Terra ar putea lăsa o moștenire de reglementare similară cu cea a Libra de la Facebook

Noul proiect de lege privind monedele stabile în Camera Reprezentanților Statelor Unite a propus să impune o interdicție de doi ani pe noi legate algoritmic stablecoins precum TerraUSD (UST).

Legislația propusă ar cere Departamentului de Trezorerie să efectueze un studiu al monedelor stabile similar cu UST în colaborare cu Rezerva Federală a Statelor Unite, Biroul Controlorului Monedei, Corporația Federală de Asigurare a Depozitelor și Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb.

O monedă stabilă algoritmică este un activ digital a cărui valoare este menținută constantă de un algoritm. În timp ce o monedă stabilă algoritmică este legată de valoarea unui activ din lumea reală, nu este susținută de una.

Factura de monedă stabilă a fost în lucru de câteva luni și a fost amânată de mai multe ori. Secretarul Trezoreriei Janet Yellen are a citat în mod repetat colapsul Terra când se solicită mai multă reglementare a spațiului cripto.

Eșecul ecosistemului Terra, care a început cu depegging-ul stablecoin-ului algoritmic UST, a șters în cele din urmă ecosistemul de 40 de miliarde de dolari. Acest lucru a dus la o contagiune cripto care a făcut ca piața cripto a pierdut aproape un trilion de dolari din valoarea de piață în câteva săptămâni.

Piețele încă nu și-au revenit din contagiune, iar prăbușirea Terra a aruncat cu siguranță o umbră asupra viitorului monedelor stabile algoritmice și a devenit un subiect fierbinte pentru critici, inclusiv pentru anumiți factori de decizie care l-au folosit pentru a pleda pentru politici mai stricte pentru criptomonede. Cel mai recent proiect de propunere de a interzice temporar astfel de monede stabile este un astfel de exemplu. Conform actualului proiect de lege, ar fi ilegal să se emită sau să se creeze noi „monee stabile garantate endogen”.

Proiectul de propunere a evocat emoții amestecate din Crypto Twitter. În timp ce unii observatori ai pieţei denumit Este o idee bună, care ar ajuta la evitarea unor astfel de prăbușiri, alții credeau că fiasco-ul Terra a pus industria înapoi cu ani de zile. Arătând spre interdicția temporară de doi ani, unii au sugerat că, deși monedele stabile algoritmice ar putea să nu fie vinovate, execuția echipei Terra a aruncat o umbră asupra întregii industrie a monedelor stabile algoritmice. 

În multe feluri, Do Kwon a restabilit spațiul cripto cu ani în urmă. Majoritatea fanilor Terra nici măcar nu-și dau seama că jocul „maxi de descentralizare” a fost LARP pur – Terra a fost unul dintre cele mai centralizate L1-uri, iar suportul principal al UST (3 miliarde de dolari în BTC) era în portofelul unui tip, fără nicio supraveghere. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— FatMan (@FatManTerra) 21 Septembrie, 2022

Vorbind despre impactul contagiunii Terra asupra reglementării monedelor stabile, Mriganka Pattnaik, CEO al furnizorului de servicii de monitorizare a riscurilor Merkle Science, a declarat pentru Cointelegraph că autoritățile de reglementare trebuie să adopte o abordare mai largă decât să opteze pentru o interdicție temporară. Ea crede că adunarea tuturor monedelor stabile algoritmice și interzicerea lor va împiedica inovarea, declarând:

„În lumina prăbușirii Terra și a efectului de unda pe care l-a creat, monedele stabile algoritmice vor trebui să recâștige încrederea autorităților de reglementare și a consumatorilor deopotrivă. Autoritățile de reglementare pot face eforturi pentru modele parțial garantate, pot stabili standarde de transparență și pot solicita emitenților să trimită documente albe care să evidențieze modul în care funcționează oferta lor specială de monede stabile, structura operațională, mecanismul de menținere și ardere și tipul de algoritm pe care îl folosesc pentru a menține valoarea, riscurile unice pe care le prezintă oferta și analizează dacă poate avea un efect potențial de contagiune asupra stabilității financiare mai largi.”

Este important de înțeles că, chiar și în cadrul stablecoins algoritmici, există categorisiri mai mici, de exemplu, rebase, seigniorage și stablecoins algoritmice fracționate. O altă verticală de luat în considerare aici este faptul că monedele stabile algoritmice sunt de natură descentralizată - prin urmare, va fi mai greu să impuneți o interdicție asupra lor. 

Patnaik a adăugat că este contraproductiv să păstrăm ideea că descentralizarea și controalele de reglementare nu pot fi niciodată aliniate. Cel mai proactiv lucru pe care îl pot face emitenții de monede stabile este „să vină împreună și să propună soluții tehnice la problemele de reglementare legate de monedele stabile algoritmice”.

Jay Fraser, director de parteneriate strategice la Boston Security Token Exchange, a explicat cum acțiunile și tacticile de marketing ale lui Do Kwon trebuiau să fie învinuite pentru monedele stabile algoritmice de presă proaste primite ulterior, spunând Cointelegraph:

„Există problema modului în care Do Kwon a comercializat Terra, precum și a modului în care a folosit fondurile utilizatorilor în timpul și după prăbușire. Dacă ar fi existat o reglementare bună înainte și în timpul colapsului, o parte din aceasta ar fi implicat mesaje mai clare cu privire la riscurile implicate de investirea banilor în tehnologie netestată. Cred că mulți investitori nu erau conștienți de riscuri.”

El a adăugat că dezastrul Terra a creat un precedent pentru ca colegii investitori din finanțe descentralizate și cripto să fie mai transparenți și „vor fi puse în aplicare reglementări pentru a se asigura că consumatorii și investitorii nu sunt afectați de practicile proaste”.

Un „moment Balanță” pentru monedele stabile algoritmice

Proiectul Terra stablecoin amintește oarecum de soarta proiectului de stablecoin al Facebook, acum Meta, Libra, care mai târziu a fost numit Diem. Gigantul rețelelor sociale s-a implicat în spațiul cripto în 2019, când și-a anunțat planurile de a lansa o monedă stabilă universală a cărei adoptare ar fi fost crescută de linia de aplicații și servicii de mesagerie socială a Facebook, inclusiv Instagram și Whatsapp. 

Moneda stabilă urma să fie legată de valoarea unui coș de valute fiduciare, inclusiv dolarul american, marea liră britanică, euro, yenul japonez, dolarul singaporean și unele active pe termen scurt considerate în general a fi echivalente de numerar.

Facebook a înregistrat proiectul în Elveția și a sperat să ocolească supravegherea reglementară din mai multe națiuni, dar fără succes. Facebook s-a confruntat cu respingerea imediată din partea autorităților de reglementare din întreaga lume, iar fondatorul Mark Zukerberg s-a confruntat chiar cu mai multe audieri în Congres în acest sens. Schimbarea numelui în Diem nu a ajutat prea mult cauza și proiectul a fost în cele din urmă închis până la sfârșitul lunii ianuarie 2022.

La fel ca nenorocita afacere Diem/Libra, dezintegrarea ecosistemelor Terra de 40 de miliarde de dolari a forțat autoritățile de reglementare să-și arate interesul pentru industria în curs de dezvoltare și chiar a forțat mai multe schimbări de reglementare.

Așa cum Libra a forțat autoritățile de reglementare să se trezească la realitatea entităților private care emit bani în era digitală, Terra i-a făcut pe parlamentari să se uite mai atent la cine poate emite o monedă stabilă, deschizând porțile băncilor și altor instituții financiare să se implice în noua perioadă. piata cripto.

Dion Guillaume, șeful global de comunicare la platforma de schimb criptografic Gate.io, a declarat pentru Cointelegraph că Terra a fost un test de stres care ar putea aduce beneficii industriei:

„A fost un test de stres uriaș, cu siguranță. Cu toate acestea, cred că acest lucru se va rezolva în cele din urmă în bine. În primul rând, utilizatorii cripto trebuie să știe că, atunci când cineva îți oferă randamente ridicate nebunești, ceva de pește se întâmplă în fundal. În plus, proiectele trebuie să știe cum să prioritizeze obiectivele pe termen lung față de plăcerea pe termen scurt. De exemplu, mulți analiști au subliniat defectele stablecoin-ului UST de la Terra, care este imposibil să creeze o monedă stabilă descentralizată eficientă din punct de vedere al capitalului, dar utilizatorii au continuat să folosească Terra și proiectele au continuat să se bazeze pe aceasta. Să sperăm că industria învață o lecție din acest eșec.”

Jason P. Allegrante, director juridic și ofițer de conformitate la Fireblocks, a explicat că, asemănător cu ceea ce a făcut Diem pentru autoritățile de reglementare, eșecul Terra a accelerat elaborarea de către Congres a unui proiect de lege bipartizan promițător. El a spus lui Cointelegraph:

„Putem vedea în retrospectivă că a accelerat elaborarea de către Congres a unui proiect de lege bipartizan foarte promițător, care va introduce o legislație privind monedele stabile, normalizând în mod semnificativ industria în acest proces. Nu numai că este un răspuns direct la prăbușirea Terra, dar impactul va fi transformator, oferind claritate cu privire la clasificările de reglementare ale monedelor stabile, în ce cantitate și calitate trebuie rezervate, cum vor fi susținute de alte active și așa mai departe.” 

El a adăugat că experiența de la implozia Terra va dezlănțui inovații în produsele adevărate stablecoin și, în cele din urmă, „determină mai multe organizații și indivizi să investească în criptomonede și tehnologii conexe în următorii ani”.

Prăbușirea Terra ar fi putut duce la o contagiune cripto, dar a creat un punct de referință pentru industria stablecoin. I-a forțat pe factorii de decizie să privească o imagine mai largă și să găsească modalități mai bune de a proteja consumatorii. De asemenea, a stârnit interesul factorilor de decizie pentru natura distinctă și complexă a industriei și le-a făcut să realizeze că o politică comună nu va funcționa pentru întreaga industrie.