Este timpul să cumpărați obligațiuni din El Salvador, spune Morgan Stanley

Morgan Stanley a numit euroobligațiunile emise de El Salvador la nivelul actual al prețurilor o oportunitate de cumpărare, parțial din cauza prăbușirii recente a criptomonedei, care a afectat valoarea deținerilor de bitcoin ale țării. În ciuda datoriilor sale severe, guvernul ar putea continua „să se încurce” cel puțin un an fără să nu își îndeplinească plățile de obligațiuni, a spus banca de investiții.

Scenariile rele sunt incluse în preț

În mijlocul uneia dintre cele mai proaste piețe ursiste din istoria cripto, prima țară care a luat Bitcoin ca mijloc de plată legal a căzut adânc în dificultate financiară. Dificultățile financiare ale El Salvador sunt arătate în scăderea prețurilor obligațiunilor, parțial atribuită expunerii sale la criptomoneda primară. Pentru context – obligațiunile din 2027 ale țării au scăzut cu 32 de cenți pe dolar la 28 de cenți în acest an, atingând un minim record de 26.3 cenți vinerea trecută, notat Bloomberg.

Stresul imediat în fața președintelui El Salvador, Nayib Bukele, este să vină cu 800 de milioane de dolari pentru o plată a obligațiunilor scadente în ianuarie 2023. Cu obligațiunile sale de referință scadente în 2032 cu un randament de 24%, prețurile obligațiunilor sale au scăzut în linie cu alte economii în dificultate precum Ucraina, Argentina etc.

Simon Waever – șeful global al strategiei de credit suveran pentru piețele emergente la Morgan Stanley – are o viziune relativ optimistă asupra perspectivei economice a El Salvador, afirmând că țara nu este probabil să se îndrepte către default pe fondul lichidității globale înăsprite. Potrivit estimărilor sale, obligațiunea din 2027 ar trebui să aibă un preț de 43.7 cenți pe dolar.

„În mod clar, piețele stabilesc prețuri într-o probabilitate ridicată a scenariului de autarcie în care El Salvador este în stare de nerambursare, dar nu există nicio restructurare.”

Sentimentul general negativ revărsat asupra perspectivelor țării este legat de schimbarea eruptivă a politicilor lui Bukele, de la adoptarea Bitcoin ca mijloc legal până la anunțarea lansării obligațiunilor BTC. În ciuda creșterii recente a activului, valoarea sa a scăzut cu peste 50% de când El Salvador a făcut prima achiziție în septembrie anul trecut.

FMI a fost deosebit de nemulțumit de atitudinea pro-cripto a lui Bukele, îndemnând țara să dea înapoi în adoptarea acesteia și argumentând că mișcarea impune riscuri semnificative pentru stabilitatea financiară.

Obligațiuni Bitcoin întârziate în mod repetat

Când guvernul din El Salvador a anunțat planul de a emite obligațiuni susținute de Bitcoin în valoare de 1 miliard de dolari în noiembrie anul trecut, și-a propus să aducă niște bani pentru economia sa aflată în dificultate. Veniturile primite din obligațiuni vor fi direcționate spre susținerea „orașului Bitcoin”, așa cum raportate by Criptocartofi mai devreme.

Având în vedere condiția actuală a pieței de urs, guvernul a făcut-o amânat lansarea de mai multe ori în ultimele luni, deoarece volatilitatea ridicată a Bitcoin ar putea exacerba problema datoriei țării.