Vânturile de inflație se rigidizează pe măsură ce balastul Bitcoin din bilanțuri își dovedește valoarea

Pe măsură ce liderii financiari corporativi se pregătesc să navigheze în lumea post-COVID-19 pe fondul avertizărilor de furtună inflaționară, un număr tot mai mare de corporații fac un bilanț al rezervelor lor de trezorerie. Dacă se întâmplă cel mai rău, iar dolarul și alte monede de rezervă se slăbesc, sunt ei siguri că toți banii lor din bilanț sunt strânși în siguranță?

Cu siguranță nu le-a scăpat atenția, până la urmă, că o serie de companii publice care s-au „alăturat” Bitcoin (BTC) în mare măsură în ultimul an a difuzat recent câștiguri puternice din T1 2021. Square, care deține BTC în valoare de 472 de milioane de dolari, de exemplu, a raportat o creștere trimestrială a profitului brut de 79% de la an la an, dublarea așteptărilor analiștilor. În timp ce Tesla, care a căzut 1.5 miliarde de dolari - 8% din numerar - în BTC în februarie, a înregistrat câștiguri record, cu venituri în creștere cu 74%. MicroStrategy, care a făcut din Bitcoin principalul său rezerva corporativă în 2020, a înregistrat un câștig de 10% în veniturile din primul trimestru.

„Dacă inflația crește, sau chiar dacă nu, și mai multe companii decid să-și diversifice o mică parte din soldurile lor de numerar în bitcoin în loc de numerar, atunci curentul relativ curent în bitcoin ar deveni un torent.” scris reputatul investitor Bill Miller într-o scrisoare de piață la începutul acestui an. Deja, „companii precum Square, MassMutual și MicroStrategy au mutat numerar în bitcoin, mai degrabă decât să aibă pierderi garantate din numerarul deținut în bilanțul lor”, a adăugat el.

În altă parte, Ark Investments a comentat într-un buletin informativ al companiei: „Microstrategy, Square și acum Tesla arată companiilor publice modalitatea de a adăuga bitcoin ca alternativă legitimă la numerar în bilanţurile lor”.

Dar Bitcoin rămâne un activ volatil - ca cel mai recent Prețul BTC scade la 46,000 USD le-a reamintit utilizatorilor din nou – așa că poate că acceptarea sa de către trezorierii corporativi este într-adevăr doar o întâmplare pe termen scurt? Pe de altă parte, dacă trendul are picioare, este într-adevăr potrivit pentru toate companiile? Dacă da, la ce nivel de alocare este adecvat?

În general, ce spune acest lucru despre economia globală dacă firmele publice caută acum o monedă digitală veche de 12 ani pentru a-și păstra stocurile de numerar lichide și sigure?

O tendință pe termen lung sau o modă de sezon?

„Nu văd asta ca pe un moft”, a declarat Paul Cappelli, manager de portofoliu la Galaxy Fund Management, pentru Cointelegraph. „Curba inelastică a ofertei și programul de emisiune deflaționist” a Bitcoin îl fac o „acoperire convingătoare împotriva inflației și a politicilor monetare slabe care ar putea duce la devalorizarea pozițiilor de numerar în timp”, a spus el pentru Cointelegraph, prezicând:

„Corporațiile vor continua să folosească Bitcoin ca unul dintre instrumentele disponibile pentru a păstra valoarea bilanțurilor lor.”

David Grider, strateg principal al activelor digitale la Fundstrat, a informat Cointelegraph că, pe măsură ce cripto-ul devine mai popular, se așteaptă să vadă „mai multe corporații care dețin cripto în scopuri comerciale legitime”. Bursele ar putea să-l dețină ca inventar, companiile tehnologice l-ar putea folosi pentru a miza jetoane și a participa la rețele, în timp ce corporațiile multinaționale l-ar putea accepta pentru plăți.

„Mă așteaptă ca două tipuri de companii să ia în considerare adoptarea timpurie a cripto – cele conduse de lideri care cred puternic în cripto, precum și companii care ar putea avea nevoi transfrontaliere unice care sunt potrivite pentru transferurile Bitcoin”, Gil Luria, director de cercetare la DA Davidson & Co., a declarat pentru Cointelegraph.

Dacă da, nu reprezintă asta o schimbare majoră pentru ofițerii de finanțe corporative? „Când mi-am susținut examenele de trezorerie, lucrul care ni s-a spus ca obiectiv numărul unu este de a garanta securitatea și lichiditatea bilanțului”, Graham Robinson, partener în domeniul fiscal și trezorerie internațional la PricewaterhouseCoopers și consilier al Asociației pentru Corporate din Regatul Unit. Trezorieri, a spus Reuters. BTC cu volatilitatea sa ar putea pur și simplu să nu se potrivească.

Dacă Bitcoin ar fi folosit ca rezervă de trezorerie corporativă, iar prețul său ar scădea, acea companie ar putea să nu-și poată îndeplini cerințele de capital de lucru, a remarcat Robert Willens, profesor adjunct la Columbia Business School, în ianuarie, când a descris este „o strategie cu risc ridicat, cu recompensă ridicată”.

Willens și-a schimbat părerile? „Încă cred că este o strategie cu risc ridicat/recompensă mare”, a spus el pentru Cointelegraph, recunoscând că „în ultimul timp, recompensele au depășit cu mult riscurile”. El vede că mai multe firme urmând exemplul Tesla și Square, „pe măsură ce investițiile cripto devin mai „respectabile” și apar ca o ieșire viabilă pentru soldurile de numerar ale corporative”. Întrebat cine ar putea conduce drumul, Willens a răspuns:

„Cred că companiile cu lideri iconoclaști – care nu se limitează neapărat la o anumită industrie – ar fi cel mai probabil să facă pasul și să angajeze o sumă decentă din soldurile de numerar ale corporației în cripto”.

Grider de la Fundstrat, citând datele de tranzacționare a companiei de tranzacționare OTC Genesis' Capital, a declarat pentru Cointelegraph că este posibil ca mai multe corporații să cumpere criptomonede decât sa raportat în declarațiile de câștig. „Raportul de observații ale pieței” Genesis Q1 2021, de exemplu, raportate o creștere uimitoare a cotei „corporațiilor” din volumul de tranzacționare cripto la ~27% de la ~0% în trimestrele anterioare. „Pe măsură ce clienții corporativi au început să cumpere bitcoin pentru trezoreria lor în primul trimestru, ratele noastre s-au schimbat”, a menționat Genesis.

Tesla a alocat 8% — Este prea mult?

Presupunând că o companie consideră că cripto ar trebui să facă parte din rezervele sale de trezorerie, cât ar trebui să aloce de fapt? Anul trecut, Cappelli a declarat pentru Cointelegraph că o investiție de 50 de puncte de bază 2% din rezerve erau cam corecte, având în vedere volatilitatea cripto-ului. Dar de atunci, prețurile cripto s-au explodat vertiginos, iar Tesla a alocat 8% - sau 1.5 miliarde de dolari - rezervelor sale de numerar corporative. Crește alocarea recomandată?

„Nu cred că există o regulă strălucitoare pe care să o putem aplica aici în general”, a spus Willens pentru Cointelegraph, „dar cred că ar fi potrivit ceva la mai puțin de 2% – poate chiar până la 8%-10% chiar să fie acceptabil.”

„Totul va depinde de companie”, a spus Cappelli săptămâna trecută. „Corporațiile își gestionează bilanţurile pentru a finanța operațiunile și pentru a menține o anumită cantitate de lichiditate.” Bitcoin este încă un activ foarte volatil, „deci, deși oferă o acoperire împotriva inflației, vine cu un anumit risc de piață. Aș fi foarte surprins să văd o alocare a companiei cu mult mai mult decât un stagiu de 5% în prezent, dar asta se poate schimba în timp.”

Totuși, cum rămâne cu afirmația lui Robinson că trezorierul corporativ este de a garanta lichiditatea și securitatea bilanţului - și ar putea Bitcoin să nu facă asta?

„Dacă te gândești la cripto doar ca numerar, este încă foarte volatil în raport cu dolarul”, a spus Grider pentru Cointelegraph. „Dar unele active precum Bitcoin devin mai puțin volatile în ultima vreme și vedem că iese lichidități puternice în cripto, ceea ce este încurajator.”

Un mod în care o firmă s-ar putea gândi la deținerea cripto este o alternativă la numerar, a continuat Grider, „dar vă puteți gândi și la asta ca la un inventar sau o investiție în valori mobiliare tranzacționabile sau un activ necorporal pe termen lung. Asta înseamnă că, chiar dacă nu este un activ ideal de trezorerie din toate punctele de vedere, corporațiile ar putea deține în continuare criptografii din alte motive”, cum ar fi:

„Anumite întreprinderi existente ar putea cumpăra criptomonede ca o acoperire împotriva perturbărilor tehnologice, la fel ca în cazul unei fuziuni și achiziții ale unui startup concurent.”

„Cred că preocuparea de lichiditate este una validă”, a răspuns Willens, „dar limitarea investiției la 8%–10% din fondurile investibile ar trebui să izoleze trezorieri de critici, deoarece soldul fondurilor ar fi distribuit în numerar și echivalente de numerar. cu o valoare ușor realizabilă.”

Există un exercițiu de dimensionare care are loc pentru fiecare investiție, a adăugat Capelli, iar „luarea în considerare a tuturor investițiilor din bilanț” face parte din munca oricărui trezorier corporativ sau a directorului de investiții. Între timp, Luria a declarat că „activele cripto sunt suficient de lichide încât aceasta să nu fie o constrângere”.

O descurajare mai semnificativă pentru utilizarea cripto-ului ca rezervă de trezorerie corporativă, în opinia lui Willens, poate fi tratamentul contabil la care este supusă în prezent – ​​adică „modul ciudat în care sunt contabilizate investițiile în cripto – acestea sunt tratate ca „nedefinite”. „imobilizările necorporale trăite” și, prin urmare, orice scădere a valorii activului trebuie să se reflecte în veniturile din operațiuni continue, în timp ce creșterile de preț nu pot fi reflectate în acest fel.” El a descris acest „tratament contabil nefavorabil […] ca fiind cel mai neatractiv aspect al unei investiții în aceasta”.

O „schimbare tectonă” în finanțele globale?

Una peste alta, mediul monetar actual a stârnit serioase îngrijorări corporative cu privire la inflație și la forța continuă a dolarului american. Nu ar trebui să fie surprinzător, așa cum a spus Grider, „că corporațiile vor deveni mai deschise la alternative precum cripto”.

Dar se poate întâmpla ceva și mai mare. După cum a remarcat recent Perianne Boring în New York Times, un „deplasare tectonica” poate fi în curs de desfășurare în finanțele globale datorită criptomonedei. „Activele digitale au adus la iveală o nouă paradigmă în finanțele globale”, a fost de acord Cappelli, deși suntem încă în fazele incipiente:

„La fiecare ciclu, există întotdeauna zone de spumă, dar din punct de vedere structural, ceea ce am văzut construit în ultimii ani oferă cu siguranță o bază solidă pentru această nouă clasă de active.”

Sursa: https://cointelegraph.com/news/inflation-winds-stiffen-as-bitcoin-ballast-on-balance-sheets-proves-its-value