Modelul Stock-to-Flow al Plan B pe Bitcoin: Ghid pentru începători

Din 2008, când a fost lansată cartea albă Bitcoin, o întrebare cheie pentru toți cei care s-au gândit să investească în ea a fost cum să evalueze Bitcoin. Atunci când evaluăm acțiunile, analizăm elementele fundamentale ale unei companii cu diferite metrici și formule precum P/E (preț la câștiguri), P/S (preț la vânzări), analiza fluxului de numerar redus și multe altele. Dar când vine vorba de Bitcoin, nu avem câștiguri sau fluxuri de numerar, așa că cum ar trebui să îl prețuim?

Pentru că oamenii și-au dat seama rapid că bitcoinul nu poate fi evaluat la fel ca și companiile, au început să caute alte active pe care să le compare cu Bitcoin și mulți s-au hotărât pe aur. Asemănarea cheie dintre Bitcoin și aur este că ambele active sunt rare. Lipsa este principala caracteristică a acestor active și de ce prețuim aurul la fel de mult ca noi. La urma urmei, nu se pare că aurul este deosebit de util sau joacă un rol esențial în supraviețuirea noastră.

Deci, acum că avem active de comparat cu Bitcoin, trebuie doar să ne dăm seama cum să evaluăm corect deficitul. Dar mai întâi, să răspundem la întrebarea la care probabil se gândesc mulți dintre voi, ce sau cine este Planul B.

Cine este Planul B?

Planul B este o persoană anonimă despre care nu avem prea multe informații, așa că nu ne-am dat seama de adevărata sa identitate. Cu toate acestea, știm că Plan B este un investitor instituțional olandez care a intrat în bitcoin în 2013. Se spune că Planul B are două diplome, una în finanțe pe analiză cantitativă și una în drept bancar și financiar. A lucrat întotdeauna în finanțe și, de asemenea, acum are o slujbă de zi, cripto-ul fiind mai degrabă un hobby serios pentru el.

Când a intrat pentru prima dată în cripto, în 2013, a început să caute o modalitate de a evalua aceste active digitale. Când nu a găsit nicio metodă de încredere, a început să creeze el însuși una. Planul B sa inspirat de la Saifedean Ammous. Pentru cei care nu știu cine este, a creat una dintre cele mai faimoase cărți Bitcoin numite Standardul Bitcoin. În această carte, Ammous explică modelul stoc-to-flow și modul în care acesta creează valoare pentru aur și alte active rare.

Apoi, în 2019, în sfârșit, Planul B publicat modelul său stoc-to-flow pe bitcoin, care a câștigat o popularitate uriașă datorită indicațiilor sale destul de precise. Deși în ultima perioadă, oamenii au început să pună la îndoială acuratețea acestuia, deoarece acum este cel mai îndepărtat de prețul țintă. După ce a fost lansat modelul stoc-to-flow pe Bitcoin, el a continuat să-și dezvolte modelul. Un an mai târziu, el a lansat un alt model numit modelul stoc-to-flow cross-asset, care ia în considerare alte active rare precum aurul și argintul.

Stock-to-flow pe Bitcoin

Pentru toate mărfurile sau practic toate articolele cu o cantitate cuantificabilă și o producție cuantificabilă, puteți număra stocul la flux. Este pur și simplu de a împărți stocul articolului cu fluxul său. Aceasta dă o valoare care afirmă câți ani ar dura pentru a produce cantitatea pe care o aveți în inventar; de exemplu, aurul are un SF de 62, după cum puteți vedea din grafic. Asta a explicat Saifeadean Ammous în cartea sa.

Pentru mărfurile folosite în viața de zi cu zi, cum ar fi cuprul, aluminiul, paladiul sau platina, este aproape imposibil să scapi de capcana unui SF scăzut, deoarece dacă cererea crește, la fel și fluxul său. Acesta este motivul pentru care deficitul are valoare deoarece, mai ales în bitcoin, este imposibil să crești fluxul, ceea ce înseamnă că, dacă există cerere, nu va crește fluxul, ci mai degrabă prețul. Acesta este, de fapt, motivul pentru care, din punct de vedere al deficitului, bitcoin este activul optim, chiar mai bun decât aurul, deoarece fluxul de aur ar putea crește semnificativ din punct de vedere tehnic dacă cineva găsește cantități mari din el.

Când Planul B a aplicat model stoc-to-flow pentru Bitcoin, a folosit 111 puncte de date din 2009 până în 2019. Apoi a folosit o regresie liniară care a arătat în mod clar o corelație între capitalizarea pieței bitcoin și SF-ul său. El a folosit diferite culori pentru graficele sale, unde albastrul reprezintă lunile aproape de înjumătățire și roșu prețul la câteva luni după aceea.

A făcut asta pentru că o înjumătățire joacă un rol foarte important în acest model. La urma urmei, stocul de curgere se dublează atunci când debitul este redus la jumătate. Acesta este motivul pentru care, conform Planului B, prețul crește de obicei la câteva luni după înjumătățire, deoarece bitcoinul devine mai rar. Pentru a-și susține și mai mult modelul, a folosit același lucru și pentru aur și argint (marcate cu o minge galbenă și gri) și a văzut că sunt și ele corelate cu modelul.

Mulți dintre voi probabil vă întrebați acum dacă modelul funcționează cu adevărat și, ca răspuns simplu la asta, se pare că funcționează. Când Planul B și-a testat modelul, i-a dat un R2 de 95%; de ce nu 100%, puteți întreba. Ei bine, asta nu este niciodată posibil, deoarece există atât de multe lucruri care influențează prețul bitcoin, cum ar fi reglementări, hack-uri și multe alte lucruri.

De aceea prețul nu va fi niciodată pe linie dreaptă. Planul B mai spune că nu poți fi pe deplin sigur că există o corelație reală, dar este foarte probabilă. Un alt fapt care susține modelul său este că acesta a arătat o previziune a capitalizării pieței de 1 trilion de dolari pentru bitcoin după ultima reducere la jumătate, iar acesta este aproximativ nivelul atins de Bitcoin. Desigur, așa cum am menționat deja, suntem acum cei mai îndepărtați de predicția de preț, dar vom vorbi mai târziu dacă să folosim acest model sau nu.

Modelul stoc-la-flux încrucișat de active

Principala diferență dintre acest model nou și cel vechi este că cel vechi era un model în serie de timp pentru bitcoin, iar acesta nou este un model pe care îl poți folosi pentru a evalua toate activele similare. Practic, timpul a fost schimbat cu alte active în această nouă formulă. Planul B menționează, de asemenea, că pentru a utiliza acest nou model, trebuie să înțelegeți tranzițiile de fază care joacă un rol esențial în utilizarea acestui model.

Pentru a explica tranzițiile de fază, Planul B folosește trei exemple, apă, dolar și bitcoin. După cum probabil știm cu toții, apa poate fi solidă, lichidă, gazoasă și ionizată; este încă apă dar doar în faze diferite.

Planul B explică că tranzițiile de fază apar și în finanțe, de exemplu, în dolar. Mai întâi, a fost o monedă de aur, apoi o hârtie susținută de aur și apoi doar hârtie susținută de nimic. În toate aceste faze, s-a numit dolar, deși era cu totul altceva.

Acum la fazele bitcoin. În primul rând, am avut „dovada de concept” când Bitcoin a fost lansat pentru prima dată. Apoi am avut faza de „plăți” când un Bitcoin era egal cu un dolar. În al treilea rând a venit faza „e-gold”, care a fost după prima înjumătățire. Și acum suntem în faza „activ financiar”.

Bine, atunci cum funcționează aceste faze? În graficul de mai jos, puteți vedea date lunare din modelul SF original și modul în care formează aceste grupuri. De asemenea, puteți vedea punctele de date de aur și argint care par să se alinieze cu restul. Planul B explică faptul că aceste clustere sunt formate și corelate cu SF și capitalizarea pieței; potrivit lui, acest model are un R2 de 99.7%.

Modelele funcționează?

Ne-am uitat deja pe scurt la acest lucru pentru modelul SF, dar să vedem dacă ne putem uita în continuare la modul în care aceste modele ne-ar putea da un indiciu despre unde mergem.

Deci, cu modelul original, în prezent ar trebui să avem un preț de aproximativ 110 USD și de aceea mulți au început să se întrebe dacă modelul funcționează cu adevărat. Pentru modelul încrucișat stoc-to-flow, avem o țintă de preț de 288 USD în perioada 2020-2024. După cum probabil ați observat, prețurile țintă sunt destul de departe unele de altele și chiar mai departe de prețul actual; ce ar trebui sa facem?

Pe Scott Melker Canal YouTube, însuși Planul B a spus că piețele nu ar trebui să fie previzibile, iar acesta este, desigur, un fapt într-o oarecare măsură, deoarece altfel am fi cu toții cel puțin milionari. Cu toate acestea, știm, de asemenea, că bitcoinul este un activ relativ tânăr și s-ar putea să nu fie atât de dificil să găsiți o formulă care să reprezinte un fel de corelație.

Corelația ar putea fi doar o coincidență. Acesta este, de fapt, ceea ce a spus fondatorul Ethereum, Vitalik Buterin. Sau, ca să fiu mai exact, nu a spus că modelul SF este greșit. A spus doar că nu poți ști dacă acest model funcționează cu adevărat, dar nici nu poți spune că nu funcționează.

Pe lângă cei care nici nu au renunțat și nici nu au recunoscut modelul, sunt și cei vehement împotriva lui. Una dintre poate „cele mai bune” critici împotriva acestui model vine de la Nico Cordeiro, directorul de investiții la Strix Leviathan LLC. În a lui articol, explică cum SF este doar un model cameleon.

Termenul de cameleon este folosit pentru ceva care pare adevărat atunci când este privit pentru prima dată, dar se dovedește a fi o prostie când sapă mai adânc. În opinia mea, în articol sunt trei factori cruciali care m-au făcut să pun la îndoială întregul model SF. În primul rând, din graficul de mai jos, puteți vedea 115 ani de puncte de date pentru aur și cred că toată lumea poate vedea că nu sunt într-o linie.

În al doilea rând, ca și pentru toate piețele, nu puteți prezice prețul pe baza performanței sale istorice. Acesta este din nou un fapt care a fost cercetat de nenumărate ori și este, de asemenea, destul de logic, deoarece dacă am putea prezice prețul pe baza istoriei, atunci toți am fi milionari.

Apoi, în sfârșit, poate chiar cea mai zdrobitoare statistică dintre toate. Pe baza modelului SF, în 2045, prețul UNUI bitcoin ar fi de 235,000,000,000 USD. Da, prețul unui bitcoin. Nici măcar nu cred că trebuie să mai vorbim despre acest număr, deoarece chiar și tu, care ești cel mai optimist cu Bitcoin, ai putea înțelege că acest lucru probabil nu se va întâmpla.

Deci, acesta este pentru modele?

NU! Pe măsură ce ascultam videoclipul lui Scott Melker pe Youtube în care avea Planul B ca invitat, am devenit mult mai încrezător în ipoteza lui. Da, așa cum se vede din secțiunea anterioară a acestui articol, modelul s-ar putea să nu fie complet precis și poate avea unele defecte, dar așa este. Încercați să-mi spuneți un model care a prezis vreodată prețul unui activ cu acuratețe pe termen lung. Așa e, nu poți. Asta pentru că piețele nu pot fi prezise.

Bine, de ce cred în model? Ei bine, așa cum s-a văzut înainte, a putut prezice prețul dacă a fost o coincidență sau nu. De asemenea, cred că valoarea fundamentală a deficitului este acolo și că modelul SF ar putea fi precis în fazele de creștere ale bitcoinului, deci cel puțin până când bitcoinul ajunge la valoarea la care începe să se stabilizeze. Pentru că dacă te gândești la bitcoin, lipsa lui este cea care îl face atractiv. De aceea dorim să-l folosim ca acoperire împotriva inflației.

Putem vedea, de asemenea, că adoptarea bitcoin a crescut enorm și multe fonduri speculative se gândesc – sau au deja – să investească în bitcoin. Acest lucru susține faptul că Bitcoin se află în faza de creștere. Cred că va continua să urmeze prețul SF din cauza fluxului său.

Când Bitcoin crește și mulți alții încep să-l folosească ca un activ pentru HODL, oferta va fi limitată, dar cererea va rămâne. Acest lucru îi va forța pe cei care doresc bitcoin să îl cumpere de la altcineva, deoarece nu există altă cale. Da, ai putea începe mineritul, dar din nou, are un cost mare de intrare, durează mult să devină profitabil, când mai mulți oameni mine, șansele tale de a face bani scad și va dura prea mult pentru, de exemplu , fonduri speculative pentru a obține o poziție cu care se simt confortabil.

Apoi, la un moment dat, cred că vom ajunge la prețul la care Bitcoin începe să acționeze mai mult ca aurul acum. După aceea, nu vom vedea schimbări uriașe și nu cred că înjumătățirile vor juca un rol la fel de important ca acum. Când capitalizarea de piață a Bitcoins atinge un anumit punct – pe care nu îl pot calcula – nu vor fi suficienți bani pentru a o împinge în sus, deși valoarea SF crește, iar acesta va fi punctul în care Bitcoin și SF se despart.

Sper că unii dintre voi ați înțeles ceea ce încercam să explic, deși nu sunt un expert financiar și nu vă pot oferi cifre aproximative. Dar punctul principal a fost că deficitul de Bitcoin este valoarea sa și că o ofertă limitată + cerere în creștere + flux imposibil de crescut = preț mai mare.

Condițiile actuale ale pieței

Înainte de a încheia asta, am vrut să mă întorc rapid la videoclipul Scott Melkers de pe Youtube, despre care am vorbit deja, deoarece acolo Planul B a explicat unde credea că suntem acum și unde mergem. Videoclipul a apărut pe 20 mai și acolo a explicat că, conform analizei sale în lanț, acest ciclu nu s-a încheiat încă. Din păcate, nu a putut spune cu ce a folosit pentru a face această analiză, dar ne-a dat câteva previziuni de preț.

Planul B consideră că, odată cu sentimentul actual al pieței, am putea ajunge până la 400-500 USD și apoi să vedem o scădere la 100-200 USD. El crede că, dacă începem să creștem, atunci FOMO va crește prețul până când frica îl va împinge înapoi în jos. El a explicat că banii ar proveni din creșterea adoptării din partea instituțiilor și, de asemenea, a investitorilor de retail. Deși Planul B crede în predicțiile sale optimiste, el a spus și câteva lucruri importante de reținut:

1. Investește în bitcoin doar ceea ce ești dispus să pierzi, ceea ce are sens pentru că este un activ riscant.
2. Nu lua modelele lui prea în serios; el crede că ar trebui să o luați mai mult ca o țintă medie estimată și nu ca o predicție precisă a prețului.
3. El crede că va exista o mare bătălie între BTC și guverne care poate influența piața și o poate îndepărta și mai mult de modelul său.

Concluzie

După ce ați citit acest articol, s-ar putea să aveți sentimente foarte amestecate despre aceste modele și dacă să le credeți sau nu, și tocmai așa m-am simțit și eu, după ce am făcut toate aceste cercetări. Există în mod clar ceva exact și ar fi foarte puțin probabil ca tot ceea ce a spus Planul B să fie o prostie și se bazează doar pe coincidență. Dar, pe de altă parte, îi avem pe cei care au dovedit că au greșit cu niște fapte solide.

Deci, în aceste sentimente amestecate, aș sugera din nou, ca întotdeauna, să vă păstrați capul rece și să nu faceți nicio mișcare doar din cauza unui model. Este grozav să vezi aceste predicții optimiste și ar putea fi tentant să crezi cel mai optimist scenariu, dar trebuie să gândești rațional și să faci propriile cercetări. Bitcoin este încă un activ tânăr și trebuie să-l studiem în continuare și să vedem cum evoluează și cum evoluăm odată cu el.

Cel mai bun lucru de făcut dacă crezi în bitcoin este HODL și uită-te la portofoliul tău în 10 ani și vezi ce s-a întâmplat.

Disclaimer: Acestea sunt opiniile scriitorului și nu ar trebui să fie considerate sfaturi de investiții. Cititorii ar trebui să își facă propriile cercetări.

Sursa: https://www.coinbureau.com/trading/stock-to-flow-bitcoin/