Pe scurt
- O investigație dezvăluie că Ripple este pe un membru, dar la fel și SEC
- O pierdere pentru Ripple ar putea însemna pierderea XRP-ului său, în timp ce o pierdere SEC i-ar eroda credibilitatea
- Majoritatea avocaților cred că SEC are mâna de sus, dar nu sunt încrezători că va câștiga
A fost un început prost de Crăciun. Compania de monedă digitală a lui Brad Garlinghouse și Chris Larsen Ripple a crescut în 2020, pe fondul primei piețe cripto bulle din ultimii ani. Apoi, pe 22 decembrie, procesul a renunțat.
Într-o plângere arzătoare, Securities and Exchange Commission a spus că Ripple Labs – pe care Larsen și Garlinghouse îl consideră drept viitorul bancar – au încălcat legea vânzând titluri neînregistrate. Precipitațiile au venit repede. Știrile despre procesul SEC au incendiat jumătate din valoarea de piață de 28 de miliarde de dolari a XRP, criptomoneda strâns legată de Ripple. Schimburile cripto s-au grăbit la boot XRP de pe platformele lor. Procesul SEC a tulburat și reputația lui Ripple.
„A fost o vacanță grea cu siguranță”, spune Garlinghouse. „M-am văzut întotdeauna ca unul dintre băieții buni din Silicon Valley care face ceea ce este corect – doar pentru ca guvernul SUA să afirme într-un mod inflamator că joci murdar.”
De ani de zile, Ripple a ocupat locul trei pe piața criptomonedei, chiar în spatele Bitcoin și Ethereum. Compania a construit relații cu bănci importante și a adunat o armată de adepți devotați. Acum, SEC a amenințat că va dezlega acele realizări cu câteva întrebări incomode: Ripple nu a fost decât o înșelătorie glorificată? Au fost afirmațiile înalte ale lui Larsen și Garlinghouse despre XRP doar un pretext pentru a-și alinia propriile buzunare?
Lumea criptomonedelor, inclusiv miile de mici investitori care dețin XRP, vor afla în curând că cazul se va întinde spre un proces.
Între timp, Ripple a adoptat o strategie neobișnuită – combaterea publică cu SEC mai degrabă decât soluționarea în liniște, ceea ce ar face majoritatea firmelor în situația sa. Compania a angajat și talent juridic de elită, inclusiv fostul șef al agenției cu care se luptă. Se angajează să lupte cu cauza până la Curtea Supremă.
Pentru SEC, cazul Ripple este un test de rezistență. Dacă agenția câștigă, victoria sa va provoca probleme pentru multe alte companii cripto. Dacă va pierde, rezultatul va însemna umilire pentru cel mai mare polițist financiar al Americii și erodarea puterilor sale de aplicare.
În mai mult de o duzină de interviuri, oameni apropiați de Ripple și experți în legea valorilor mobiliare au descris SEC împotriva Ripple ca un caz care nu numai că va decide soarta companiei, dar va modela viitorul industriei cripto, determinând dacă criptomonedele ar trebui tratate ca acțiuni. Un judecător ar putea răspunde la această întrebare de îndată ce toamna aceasta. Miliarde de dolari se bazează pe răspuns.
Născut în era Bitcoin
Numit inițial OpenCoin, Ripple a fost fondat de un grup de programatori, inclusiv Jed McCaleb. Un pionier cripto, McCaleb a creat și criptomoneda Stellar și Mt. gox, care a devenit cel mai mare schimb de Bitcoin din lume înainte de a se prăbuși pe fondul unui hack catastrofal sub un proprietar ulterior. Echipa lui McCaleb a fondat precursorul Ripple în 2011, iar Larsen, un antreprenor bogat, s-a alăturat la scurt timp după.
În 2012, echipa a creat o companie numită Ripple Labs și i-a lăsat moștenire o monedă digitală numită XRP (inițial „ripples”). Spre deosebire de Bitcoin și Ethereum, care sunt bătute lent în timp, XRP nu depinde de mineri pentru a-și crea și distribui token-urile. In schimb, fondatorii Ripple au creat întreaga ofertă de XRP – 100 de miliarde dintre ei – dintr-o singură lovitură.
XRP are un registru blockchain pentru a urmări cine deține aprovizionarea, dar nimeni nu a bătut un nou token din 2012. La scurt timp după ce moneda a început să se tranzacționeze, speculatorii au ajuns să o vadă ca pe un potențial rival al Bitcoin și au început să-și crească valoarea.
Toate acestea le-au prezentat fondatorilor Ripple o enigma: Cum să convingem oamenii de nevoia lumii reale pentru 100 de miliarde de XRP pe care i-au creat?
Cele mai mari două criptomonede au abordat această problemă. În cazul Bitcoin, acesta se bucură de un loc special ca cripto-ul original, iar raritatea sa relativă – vor exista doar 21 de milioane de Bitcoin – a făcut din acesta un depozit de valoare pe care fanii săi îl aseamănă cu „aurul digital”. Pe Ethereum, între timp, milioane de utilizatori plătesc pentru a-și folosi moneda ca „gaz” pentru a alimenta tranzacțiile cu contracte inteligente.
Scopul XRP este mai puțin clar. Ca și alte jetoane, XRP este urmărit pe un registru blockchain cu noduri software din întreaga lume care își validează tranzacțiile. Registrul, care este versatil și construit de criptografi de top, este foarte apreciat în industrie. Chiar și sceptici XRP, cum ar fi analistul cripto Ryan Selkis, care a etichetat moneda „deșeuri toxice” în larg cititul său anual raportează, lăudați registrul în sine.
Provocarea pentru Ripple, care încă deține cea mai mare parte a acelor 100 de miliarde XRP, este să arate că toate acele token-uri sunt bune pentru ceva.
Ripple a încercat ani de zile să facă tocmai asta. Eforturile sale includ un impuls din 2015 de a convinge băncile să plătească taxe de tranzacție XRP în timp ce efectuează transferuri de bani pe registrul XRP. Totuși, acest lucru s-a dovedit a fi un neîncepător, deoarece băncile au precizat clar că le place registrul, dar nu XRP. Ripple a răspuns creând un nou produs registru, numit xCurrent, care era similar cu cel inițial, care permitea băncilor să trimită mesaje și să transfere bani – dar care nu necesita XRP.
În mod ironic, xCurrent poate fi cel mai de succes produs al Ripple până în prezent, aducând peste 23 de milioane de dolari și poziționând compania pentru a reuși ca firmă convențională SaaS (software-as-a-service). Dar asta nu a rezolvat problema creării unei piețe pentru miliardele de XRP aflate pe rafturile digitale ale Ripple.
Așa că compania a trecut la o abordare a chiuvetei de bucătărie. După ce nu a reușit să convingă băncile să folosească XRP, un fost angajat își amintește că Ripple a început să exploreze o mare varietate de posibile cazuri de utilizare a monedei, inclusiv un card XRP pe care clienții l-ar putea folosi la benzinării. Ripple neagă anecdota cardului de benzină, dar este clar că compania în acest moment încerca să găsească unele folosiți pentru tot acel XRP.
Această provocare cu care se confruntă Ripple - cum să găsească o piață pentru un produs nou - este genul de lucru pe care l-ar putea întâlni într-un studiu de caz al unei școli de afaceri. Așa că placa Ripple a apelat la directorul operațiunii de atunci, Brad Garlinghouse, pentru a o rezolva.
Așezată și energică, cu o barbă tunsă, Garlinghouse este absolventă de la Harvard Business School și o figură binecunoscută din Silicon Valley, cu o serie de excentricitate. Este faimos în cercurile văii pentru „nota cu unt de arahide”—un document pe care l-a scris în timp ce era director la Yahoo. Nota, care a fost scursă și distribuită pe scară largă în cercurile tehnologice, a folosit metafore condimente pentru a argumenta (în mod corect, se pare) că compania s-a răspândit prea subțire.
După ce a fost selectat pentru postul de top la Ripple la sfârșitul anului 2016, Garlinghouse a făcut același diagnostic ca și la Yahoo: Ripple avea nevoie de un caz de utilizare ucigaș, mai degrabă decât de zeci de cazuri experimentale. Soluția la care a ajuns a fost să ofere XRP băncilor și altora ca „monedă punte” pentru a facilita transferurile globale de bani între monede naționale mai mici.
Potrivit tezei „punte” a lui Garlinghouse, băncile ar adopta XRP pentru transferurile internaționale, deoarece ar elimina necesitatea de a menține rezerve de valute minore precum pesoul filipinez – rezerve care au legat capitalul băncilor. Pentru a realiza planul, Ripple a convins o rețea de transmițători de bani să tranzacționeze cu XRP, ceea ce înseamnă că băncile înseși ar trebui să dețină moneda doar pentru moment. Toată această activitate ar crește, teoretic, lichiditatea și ar conduce la creșterea prețului XRP.
A fost un plan complicat. Pentru a stimula, Larsen și Garlinghouse au negociat Oferte cu bănci globale mari, cum ar fi Santander și magazine de transfer de bani precum MoneyGram. Ripple a cumpărat chiar și un pachet de 10% din MoneyGram pentru a încuraja compania să folosească XRP în operațiunile sale.
Inițiativa bridge currency a implicat un alt produs nou numit xRapid, mai târziu xVia, care s-a comportat ca xCurrent, dar a facilitat și transferul XRP. (Distincția dintre diferitele produse „x” a fost o sursă continuă de confuzie pentru mulți din afara companiei).
Între timp, Ripple și-a asumat capcanele unei mari companii financiare. Și-a mutat sediul într-o clădire de piatră din apropierea piramidei Bank of America din districtul financiar din San Francisco și a deschis birouri în centre monetare globale, inclusiv Londra și Singapore. A sponsorizat conferințe elegante și a angajat animatori precum Snoop Dogg. Într-o seară, la Toronto, sute de oaspeți ai Ripple au ronțăit satay-uri și au sorbit scotch în timp ce legenda rock-ului în vârstă, Steve Miller, a scos „The Joker” și alte hituri.
Toate acestea au ajutat la stimularea XRP la noi culmi. Fie din cauza eforturilor lui Garlinghouse, fie din cauza bulei cripto mai ample din 2017 (sau cel mai probabil ambele), prețul XRP a galopat de la mai puțin de un ban în 2016 la 3 dolari în ianuarie 2018.
Până atunci, Ripple arăta și se comporta ca o bancă mare. Garlinghouse a făcut tot posibilul să promoveze acea imagine, apărând la evenimente financiare serioase și la televizor în costume gri elegante. Compania încă se străduia să facă un caz viabil pentru XRP, dar încerca din greu.
Din păcate pentru Ripple, SEC nu a privit deloc compania în acest fel. Ceea ce a văzut agenția, în schimb, a fost o escrocherie masivă - o escrochere a acțiunilor care a folosit capcane financiare de lux pentru a-i convinge pe cei de snooker să cumpere XRP. SEC a dat în judecată pe 22 decembrie, aruncând ciocanul asupra lui Ripple și făcând pasul neobișnuit de a numi Larsen și Garlinghouse drept inculpați. Agenția a susținut că cei doi bărbați și compania lor au câștigat miliarde prin descărcarea de valori mobiliare fără licență în public.
Plângerea SEC a făcut ca prețul XRP să scadă de la aproximativ 58 de cenți la 21 de cenți la sfârșitul lunii decembrie, deși a revenit cu mult de atunci, pe fondul unui an banner pentru cripto în general.
Cazul împotriva Ripple: Directorii au vorbit despre XRP în timp ce vindeau în liniște miliarde din el
Larsen este palid și ușor, dar proiectează o intensitate liniștită. După ce acuzațiile SEC au scăzut chiar înainte de Crăciun, a făcut plimbări lungi în cartierul măturat Presidio din San Francisco și s-a chinuit.
„S-a simțit groaznic, ca un pumn în intestin. M-am gândit „hai băieți, suntem o companie americană”, spune Larsen, strâmbându-se în timp ce își amintește că le-a spus copiilor săi că a fost inculpat într-un proces împrăștiat pe primele pagini ale presei de afaceri.
Garlinghouse spune că procesul l-a lăsat consternat, dar și nedumerit. SEC a depus acuzațiile în ultimele zile ale administrației Trump și, câteva zile mai târziu, atât președintele agenției, Jay Clayton, cât și un oficial de top Marc Berger, au anunțat că își vor părăsi locurile de muncă mai devreme. Garlinghouse își amintește că și-a întrebat: „Este asta personal într-un fel?”
Atât Larsen, cât și Garlinghouse transmit un sentiment de nedumerire și tristețe în legătură cu procesul SEC, dar cu greu ar fi putut fi o surpriză majoră. Agenția a investigat Ripple din 2017, iar directorii săi au fost supuși unei rețineri în justiție – forțându-i să păstreze e-mailurile și alte documente – de ani de zile. Experții juridici consideră că decizia SEC de a renunța la procesul a reflectat mai puțin o decizie neînțeleasă decât un refuz al lui Ripple de a accepta termenii unei înțelegeri propuse de agenție.
În ceea ce îi privește pe Larsen și Garlinghouse, ambii bărbați au o dâră luptătorie pe care o ascund sub a comportament genial. Larsen, de exemplu, a plătit pentru a instala camere de supraveghere în orașul său natal, San Francisco, o mișcare condamnată de susținătorii libertăților civile, dar aplaudată de cei care spun că clasa politică a orașului nu a reușit să abordeze infracțiunile rampante asupra proprietății. Garlinghouse, deși este întotdeauna însorit în public, poate scăpa de un temperament fierbinte în privat, spun angajații, și a călătorit cu fostele trupe ale Forțelor Speciale ale SUA ca gardieni de corp. (Astfel de măsuri de securitate nu sunt neobișnuite în rândul directorilor cripto care au fost ținta comploturilor de răpire).
Compania pe care o conduc nu s-a sfiat să-și protejeze interesele. Când directorii părăsesc Ripple, primesc pachete de despăgubire, dar trebuie să semneze în schimb NDA-uri înfricoșătoare. Această tactică face dificil pentru reporteri și pentru alții să știe ce se întâmplă de fapt în Ripple.
SEC, totuși, a clarificat despre ce crede că este vorba despre Ripple. Unele dintre acuzațiile sale sunt blestemătoare. Într-o pagină de 70 de pagini plângere depusă la tribunalul federal din Manhattan, agenția susține că capcanele corporative ale lui Ripple servesc drept fațadă pentru agenda sa reală: biciuirea de jetoane XRP foarte speculative care, în interesul publicului, ar fi trebuit să fie înregistrate ca valori mobiliare.
În plângerea sa, SEC sugerează că singurul motiv pentru care transmițătorii de bani folosesc XRP ca „monedă punte” este că Ripple i-a plătit pentru a face acest lucru. Acest lucru se aplică pentru MoneyGram, gigantul de transfer de bani deținut parțial de Ripple și care a fost pentru scurt timp un pivot pentru „strategia sa de pod” – deși Garlinghouse a spus CNN că nu o favoare pentru alta există.
„Când MoneyGram mută bani din dolar american în peso mexican, cumpără [XRP] de pe piață. Nu există nicio afacere specială pentru iubita acolo”, a declarat Garlinghouse pentru CNN. Plângerea SEC spune că acest lucru nu este adevărat, menționând că Ripple a dat peste 200 de milioane de XRP-uri către MoneyGram, dintre care majoritatea companiei le-a aruncat în ziua în care le-a primit. Ripple și MoneyGram legături despărțite în luna martie.
Răsucând cuțitul, SEC descrie, de asemenea, strategia globală a monedei bridge a Ripple ca pe un flop, observând că doar 15 transmițători de bani și nicio bancă nu s-au înscris și că, în intervalul de doi ani, tranzacțiile „punte” nu au reprezentat niciodată mai mult de 1.6% din Volumul total al XRP.
În tot acest timp, spune SEC, Ripple a introdus forțat XRP pe piață prin tranzacții liniștite cu mari firme de tranzacționare precum Jump Capital și Galaxy Capital. În condițiile acestor oferte, Ripple ar vinde XRP din rezerva sa cu reduceri de 4% până la 30%, permițând cumpărătorilor să-și descarce prompt achizițiile pe piața liberă pentru un profit garantat. În unele ocazii, spune SEC, Ripple ar cere unei firme de tranzacționare să cronometreze ordinele de cumpărare XRP pentru a coincide cu anunțurile sale corporative.
Între timp, Ripple a încercat, de asemenea, să folosească plăți directe în numerar pentru a determina alte firme să folosească XRP. Într-un e-mail adresat gemenilor Winklevoss, care au fondat schimbul Gemini, un director Ripple, care l-a copiat pe Garlinghouse, a scris „O plată în numerar de 1 milion de dolari mută acul pentru o listă Q3?” (Gemenii au refuzat oferta).
Ca răspuns la adevărata acuzație, Ripple l-a trimis pe Decrypt răspuns în cazul SEC. Răspunsul include refuzuri ample, dar nu unele specifice referitoare la campaniile sale de a plăti partenerii pentru a utiliza XRP.
Rezultatul este că SEC crede că Ripple a urmat un plan cinic de a produce cererea pentru XRP de care compania depinde aproape în întregime pentru veniturile sale. Apoi mai sunt acuzațiile împotriva lui Larsen și Garlinghouse, care sunt deosebit de stridente.
În cazul lui Larsen, SEC observă că a descărcat în liniște XRP în valoare de 450 de milioane de dolari și, într-o lovitură suplimentară, observă că compania sa anterioară a aterizat în apă fierbinte din cauza vânzării de titluri de valoare fără licență. Reprezentarea agenției despre Garlinghouse este și mai puțin măgulitoare.
„În timp ce vindea milioane de XRP, Garlinghouse le-a spus frecvent investitorilor că a fost investit în XRP și că a fost optimist în ceea ce privește investiția … de asemenea, i-a încurajat pe investitori să aibă răbdare și să se uite la prețul XRP pe un orizont de timp mai lung.” se precizeaza reclamatiile.
De asemenea, menționează o declarație publică a lui Garlinghouse, care a buzunat 150 de milioane de dolari vânzând XRP, potrivit căreia el este „XRP foarte, foarte, foarte lung... Sunt de partea HODL”. (HODL este argou criptografic pentru cei care dețin o criptomonedă preferată, orice ar fi.)
decriptaţi l-a întrebat pe Garlinghouse cum ar putea justifica să spună publicului că este „XRP foarte, foarte, foarte lung”, chiar dacă a vândut cantități mari din el. El a răspuns că a fi „lung” nu împiedică o persoană să-și vândă o parte din participațiile sale și că directorii executivi vând în mod regulat acțiuni ale companiilor pe care le conduc. Garlinghouse a adăugat că a vândut doar un „procent foarte mic” din stocul său XRP.
Indiferent de ceea ce credeți despre explicația lui Garlinghouse sau despre comportamentul lui Ripple, plângerea SEC aduce un argument ferm că compania și directorii săi au fost mai puțin receptivi cu privire la relațiile lor cu XRP.
Dar Garlinghouse și Larsen nu sunt singurii care se confruntă cu întrebări grele. Agenția care le urmărește are și ele de făcut.
Cazul împotriva SEC: uși rotative și teste legale „din mers” la SEC
SEC este una dintre cele mai sofisticate agenții din Washington, însărcinată cu reglementarea unui sector financiar de o complexitate uluitoare. Chiar dacă multe dintre companiile pe care le supraveghează posedă bogăție și tehnologie care depășesc cu mult ceea ce poate aduna o agenție guvernamentală, ea și-a păstrat în mare parte propriile sale.
SEC se bazează pe o echipă de avocați în domeniul valorilor mobiliare, economiști și, din ce în ce mai mult, experți în software, care o ajută să urmărească activitățile comercianților de înaltă frecvență, intrigătorilor de tip pump-and-dump și hustlers de toate tipurile. Dar când a venit vorba de cripto, SEC a întârziat la joc.
Până la jumătatea anului 2017, SEC a stat pe margine, deoarece așa-numitele oferte inițiale de monede (ICO) au alimentat una dintre cele mai mari bule financiare din istorie. ICO-urile permit companiilor să strângă fonduri, la fel cum ar face-o dintr-o IPO, dar în loc să distribuie acțiuni, ei distribuie în schimb jetoane digitale susținătorilor lor.
În teorie, oamenii care cumpără jetoane distribuite într-un ICO le pot folosi pentru a participa la un viitor proiect blockchain. Și într-adevăr, asta s-a întâmplat în unele ICO-uri, inclusiv cea pentru Ethereum, care permite utilizatorilor să-și folosească jetoanele ca „gaz” pentru a îndeplini diverse sarcini. Dar, în cazul majorității celorlalte ICO-uri, blockchain-urile nu au fost încă finalizate din cauza dificultăților tehnice sau a conducerii slabe. Sau pentru că în primul rând erau înșelătorii de-a dreptul.
Până în 2017, înșelătoriile – sau proiectele care se învecinau cu escrocherii – absorbiseră miliarde de dolari de la investitorii obișnuiți care sperau să intre în „următorul Bitcoin”. În august a acelui an, SEC a luat în sfârșit măsuri prin emiterea unui a raportează care a concluzionat că un proiect de investiții bazat pe blockchain din 2015, cunoscut sub numele de DAO, era o ofertă de valori mobiliare. În timp ce raportul spunea că SEC nu va lua nicio măsură împotriva organizatorilor DAO, documentul a fost un avertisment pentru industria cripto mai largă, spunând, în esență, „eliminați aceste lucruri ICO sau vom veni după voi”.
Și asta a făcut SEC. La începutul anului 2018, agenția a anunțat înțelegeri împotriva a două proiecte de cripto ligi minore. Atunci acesta a urcat în lanțul trofic. În 2019, SEC a forțat două platforme de mesagerie populare, Kik și Telegram, să restituie banii pe care i-au câștigat din proiectele ICO și și-a expus motivele în acorduri aprobate de instanță.
Potrivit lui Peter Fox, un avocat în domeniul valorilor mobiliare versat în cazuri de cripto, așezările Kik și Telegram au servit drept muniție pentru o țintă și mai mare: Ripple. Fox spune că nu este o coincidență că SEC a ales aceeași instanță și aceeași echipă de avocați pentru toate cele trei cazuri.
Preston Byrne, partener la firma de avocatură cripto Anderson Kill, este de acord cu evaluarea că cazurile Kik și Telegram au fost doar o pregătire pentru SEC. „Aceasta explică de ce SEC a așteptat să meargă după Ripple”, spune el. „Cazul era atât de mare încât aveau nevoie de alte hotărâri din Districtul de Sud din New York pentru a-și consolida poziția juridică.”
Până în 2019, SEC credea că are precedentul legal pentru a forța Ripple să ajungă la o înțelegere. Dar totuși, compania a refuzat – o poziție pe care apărătorii lui Ripple o consideră cu principii și curajoasă, iar detractorii săi susțin că este o cascadorie pentru a continua să vândă XRP pentru o perioadă mai lungă.
Oricare ar fi motivațiile lui Ripple, SEC a dat în sfârșit în judecată pe 22 decembrie – o dată care se remarcă nu numai pentru apropierea de Crăciun, ci și pentru că președintele SEC și alți factori de decizie cheie ai agenției erau pe cale de plecare.
„Când durează atât de mult să descoperi un caz, nu ar trebui să-l aduci. Nu este ceva ce aș face când ieșim pe ușă”, spune fostul președinte SEC Mary Jo White.
Mic și carismatic, cu un mop de păr scurt și gri, White este o figură formidabilă în cercurile juridice din SUA. Pe lângă un mandat de succes la SEC, ea a fost procurorul SUA pentru Districtul de Sud din New York – o slujbă care presupunea urmărirea penală a cazurilor de mare profil care implică terorism și crime cu guler alb, și făcută celebră de Paul Giamatti în serialul HBO. miliarde.
Astăzi, White este doar unul dintre mulții avocați placați cu aur care lucrează pentru Ripple. Conform Bancher american, Ripple a reținut mai mult de două duzini de avocați proeminenți pentru apărarea sa în timp ce Larsen și Garlinghouse au reținut cel puțin șase fiecare de la firme de pantofi albi, unde avocații de top pot percepe 2,000 de dolari pe oră. În ceea ce privește SEC, are șapte avocați în cazul Ripple.
Deocamdată nu este clar cât de mult îl va ajuta pe Ripple toată această putere de foc legală. Steven Palley, un avocat cripto cu Anderson Kill este sceptic.
„Angajarea lui Mary Jo White nu are sens – înseamnă doar că au mulți bani”, spune Palley. „Puteți angaja firme de avocatură de lux și puteți scăpa lucruri din audieri... dar legea este legea.”
Rolul lui White de consilier al lui Ripple înseamnă că punctele de vedere ale ei asupra cazului nu sunt obiective, dar comentariile ei despre momentul procesului SEC sunt la obiect. Spre deosebire de Kik sau Telegram, care au vândut jetoane în 2017 și 2018, Ripple și-a desfășurat vânzarea inițială în 2012 — cu mult înainte de avertismentul raportului DAO al SEC și înainte de Ethereum (pe care agenția spune este nu o securitate) chiar a existat.
Josh Mitts, un profesor de drept al valorilor mobiliare la Universitatea Columbia, care nu este afiliat cu nicio parte, pune la îndoială judecata SEC de a aștepta atât de mult pentru a da în judecată.
„Acesta este o mare greutate pentru inovație. Dacă încerci să inventezi ceva și peste șapte ani, ar putea duce la o urmărire penală, asta va crea un efect uriaș de înfrigurare”, spune el.
Întârzierea de opt ani a SEC în a chema în judecată Ripple ridică întrebări de corectitudine, dar agenția a justificat întârzierea prin definirea comportamentului companiei ca pe o ICO rulantă – tratând recentele sale vânzări XRP ca parte a unei decizii în curs de a încălca legea valorilor mobiliare. Potrivit lui White, această teorie juridică „nu se potrivește” și „ți se lipește în craw”.
Între timp, agenția se află într-o poziție inconfortabilă din cauza inconsecvenței sale în gestionarea altor oferte de tip blockchain de profil. Printre acestea se numără EOS, care a strâns 4 miliarde de dolari uluitor într-un ICO care a funcționat din 2017 până în 2018 și al cărui marketing a inclus panouri publicitare pe Times Square. De atunci, proiectul a fost stăpânit de controverse, inclusiv cu privire la atributele sale centralizate, dar SEC a lăsat totuși EOS să dezlege în schimbul unei amenzi de 24 de milioane de dolari - o sumă infimă dată fiind dimensiunea sa și una care a lăsat mulți avocați. neîncrezător.
De asemenea, agenția a ridicat sprâncene în legătură cu relațiile sale cu Ethereum. În 2018, un înalt oficial al agenției a ținut un discurs în care a spus că vânzarea de jetoane ETH nu a constituit o încălcare a valorilor mobiliare, deoarece proiectul a devenit „suficient de descentralizat.” Cu alte cuvinte, cei care au lansat Ethereum au încălcat legea valorilor mobiliare până când nu au făcut-o, ridicând întrebarea de ce alte proiecte, inclusiv Ripple, nu pot face același lucru. Între timp, SEC nu a reușit să ofere îndrumări despre cum sau când ceva trece bara „descentralizării”.
Decizia SEC Ethereum a primit urale în cercurile cripto. Dar a nedumerit mulți avocați, deoarece decizia a trecut peste un test al Curții Supreme din 1946, cunoscut sub numele de Howey aceasta este piatra de temelie a legislației moderne a valorilor mobiliare și a fost aplicată în tranzacții comerciale care implică orice, de la plantații de portocali la creșterea animalelor.
În discursul său Ethereum, oficialul SEC, Bill Hinman, a invocat Howey dar apoi aproape că a ignorat-o în favoarea noului test de descentralizare.
„Testul „suficient de descentralizat” este cea mai proastă piesă de inventare legală din mers pe care am văzut-o vreodată. Adevăratul test care este simplu și cunoscut de toată lumea este Howey test”, spune Byrne, avocatul Anderson Kill.
Noul test al SEC pentru Ethereum a fost și mai incongru, având în vedere că agenția a creat un site ICO fals în 2018 numit Monede Howey, în poza de mai jos, pentru a avertiza investitorii creduli cu privire la ofertele de tokenuri prea bune la adevărate. Site-ul a fost o piesă inspirată de trolling, dar numele său a subliniat modul în care Howey testul rămâne steaua nordică a legii valorilor mobiliare.
Între timp, Hinman a avut un potențial conflict de interese la momentul discursului Ethereum. Chiar dacă era director de finanțe corporative al SEC, Hinman câștiga o pensie în valoare de $ 1.6 de milioane de de la fosta sa firmă de avocatură Simpson Thatcher. Lista de clienți a companiei include Ethereum Enterprise Alliance, un consorțiu care promovează utilizarea blockchain-ului Ethereum în lumea corporativă.
Mitts, profesor de drept din Columbia, spune că este o „întindere reală” să-ți imaginezi că judecata unui organism de reglementare ar fi afectată ca urmare a primirii unei pensii de la o firmă de avocatură, dar adaugă că „ușa rotativă este un subiect de critică corect”.
Hinman s-a întors la Simpson Thatcher în 2020. Nici el, nici firma de avocatură nu au răspuns solicitărilor de comentarii. SEC a refuzat să comenteze despre potențialul conflict de interese care îl implică pe Hinman sau despre deliberările sale Ripple în general.
Cu toate acestea, Ripple nu a fost subtil în a atrage atenția asupra potențialului conflict de interese, cerând judecătorului federal care supraveghează procesul SEC să lase compania conduce o depunere a lui Hinman. În iulie, judecătorul a fost de acord să facă acest lucru, din cauza obiectivelor solicitante ale agenției.
Toate acestea fac parte dintr-o campanie mai amplă de luptă împotriva SEC în instanța opiniei publice – o manieră neobișnuită, având în vedere că majoritatea companiilor implicate în probleme de reglementare rămân mame sau emit declarații concise politicoase despre modul în care cooperează cu autoritățile de reglementare.
Strategia neconvențională a lui Ripple a devenit evidentă în decembrie, când a mers în presă cu o zi înainte ca SEC să anunțe cazul. Făcând acest lucru, permiteți companiei, cel puțin temporar, să încadreze procesul în cea mai favorabilă lumină, prezentând victimele Ripple și XRP ca fiind victima unei agenții guvernamentale neștiutoare și dominatoare.
Pentru a genera mai multă simpatie din partea publicului și a personalităților politice, Garlinghouse a început să sugereze că Ripple ar putea pleca în Europa pentru a scăpa de reglementările înăbușitoare. În tot acest timp, „armata XRP” – un tezaur Twitter de loialiști ai Ripple (și deținători de genți XRP) care include mai mult de câțiva roboți – a amplificat cu respect indignarea companiei.
Ripple nu va spune atât de multe, dar tacticile sale agresive de PR par motivate parțial de speranța că SEC, sub o conducere diferită, își va înlătura cărțile pe fondul presiunii politice. Noul președinte al agenției, Gary Gensler, a predat cursuri blockchain la MIT, conducând mulți din industria cripto, inclusiv Ripple, să prezice ar adopta politici mai favorabile cripto-ului.
Strategia nu este nebună. SEC este deja examinată de parlamentarii din Capitol Hill cu privire la răspunsul său la o serie de crize tehnice de pe piața de valori și la modul în care se va adresa investitorilor amatori care tranzacționează frenetic așa-numitele „acțiuni meme” precum GameStop. În acest context, ar putea avea sens ca SEC să capituleze în liniște în cazul Ripple și să-și folosească resursele pentru a patrula alte zone ale pieței financiare.
Cu toate acestea, cei mai mulți avocați sunt sceptici că Ripple va fi capabil să învingă SEC pentru a schimba cursul.
„A te comporta ca un nemernic nu este de obicei o modalitate bună de a te îndrăgi de guvern”, spune Byrne, avocatul cripto.
Totuși, campania de PR a lui Ripple i-a câștigat deja câțiva aliați cheie. Acestea includ Wall Street Journal, care a publicat un editorial din aprilie intitulat „Confuzia criptografică a SEC” care a dezamăgit gestionarea de către agenție a cazului Ripple.
Dar acoperirea mediatică simpatică și victoriile procedurale în instanță înseamnă doar că Ripple câștigă unele bătălii. Este departe de a câștiga războiul său mai mare împotriva SEC.
Următoarea ciocnire judiciară
Răspunsul final pentru a stabili dacă XRP este o valoare mobiliară va veni probabil în această toamnă, când părțile - cu excepția unei înțelegeri puțin probabile - vor păși în instanța federală din New York. Un judecător din California se confruntă, de asemenea, cu aceeași întrebare, dar acel caz implică o acțiune colectivă introdusă de investitori și, astfel, judecătorul va aștepta probabil până când New York-ul va interveni. Între timp, Ripple și SEC continuă să discute cu probleme procedurale, inclusiv o cerere din partea SEC ca compania să producă dovezi sub formă de peste 1 milioane Mesaje slăbite.
Eventuala ședință de judecată va determina soarta lui Ripple. În cazul în care compania pierde, Ripple împreună cu Garlinghouse și Larsen ar putea fi obligați să plătească penalități majore. Mai rău, instanța ar putea ordona lui Ripple să înregistreze fiecare XRP ca valoare mobiliară sau chiar să distrugă XRP-ul pe care îl deține – măsuri care ar paraliza compania.
Majoritatea avocaților intervievați pentru această poveste cred că SEC are puterea în acest caz, deși unii nu au fost încrezători că agenția va prevala. Printre acestea se numără Aaron Wright, profesor de drept și savant în blockchain, care a sugerat că unii avocați critici la adresa XRP au adoptat, ca parte a unei încercări de a dezvolta afaceri, un „schtick că totul este o securitate”.
Mitts, profesorul de drept al valorilor mobiliare din Columbia, este, de asemenea, precaut în ceea ce privește prezicerea rezultatului SEC împotriva Ripple. Setul de fapte care implică Ripple și XRP, notează el, este diferit de cele din cazurile anterioare ale Kik și Telegram, pe care SEC se bazează ca precedent.
Mitts adaugă că problema legală nu este tăiată și uscată atunci când vine vorba de a patra parte a testului Howey al Curții Supreme pentru când ceva este o garanție. Acea parte a testului analizează dacă există o așteptare că profiturile unui demers vor fi „derivate din eforturile altora”.
Dificultatea spune că Mitts este că, la început, o criptomonedă va depinde de un grup de fondatori pentru succesul ei, dar această situație se poate schimba în timp dacă moneda începe să circule pe scară largă. Din acest motiv, adaugă el, există „ceva convingător” în testul „suficient de descentralizat” al lui Hinman – chiar dacă SEC pare să fi inventat din mers.
Toate acestea înseamnă că Ripple are deschideri pentru a convinge un judecător că XRP nu este o valoare mobiliară. Dar compania se confruntă în continuare cu o luptă dificilă, având în vedere că SEC – ca orice altă mare agenție – are luxul timpului și nu va fi deranjată de o bătălie juridică prelungită. Și apoi este istoricul de succes al SEC în instanță.
„SEC nu acționează decât dacă consideră că este probabil să câștige”, notează Wright.
Dar dacă SEC și-a jucat greșit mâna legală, consecințele vor fi grave. O victorie pentru Ripple nu numai că ar umili agenția, dar ar încuraja industria cripto, care acuză de mult SEC că nu a reușit să dezvolte o modalitate coerentă de a reglementa tehnologia blockchain. Și potrivit lui White, avocatul Ripple și fostul președinte SEC, pierderea în instanță ar „eroda” jurisprudența cripto anterioară a agenției și ar face mai dificilă introducerea de noi cazuri.
În ultimele luni, mizele în cauză au crescut și mai mari pentru ambele părți.
Pentru Ripple, procesul l-a determinat pe partenerul său emblematic, MoneyGram, să taie legăturile cu compania și să nu mai folosească XRP. Iar principalul său investitor, Tetragon, care a condus o rundă de strângere de fonduri de 200 de dolari în Ripple în 2019, a citat acțiunile SEC ca bază pentru a depune în judecată pentru a ieși din angajamentul său de finanțare. Un judecător a fost de partea lui Ripple în acea dispută, dar procesul reflectă nemulțumirea tot mai mare a lumii finanțelor față de XRP, care rămâne în centrul strategiei de afaceri a companiei.
Pentru SEC, cazul Ripple va fi critic pentru agenda noului său președinte. Departe de a adopta o abordare mai indulgentă - așa cum au prezis mulți din industrie - Gensler a indicat că va dubla abordarea dură a SEC cu privire la cripto. El a sugerat că în această lună SEC vine pentru alte colțuri ale cripto, inclusiv stablecoins și finanțe descentralizate (DeFi). Dar temeiul legal pentru o astfel de agendă poate fi șocantă – deja, remarcile lui Gensler au provocat respingere din partea unei agenții rivale, CFTC, și din partea unuia dintre comisarii SEC, care susține că el își exagerează. Influentul editorialist Bloomberg Matt Levine a făcut o punct similar în această săptămână. Având în vedere această incertitudine, învingerea de către SEC a Ripple în instanță ar întări agenda lui Gensler, în timp ce o pierdere ar submina total.
Cel mai bun rezultat, potrivit multor avocați și factori de decizie, ar fi ca Congresul să elaboreze un nou sistem de reguli care să suplimenteze testul Howie și care să țină seama de proprietățile unice ale cripto-ului. Dar Congresul se mișcă încet, iar cripto nu este pe primul loc pe agenda sa. Aceasta înseamnă că claritatea de reglementare pe care industria cripto a căutat-o de mult este cel mai probabil să vină sub forma unei decizii în SEC v. Ripple.
- 000
- 100
- 2016
- 2019
- 2020
- Cont
- Acțiune
- activităţi de
- Suplimentar
- TOATE
- Alianță
- Permiterea
- America
- american
- printre
- analist
- a anunțat
- anunturi
- Aprilie
- în jurul
- August
- Bancă
- Bank of America
- Băncile
- Luptă
- CEL MAI BUN
- Cea mai mare
- Proiect de lege
- Miliard
- Bitcoin
- blockchain
- Tehnologia blocurilor
- Bloomberg
- bord
- Brad Garlinghouse
- POD
- balon
- Clădire
- Bullish
- afaceri
- cumpăra
- Cumpărare
- California
- camere video
- Campanie
- Campanii
- capital
- studiu de caz
- cazuri
- Bani gheata
- cauzată
- CEO
- CFTC
- președinte
- contesta
- Schimbare
- taxă
- taxe
- Copii
- Crăciunul
- creanțe
- Clasa de acțiune
- CNN
- Co-fondator
- Monedă
- venire
- comentarii
- comision
- Companii
- companie
- plângeri
- conferințe
- conflict
- confuzie
- Congres
- continua
- contract
- controversă
- finanțe corporative
- Tribunal
- Crearea
- Crimă
- cripto
- Schimburi Crypto
- Industria criptelor
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- piata de criptare
- Moneda
- Monedă
- clienţii care
- DAO
- zi
- afacere
- Oferte
- Descentralizare
- descentralizată
- Finanțe descentralizate
- Apărare
- DEFI
- întârziere
- Cerere
- distruge
- dezvolta
- FĂCUT
- digital
- monedă digitală
- Director
- Disputa
- Dolar
- de dolari
- duzină
- condus
- Picătură
- scăzut
- Devreme
- Editorial
- de angajați
- Afacere
- Antreprenor
- EOS
- ETH
- ethereum
- Europa
- evenimente
- schimb
- Platforme de tranzacţionare
- executiv
- directori
- experți
- Față
- fete
- cu care se confruntă
- echitabil
- fals
- Fallout
- federal
- Taxe
- Figura
- În cele din urmă
- finanţa
- financiar
- Sector Financial
- Firmă
- First
- bliț
- alimente
- formă
- fondatorii
- de finanțare
- Strângere de fonduri
- Fondurile
- viitor
- joc
- Garlinghouse
- GAS
- zodia Gemeni
- General
- Caritate
- Aur
- bine
- Guvern
- grup
- În creştere
- hack
- Par
- Manipularea
- harvard
- cap
- Înalt
- închiriere
- istorie
- HODL
- deţine
- sperând
- Cum
- Cum Pentru a
- Howey Test
- HTTPS
- mare
- sute
- ICO
- Icos
- imagine
- Inclusiv
- Crește
- industrie
- ofertele de monede inițiale
- Inițiativă
- Inovaţie
- interes
- Internațional
- interviuri
- investigaţie
- investiţie
- investitor
- Investitori
- implicat
- IPO
- probleme de
- IT
- Jay Clayton
- Jed McCaleb
- Loc de munca
- Locuri de munca
- iulie
- a sari
- Cheie
- Labs
- mare
- Drept
- parlamentarii
- proces
- avocaţi
- conduce
- Conducere
- conducere
- scăpa
- Led
- carte mare
- Legal
- ușoară
- Linie
- Lichiditate
- Listă
- listare
- litigiu
- Londra
- Lung
- uitat
- major
- Efectuarea
- Martie
- Piață
- Marketing
- Mass-media
- Bărbați
- mesagerie
- milion
- minerii
- MIT
- bani
- luni
- muta
- În apropiere
- reţea
- produs nou
- New York
- ştiri
- noduri
- North
- oferi
- oferind
- ofertele
- oficial
- deschide
- Operațiuni
- comandă
- comenzilor
- Altele
- proprietar
- partener
- parteneri
- Plătește
- plată
- plăți
- pensie
- oameni
- Platforme
- Politicile
- Politica
- sărac
- Popular
- putere
- presa
- presiune
- preţ
- privat
- Pro
- Produs
- Produse
- Profil
- Profit
- proiect
- Proiecte
- promova
- proprietate
- public
- achiziții
- ridica
- ridică
- motive
- Regulament
- Autoritățile de reglementare
- Relaţii
- raportează
- Resurse
- răspuns
- venituri
- Ripple
- laboratoare de ondulare
- Rival
- norme
- Alerga
- sare
- de vânzări
- San
- Santander
- Înșelătorie
- escrocherii
- Şcoală
- SEC
- Titluri de valoare
- Securities and Exchange Commission
- securitate
- vinde
- sens
- serie
- set
- așezare
- comun
- Acțiuni
- magazine
- Pantaloni scurți
- Silicon Valley
- simplu
- Singapore
- SIX
- Mărimea
- moale
- mic
- inteligent
- contract inteligent
- So
- Software
- vândut
- REZOLVAREA
- Sudic
- Spaţiu
- Sponsorizat
- Loc
- răspândire
- pătrat
- Stablecoins
- miză
- Începe
- ascunde
- Statele
- şedere
- Stelar
- stoc
- bursa de valori
- Stocuri
- stoca
- Strategie
- stradă
- Studiu
- de succes
- dat în judecată
- livra
- Suprem
- Curtea Supremă
- surpriză
- supraveghere
- sistem
- tactică
- TRAINERI
- Ţintă
- tech
- Tehnic
- Tehnologia
- Telegramă
- Terorism
- test
- teste
- timp
- semn
- indicativele
- top
- Toronto
- urmări
- Comercianti
- Trading
- tranzacție
- Tranzacții
- proces
- atu
- Administrarea trumpelor
- tv
- stare de nervozitate
- ne
- universitate
- utilizatorii
- valoare
- Vizualizare
- volum
- aștepta
- mers
- război
- Washington
- Apă
- Bogatie
- website
- săptămână
- Ce este
- OMS
- câştiga
- Winklevoss Gemenii
- cuvinte
- lume
- valoare
- X
- XRP
- Yahoo
- an
- ani