Proiectul de lege Lummis-Gillibrand ar putea remodela reglementările globale privind cripto-ul

Mult așteptatul și foarte așteptat proiect de lege cripto, the Legea inovației financiare responsabile susținută de senatorul american Cynthia Lummis (R-WY), a fost recent introdusă ca o propunere bipartizană co-sponsorizată de senatorul american Kirsten Gillibrand (D-NY). Proiectul de lege ambițios și cuprinzător conține câțiva piloni cheie - inclusiv supravegherea reglementară, clarificarea definițiilor, impozitarea, monedele stabile bancare și de plată - care, dacă ar fi adoptate în lege, ar putea remodela lumea cripto cu mult dincolo de granițele americane.

Accentul principal al proiectului de lege este direct pe furnizorii de servicii centralizați și încadrarea acestora în structurile de reglementare existente. Singura propunere legată de finanțare descentralizată furnizorii este protecția consumatorilor și dezvăluirile adecvate. Acesta este un punct de plecare practic, deoarece utilizatorii schimburilor și platformelor centralizate depășesc cu mult utilizatorii DeFi în acest moment.

Ajungem pe un teritoriu periculos, deoarece unele platforme cripto retrag riscul prin marketing inteligent și design estetic frumos și experiență de utilizator. Unii chiar se limitează la denaturarea activelor digitale ca conturi de economii echivalente cu dolarul american. Astăzi, utilizatorii sunt expuși la riscuri opace într-un mediu tumultuos declanșat de BlockFi, Celsius și alți jucători cu probleme CeFi.

Importanța și valoarea supravegherii reglementărilor și a protecției consumatorilor nu pot fi subestimate. Într-un peisaj nereglementat, consumatorii au informații limitate cu privire la schimburile criptografice sau platformele unde sunt trimise și stocate fondurile. Fără reguli și reglementări, nu există o bază de referință pentru operațiuni sigure și sănătoase, precum și guvernanța și gestionarea corespunzătoare a unui schimb sau platformă cripto.

Cu reglementările în vigoare, consumatorii vor înțelege mai bine că deținerea activelor digitale la un schimb de active digitale înregistrat nu este echivalent cu depunerea de active digitale într-o platformă de creditare cripto înregistrată off-shore. În al doilea rând, consumatorii vor înțelege mai bine că fiecare schimb de active digitale sau platformă are capacități diferențiate în managementul riscului operațional și al securității cibernetice. În al treilea rând, consumatorii vor înțelege mai bine cum sunt stocate și protejate fondurile lor și ce pretenții legale au față de aceste fonduri în circumstanțe normale și excepționale, cum ar fi atunci când bursa sau platforma intră în faliment.

Acest articol evidențiază componentele cheie ale acestui proiect de lege și opinează cu privire la potențialele beneficii ale reglementării pe fundalul pericolelor recente ale industriei cripto. Reglementarea nu poate elimina riscul, dar poate tempera o mare parte din acesta prin crearea unui mediu de încredere pentru majoritatea utilizatorilor care atestă riscul.

Clarificarea definițiilor și a impozitării

Cel mai fundamental element al proiectului de lege Lummis-Gillibrand este acela de a stabili definiții comune pentru industria cripto și participanții la ecosistem. Va fi un moment definitoriu pentru industria cripto când vom asista la definiții precum „activ digital” și „monedă stabilă de plată” fiind modificate în Codul Statelor Unite, cărțile literale ale legii. 

Am văzut în trecut cum definițiile prost construite pot provoca confuzie și incertitudine. senatorul Lummis anterior a fost vârful de lance a luptei privind definiția prea largă a „broker” în temeiul Legii privind investițiile și locurile de muncă în infrastructură, adoptată în 2021. Legea cuprinde în mod ambiguu minerii și stakerii de active digitale, furnizorii de portofel hardware și software și dezvoltatorii de protocole ca „brokeri” sub rezerva Cerințe de raportare a impozitelor Internal Revenue Service (IRS). Noul proiect de lege cripto încearcă să modifice definiția „broker”.

Recunoașterea cripto ca o clasă de active, atunci când este combinată cu claritatea privind impozitarea și tratamentul contabil, sunt elemente de bază necesare pentru adoptarea instituțională și corporativă mai largă.

Supravegherea reglementară

Esențial pentru proiectul de lege Lummis-Gillibrand este extinderea perimetrului de reglementare pentru a include activele digitale și pentru a introduce protecția consumatorilor atât de necesară. Supravegherea reglementară este acordată agențiilor de reglementare existente, Securities and Exchange Commission (SEC) și Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Premisa pentru a determina cine are autoritatea de reglementare se bazează pe o definiție nouă și oarecum ambiguă a unui „activ auxiliar”. Ca reacție la proiectul de lege, participanții din industrie speră că majoritatea criptomonedelor de top după capitalizarea pieței vor intra într-adevăr în categoria activelor auxiliare sub supravegherea CFTC.

Domeniul CFTC se extinde în continuare la supravegherea reglementară a schimburilor de active digitale, care ar trebui să se înregistreze la comisie și să fie supusă regulilor și standardelor legate de custodie, segregarea fondurilor clienților, integritatea pieței, tranzacționarea în marjă, raportarea reglementărilor, guvernanța, conformitatea. și managementul riscurilor. Este sincer surprinzător faptul că industria, în special schimburile cripto, au crescut atât de mare fără genul de reguli și standarde aplicabile instituțiilor financiare tradiționale care ne păstrează banii sau activele.

Componenta de protecție a consumatorilor a proiectului de lege se concentrează în principal pe dezvăluirile adecvate de către persoane sau protocoale care furnizează servicii de active digitale. Dezvăluirile despre produse și servicii, riscuri, comisioane, calculele ratei dobânzii și politicile de reipotecare sunt obișnuite pentru serviciile financiare tradiționale și ar trebui să fie necesare și pentru industria cripto.

Banca și plăți

Proiectul de lege Lummis-Gillibrand pune bazele instituțiilor de depozit pentru a emite „monede stabile de plată”, definite oficial ca „rambursabile, la cerere, pe o bază unu-la-unu pentru instrumentele denominate în dolari SUA”. Monedele stabile de plată trebuie să fie rezervate integral și susținute 100% de active lichide de înaltă calitate, așa cum sunt definite de factură sau determinate de autoritățile de reglementare bancare. Emitenții sunt obligați să dezvăluie activele lunar și sunt supuși examinării și verificării de către autoritățile de reglementare bancare corespunzătoare.

Propunerea de plată stablecoin este în mare parte congruentă cu recomandările Grupului de lucru al președintelui raportul asupra monedelor stabile emis în 2021. Unul dintre motivele des invocate împotriva recomandării PWG este că cerințele oneroase de conformitate cu reglementările ar împiedica progresul și inovarea. Proiectul de lege abordează această critică subliniind o abordare de supraveghere adaptată pentru instituțiile de depozit monoline care se ocupă exclusiv de emiterea de monede stabile de plată. Adaptarea necesită un cadru de capital de reglementare simplificat și un plan personalizat pentru reluarea sau încetarea operațiunilor în condiții de stres.

Monedele stabile calificate emise de instituțiile de depozitare reglementate oferă utilizatorilor posibilitatea de a opera într-un mediu de încredere și inclus pe lista albă. Important este că proiectul de lege Lummis-Gillibrand nu exclude emiterea de monede stabile de către instituții nedepozitare și nici nu împiedică constructorii să creeze monede stabile care nu sunt pe deplin garantate. Proiectul de lege va permite totuși utilizatorilor să distingă mai bine monedele stabile sigure și sănătoase (complet integrate în sistemul bancar tradițional și conforme cu cerințele de reglementare) de monedele stabile mai experimentale.

Concluzie

Datorită concentrării laser a senatorului Lummis și a altor parlamentari, asistăm la o tracțiune reală asupra unui cadru de reglementare cuprinzător pentru cripto în Statele Unite. A fi un lider global înseamnă că cadrul SUA va servi ca șablon sau ghid pentru alte țări și piețe mai mici din întreaga lume. Este esențial ca legislatorii și autoritățile de reglementare din SUA să adopte o abordare clară și rezonabilă, iar proiectul de lege Lummis-Gillibrand pare să facă exact asta.

Următoarea scădere a piețelor cripto va avea un ordin de mărime mai puternic decât precedenta. Milioane de conturi de retail sunt expuse riscului de a suferi pierderi din cauza incapacității de a face distincția între riscurile unui furnizor de servicii centralizat și al următorului. Mulți investitori au suferit deja pierderi uluitoare din cauza incapacității de a face acest lucru distingeți între riscurile unei monede stabile și ale celeilalte. Pentru acești utilizatori, reglementarea este crucială și nu poate veni suficient de curând.