Opinie: piața criptografică este în fund?

Actuala criză energetică europeană ar putea forța Rezerva Federală să pivoteze asupra regimului său de înăsprire monetară. Cu toate acestea, având în vedere că inflația nu arată nici un semn de încetinire, ar putea exista mai multă durere înainte ca piața cripto să înregistreze o redresare semnificativă.

Crypto Capitulation

Piața este jos? De la cei mai mici investitori de retail până la cei mai mari manageri de fonduri speculative, aceasta este marea întrebare în mintea tuturor în acest moment. Frecvența semnalelor macro și a indicatorilor tehnici îngreunează să ne dăm seama ce se întâmplă exact în economia în general și cu atât mai mult pe piața cripto mai rapidă. Astăzi, vreau să încerc să trec peste zgomot și să ofer cazuri pentru care piața ar fi putut sau nu să fi ajuns la minimum.

În primul rând, veștile bune (atâta timp cât nu ești încă pe margine). Câțiva indicatori tehnici mari au emis semnale de cumpărare în ultimele săptămâni, întărind cazul că piața cripto ar fi atins punctul cel mai scăzut. Profit net / Pierdere nerealizată (NUPL), cel Partea de jos a ciclului Pi, Şi Puell Multiple au atins toate nivelurile odată-în-un ciclu care au marcat din punct de vedere istoric partea de jos. În timp ce indicatorii tehnici ca acesta pot avea uneori un istoric dubios, atunci când mai mulți se aliniază ca și acum, cu siguranță merită să acordați atenție în cartea mea.

Îndepărtându-ne de partea tehnică a lucrurilor, merită luat în considerare și modul în care piața cripto reacționează la știrile macroeconomice. O schimbare majoră a survenit după ce datele indicelui prețurilor de consum din iunie au înregistrat o nouă Maxim în 40 de luni de 9.1%. Mulți participanți la piață s-au așteptat ca cripto-ul să înceapă un alt pas în jos după știrile de urs. S-a întâmplat însă contrariul. De la lansarea CPI, cripto a crescut mai sus, prinzând pe oricine încearcă o vânzare în scurtă târziu. La fel, cea de miercuri Creștere a ratei de 75 de puncte de bază si cea de ieri creștere negativă a PIB-ului în mod paradoxal, au împins cripto-ul mai sus, ceea ce indică faptul că piața ar putea fi acum „prețul în” tendința economică actuală de scădere.

Totuși, chiar dacă participanții de pe piață au încetat să le pese de situația macroeconomică mai largă, nu înseamnă că nu va mai apărea durere. Adevărul este că inflația este încă fierbinte, iar Fed se angajează să o reducă înapoi la un nivel acceptabil. Deși președintele Fed, Jerome Powell, a declarat după creșterea de miercuri că „a devenit oportun să încetinim ritmul creșterilor”, el a lăsat, de asemenea, ușa deschisă pentru „o creștere și mai mare”, dacă era necesar. Creșterile în curs de desfășurare, cuplate cu o vânzare a titlurilor de trezorerie ale Fed și a titlurilor de valoare garantate cu ipoteci, vor înăspri fluxul de bani și aproape sigur vor împiedica activele cu risc precum cripto.

Cealaltă mare problemă macro este costul energiei, în special în Europa. Războiul din Ucraina și boicotul consecvent al energiei rusești au exacerbat ratele inflației globale deja alarmante. Vine iarna și există o posibilitate reală că multe țări europene nu vor avea energie pentru a încălzi casele cetățenilor lor, cu siguranță nu la un preț pe care Joe obișnuit este dispus să-l plătească. Dacă embargoul asupra petrolului și gazelor rusești va continua, Europa va trebui să se bazeze pe SUA pentru energie în următoarele luni.

Aici este frecarea. După cum probabil ați observat, în ultimele luni euro a făcut-o slăbit substanţial față de un dolar, ajutat de majorările ratelor Fed și de înăsprirea monetară. În același timp, se pare că națiunile europene vor trebui să achiziționeze energie americană pentru a-și menține economiile în funcțiune și pentru a menține locuitorii caldi, iar acest lucru pune SUA într-o situație dificilă.

În linii mari, SUA au două opțiuni: să ia măsuri de întărire a monedei euro față de dolar prin injectarea de lichidități în economia europeană sau să lase țările europene să rămână în stare de neîndeplinire a costurilor energetice. Rețineți că multe țări europene și Banca Centrală Europeană dețin sume substanțiale a datoriei SUA, ceea ce înseamnă că, în cazul în care acestea nu vor fi obligate, în cele din urmă va afecta și economia SUA.

Prin urmare, Fed ar putea fi nevoită să pună capăt înăspririi sale monetare pentru a evita catastrofa în Europa. În prezent, există o fereastră de acum până în iarnă în care SUA pot continua să majoreze ratele. Cu toate acestea, Europa va ajunge în curând la un punct de rupere, iar Fed va fi nevoită să elibereze o anumită presiune prin oprirea sau inversarea politicii sale monetare actuale, slăbind astfel dolarul.

Întrebarea finală este următoarea: poate capul pieței să coboare înainte ca Fed să fie forțat să pivoteze? În opinia mea, va fi dificil pentru cripto să facă noi minime în curând, având în vedere cantitatea uriașă de deleveraging care a provocat prăbușirea Bitcoin sub 18,000 USD. Totuși, cred că cu siguranță am putea revizui acele niveluri dacă situația macro se înrăutățește. Dacă sunteți interesat să vă scufundați mai adânc în situația economică globală, consultați Arthur Hayes eseuri recente acoperirea subiectului; nu vei fi dezamăgit.

Dezvăluire: La momentul scrierii acestui articol, autorul deținea ETH, BTC și alte câteva criptomonede.