DeFi descoperit: bătălia pentru atenție

Imagine de titlu realizată folosind a pinguin din colecția NFT Pinguinii Pudgy.

Activitatea și interesul pe piața DeFi și-au găsit putere în această săptămână, deoarece capitalul se rotește în Ethereum și jetoane de guvernare. ETH a tranzacționat și a găsit sprijin peste nivelul de 3,000 USD pe măsură ce piața se consolidează după trei săptămâni de performanță puternică a prețurilor.

În analiza acestei săptămâni, explorăm fluxurile actuale de capital în ecosistemul Ethereum, alături de valori cheie pe care să le urmărim pentru restul lunii august. Vom prezenta, de asemenea, o funcție săptămânală pentru o strategie experimentală care a cunoscut o creștere recentă în atenție și adoptare.

Pentru a fi la curent cu cea mai recentă analiză Glassnode a ecosistemului DeFi, asigurați-vă că vă abonați la această nouă serie de conținut aici.

Rotația capitalului

Creșterea recentă a prețului ETH a fost susținută de o ieșire continuă a ofertei de ETH pe burse. Soldurile bursei ETH au scăzut acum pentru a atinge un minim istoric de 13% din oferta circulantă în această săptămână, echivalent cu 15.3 milioane ETH.

Un volum rezonabil de ETH își găsește drumul în contractul de miză Ethereum 2.0, pregătindu-se pentru transferul de rețea dinspre Proof-of-Work și către Proof of Stake. Unul dintre liderii în staking fără permisiune pentru ETH este prin proiectul DeFi Lido.

Depozitele Lido au continuat să crească, atingând 12% din oferta totală mizată în această săptămână.

Asta pune depozitele totale Lido la o valoare de 2.5 miliarde de dolari. Tokenul lor de guvernanță LDO este evaluat în prezent la o capitalizare de piață de 100 milioane USD și la o evaluare complet diluată de 3.7 miliarde USD. Cu 2.5 miliarde de dolari în valoare mizată, acest lucru face ca raportul FDV:TVL să fie egal cu 1.48.

În ceea ce privește valoarea totală mizată în prezent în contractul ETH 2.0, au fost depuse peste 6.7 M ETH, reprezentând 5.7% din oferta circulantă. Tendința de retragere a ETH din burse și depusă în oportunități generatoare de randament în spațiul DeFi rămâne o tendință la care trebuie să acordați atenție.

Interesul pentru piețele de opțiuni ETH a crescut, de asemenea, în ultimele săptămâni, pe măsură ce comercianții folosesc capital pentru a-și exprima o viziune direcțională sau pentru a acoperi pozițiile existente. Interesul deschis pe piețele de opțiuni a atins 3.9 miliarde de dolari în această săptămână, cu aproximativ 40% sub nivelul ATH stabilit în mai.

Dobânda deschisă reprezintă valoarea contractelor care nu au fost încă decontate sau exercitate. Putem total dobândă deschisă, precum și contracte de opțiune deschise la fiecare preț de exercitare pe dată de expirare.

Ne putem uita la opțiuni cu date mai lungi, cu expirare la sfârșitul anului, pentru a obține o imagine despre ceea ce se așteaptă piața opțiunilor de la performanța viitoare a prețurilor. Observăm un interes puternic pentru apelurile în afara banilor (OTM) la nivelul ETH de 5,000 USD pentru contractele de la sfârșitul anului 31-dec. Peste 43 de opțiuni de apel sunt deschise în prezent la această grevă și la expirare, cu dobândă deschisă netrivială și la prețuri de exercițiu ETH care depășesc 10 USD.

---

Valori de urmărit

O serie de valori DeFi au bifat pozitiv pentru luna august. Primul este volumul depozitelor și al împrumuturilor în protocoalele de creditare care au crescut odată cu performanța pozitivă a prețurilor. Între cei trei lideri de piață Maker, Aave și Compound, o valoare combinată de 42 miliarde USD este în prezent depusă ca garanție.

O creștere a împrumutului marchează un interes reînnoit pentru comportamentul cu risc, cu o valoare combinată a capitalului împrumutat ajungând la 21.7 miliarde USD. Ratele dobânzilor au arătat, de asemenea, o oarecare volatilitate în ultimul timp, pe măsură ce cererea de împrumut crește. Valoarea totală împrumutată a depășit valoarea ATH stabilită în mai, în timp ce totalul garanțiilor depuse rămâne ușor sub ATH cu 2 miliarde USD.

Între timp, activitatea DEX pare mai sănătoasă, estimările lunare urmând să imprime o creștere a volumului față de lunile precedente. Volumul total al tranzacțiilor la momentul redactării acestui articol este de 46 de miliarde de dolari și este pe cale să ajungă la aproximativ 80 de miliarde de dolari pentru luna august.

NFT-urile rămân o narațiune principală pentru Ethereum pe piața actuală. În a noastră piesa introductivă la NFT am arătat un volum proiectat OpenSea de 1 miliard USD la câteva zile în august. La jumătatea lunii august, volumul a depășit deja 1 miliard USD.

Estimările revizuite pun acum OpenSea pe drumul cel bun pentru un volum lunar chiar la sud de 2 miliarde de dolari pentru august. Pentru comparație, numărul doi DEX în volum, Sushiswap a câștigat aproximativ 4.7 miliarde de dolari până în această lună, punând 1 miliard de dolari ai Opensea la aproximativ 20% din volumul Sushiswap.

---

Strategie prezentată: Tokemak, o nouă strategie pentru lichiditatea colectivizată

Notă: acesta este un protocol experimental nou și viitor. Deponenții ar trebui să recunoască riscul crescut de exploatare a contractelor inteligente sau alte probleme potențiale.

Un nou experiment în furnizarea de lichiditate DEX a apărut în Tokemak. Intenția protocolului este de a oferi o nouă abordare nouă a problemei lichidității loialității. Oferă lichiditate unilaterală și protecție împotriva pierderilor temporare pentru deponenți. Fondurile depuse în Tokemak sunt puse în pool-uri pe bursele existente, câștigând randament pentru trezoreria Tokemak care susține $TOKE.

Deponenții sunt stimulați de recompense $TOKE și de protecție împotriva pierderilor temporare (IL) prin tokenul de guvernanță TOKE, nu spre deosebire de modul în care Bancor protejează împotriva IL cu jetonul său de guvernanță.

Protocolul și-a încheiat așa-numitul eveniment „DeGenesis”, emitând tokenul de guvernanță TOKE pentru angajamentele din oferta sa inițială. Participanții la DeGenesis au, de asemenea, acces timpuriu la protocol în timpul etapei de agricultură privată pentru pool-ul ETH/USDC.

Deci, cum funcționează protocolul?

Scopul final al Tokemak este de a prezenta o lichiditate mai lipicioasă și mai previzibilă. În prezent, balenele și formatorii tradiționali de piață joacă un rol semnificativ în furnizarea de lichidități, lipsiți de loialitate și mucându-și fondurile după cum consideră de cuviință. Acest comportament are ca rezultat adesea lichiditatea care părăsește un protocol dintr-o dată. Fără lichiditate, deținătorii de jetoane pot fi lăsați ținând punga.

Tokemak crede că poate crea lichiditate mai lipicioasă prin punerea în comun a capitalului utilizatorilor și direcționarea lichidității peste pool-uri prin intermediul directorilor de lichiditate. Alocatorii pot furniza lichiditate unilaterală pentru pool-ul 1, deținând doar simbolul de guvernanță, în loc să se expună la pierderi nepermanente și la un activ suplimentar.

Cum aceste eforturi colective de lichiditate creează o lichiditate mai lipicioasă și mai eficientă?

• Utilizatorii votează în grupuri pe care și-ar dori să le vadă pe Tokemak. Lichiditatea unilaterală devine disponibilă pentru acele pool-uri.
• Directorii de lichiditate votează în mod activ pentru modul în care lichiditatea ar trebui să se deplaseze între protocoale.
• Atunci când depozitele sunt dezechilibrate față de modul în care directorii de lichidități le-au stabilit, stimulentele suplimentare $TOKE funcționează pentru a echilibra aceste fonduri de capital.
• Capitalul se mișcă mai lentă, mai previzibil și mai lipicios din cauza mărimii, vitezei de coordonare și a stabilirii ciclurilor de adăugare/retragere a capitalului.
• Furnizorilor de lichidități li se oferă protecție împotriva IL prin subvenții din simbolul de guvernanță $TOKE.
• Utilizatorii pot aloca capital în și în afara „reactoarelor” în cicluri, încetinind mișcarea lichidității și permițând o semnalizare mai lungă în fiecare „reactor” pentru recompense $TOKE conform parametrilor setați de directorul de lichiditate. Cicluri de 24 de ore pentru moment, trecând în cele din urmă la 7 zile.

Acest lucru creează un set interesant de stimulente la dimensiune. De exemplu, proiectele pot fi stimulate să acumuleze TOKE pentru a încerca să voteze pentru a direcționa fondurile către proiectul lor. Pot apărea tot felul de teorii interesante de joc dacă cabalele de lichiditate care se formează în Tokemak ating o dimensiune considerabilă.

Imaginați-vă că sunt un proiect în stadiu incipient cu lichiditate limitată. Unul ar putea fi stimulat să cumpere $TOKE și să mobilizeze alți deținători pentru a aloca lichidități în Tokemak către pool-urile proiectului meu.

Proiectele mai mari pot juca și aceste jocuri, nu spre deosebire de ceea ce am văzut cu Yearn vs Convex vs StakeDAO în lupta pe Curve prin simbolul de guvernare $CRV.

Am văzut deja comunități adunându-se pe Twitter în jurul voturilor pentru adăugarea proiectului lor la Tokemak pentru un plus de lichiditate. (Notă: imaginea de mai jos este doar o machetă a viitorului proces de vot)

De ce este importantă lichiditatea lipicioasă? Când lichiditatea iese dintr-un protocol, prețul simbolului este vulnerabil la o volatilitate suplimentară. Cu lichiditate scăzută, există spread-uri de grăsime și un impact mai mare asupra prețului. Deținătorii de token-uri nu pot cumpăra și ieși fără a schimba semnificativ piețele. Volatilitatea adăugată poate duce la creșterea pierderii temporare (IL) pentru furnizorii de lichidități. Creșterea IL poate duce la plecarea mai multor lichidități. Urmează un proces reflexiv. Tokemak încearcă să rezolve acest lucru cu o lichiditate mai lipicioasă/previzibilă și subvenționând pierderile temporare cu tokenul de guvernanță $TOKE.

Cu siguranță, Tokemak nu este o garanție pentru remedierea acestei probleme, dar este un experiment interesant în schimbarea furnizării de lichidități.

Cum poate fi Tokemak o strategie interesantă ca utilizator final al protocolului?

Deocamdată, randamentele lor sunt umflate de recompense crescute în $TOKE ca stimulent pentru furnizarea de lichiditate. În curând, fermele private (reactoarele) vor fi lansate, oferind randamente unilaterale la 300% + DAE pentru deponenții timpurii. Compus lunar este 2,000% APY. Așteptați-vă ca acest randament să scadă rapid odată ce depozitele devin publice și lichiditatea intră în protocol.  

În cazul în care cererea pentru tokenul $TOKE rămâne, recompensele puternice vor rămâne puternice, puternic stimulate de simbolul lor de guvernare. În cazul în care valoarea $TOKE reduce randamentele din alocarea către Tokemak, va exprima randamentul scăzut în $TOKE.

Rețineți că comisioanele din swap-uri nu sunt recompensate furnizorilor de lichidități și directorilor de lichidități în $TOKE. Sunt recompensați exclusiv în $TOKE. În schimb, aceste taxe sunt date trezoreriei de protocol, crescând o trezorerie plină de active controlate de deținătorii de $TOKE. Acest accent pe „valoarea controlată prin protocol” nu este diferit de modul în care $OHM controlează activele dintr-o trezorerie care susțin valoarea activului.

Tokemak prezintă o nouă paradigmă potențială în care colecțiile de utilizatori și protocoale pot face lobby și pot schimba ponderea voturilor lor către gestionarea unor cantități mari de lichiditate.

Va democratiza Tokemak lichiditatea, dând mai multă greutate furnizorilor mai mici, permițând o soluție la problema lichidității lipicioase? Sau va duce acest lucru doar la o serie de cabale de lichiditate, care balansează săbii mari $TOKE pentru a aloca capitalul în conformitate cu acordurile de strângere de mână și luarea deciziilor la pofta deținătorilor mari? Timpul va spune.

Gânduri de închidere

Ecosistemul Ethereum și-a găsit o oarecare putere săptămâna aceasta, pe măsură ce jetoanele ETH ies din schimburi și ETH mizat împinge la noi maxime istorice. Simultan, protocoalele de creditare se apropie și de noi maxime istorice prin depozitul total și cu împrumutul total. NFT-urile continuă să fie o narațiune de vârf în cripto, volumele OpenSea atingând noi culmi.

Deoarece lichiditatea lipicioasă rămâne o preocupare esențială, Tokemak a intrat pe scenă ca un experiment interesant pentru stimularea lichidității colectivizate. Tokenul a arătat putere, deoarece mulți participanți la DeFi au pariat pe capacitatea sa de a se integra și de a stimula lichiditatea în proiecte majore din spațiu.

Descoperind Alfa

Acesta este segmentul nostru săptămânal care discută pe scurt unele dintre cele mai importante evoluții ale săptămânii anterioare și următoares.

Momentul constructorului continuă pe măsură ce se lansează produsele și se lansează noi versiuni în toate lanțurile majore.

• Fondatorul Yearn, Andre Cronje, continuă războaiele de guvernare cu mită. Mita este un alt pas activ în bătăliile de guvernare, cea mai mare etapă fiind Curve. Mita permite adăugarea de stimulente care vor fi distribuite alegătorilor. Recent au fost lansate și alte produse care permit vânzarea de voturi.
• Cowswap adaugă suport pentru Balancer. Tranzacțiile protejate de MEV vin la Balancer cu un parteneriat prin Cowswap. Accesați lichiditatea Balancer alături de protecția MEV de la Cowswap.
• Cercetătorul de securitate Paradigm samczsun găsește o vulnerabilitate în platforma Miso a lui Sushi. Descoperirea lui whitehat a salvat protocolul de potențialele exploatații blackhat, permițând defecțiunea să fie remediată înainte de a putea fi exploatată.
• Biconomy lansează un pod Polygon mai rapid. Denumit Hyphen, podul este un pod de mare viteză care oferă depuneri și retrageri instantanee, față de retragerile existente de o oră de la Polygon la Ethereum.
• Eforturi de cercetare de la constructorii de derivate în lanț – opțiuni LM de la Andre și Pods, autori de putere de la Paradigm și Opyn. Câteva eforturi de cercetare interesante au fost prezentate în această săptămână. Opțiuni LM oferă extragerea lichidității cu o opțiune stratificată deasupra. Persoanele de putere oferă un instrument care se schimbă pe baza legii puterii.
• Genie adaugă ordine limită pe piața lor NFT. Genie, o platformă pentru schimbul NFT-urilor a adăugat ordine limită pe piața lor.
• Polygon îl achiziționează pe Hermez. În încercarea de a-și îmbunătăți și extinde capacitățile de scalare, Polygon achiziționează Hermez pentru ZK-Rollup-urile lor. Jetonul Hermez a crescut ca răspuns la prețul de achiziție umflat.
• BitDAO a strâns 350 de milioane de dolari printr-o vânzare simbol pe Miso de la Sushi. DAO încearcă să construiască și să sprijine proiecte DeFi în întregul ecosistem.
• Cream Finance își actualizează miza. iceCream este noul nume pentru contractul de miza cu durată variabilă.

Pentru a fi la curent cu cea mai recentă analiză Glassnode a ecosistemului DeFi, asigurați-vă că vă abonați la această nouă serie de conținut de mai jos.

Declinare de responsabilitate: Acest raport nu oferă niciun sfat de investiții. Toate datele sunt furnizate doar în scop informativ. Nicio decizie de investiție nu se bazează pe informațiile furnizate aici și sunteți singurul responsabil pentru propriile decizii de investiții.

Sursa: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-the-battle-for-attention/