Guvernarea curbei gigantice DeFi în flux, deoarece convexul mai mic exercită control

Chiar și observatorii DeFi destul de sofisticați ar putea fi nedumeriți de ce atât de mulți sunt atât de obsedați de Curve, creatorul de piață automat cunoscut pentru tranzacționarea de monede stabile.

La urma urmei, ce este atât de interesant la stablecoins?

Dar piața înțelege. CurbaJetonul lui a crescut cu 50% în ultima lună. Și Curve a devenit, esențial pentru ceea ce urmează, indisolubil legată de un alt produs construit să funcționeze deasupra: Finanțe convexe. 

Tokenul CVX al lui Convex este aproximativ la fel de mult. Convex există pentru ajuta furnizorii de lichiditate Curve maximizează profiturile, astfel încât cele două produse au fost întotdeauna simbiotice. Dar acum au devenit atât de interdependenți încât perechea este gata să fuzioneze efectiv și să facă acest lucru în așa fel încât nicio altă echipă să nu mai perturbe Convex.  

„Viziunea noastră cu Convex și Curve, oricine controlează aceste lucruri controlează în esență lichiditatea stablecoins”, a spus Sam Kazemian, fondatorul protocolului algoritmic stablecoin Frax Finance.

Reveniri lucrative

Curve este cel mai mare proiect DeFi dintre toate, în acest moment, potrivit Defillama, cu 19.8 miliarde USD în valoare totală blocată (TVL) în șapte blockchain-uri și sidechain-uri diferite. Este, de asemenea, cel mai mare producător de piață automatizat (AMM) de pe Ethereum în acest moment, cu mai mult de două ori TVL-ul Uniswap.

Furnizarea de lichiditate Curve a fost întotdeauna o modalitate bună de a câștiga randament, dar Curve este complicată. Convex a făcut simplu pentru solicitanții de randament pentru a obține cele mai profitabile profituri. 

Nu ar fi surprinzător dacă, în timp, aceste două jetoane se mișcă din ce în ce mai mult sincronizate. Convex nu ar fi nimic fără Curve și, în curând, Curve ar putea nu face nimic fără Convex. Cu alte cuvinte, Curve nu poate face nimic fără permisiunea lui Convex. Convex a fost creat pentru ca oamenii să-l folosească pentru a-și maximiza randamentul investind în Curve. Randamentul este determinat de distribuția simbolului de guvernanță al Curvei, CRV, ceea ce înseamnă că Convex domină și guvernanța Curvei.

Convex a funcționat foarte bine, dar puterea sa ridică îngrijorări cu privire la faptul dacă alții ar putea sau nu să inoveze în vârful Curvei, așa cum a făcut Convex.

Tokenurile de guvernare au fost calea de bază pentru proiectele DeFi de a răspândi autoritatea asupra aplicațiilor lor (adică de a descentraliza). În cea mai simplă formă, ei distribuie un token utilizatorilor și fiecare token merită un vot atunci când trebuie luată o decizie. 

CRV proaspăt este emis în fiecare zi și este distribuit deponenților din numeroasele fonduri de lichiditate ale Curve. Cât de mult CRV primește fiecare grup este sarcina principală a guvernării Curve. Pe măsură ce Curve devine mai crucială pentru mulți investitori ai DeFi, locul dominant al lui Convex îl plasează într-o poziție extrem de puternică, dar asta se datorează în mare parte unei reguli neobișnuite în guvernarea Curve.

Pe Curve, contractele inteligente nu pot participa la guvernare decât dacă au fost votate pe o listă albă. Au fost permise doar trei contracte inteligente: Yearn, StakeDAO și Convex.

Chiar acum există o propunere într-un forum de discuții Curve guvernanță pentru a schimba asta. Un utilizator pe nume WormholeOracle a scris o propunere care ar face mai ușor pentru alte proiecte DeFi să scadă stăpânirea crescândă a Convex pe Curve. Convex a funcționat foarte bine, dar puterea sa ridică îngrijorări cu privire la faptul dacă alții ar putea sau nu să inoveze în vârful Curvei, așa cum a făcut Convex. Alte contracte inteligente sunt închise acum. 

O propunere foarte controversată

Rezumatul propunerii spune:

" SmartWalletWhitelist contractul necesită ca orice contract care dorește să interacționeze cu Curve DAO să treacă mai întâi un vot de aprobare din partea DAO. Această propunere este de a retrage contractul pe lista albă și de a face accesul la Curve DAO universal fără permisiune.”

Convex se află pe lista albă și a folosit în mod remarcabil acel loc. 

Propunerea este doar în faza de discuții în acest moment, dar a primit mult mai multe puncte de vedere în guvernanța Curve decât majoritatea propunerilor. „Aceasta este o propunere foarte controversată și, sincer, nu știu dacă va trece la un vot DAO”, a declarat WormholeOracle pentru The Defiant prin e-mail. „Previziunea mea este că, dacă va reuși, va fi cu o marjă mică.”

Dacă propunerea merge mai departe, întreaga întrebare pentru susținători și oponenți va fi impactul pe care l-ar putea avea asupra capacității lor de a participa la emisiile de CRV. Aceste emisii sunt o sursă puternică de randament în primele zile ale DeFi, au declarat experții în randament pentru The Defiant. 

CRV va apărea pentru o perioadă foarte lungă de timp, dar partea leului va fi emisă în următorii câțiva ani. Pe Curve, extragerea lichidității este mai complicată decât este pe alte protocoale, care tind să distribuie în mod egal emisiile zilnice de token de guvernanță pe baza cotei deponenților în pool-uri. Pe Curve, cele mai mari depozite primesc o cantitate disproporționată de CRV. Este imposibil ca persoanele fizice să devină un deponent foarte mare pe Curve acum, dar Convex a făcut o rundă finală, astfel încât toată lumea să poată face parte dintr-un pool foarte mare. Convex a venit și a spus: Folosește-ne și vom face doar o geantă mare.

A mers.

Convex face ceea ce s-ar putea numi minerit de metalichiditate. Este un proiect care există exclusiv pentru a maximiza profitul din extragerea lichidității unui alt proiect. Convex nu atinge cazul de utilizare fundamental al Curve: crearea de piețe. Convex este dedicat exclusiv maximizării colectării de CRV și a altor forme de randament.

Nu există un echivalent al lui Convex pentru alte proiecte care oferă stimulente pentru extragerea lichidității. Nu există Convex pentru Compound sau Balancer sau Aave.

„Convex este un serviciu de stimulare, nu un agregator de randament. Convex există doar pe Curve, deoarece mecanica Curve permite creșterea”, a declarat Winthorpe de la Convex pentru The Defiant într-un e-mail. „Niciun alt protocol nu are încă acest lucru și, prin urmare, de ce nu suntem încă pe niciun alt protocol.” 

O mulțime de piscine

Convex s-a impus drept cea mai bună modalitate de a maximiza randamentul depozitelor Curve LP și de aceea controlează acum cel mai mare CRV.

Echipa Curve nu a răspuns unei solicitări de comentarii din partea The Defiant.

Curve este cunoscut ca un protocol care este întotdeauna gata să schimbe o monedă stabilă cu o altă monedă stabilă. Dar adevărul este că are o mulțime de pool-uri care permit tranzacții între active care au un preț practic la fel (între monede de dolari, între bitcoini sintetici etc.), cu un design care permite un alunecare foarte scăzut chiar și la tranzacții mari.

AMM-urile sunt roboți de pe internet care au întotdeauna un preț de cumpărare și vânzare pentru fiecare activ pe care îl listează. Cu cât au mai multe active în pool-urile lor, cu atât mai bine funcționează AMM-urile și cu atât mai multă lichiditate au acele active, ceea ce face utilizatorii mai încrezători că prețul acelor active va fi constant.

Pentru monedele stabile, lichiditatea profundă este un semnal foarte puternic care le permite să câștige cotă de piață. Prin urmare, Curve este o sursă importantă de creștere pentru stablecoins, în special pentru cele noi.

„Motivul pentru care Curve este un subiect atât de fierbinte este că este coloana vertebrală a randamentului în DeFi.”

Chris Spadafora

„Motivul pentru care Curve este un subiect atât de fierbinte este pentru că este coloana vertebrală a randamentului în DeFi”, a spus Chris Spadafora. BursuculDAO, proiectul DeFi-for-Bitcoin, a declarat The Defiant într-un interviu. „Scopul nu este să pierzi fonduri, obiectivul este să faci fonduri.”

Principala modalitate de a pierde fonduri în AMM-uri este via pierdere impermanentă. AMM-urile sunt bune pentru că deponenții primesc comisioane de tranzacționare, dar pot fi periculoase, deoarece majoritatea necesită depunerea a două active și apoi, atunci când piața se mișcă în sens greșit, un utilizator poate ajunge să obțină mai puțini dolari decât a început. Curve permite comisioane AMM cu un singur activ și, deoarece Curve este specializată în grupuri de active la preț similar, aproape că nu există riscuri de pierdere temporară, cel puțin nu în afara lebedele negre.

Pool-uri de jetoane

Dar Curve ajunge de fapt să meargă doi pași mai departe. În primul rând, oferă simbolul său de guvernare, CRV, ca recompense pentru oamenii care îi furnizează lichiditate pentru a face tranzacțiile respective. CRV este atractiv pentru că oamenii cred în Curve și pentru că CRV poate câștiga o parte din venituri. În al doilea rând, Curve a început să permită altor proiecte să ofere recompense LP-urilor. Deci, în unele pool-uri, LP-urile câștigă un token complet non-Curve pentru depunere, iar acele oportunități sunt toate vizibile chiar în interfața cu utilizatorul Curve.

Pune toate acestea împreună, Curve permite un randament constant cu risc scăzut într-un mod greu de găsit în altă parte în DeFi și de aceea este atât de crucial în diverse strategii de randament. Cu toate acestea, inima este într-adevăr recompensele CRV pentru pool-urile de jetoane, iar CRV este finit - probabil. Deci, din nou, asta nu va dura pentru totdeauna - probabil.

Să facem un pas, înapoi, pentru curioșii DeFi: când aceste noi protocoale oferă jetoane de guvernare oamenilor care le încredințează bani, este ca și cum băncile care au venit să formeze mai târziu Bank of America sau Citibank le-ar fi dat capitaluri proprii deponenților înapoi. in primele zile.

Dacă te gândești așa, randamentul uriaș din DeFi în zilele noastre are mult mai mult sens (cu condiția să crezi că DeFi este aici pentru a rămâne).

CRV-ul Curve este ca capitalul ipotetic din acele bănci timpurii. Tokenul CRV a fost lansat în timpul verii DeFi. Un utilizator aleatoriu a plătit 20 ETH pentru lansare Codul de extragere a lichidității Curve a fost ușor devreme, fără a schimba nimic. Așa că echipa a continuat și emisiile CRV au intrat în funcțiune. Curve a inovat și în ceea ce privește modul în care distribuie recompensele.

Compusul pieței monetare a declanșat boom-ul extragerii de lichidități plătind simbolul său de guvernanță COMP tuturor celor care îl folosesc, ceea ce a invitat „exploatare prădătoare”. Curve împărtășește veniturile și puterea de vot doar cu persoanele care și-au blocat CRV pentru o anumită perioadă de timp, creând CRV sau veCRV cu drept de vot. „A avut această calitate uimitoare de a lua un căutător de profit orientat pe termen scurt și de a-l [convertir] într-o parte interesată de protocol pe termen lung”, a scris WormholeOracle.

Motor de randament important

Dar există un rezultat: distribuirea de jetoane similare cu capitalul propriu nu va dura pentru totdeauna, și de aceea cei care au coborât în ​​gaura iepurilor simt că au găsit un secret pe care nimeni nu încearcă să-l păstreze secret.

Acestea sunt primele zile profitabile și sunt numerotate în blocuri Ethereum.

Convex pare să fi găsit cea mai bună modalitate de a valorifica primele zile ale lui Curve. Metoda sa a funcționat atât de bine încât a fost de scurtă durată Războiul curbelor anul acesta, unde trei proiecte diferite se luptau pentru a fi cei mai mari deținători de CRV: StakerDAO, Yearn Finance și Convex.

Convex a câștigat-o rapid și decisiv și plumbul său crește în fiecare zi. Dar într-un spațiu atât de mare și complex precum DeFi, cineva s-ar putea întreba: De ce doar trei în cursă?

Propunerea lui WormholeOracle este menită să permită mai multor luptători să intre în luptă și să lupte pentru controlul acestui motor de randament foarte important.

După cum a scris autorul propunerii într-un e-mail către The Defiant, „O echipă de dezvoltatori ambițioasă, mai inteligentă decât mine, ar trebui să poată lansa aplicația lor experimentală mâine și apoi să vadă dacă pot construi o comunitate și să atragă atenția de pe piață. Inovația ar trebui să fie condusă de piață, nu decisă de o colecție de alegători DAO care ar putea fi motivați de alte preocupări.”

„Convex s-a poziționat cu pricepere ca traficant de arme al acestui „război” în curs”.

Oracolul de vierme

Nu toată lumea este de acord. Principalele obiecții, conform GoodGirlGoneCrypto, par să fie oprirea spammerilorși, pe mască, escrocii. Ceea ce se pare că înseamnă proiecte flash în tigaie care caută o luare rapidă de bani. Echipa Convex a refuzat să comenteze propunerea către The Defiant. Echipa Curve nu a răspuns la o solicitare de comentarii.

Deoarece Curve este deosebit de importantă pentru stablecoins, s-ar putea crede că proiectele stablecoin ar dori să acumuleze o mulțime de veCRV, dar proiectele stablecoin în sine nu pot deține și vota CRV direct.

Ideea a fost ca CRV cu randament să nu fie tranzacționabil, iar veCRV nu poate părăsi portofelul care îl creează. CRV poate fi votat doar prin portofele, nu prin contracte inteligente. Aceasta pentru că, ca documentația Curbe explică, contractele inteligente ar putea tokeniza CRV-ul mizat, iar echipa lui Curve nu și-a dorit asta devreme.

Dar Curve a aprobat cele trei contracte inteligente menționate mai sus să dețină CRV și toți au făcut oricum derivate tranzacționabile ale veCRV. Deci acea protecție nu a funcționat. Și doar cei trei au reușit să fie incluși pe lista albă și toți au dreptul să voteze dacă să admită sau nu noi intrați.

Bani gratis

În DeFi, contractele inteligente pot crea volante care le permit să compună rapid câștiguri specifice într-un simbol. Dacă mai multe contracte inteligente ar fi trecute pe lista albă, este puțin probabil să perturbe Convex, dar mai multe ar putea distruge greutatea sa relativă. Este o simplificare excesivă, dar, într-o măsură nu mică, o mare parte din afacerea cripto face publicul încrezător în ceea ce privește un simbol.

Lichiditatea – adică o mulțime de oameni dispuși să cumpere și să vândă un lucru, în volum – inspiră încredere. Curve este întotdeauna dispusă să cumpere și să vândă, dar nu poate vinde mai mult decât a făcut. Prin urmare, Curve este, într-un anumit nivel, o modalitate ușoară de a crește lichiditatea unui token, dacă promotorii săi pot convinge deținătorii să-l încredințeze în Curve.

Banii gratuiti sunt un mare stimulent. De aceea, proiectele de token-uri luptă pentru LP-uri pentru fondurile lor de jetoane pentru a obține bani gratuit sub formă de CRV. Bani magici pe internet îi pasă de MIM-ul său stablecoin. Frax Finance îi pasă de monedele sale stabile FRAX. BursuculDAO practic îi pasă de toate versiunile tokenizate ale Bitcoin.

Sunt trei dintre cele mai mari entități care lucrează acum pentru a avea cât mai multă influență în Convex, fiecare folosind propria strategie distinctă. Ei fac asta pentru că nu pot face același lucru pe Curve direct.

„Este vorba de a avea o influență asupra locului în care se duc emisiile CRV”, a spus Spadafora. Este într-adevăr cantitatea de emisii CRV care definește randamentul unui pool, iar randamentul conduce lichiditatea.

Monopol asupra guvernării

Kazemian a fost mai sincer. „Prin posibilitatea de a controla unde merg acele recompense, sunteți practic capabil să decideți unde este lichiditatea monedelor stabile pe ETH și în altă parte pe măsură ce Curve se extinde.” Ca cineva care rulează o monedă stabilă algoritmică, el poate vedea practic o cale către unde moneda sa algoritmică are mai multă lichiditate gata decât moneda algoritmică principală, EarthUSD (UST).

De aceea, Frax a făcut din creșterea puterii sale în cadrul Convex o prioritate. „Convex s-a poziționat cu pricepere drept traficant de arme al acestui „război” în curs de desfășurare. Și a devenit cel mai mare beneficiar al tuturor acțiunilor”, a spus Wormholeoracle. „Este pe drumul cel bun pentru a avea un monopol asupra guvernării Curve.”

Există o ofertă totală circulantă de 413.5 milioane CRV. De care, 133.8 M sunt controlați de Convex chiar acum. Dar nu este ca și cum Convex însuși are un câine în lupta pentru a stabili dacă, să zicem, metapoolul Fei sau pool-ul de jetoane Aave au cele mai dulci recompense.

Chiar dacă Convex a preluat complet guvernarea Curve, puteți susține că ar fi doar un nou loc. „Convex are încă un sistem de vot propriu și toate propunerile Curve sunt aprobate”, a spus Winthorpe. „Sistemul ar fi în continuare descentralizat.”

Randamentele din CRV pentru fondurile Curve sunt revizuite la fiecare 10 zile. Este un vot direct al deținătorilor de CRV care au mizat. Există o anumită cantitate de CRV care iese în fiecare bloc și votează care grupuri primesc mai mult CRV și care primește mai puțin. O distribuție sănătoasă a CRV este cheia pentru randamentele puternice pentru un pool pe Curve, iar un pool puternic de randament este un lucru util pentru toți agregatorii de randament (cum ar fi Yearn) și pentru toți fermierii de randament avansați pentru a construi o strategie.

Creșterea randamentului

Dar modul în care Convex influențează modificările recompenselor CRV nu este decis de personalul Convex, ci de deținătorii de CVX. De fapt, Curve LP-urile pot crește și mai mult randamentele, mizând CVX-ul pe care îl câștigă și fiind mituiți pentru a vota pentru randamente CRV bune pe anumite pool-uri. De multe ori, un nou proiect va oferi o parte din propriul simbol de guvernanță pentru un vot favorabil, ceea ce reprezintă încă un alt mod în care Convex permite o creștere a randamentului.

Mită s-ar putea să pară puțin ciudată pentru unii care sunt încă îndrăgostiți de viitorul strălucit al transparenței pe care cripto-ul – în special Ethereum – l-a promis.

„Mita este, de fapt, rea”, a scris Vitalik în 2018, și la scurt timp după aceea majoritatea oamenilor în cripto am luat în derâdere un alt blockchain, EOS, pentru zvonuri despre mită pe scară largă care în cele din urmă s-a dovedit bine întemeiat. Acum, mită sunt cu adevărat calea de a câștiga prieteni și de a influența oamenii în DeFi, cu instrumente de cumpărare a voturilor ambele construit pentru Curve adecvată şi pentru Convex.

S-ar putea argumenta: cu cât lucrurile se schimbă mai mult, cu atât rămân la fel.

Următorul fragment va zgudui o mulțime de nume de simboluri. Nu-i nimic de făcut. Aceasta este taxa mentală pe care toată lumea o plătește pentru că face DeFi. În acest moment, Convex controlează cel mai mare bloc de pondere de vot pe Curve. Și iată ce este despre Convex: dacă deții un token Convex, CVX, puterea ta de vot în Curve crește, dar dacă folosești CRV direct pentru a cântări (ca veCRV), aceasta se micșorează.

Bazin în creștere

Vedeți, veCRV scade mereu în putere. În fiecare zi, votul tău este puțin mai mic (cu excepția cazului în care cheltuiești benzină pentru a rebloca), dar CVX crește în putere, deoarece Convex câștigă tot felul de CRV și blochează o parte din acel CRV pentru totdeauna în contractele sale inteligente. CVX este cel care votează de fapt recompensele Curve și fiecare CVX votează a bazin în creștere sau veCRV.

Chiar dacă toată lumea și-ar fi scos toate jetoanele LP și CRV din Convex simultan, deținătorii de CVX ar fi în continuare incredibil de influenți în Curve pentru o lungă perioadă de timp. Atâta timp cât Curve este importantă pentru DeFi, Convex va fi cel puțin destul de important pentru Curve.

Și aceasta este o poziție bună în care să fii. Puterea CVX poate fi văzută de fapt în prețul său. CVX tranzacționează foarte aproape de paritatea cu CRV în sine, în timp ce derivatul veCRV al lui Yearn, yvBOOST, se tranzacționează cu o reducere mare față de CRV, acum. Prețul a început să fie cad destul de repede după mai, când s-a lansat Convex. 

Această abordare ar putea fi numită DeFi 2.1, strategia transpirației. Întrucât DeFi 2.0 se referă la cumpărarea de lichidități mai degrabă decât să-l închirieze, DeFi 2.1 este despre a-l câștiga prin valorificarea puterii de piață a unui protocol pentru a bloca participații care aparțin protocolului, nu deponenții săi individuali.

De exemplu, Frax își menține stablecoin-ul prin extinderea și contractarea ofertei, după cum este necesar. Când se extinde, acum cumpără anumite active pe care le consideră utile și le deține. Unul dintre aceste active pe care le cumpără este CVX. Cu alte cuvinte, este capabil să folosească mecanica de bază a protocolului său pentru a câștiga mai mult CVX. E ca transpirația de protocol. Frax a reușit să devină o forță majoră în Convex în acest fel, ceea ce o face indirect o forță în Curve. 

Explozie masivă

Dacă nu ar fi lista albă, Frax ar putea face același lucru și ar putea cumpăra CRV, devenind o forță în cadrul Curve DAO direct.

Spadafora nu crede că Curve mai are nevoie de protecția listei albe. „Cred că Curve a atins acel punct de inflexiune în care într-adevăr nu merge nicăieri”, a spus el. Si cu Curve 2.0 și peg-ul său dinamic vine, Curve va începe să creeze piețe pentru jetoane volatile, precum și pentru jetoane la preț similar. Toate aceste jetoane volatile doresc lichiditate profundă la fel de mult ca noile monede stabile. 

„Imaginați-vă câți vistierii grase DAO vor cheltui cât mai mulți bani posibil pentru a avea o influență uriașă în acest sens”, a spus Spadafora. „Aceasta va fi într-adevăr o explozie masivă care se va întâmpla în curând.”

Dar el nu crede că acele entități ar trebui să caute modalități de a face asta indirect, așa cum a trebuit să facă BadgerDAO. Ar trebui să poată ajunge direct la Curve DAO, așa cum pot cei trei OG.

Există încă aproape 3B CRV care nu au fost încă bătuți. Acesta este o mulțime de potențial de generare a randamentului rămas de plecat, pentru proiecte noi care doresc să parieze pe Curve ca o modalitate de a construi încrederea în oricare ar fi noua lor idee.

Fie o mulțime de proiecte pot lua parte la valorificarea acestui randament prin conexiunea direct la Curve, fie Convex își poate crește avantajul actual pentru a deveni singurul loc pentru alegerea câștigătorilor și învinșilor. Care rezultat sună mai fidel spiritului descentralizat al acestei industrii?

„DeFi este gata să cucerească lumea, iar Curve este gata să fie coloana vertebrală a DeFi”, Gerrit, autorul lucrării Curbe Market Cap buletinul informativ a spus The Defiant.

Sursa: https://thedefiant.io/curve-convex-governance-crv-control/