Creșterea USDe al Ethenei la o capitalizare de piață de 352 de milioane de dolari provoacă discuții despre proiectarea protocolului – Unchained

Fluxurile în „dolarul sintetic” al Ethenei provin parțial din apetitul oamenilor pentru randament, investitorii care decid să-și mizeze USDe după baterea simbolului primind un randament procentual uimitor de 27.64%.

Pe măsură ce oamenii depun cantități mari din activele lor cripto în Ethena, un nou protocol de finanțare descentralizat, discuțiile despre produsul său emblematic USDe s-au intensificat între susținători, critici și cei din mijloc. 

USDe este criptomoneda Ethena care își propune să fie un instrument de economii denominat în dolari sau „dolar sintetic” (Ethena s-a îndepărtat de la a-l numi stablecoin). De la începutul anului 2024, capitalizarea de piață a USDe, care este aceeași cu numărul de jetoane USDe care circulă, a crescut de aproape patru ori de la 91.32 milioane USD la 1 ianuarie la 352.45 milioane USD la momentul scrierii, date de la firma de analiză blockchain DefiLlama spectacole. 

O creștere a numărului de jetoane USDe care circulă corespunde cu mai mulți locuitori cripto care depun diferite tipuri de criptomonede – USDT, USDC, DAI, crvUSD, FRAX și mkUSD – în protocolul Ethena în schimbul dolarului sintetic, așa cum specificată prin documentele proiectului. 

Citeste mai mult: Cum USDe de la Ethena provoacă modelele tradiționale de monede stabile

Apetitul pentru un randament suplimentar

Fluxurile în Ethena, parțial, provin din apetitul oamenilor pentru randament, deoarece investitorii cripto care decid să-și mizeze USDe după baterea jetonului obțin un randament anual procentual de 27.64%, conform portalul de miză al protocolului. Potrivit firmei de informații onchain nansen, peste 174.38 milioane USDe, aproximativ jumătate din aprovizionare, se află în prezent în contractul inteligent al Ethena pentru miza.

Randamentul staking-ului Ethena, conform documentelor Ethena, provine din două surse: recompensele de la ETH mizat care asigură blockchain-ul Ethereum și rata de finanțare din scurtarea futures ETH pe bursele de derivate. 

„Atunci când mintorii furnizează active în procesul de batere a USDe, Ethena Labs deschide derivate scurte corespunzătoare pentru a acoperi delta activelor primite”, conform proiectului. documente. „Din punct de vedere istoric, din cauza nepotrivirii dintre cerere și ofertă pentru expunerea la activele digitale, a existat o rată de finanțare pozitivă și o marja de bază câștigată de participanții care sunt scurte la această expunere deltă.” 

„Delta” se referă la sensibilitatea valorii instrumentului derivat la modificările valorii activului suport. 

Citeste mai mult: Ce este o monedă stabilă algoritmică? Experimentul care a declanșat colapsul pieței

Creșterea fluxurilor vine ca cofondatorul Ethenei, Guy Young a anunțat pe X acum două zile că protocolul a ridicat a $ 14 de milioane de runda de extindere a semințelor condusă de firma de capital de risc Dragonfly și Maelstrom, un fond de investiții în stadiu incipient condus de biroul de familie al lui Arthur Hayes. 

Apar întrebări 

În ciuda anunțului recent de finanțare și a intrărilor majore de active cripto în Ethena, protocolul dolarului sintetic a stârnit sprâncene cu privire la modul în care generează randament prin mecanismul său de miza USDe.

De exemplu, economistul șef al Circle, Gordon Liao, și CEO-ul Jeremy Allaire, au criticat protocolul fără a-l menționa direct pe nume. Într-un tweet lung, Liao discutat constrângerile și riscurile „unei datorii cu randament ridicat stabilizate în valoare fiat prin tranzacționarea unor mărfuri sau a oricărui activ cu o piață lichidă a instrumentelor derivate”, o referire necaritabilă la USDe, potrivit unor susținători Ethena.

Liao descrie un scenariu în care piețele devin mai volatile, ceea ce duce la potențialul de colaps al unei burse futures sau la incapacitatea altor contrapărți ale bursei. 

Citeste mai mult: Ce este Depegging în Crypto și de ce apare?

Allaire atunci citat Tweet-ul lui Liao spune: „Și este complet descentralizat! Nu." Circle este firma din spatele USDC, a doua cea mai mare monedă stabilă după capitalizarea pieței, în urmă Tether. 

Cu toate acestea, un investitor Ethena pe X a remarcat că a fost bucuros să vadă indivizi punând sub semnul întrebării designul Ethena, întrebând cum protocolul poate oferi randamente de peste 20% și explorând care sunt riscurile subiacente. Anthony Sassano, care este un investitor în Ethena, scris ​​pe X. „Acesta este foarte diferit de ultimul ciclu în care oamenii care puneau la îndoială lucrurile erau minoritare și doar li s-a spus că „se descurcă” pentru a nu câștiga bani pe ponzi.”