis, proiectul de lege ar interzice orice monedă stabilă comercializată ca putând fi convertită, răscumpărată sau răscumpărată pentru o sumă fixă ​​de valoare monetară, precum și orice monedă care se bazează exclusiv pe valoarea unui alt activ digital de la același creator pentru a menține un preț fix. 

Pe lângă moratoriul asupra monedelor stabile susținute algoritmic, proiectul de lege impune și un studiu privind jetoanele de tip Terra de la Trezorerie, în consultare cu Rezerva Federală, Oficiul Controlorului Monedei (OCC), Federal Deposit Insurance Corp. ., și Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse. 

În timp ce proiectul de lege se concentrează în primul rând pe limitarea intrării în circulație a monedelor stabile „nebacked” pentru a proteja consumatorii, acesta conține, de asemenea, îndrumări cu privire la modul în care activele fixate pe fiat ar trebui să fie reglementate în general. Proiectul de lege ar permite atât băncilor, cât și celor non-bancare să emită monede stabile. Cu toate acestea, emitenții băncilor ar avea nevoie de aprobarea autorităților federale de reglementare, cum ar fi OCC. În ceea ce privește emitenții nebancari, legislația îndrumă Rezerva Federală să stabilească un proces de luare a deciziilor privind aplicarea.

Legislația House Stablecoin este prima lege care vizează reglementarea pieței în plină dezvoltare a monedelor stabile. Conform date de la CoinGecko, capitalizarea totală a pieței stablecoin este de peste 153 de miliarde de dolari. Dimensiunea pieței a crescut cu aproximativ 600%, deoarece ecosistemul cripto mai larg a crescut în ultimii doi ani.  

În timp ce cea mai mare parte a monedelor stabile în circulație sunt susținute de dolari sau echivalente în dolari, multe jetoane fixate în dolari folosesc metode noi pentru a-și menține valoarea. Deși proiectul de lege este încă în curs de elaborare, mulți utilizatori de criptomonede sunt îngrijorați de faptul că formularea sa ar putea implica mai multe proiecte legitime de monede stabile în interdicția sa de doi ani. 

Ce monede stabile ar putea fi afectate? 

Deși redactarea proiectului de lege este încă supusă modificării, versiunea actuală oferă câteva indicii cu privire la direcția pe care intenționează să o ia autoritățile de reglementare. Expresia „monedele stabile garantate endogen” este cuprinzătoare și se poate referi la orice token susținut sau parțial susținut de alte token-uri de la același emitent. 

TerraUSD, care a fost garantat exclusiv de tokenul nativ al Terra LUNA, aproape sigur s-ar confrunta cu o interdicție de doi ani dacă ar mai funcționa astăzi. Cu toate acestea, pentru protocoalele care creează active fixate la dolar folosind un amestec de jetoane care sunt atât endogene (create de același emitent) cât și exogene (emise de alte părți), proiectul de lege este mai puțin clar. 

Pe de o parte, proiectele anterioare de stablecoin eșuate, cum ar fi Finanțe de fier nu se potrivesc neapărat cu definiția de a fi garantat exclusiv prin jetoane endogene. Protocolul a folosit un raport inițial de 75% USDC și 25% jetoane TITAN pentru a-și bate moneda stabilă IRON. Cu toate acestea, după cum a dovedit istoria, când IRON s-a prăbușit la zero în iunie 2021, acest tip de metodă de garantare reprezintă încă un risc substanțial pentru investitori. 

Alte protocoale precum Frax Finance au folosit până acum cu succes o metodă mixtă de garantare. Frax, o abreviere pentru „fracțional-algoritmic”, folosește un raport variabil al USDC și a jetonului său de acțiuni Frax cu flotabilitate liberă pentru a bate și a garanta FRAX-ul fixat de dolari. Această metodă de garantare pare mult mai rezistentă decât proiectele anterioare precum TerraUSD sau Iron Finance. Cu toate acestea, rămâne de văzut dacă noua monedă stabilă va recunoaște această diferență. 

O altă îngrijorare cu privire la noua factură este modul în care ar putea afecta moneda stabilă DAI a MakerDAO. Spre deosebire de IRON și FRAX, DAI este complet garantat de active exogene, în principal USDC și ETH. Din această cauză, interdicția proiectului de lege nu ar trebui să implice DAI. Cu toate acestea, la fel ca toți ceilalți emitenți de monede stabile nebancare, dacă noul proiect de lege este adoptat în lege, protocolul Maker va trebui probabil să se înregistreze la autoritățile de reglementare din SUA pentru a continua să deservească utilizatorii din SUA. 

Fiind prima incursiune a guvernului SUA în legislația privind monedele stabile, proiectul de lege pare destul de conservator. În conformitate cu secretarul Trezoreriei, Janet Yellen comentarii anterioare, autoritățile de reglementare caută emitenții de monede stabile mai în concordanță cu finanțarea tradițională. Pentru majoritatea emitenților de monede stabile, aceasta nu ar trebui să fie o problemă. Cu toate acestea, ca întotdeauna, diavolul este în detalii, așa că versiunea finală a proiectului de lege va trebui să fie lansată înainte ca impactul său potențial să devină clar. 

Dezvăluire: La momentul scrierii acestei piese, autorul deținea ETH și alte câteva criptomonede.