Cumberland: „Falimentul FTX a declanșat unele schimbări importante în structura pieței”

Luni (14 noiembrie 2022), firma de tranzacționare cripto Cumberland DRW LLC, care este o subsidiară a firmei private DRAW Holdings, a explicat modul în care prăbușirea schimbului de criptomonede FTX a afectat structura pieței cripto. 

FTX a emis următorul comunicat de presă pe 11 noiembrie 2022:

Oricum, mai devreme astăzi (14 noiembrie 2022), Cumberland a spus:

Săptămâna trecută a fost cea mai activă săptămână din Cumberland. Sub haos și volume explozive, falimentul FTX a declanșat unele schimbări importante în structura pieței... De ceva timp, diferitele funcții ale tranzacționării cripto spot au tendința spre un model de centralizare a platformei all-in-one: lichiditate, compensare, decontare , custodia și chiar împrumutul se uneau sub un număr foarte limitat de acoperișuri...

O tendință similară a luat contur pe piața cripto-derivatelor, unde furnizorii de levier erau unul și aceiași cu furnizorii de lichiditate... Evenimentele de săptămâna trecută au declanșat o întorsătură a frânei de mână și, deși este încă prea devreme pentru a fi prezis, structura pieței cripto. acum pare să oglindească FX - o lume în care activele și capitalul nu sunt parcate pe bursele centralizate...

În schimb, activele digitale vor locui în nenumărate silozuri din întreaga lume, iar funcțiile de custodie, împrumut, decontare, compensare și [cel mai important] lichiditate vor fi oferite de o serie de noduri intermediare și furnizori într-un web interconectat, dar neinterdependent... Tranzacționarea over-the-counter este elementul vital al lichidității FX spot și va deveni doar mai importantă pentru cripto în viitor; la urma urmei, monedele sunt active la purtător, la fel și cripto...

Astfel, în 2023, ne așteptăm să vedem apariția unei varietăți de entități reglementate care vor deveni furnizorii de încredere ai diferitelor servicii de piață bine definite... Fiecare își va face nișa și va partener cu o rețea de alți furnizori pentru a oferi o soluție completă. stiva de servicii pentru utilizatorii finali, la fel cum băncile din întreaga lume acumulează lichidități OTC FX în mecanismele lor de decontare și oferă clienților opțiuni de levier, custodie etc.

Schimburile centralizate au avut toate stimulentele pentru a promova modelul all-in-one. În retrospectivă, unele dintre aceste stimulente au fost perverse – FTX a fost bucuroasă să ofere un efect de pârghie de 20 de ori, deoarece acest lucru a crescut probabilitatea ca un utilizator să fie lichidat forțat de Alameda la un preț neatractiv... În cele din urmă, piețele implică încredere și evenimentele de săptămâna trecută au fost deteriorate. încredere în industria cripto. Acestea fiind spuse, insolvența FTX trebuie absolut diferențiată de viabilitatea tehnologiei blockchain...

Deși este descurajant să vezi un mare imperiu al activelor digitale care se prăbușește într-o încarnare modernă a lui Lehman/Enron/Madoff/Theranos, niciun lanț relevant nu a oprit procesarea blocurilor săptămâna trecută. Aceste evenimente care definesc industria sunt de obicei predecesorii redresării pieței.

La 18 octombrie 2022, a explicat de ce – în ciuda a ceea ce cred unii oameni – piața cripto este departe de a fi moartă:

S-a vorbit mult despre recenta acțiune a prețurilor reduse, cu o concluzie încorporată că volatilitatea mai scăzută reprezintă o lipsă de interes pentru spațiul activelor digitale.

Această analiză este profund problematică, totuși, deoarece obstrucționează diferența critică dintre volumele de tranzacționare și volatilitatea prețurilor. Volatilitatea este într-adevăr redusă, dar volumele, deși sunt cu siguranță în afara maximelor anului, rămân absolut masive: 50 de miliarde de dolari de derivate liniare bitcoin sunt disponibile la burse în fiecare zi, iar această cifră exclude activitatea spot, în lanț și orice non-BTC. -comerț aferent. Activitatea economică totală în cripto este probabil la mai puțin de 100 miliarde USD/zi, ceea ce reprezintă aproximativ 1/5 din cifra pentru acțiunile americane.

Preocupările recente legate de volatilitate cu privire la sănătatea spațiului cripto provin probabil din comparații cu piața urs din 2018, când volumele erau îngrozitoare. Acest moment este diferit: o cantitate enormă de valoare se compensează la acest preț stabilit, indicând echilibrul pentru o piață mare și în creștere, nu modelul de preț al unui activ blocat în chinul morții.