Urmărirea banilor inteligenți: un studiu asupra deținătorilor pe termen lung

Analiză

O analiză aprofundată în psihologia pieței și fractalii asociați cu deținătorii Bitcoin pe termen lung.

Urmărirea cererii și ofertei cu o viziune nouă

Una dintre perspectivele interesante în analiza în lanț este capacitatea de a vizualiza forțele tectonice ale ofertei și cererii care stau la baza care guvernează piața Bitcoin. Pentru prima dată în finanțe, putem observa transferul aproape în timp real al unui activ de la mâinile mai puternice la mâinile mai slabe într-un bull run, acumularea de către investitorii pe termen lung pe o piață ursară și profitul și pierderile fluctuante ale entități de zi cu zi.

Datele sunt publice, dar interpretarea este nuanțată.

În această nouă transparență se află relația simbiotică dintre investitorii pe termen lung și pe termen scurt - un perpetuu remorcher între preferințele de timp înalte și scăzute care caracterizează fazele unice ale ciclurilor pieței. Urmărind mișcarea ofertei între aceste două grupuri, obținem informații măsurabile care ne arată când sunt în curs de desfășurare schimbări de tendințe macro.

Putem urmări vizual natura ciclică a ofertei de deținători pe termen lung și scurt.

Ciclul de viață al monedelor

Mai întâi, să definim deținătorii pe termen lung (LTH) și pe termen scurt (STH). Bazat pe analiza prealabila, am stabilit că o monedă devine puțin probabil să fie cheltuită odată ce depășește pragul de 155 de zile, sau aproximativ cinci luni. Folosind acest punct de date ca prag, delimităm cele două cohorte de deținători pe termen scurt și pe termen lung.

Pentru a îmbunătăți vizualizarea, utilizăm o curbă de netezire, cu un punct de mijloc de 155 de zile și o lățime de tranziție de 10 zile, pentru a modela pragul LTH-STH (detalii aici). Vezi Figura 2 de mai jos.

Când un utilizator cumpără o monedă, aceasta este imediat adăugată la aprovizionarea cu deținătorii pe termen scurt, unde începe să îmbătrânească. Dacă moneda rămâne inactivă timp de ~155 de zile, se scade din aprovizionarea deținătorului pe termen scurt și în aprovizionarea deținătorului pe termen lung. De asemenea, atunci când o monedă deținută pe termen lung este vândută, aceasta părăsește Long-Term Holder Supply și intră imediat în Short-Term Holder Supply, deoarece durata de viață începe din nou la zero.

Prin natura acestei condiții de maturitate:

• Valorile LTH Supply dobândesc monede noi încet, deoarece trebuie să îmbătrânească și să rămână latente suficient de mult pentru a depăși pragul de ~155 de zile. Astfel, interpretarea maturizării monedelor necesită o analiză mai profundă (cu Valuri HODL oferind un instrument intermediar util).
• În schimb, valorile LTH Supply pierd monede rapid, deoarece durata lor de viață revine la zero imediat după vânzare. Se schimbă în mâinile deținătorului pe termen scurt și încep să îmbătrânească din nou.

Valurile HODL pot fi folosite pentru a vizualiza și demonstra acest proces de îmbătrânire pentru un set de monede acumulate în septembrie 2020. Putem vedea că volumul monedelor îmbătrânește progresiv, vizualizat prin umflarea benzilor de vârstă mai în vârstă în timp. t (vezi Figura 3).

Este o dinamică a pieței care se desfășoară în mod fiabil în toate ciclurile istorice de taur/urs Bitcoin:

1. Prețurile mai mari aduc un volum crescut al cererii, mâinile puternice vând noilor investitori – deseori când prețul depășește maximul anterior – și realizează câștiguri în puterea pieței (vezi Figura 4).
2. Prețul este propulsat în sus până când oferta generală epuizează cererea, iar piața se defectează în cele din urmă, de obicei rapid. În acest moment, monedele îmbătrânesc din nou și numărul de aprovizionare pe termen lung a deținătorilor crește (a se vedea Figura 5).

Deținătorii pe termen lung ies din poziții pe piețele bull, de obicei, pe măsură ce prețul depășește maximul anterior.

În cele din urmă, deținătorii pe termen lung încheie cheltuielile și reia acumularea netă. Acest lucru indică în mod obișnuit că cursa de tauri s-a încheiat.

Acesta este un model istoric încercat și adevărat. În plus, un observator înțelept poate observa că practic fiecare vârf de piață este urmat la scurt timp de o inversare a trendului descendent al ofertei deținătorilor pe termen lung.

Cu alte cuvinte: deținătorii pe termen lung răstoarnă constant pozitiv net și încep reacumularea la scurt timp după fiecare vârf de macropiață. Aceasta include monedele acumulate în etapele finale ale pieței bull și poate fi considerată o confirmare de încredere a unei schimbări macro mai ample.

Un etaj în creștere pe termen lung

Un alt tipar observabil cu deținătorii pe termen lung este capturarea treptată a unor porțiuni mai mari de aprovizionare relativă (aproximativ 10%) cu fiecare ciclu (vezi Figura 6). În timp ce multe monede sunt cheltuite în raliuri și transferate către mâini mai tinere, un procent mai semnificativ rămâne latent și se adaugă și mai mult la soldul deținătorilor pe termen lung atunci când reiau acumularea pe partea din spate a cursei.

În timpul fiecărei expansiuni ciclice a aprovizionării cu deținătorii pe termen lung, monedele cumpărate pe piața taur întârziat și pe piața de urs timpurie sunt în cea mai mare parte în pierdere (albastru deschis).

Acest grup atinge în cele din urmă „Vârful HODL”, unde oferta lor relativă se aplatizează în timp ce așteaptă ca prețul să crească și să-și aducă monedele în profit. Acest lucru poate fi vizualizat prin trecerea de la albastru deschis la albastru închis în diagrama de furnizare de mai jos (vezi Figura 7). În mod obișnuit, atunci când prețul crește spre maximul istoric, cursa de taur este în mișcare și începe o strângere a ofertei.

Punând un arc pe ea

Frumoasa transparență a registrului public imuabil al Bitcoin ne permite să asistăm, pentru prima dată pe piețele financiare, la oscilația ofertei unui activ între investitorii cu preferințe de timp înalte și mici. S-au scris multe cărți despre natura piețelor și psihologia umană care le stă la baza, iar acum putem măsura acest comportament al pieței libere în datele deținute de registrul Bitcoin.

Perspectivele Bitcoin, cum ar fi fluxul de aprovizionare între deținătorii pe termen lung și pe termen scurt prin ciclurile de piață, este ceea ce ne entuziasmează pe mulți dintre noi în analiza în lanț. Oferă o perspectivă fără precedent asupra dinamicii ofertei și a sentimentului pieței asociate cu Bitcoin ca rețea monetară și depozit de valoare. Studiul registrului Bitcoin se poate dovedi chiar o reflectare, o înregistrare imuabilă a psihologiei pieței umane, pe măsură ce activul progresează de la un singur laptop la a deveni activul de rezervă al lumii.