Macro a ucis Crypto-ul sau sunt creditorii încărcați de riscuri de vină?

Piețele criptografice sunt în toaletă. Bitcoin se tranzacționează în jur de 22,000 de dolari – cu aproape 70% sub maximul său istoric din noiembrie. Ether, cumva, a mers și mai rău.

Platforma de creditare care se prăbușește Celsius face un țap ispășitor ușor pentru măcelul larg răspândit. Zvonurile despre insolvența sa au precedat simbolul nativ al lui Celsius, CEL, care a scăzut cu 50% în această lună. Platforma are de atunci blocat utilizatorii din conturile lor în timp ce se dispută diverse poziții financiare descentralizate (DeFi) cu efect de pârghie.

Cu doar câteva săptămâni în urmă, piețele s-au resimțit de ecosistemul Terra implozie, care aproape a șters al nouălea și al zecelea simboluri ca marime după capitalizarea pieței și o valoare reprezentativă de aproximativ 10 de miliarde de dolari împreună cu acesta. 

Dar factorii macroeconomici, cum ar fi inflația, creșterea ratelor dobânzilor și războiul din Ucraina, au împins Nasdaq-ul și S&P 500 în scădere cu 30% și, respectiv, cu 20%, în acest an, deoarece SUA flirtează cu o recesiune. Între timp, mărfurile sunt în creștere, cu indicele de referință S&P GSCI în creștere cu peste 40% până în prezent. 

Este clar că investitorii trec de la active „riscante”, cum ar fi acțiunile cripto și tehnologice, la jocuri mai rezistente la recesiune. 

Totul prezintă o problemă clasică de găină și ouă: Celsius a declanșat criptomoneda să renunțe la mai mult de 25% din valoarea sa colectivă în ultima săptămână sau investitorii pur și simplu reduc riscurile în general?

Marele De-Riscare

Anthony Scaramucci, managing partner la fondul speculativ al fondurilor SkyBridge Capital, a declarat pentru Blockworks că nu a fost surprins de scăderea prețurilor cripto. SkyBridge oferă un fond instituțional de bitcoin, precum și alte vehicule concepute pentru a oferi partenerilor limitati expunere cripto. 

„Aveți o piață fără riscuri, o criză a petrolului născută din mediul actual de război și aveți vestigiile pandemiei”, a spus Scaramucci. „De asemenea, s-ar putea să nu simțim asta atât de mult în Europa și în Statele Unite, dar trec prin strategii de blocare „zero Covid” în China, iar asta are un efect uriaș asupra lanțului de aprovizionare.”

Peisajul macro precar – combinat cu prea mulți bani în buzunarele comercianților ca urmare a măsurilor de stimulare din SUA – a condus la cifre mari ale inflației, potrivit Scaramucci, provocând corelații între mai multe clase de active, la fel ca în cazul acțiunilor tehnologice și bitcoin. 

„Bitcoin, într-o piață dinamică, crește mai mult decât piața”, a spus el. „Într-o piață oprită și deprimată, va scădea mai mult.”

Finanțatorul a postulat că inflația în creștere nu este probabil sistemică sau seculară, dar s-a născut direct din crizele în desfășurare menționate mai sus. 

„Peste un an, am putea foarte bine să ieșim din pandemie, iar cifrele inflației ar putea chiar să scadă”, a adăugat Scaramucci, care săptămâna aceasta. a spus CNBC că SkyBridge tocmai cumpărase mai mulți bitcoin și eter. „Viitorul web-ului va include aceste tehnologii descentralizate – sunt incredibil de optimist pe termen lung. Trebuie doar să ai stomacul pentru acest nivel de volatilitate chiar acum.”

Factorii macro au expus active digitale nesustenabile

Jeff Dorman, director de investiții la firma de investiții cripto Arca, a declarat că mediul macro-atenuat i-a determinat pe unii participanți să își asume riscuri suplimentare. 

„Cred că macro-ul provoacă probleme cu Celsius, mai degrabă decât probleme de conducere Celsius pentru piață”, a spus Dorman. „Dacă Bob îmi dă un bitcoin, (BTC) și îi plătesc 2% dobândă pentru asta, și apoi îl împrumut lui Alice, care îmi plătește 3% — este ușor. Am o potrivire unu-la-unu pentru active și pasive. Și obțin o marjă netă de dobândă de 1% pe spread”, a spus Dorman.

Dar problemele apar atunci când Bob dă cinci BTC, dar Alice vrea doar să împrumute unul. Creditorul trebuie să plătească lui Bob 2% pentru cele cinci BTC ale sale, dar Alice îi plătește creditorului doar 3% pentru unul.

„Acum, trebuie să-mi dau seama cum să recuperez acel randament”, a spus Dorman. „Deci, ce am de gând să fac? Mă voi duce să fac rahari riscante ale fondurilor speculative pentru a obține acel randament și am să sper că nimeni nu știe ce fac - pentru că nimeni nu acordă atenție, pentru că nu este reglementat. Aici aceste companii au probleme: practic funcționează ca fonduri speculative neînregistrate.”

Dar Dorman a respins actualul zeitgeist care cere investitorilor să pună laolaltă toate activele digitale pentru a le considera un comerț cu risc uriaș, bitcoin fiind cel mai puțin riscant, în afara monedelor stabile.

A crede că bitcoinul este regele și orice altceva este un altcoin este un „mod arhaic de a gândi această piață”, a spus el, echivalentul etichetării S&P 500 ca singurul ETF și orice altceva un ETF mai mic, alternativ.

Investitorii cripto s-ar putea întreba: în absența completă a unei ieșiri de pe piețele activelor digitale, cum arată reducerea riscului?

Active digitale defensive

Desigur, există monede stabile, unele mai riscante decât altele. (Scaramucci de la SkyBridge a spus că USD Coin și Tether de la Circle au rezistat remarcabil de bine în timpul haosului recent, ambele firme procesând răscumpărări în valoare de miliarde de dolari fără timp de nefuncționare.)

Scaramucci le-a sugerat investitorilor să stea departe de efect de levier, spunând: „Rămâneți fără pârghie. Fii pe termen lung în orientarea ta. Ceea ce a cauzat surprizele pozitive și surprizele negative este pârghia din sistem.”

Pentru Dorman de la Arca, corelația persistentă a prețurilor în cripto este rezultatul unei clase de investitori imature, mai degrabă decât orice lucru inerent activelor digitale.

„În teorie, bitcoin nu are nimic de-a face cu Axie Infinity, care nu are nicio legătură cu BNB”, a spus Dorman. „Dar dacă un tip le deține pe toate trei și le folosește pe cele trei ca garanție pentru a face ceva, va fi vânzătorul forțat de toate trei în același timp.”

Jetoanele de schimb cripto ar trebui să fie rezistente la scăderile pieței pe o piață matură (au fost unele indicaţie deja), în timp ce activele native pentru jocurile bazate pe blockchain ar trebui să fie egale dovedeste rezistenta în timpul unei recesiuni, a spus Dorman – atâta timp cât jetoanele sunt structurate având în vedere sustenabilitatea.

„În lumea activelor digitale, care sunt zonele în care investitorii nu vor opri ceea ce fac doar din cauza unei piețe proaste sau din cauza unei recesiuni? Jucătorii nu se opresc din joc din cauza recesiunii”, a spus el. „În caz contrar, încep să joace mai mult, pentru că au mai mult timp liber și nu lucrează. Jocurile de noroc, în teorie, ar trebui să fie un sector defensiv.”

---

Primiți în căsuța dvs. de e-mail cele mai bune știri și informații despre criptomonede ale zilei în fiecare seară. Abonați-vă la buletinul informativ gratuit al Blockworks acum.

---

Mesaj Macro a ucis Crypto-ul sau sunt creditorii încărcați de riscuri de vină? a apărut în primul rând pe Blocuri.

• Coinsmart. Cel mai bun schimb de Bitcoin și Crypto din Europa.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. ACCES LIBER.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Încercare gratuită.
• Source: https://blockworks.co/did-macro-kill-crypto-or-are-risk-laden-lenders-to-blame/