Glassnode On Bitcoin Mining: Dificultatea ajunge la ATH, profitabilitatea scade

Cel mai recent raport Glassnode se concentrează pe subiectul zilei: mineritul bitcoin. În timp ce prețul bitcoin a fost suspect de plat de o vreme, ajustarea dificultății a venit și a înregistrat un maxim istoric. Minerii știu ceva ce noi nu știm? Sau are loc un transfer de putere în culise? Glassnode prezintă o teorie de lucru asupra lor cel mai recent The Week On-Chain. Pentru început, Glassnode pune în perspectivă ajustarea dificultății:

„Hashrate-ul Bitcoin a atins un nou record istoric de 242 Exahash pe secundă. Pentru a oferi o analogie pentru scară, aceasta este echivalentă cu toți cei 7.753 miliarde de oameni de pe pământ, fiecare completând un calcul hash SHA-256 de aproximativ 30 de miliarde de ori pe secundă.”

Chestia este că suntem într-o piață ursoasă. Sentimentul este de frică. Există probleme peste tot în lume, iar bitcoinul este plictisitor de ceva vreme. Care ar putea fi motivul pentru un hashrate ridicat din toate timpurile? Este, așa cum teoretizează Glassnode, „o nouă dinamică, pe măsură ce mai multă putere de hash este deținută de companii miniere cotate la bursă mai bine capitalizate”? Sau este doar teoria jocurilor din spatele bitcoin la locul de muncă? Amintiți-vă că veniturile din minerit sunt, de asemenea, în scădere, iar costul de producere a unui bitcoin crește în tandem cu prețurile la electricitate. 

Făcând situația mai volatilă, bitcoinul veniturilor minerului este la un punct scăzut. Acest lucru „ar trebui, în teorie, să creeze un stres crescut asupra veniturilor industriei miniere”. Adăugați prețurile stabile ale bitcoin la acea ecuație și, ce avem? „Este extrem de rar ca prețurile BTC să rămână atât de staționare pentru mult timp, sugerând probabilități crescute de volatilitate la orizont.”

Bitcoin Hashrate High-time din toate timpurile | Sursă: Săptămâna pe lanț

Semnal optimist: Bitcoin Hash-Ribbons se desfășoară

Potrivit Glassnode, „panglicile hash-uri Bitcoin au început să se relaxeze la sfârșitul lunii august, oferind un indiciu că condițiile de minerit se îmbunătățesc, iar hashratul revenea online”. Ce înseamnă acest lucru și de ce este, totuși, optimist? „Aproape toate desfășurarile istorice de tip hash-ribbon au precedat pășunile mai verzi în lunile care au urmat.”

Potrivit Glassnode, deoarece prețul bitcoin este încă constant, „creșterea hashrate-ului se datorează faptului că hardware-ul de minerit mai eficient vine online și/sau minerii cu bilanțuri superioare care au o cotă mai mare din rețeaua hashpower”. Aceasta este baza teoriei de preluare a lui Glassnode.

Glassnode propune conceptul „Mining Halving”.

O altă teorie sălbatică, Glassnode susține că „o creștere cu 66% a Dificultății și a Hashratei din octombrie 2020 corespunde unei reduceri aproximative la jumătate a veniturilor pe hash”. Și pentru a susține acest lucru, ei furnizează aceste cifre: „venitul câștigat per Exahash a fost într-o tendință descendentă persistentă și pe termen lung, cu recompensa în BTC în prezent la un minim istoric de 4.06 BTC per EH pe zi”.

Deci, dacă minerii sunt distruși de condițiile pieței, de ce hashrate-ul înregistrează maxime istorice? Răspunsul s-ar putea afla în Multiplu Puell, „care este un oscilator ciclic care compară veniturile miniere zilnice curente cu media lor anuală”. Conform acestui indicator, afacerea minieră câștigă de fapt teren față de performanțele anterioare. 

„Puell Multiple a atins minimele actuale de aproximativ 0.33 în iunie, ceea ce indică faptul că minerii câștigau doar 33% din veniturile lor medii anuale. De atunci, a revenit la aproximativ 0.63, ceea ce implică un grad de reducere a stresului și ajustare la acest nou regim de prețuri.” Potrivit Glassnode, această ușurare ar putea însemna că „se stabilește o adevărată piață ursoasă”.

Graficul prețurilor BTC pentru 10 pe Bitstamp | Sursa: BTC / USD pe TradingView.com

Glassnode crede că există încă riscul de capitulare

Să fim clari, bitcoinul merge pe frânghie în acest moment. Piața este pe cale să se spargă și pendulul ar putea oscila în orice direcție. Chiar dacă există motive pentru a fi optimist, investitorul inteligent ar trebui să se pregătească pentru ce e mai rău. „După numeroase modele, estimăm că costul mediu al producției BTC se situează chiar sub prețurile actuale, astfel încât orice scădere semnificativă a prețurilor ar putea transforma stresul implicit asupra veniturilor într-un stres acut și explicit.”

Pentru a evalua riscul, Glassnode a determinat „dimensiunea agregată a soldurilor minerilor” la 78.4 K BTC. Proprietarii acelor rezerve „s-ar putea afla sub stresul veniturilor”, dar „este extrem de puțin probabil ca această sumă completă să fie distribuită”.

Și acolo ne aflăm în acest moment.

Imagine prezentată de Icons8_team din Pixabay | Diagrame după TradingView și Săptămâna pe lanț