Proiectul DeFi în atenție: Euler Finance, piața monetară de următoarea generație

Intrebari cu cheie

• Euler Finance este un protocol de împrumut DeFi de a doua generație, creat personalizat pentru a permite împrumutul și împrumutul fără permisiune a activelor cripto cu coadă lungă.
• Euler a inovat și a construit o serie de caracteristici DeFi noi, inclusiv niveluri de active, rate ale dobânzii reactive, factori de împrumut ajustați în funcție de risc, lichidări la licitații olandeze, garanții protejate și tranzacții în loturi.
• Pe Euler, oricine poate crea o piață monetară pentru orice activ cripto cu o pereche de lichiditate ETH pe schimbul descentralizat Uniswap V3.

Distribuiți acest articol

Adresa URL a fost copiată

Euler Finance este un protocol de piață monetară de a doua generație care introduce o serie de inovații în spațiul DeFi pentru a permite împrumutul fără permisiune și împrumutul de active cripto. Este conceput pentru a maximiza eficiența capitalului și a minimiza riscurile asociate cu coada lungă a pieței.

Euler Finance explicat

Euler Finance este un nou protocol de împrumut creat pentru a permite împrumutul și împrumutul fără permisiune a activelor cripto cu risc lung.

Pentru a înțelege propunerea de valoare unică a lui Euler, merită să explorați peisajul actual al creditării DeFi. Astăzi, cele două protocoale de creditare descentralizate dominante sunt Aave și Compus. Împreună, aceștia captează aproximativ 50% din cota totală de piață, deținând, respectiv, aproximativ 6.06 miliarde USD și 2.79 miliarde USD în valoarea totală este blocată. Utilizatorii care doresc să câștige dobândă pe activele lor cripto le pot depune în fondurile de lichiditate ale Aave sau Compound pentru a le face disponibile pentru împrumut. Pe de altă parte, utilizatorii care doresc să scurteze activele cripto sau să obțină un efect de pârghie suplimentar folosesc aceste protocoale de împrumut pentru a împrumuta.

Compound și Aave se concentrează pe a permite împrumuturile și împrumuturile pentru un număr mic de active cripto. Tokenurile disponibile în ambele protocoale sunt, în general, considerate ca unele dintre cele mai sigure de pe piață. Niciun protocol nu a fost conceput pentru a gestiona riscurile asociate cu active cripto mai volatile și nelichide. În schimb, ambele protocoale se bazează pe a sistem de listare autorizat prin care orice jetoane noi care aspiră să fie listate trebuie mai întâi aprobate de guvernare prin vot.

Deși această abordare oarecum conservatoare are beneficiile ei, ea lasă o mare parte a pieței de împrumut și împrumut imaginabilă complet neservită. Aici intervine Euler. Euler este un protocol de piață monetară fără permisiune, conceput pentru a servi la capătul extins al pieței. Pe Euler, fiecare token cu o pereche de lichiditate ETH pe Uniswap V3 poate fi listat și pus la dispoziție pentru împrumut și împrumut. 

Briefing Crypto a luat legătura cu co-fondatorul și CEO-ul Euler Finance, Michael Bentley, pentru a afla despre protocol și a început prin a sublinia sprijinul protocolului pentru activele mai riscante. „Euler a fost conceput cu o mulțime de inovații pentru a crește eficiența capitalului și a reduce riscul. În special, a fost proiectat sau construit la comandă pentru a face față riscurilor asociate cu jetoanele volatile, cu coadă lungă”, a spus el. De la lansare în decembrie 2021, Euler a crescut pentru a susține 74 de active. În prezent, deține aproximativ 200 de milioane de dolari în valoare totală blocată. 

În timp ce piețele fără permisiune beneficiază cu siguranță industriei, merită subliniat că introduc și o multitudine de riscuri. Prin urmare, Euler a trebuit să ia în considerare toate pericolele și să inoveze în timpul procesului de construcție. 

Cum activează Euler listarea activelor fără permisiune

Pentru a construi un protocol de creditare fără permisiune care maximizează eficiența capitalului, reducând în același timp riscurile potențiale, Euler a venit cu o gamă de soluții inovatoare.

Una dintre caracteristicile sale cheie este un sistem de clasificare a activelor. Acesta își propune să atenueze impactul potențial pe care l-ar putea provoca lichidările prin clasificarea activelor în funcție de profilurile de risc ale acestora. Activele sunt împărțite în trei niveluri: nivel de izolare, nivel încrucișat și nivel de garanție. Activele de nivel de izolare nu pot fi folosite ca garanții și nici nu pot fi împrumutate din același cont împreună cu alte active. Activele încrucișate, care se încadrează mai mult în partea stângă a curbei de risc, nu pot fi utilizate pentru garanții, dar pot fi împrumutate alături de alte active încrucișate și de nivel colateral. În cele din urmă, activele de nivel colateral sunt singurele active care pot fi folosite ca garanții.

Izolând cele mai riscante active și restricționând utilizarea lor ca garanție, Euler poate permite listarea fără permisiuni și poate rula piețele monetare fără a pune în pericol întregul protocol. Protocoalele de creditare de prima generație, cum ar fi Aave, nu pot adopta această abordare, deoarece o potențială cascadă de lichidare pe o piață s-ar putea răspândi pe alta și ar putea lăsa protocolul cu datorii neperformante. Ca urmare, cerințele lor de listare sunt mult mai stricte. 

Când activele sunt listate pentru prima dată pe Euler, ele sunt clasificate ca nivel de izolare. Nivelul lor poate fi schimbat în așteptarea unui vot de guvernare. În prezent, există 59 de piețe cu niveluri de izolare, 11 piețe cu niveluri încrucișate și șapte piețe pe niveluri de garanții.

În plus, Euler folosește Uniswap V3 Preț mediu ponderat în timp (TWAP) soluție Oracle în lanț pentru a-și procura feedurile de preț în loc să se bazeze pe furnizori de Oracle centralizați precum Chainlink. Această abordare are două avantaje principale: TWAP Uniswap este în lanț, ceea ce înseamnă că nu necesită intervenție centralizată ori de câte ori este creată o nouă piață de creditare pe Euler. În al doilea rând, executarea de atacuri economice asupra piețelor de creditare utilizând oracolul TWAP al Uniswap necesită un capital intensiv, ceea ce înseamnă că protocolul este mai rezistent la potențialele exploatări care implică manipularea prețurilor decât alte alternative centralizate.

Comentând această alegere de design, Bentley a spus că este esențial dacă Euler își va atinge vreodată obiectivul. „În timp ce Compound și Aave acționează ca gardieni asupra activelor pe care utilizatorii le pot împrumuta sau împrumuta, deoarece depind de oracole centralizate precum Chainlink, am construit pe Uniswap”, a spus el. „Aveți nevoie de un oracol de preț descentralizat dacă veți putea vreodată să oferiți împrumuturi fără permisiune.”

O altă caracteristică care face ca Euler să fie unic în rândul protocoalelor de creditare este implementarea sa a ratelor dobânzilor reactive, care rezolvă problema determinării manuale a parametrilor corecti pentru fiecare piață de creditare. „Am fost pionieri a ratelor dobânzilor reactive pe care alte câteva protocoale le-au copiat și implementat acum”, a spus Bentley, explicând că funcția funcționează ca un termostat. El a spus:

„Ratele reactive ale dobânzii sunt un mecanism de creștere a eficienței capitalului pe piețele de creditare. Ele funcționează similar modului în care un termostat reglează temperatura în casa ta: tu setezi temperatura dorită și, dacă afară este frig, termostatul crește căldura; dacă este cald, pornește aerul condiționat. În mod similar, ratele dobânzilor reactive urmăresc să stabilizeze rata de utilizare a pool-urilor și, prin urmare, să mărească eficiența capitalului a protocolului, deoarece creditorii obțin un raport calitate-preț mai bun pe Euler decât în ​​altă parte.”

Mai exact, Euler folosește un controler proporțional-integral-derivat (PID) pentru a amplifica sau atenua rata de modificare a ratelor dobânzii, în funcție de faptul dacă rata de utilizare pentru piața specifică de creditare este peste sau sub un anumit nivel țintă de utilizare. În termeni simpli, în loc să utilizeze modele statice care ajustează ratele dobânzilor unei piețe de creditare specifice în funcție de cererea și oferta de capital în funcție de parametri prestabiliți sau codați, Euler folosește un model mai flexibil, reactiv, care vizează un anumit raport de utilizare, făcând protocolul mai eficient capital.

Capacitatea de împrumut ajustată la risc

Pe lângă factorii de garanție care determină capacitatea de împrumut pe baza profilului de risc al activelor, Euler a implementat o abordare bilaterală care ia în considerare și profilul de risc al activelor sau pasivelor împrumutate pentru a atenua riscurile asociate cu împrumuturile și împrumuturile fără permisiuni. -coada cripto active. Explicând această caracteristică, Bentley a spus:

„Suntem extrem de eficienti ai capitalului în moduri în care cred că Compound și Aave nu sunt. Avem ceva numit factori de împrumut, care permit ca puterea de împrumut pe care o are un utilizator să depindă atât de activul pe care îl împrumută, cât și de garanția pe care o oferă. Dacă vă gândiți bine, pentru un protocol de creditare care se adresează la capătul lung al pieței, are sens să luați în considerare factorul de risc al activelor împrumutate.”

Creditorii de pe piețele monetare descentralizate nu pot verifica dacă debitorii sunt solvabili, motiv pentru care împrumuturile în DeFi tinde să fie supracolateralizate. Lprotocoalele de încheiere se bazează de obicei pe așa-numiții factori de garanție care determină suma pe care utilizatorii o pot împrumuta pe baza profilului de risc al activelor pe care le oferă drept garanție. Atunci când raportul împrumut-valoare scade dincolo de un anumit prag și începe să se apropie de un punct în care devine insuficient pentru a acoperi suma împrumutată, poziția este marcată pentru lichidare.

În protocoalele de creditare de prima generație care listează doar jetoane mai puțin riscante, raportul împrumut-valoare este decis doar pe baza factorului de risc al garanției. De exemplu, dacă un utilizator dorește să angajeze ETH în valoare de 1,000 USD ca garanție pentru a împrumuta wBTC, atunci când factorul de garanție pentru ETH este setat (de guvernare) la 0.7, utilizatorul poate împrumuta doar wBTC în valoare de 700 USD. Dacă valoarea garanției ETH scade la 700 USD sau valoarea datoriilor wBTC crește la 1,000 USD, poziția este marcată pentru lichidare.

Deși acest sistem poate funcționa bine atunci când vine vorba de împrumut de jetoane mai sigure, nu ține cont de riscul de a împrumuta jetoane mai obscure și mai riscante. Ca răspuns, Euler a implementat o abordare bilaterală care introduce factori de împrumut pe lângă factorii de garanție. 

Pe Euler, dacă un utilizator are USDC în valoare de 1,000 USD, un activ stabil cu un factor de garanție ridicat de 0.9 și dorește să împrumute ETH, un activ mai volatil cu un factor de împrumut mai mic de 0.7, utilizatorul ar putea împrumuta până la 630 USD. ETH. Suma este calculată prin înmulțirea garanției USDC cu cei doi factori de împrumut (1,000 USD x 0.9 x 0.7). Pe Compound, care nu ține cont de factorul de risc al activului împrumutat, un utilizator ar putea împrumuta ETH în valoare de 900 USD (1,000 USD x 0.9), punându-și poziția la un risc mai mare de lichidare. Pentru activele aflate mai în dreapta pe curba riscului, Euler are factori de împrumut și mai mici. De exemplu, factorul de împrumut pentru jetonul SNX al lui Synthetix este 0.28.

Motor de lichidare eficient

Apropo de lichidări, Euler a inovat și în această verticală. Mai exact, în loc să ofere garanția împrumutatului lichidatorilor la o reducere fixă ​​bazată pe un procentaj, așa cum fac Aave și Compound, Euler organizează lichidări de licitații olandeze, care sunt mult mai puțin punitive pentru debitori și, de asemenea, elimină războaiele de gaz între potențiali lichidatori. 

Aave și Compound oferă o reducere fixă ​​de 5 până la 10% pentru lichidări, deci atunci când utilizatorului garanția depășește prețul de lichidare, cei care speră să lichideze garanția se grăbesc în același timp pentru a capta prima. Acest lucru duce la licitații prioritare de gaze, ca parte a așa-numitelor DeFi MEV războaie, care produce externalități negative pentru ecosistemul mai larg. 

Mai mult, reducerile fixe pot fi grave pentru marii debitori care suferă o lichidare, descurajându-i potențial să nu mai folosească protocoalele în viitor. În același timp, ele pot fi, de asemenea, prea mici pentru a stimula lichidări mai mici, lăsând posibil protocolul cu datorii neperformante. 

Procesul de licitație olandez al lui Euler permite ca mărimea reducerii să crească în funcție de cât de subacvatică este o poziție. Întrucât diferiți lichidatori au așteptări diferite de risc și recompensă, ei aleg, teoretic, momente diferite pentru lichidare, eludând orice nevoie de a duce războaie ale gazului. Cu toate acestea, deoarece minerii sau așa-numiții „căutători” – agenți specializați în extracția MEV – pot conduce și fura tranzacția unui lichidator, Euler îi încurajează pe debitori să devină lichidatori, atribuindu-le stimulente de reducere. Acest lucru le oferă împrumutaților un avantaj față de cei din frunte, făcându-i mai profitabili în licitația olandeză.

Inovațiile Euler centrate pe UX

Pe lângă caracteristicile de bază de diferențiere, Euler a introdus câteva inovații mai mici pentru a îmbunătăți experiența utilizatorului platformei. Acestea includ garanții protejate, verificări amânate de lichiditate, împrumuturi rapide fără comisioane, un generator de tranzacții intern, conturi secundare și levier eficient.

Spre deosebire de alte protocoale de creditare, Euler implementează o categorie specială de depozit numită garanție protejată, care permite utilizatorilor să depună active fără a le pune imediat la dispoziție pentru împrumut. Folosind această caracteristică, utilizatorii pot oferi în siguranță jetoane de guvernare ca garanție, știind că alți utilizatori nu le vor putea împrumuta pentru a influența deciziile de guvernare sau pentru a lua poziții scurte. Comentând această caracteristică, Bentley a spus:

„Pentru active precum MKR sau alte jetoane de guvernare, oamenii nu le depun pe piețele monetare, deoarece sunt îngrijorați că oamenii le vor împrumuta pentru a vota și a manipula guvernanța acestor protocoale. Din acest motiv, am creat o categorie de active special protejată, în care utilizatorii pot depune un activ ca garanție, dar nimeni nu îl poate împrumuta. În acest fel, putem avea o piață MKR obișnuită și o piață MKR protejată în care utilizatorii pot folosi MKR ca garanție, fără a se îngrijora că oricine își poate folosi token-urile pentru a manipula MakerDAOguvernarea lui.”

Verificările de lichiditate amânate, pe de altă parte, permit utilizatorilor să execute un management complex al poziției, fără a fi constrânși de condiții rigide de garanție. În cazul în care alte protocoale de creditare verifică lichiditatea unui cont la începutul unei operațiuni, utilizatorii Euler pot solicita protocolului să-l verifice o singură dată la sfârșitul operațiunii. De exemplu, în loc să fie nevoiți să depună garanții înainte de a împrumuta, prin amânarea verificărilor de lichiditate pe Euler, utilizatorii se pot împrumuta fără să depună garanții, să efectueze o operațiune și să ramburseze împrumutul într-o singură tranzacție. Acest lucru le permite utilizatorilor să execute împrumuturi flash gratuite pentru a construi poziții cu efect de levier, să profite de oportunitățile de arbitraj în DeFi, să reechilibreze pozițiile, să execute tranzacții complexe și așa mai departe.

Euler a creat, de asemenea, un generator de tranzacții în interiorul interfeței cu utilizatorul, care permite utilizatorilor să grupeze tranzacții și să le trimită pe toate simultan pentru a economisi taxele de gaz. În plus, protocolul implementează o modalitate inteligentă de a simplifica preluarea efectului de pârghie. De exemplu, în loc să le ceară utilizatorilor să execute mai multe tranzacții într-o buclă pentru a crește, Euler le permite să folosească funcția de mențiune a protocolului pentru a-și desfășura toate activitățile într-o singură tranzacție. Funcția de monetizare creează o sumă egală de depozite și datorii pentru un cont, permițând utilizatorilor să activeze într-o singură tranzacție prin împrumuturi auto-garantiate.

Gânduri finale

Într-o mare de furci și protocoale imitatoare, Euler este unul dintre rarele proiecte DeFi mai tinere care se remarcă cu adevărat prin introducerea de noi funcții în spațiu de creditare descentralizat. Problema-cheie pe care o rezolvă – permiterea unei piețe monetare fără permisiune, proiectată la comandă pentru activele cu coadă lungă – nu a fost niciodată abordată în spațiu până acum. Datele de utilizare ale lui Euler indică faptul că există o cerere organică robustă pentru un astfel de produs, în ciuda pieței ursoase a DeFi de un an.

Până în acel punct, merită remarcat faptul că Euler nu este neapărat un produs superior protocoalelor de creditare anterioare. Mai degrabă, este una diferită care umple un gol pe piața de creditare pe care alte protocoale au ratat-o. 

Dezvăluire: La momentul scrierii, autorul acestei piese deținea ETH și alte câteva criptomonede.

Distribuiți acest articol

Adresa URL a fost copiată

Informațiile de pe sau accesate prin acest site web sunt obținute din surse independente pe care credem că sunt corecte și de încredere, însă Decentral Media, Inc. nu oferă nicio reprezentare sau garanție cu privire la actualitatea, completitatea sau acuratețea oricărei informații de pe sau accesate prin acest site web . Decentral Media, Inc. nu este consilier în investiții. Nu oferim sfaturi de investiții personalizate sau alte sfaturi financiare. Informațiile de pe acest site web pot fi modificate fără notificare prealabilă. Unele sau toate informațiile de pe acest site pot deveni învechite sau pot fi incomplete sau inexacte. Putem, dar nu suntem obligați să actualizăm informații depășite, incomplete sau inexacte.

Nu ar trebui să luați niciodată o decizie de investiție pentru un ICO, IEO sau o altă investiție bazată pe informațiile de pe acest site web și nu ar trebui să interpretați sau să vă bazați altfel pe oricare dintre informațiile de pe acest site web ca sfaturi pentru investiții. Vă recomandăm cu tărie să consultați un consilier de investiții autorizat sau un alt profesionist financiar calificat dacă doriți consiliere pentru investiții cu privire la un ICO, IEO sau o altă investiție. Nu acceptăm compensații sub nicio formă pentru analizarea sau raportarea asupra ICO, IEO, criptocurrency, monedă, vânzări tokenizate, valori mobiliare sau mărfuri.

Vedea termeni și condiții complete.