Curbe de randament, inversare, eurodolar și Bitcoin

Cu indicații ale inflației care apar la orizont, cum poate servi bitcoin ca protecție împotriva impactului?

• Care este curba randamentului?
• Ce înseamnă când este inversat?
• Ce este controlul curbei de randament (YCC)?
• Și cum se încadrează eurodolarul în toate acestea?

Tweet inspirat:

Link către firul de tweet.

După cum explică Lyn Alden în acest subiect: „...curba 10-2 spune: „probabil ne apropiem de o posibilă recesiune, dar nu a fost confirmată și, probabil, la multe luni mai departe...„“

Hai să descompun puțin asta, da?

Ce este curba randamentului?

În primul rând, ce este exact curba de randament despre care toată lumea pare să vorbească în ultima vreme și cum este legată de inflație, de Federal Reserve Board și de posibila recesiune?

Curba randamentelor este practic un grafic care prezintă toate ratele nominale curente (fără inclusiv inflația) ale fiecărei obligațiuni emise de guvern. Maturitate este termenul pentru o obligație și Randament este rata anuală a dobânzii pe care o obligațiune o va plăti cumpărătorului.

O curbă normală a randamentului (aceasta din 2018) va arăta de obicei astfel:

Fed stabilește ceea ce se numește rata fondurilor federale, iar aceasta este cea mai scurtă rată a dobânzii la care puteți obține o cotație, deoarece este rata (anualizată) pe care Fed sugerează băncilor comerciale să se împrumute și să-și împrumute rezervele în exces peste noapte. Această rată este punctul de referință de la care sunt stabilite toate celelalte tarife (sau cam așa ceva, în teorie).

După cum puteți vedea, într-un mediu economic normal, cu cât scadența obligațiunii este mai scurtă, cu atât randamentul este mai mic. Acest lucru este perfect logic prin faptul că, cu cât este mai scurt timpul dedicat pentru a împrumuta bani cuiva, cu atât mai puține dobânzi i-ați percepe pentru perioada (termenul) de blocare convenită. Deci, cum ne spune asta ceva despre viitoarele recesiuni economice sau posibile recesiuni?

Aici este locul inversarea curbei randamentului intră în joc și ce vom aborda în continuare.

Ce înseamnă când este inversat?

Când obligațiunile pe termen mai scurt, cum ar fi obligațiunile pe 3 luni sau pe 2 ani, încep să reflecte un randament mai mare decât obligațiunile pe termen mai lung, pe 10 ani sau chiar pe 30 de ani, atunci știm că există probleme la orizont. Practic, piața vă spune că investitorii se așteaptă ca ratele să fie mai mici în viitor din cauza încetinirii sau recesiunii economice.

Deci, când vedem așa ceva (de exemplu, august 2019):

… acolo unde obligațiunile pe 3 luni și 2 ani au randament mai mult decât obligațiunile pe 10 ani, investitorii încep să devină nervoși.

De asemenea, uneori îl veți vedea exprimat ca mai jos, arătând diferența reală dintre ratele dobânzii la 2 ani și cele pe 10 ani. Observați inversarea momentană din august 2019 aici:

De ce contează atât de mult, dacă este doar un indicaţie si nu este inca realitate?

Deoarece inversiunea nu numai că arată o scădere așteptată, dar poate face de fapt ravagii pe piețele de creditare în sine și poate cauza probleme atât companiilor, cât și consumatorilor.

Când ratele pe termen scurt sunt mai mari decât cele pe termen lung, consumatorii care au credite ipotecare cu rată ajustabilă, linii de credit cu capital propriu, împrumuturi personale și datorii cu cardul de credit vor vedea plățile crescând din cauza creșterii ratelor pe termen scurt.

De asemenea, marjele de profit scad pentru companiile care se împrumută la rate pe termen scurt și împrumută la rate pe termen lung, ca multe bănci. Această prăbușire a spread-ului provoacă o scădere bruscă a profiturilor pentru ei. Deci sunt mai puțin dispuși să acorde împrumuturi la un spread redus, iar acest lucru nu face decât să perpetueze problemele de împrumut pentru mulți consumatori.

Este o buclă dureroasă de feedback pentru toți.

Ce este controlul curbei de randament?

Nicio surpriză, Fed are un răspuns la toate acestea - nu-i așa că întotdeauna? Sub forma a ceea ce numim noi controlul curbei de randament (YCC). Acesta este practic Fed care stabilește un nivel țintă pentru rate, apoi intră pe piața deschisă și cumpărare hârtie pe termen scurt (obligațiuni de la 1 lună la 2 ani, de obicei) și/sau de vânzare hârtie pe termen lung (obligațiuni de la 10 la 30 de ani).

Cumpărarea conduce la scăderea ratelor dobânzilor la obligațiunile pe termen scurt, iar vânzarea conduce la creșterea ratelor dobânzilor la obligațiunile pe termen lung, normalizând astfel curba la o stare „mai sănătoasă”.

Desigur, toate acestea au un cost odată cu extinderea probabilă a bilanțului Fed și extinderea în continuare a masei monetare, mai ales atunci când piața deschisă nu participă la nivelul necesar pentru ca Fed să își atingă ratele vizate.

Rezultat? Posibilă inflație exacerbată, chiar și în fața unei economii în contractare. Ceea ce numim noi stagflație. Cu excepția cazului în care controlul curbei ajută la prevenirea unei recesiuni în așteptare și la reluarea expansiunii economice: un mare „dacă”.

Ce este eurodolarul și cum se încadrează în toate acestea?

O obligațiune eurodolar este o obligațiune denominată în dolari SUA emisă de o companie străină și deținută la o bancă străină în afara atât SUA și țara de origine a emitentului. Un pic confuz, ca prefixul „EURO" este o referință generală la toate companiile și băncile străine, nu doar europene.

Mai important, și în contextul nostru aici, eurodolarul contracte futures sunt contracte futures bazate pe rata dobânzii pe eurodolar, cu o scadență la trei luni.

Pentru a spune simplu, aceste futures se vor tranzacționa pe piața se așteaptă Nivelurile ratelor dobânzii din SUA la 3 luni vor fi în viitor. Ele reprezintă un punct de date suplimentar și un indicator al momentului în care piața se așteaptă ca ratele dobânzilor să ajungă la vârf. (Acest lucru este cunoscut și sub numele de rata terminală al ciclului Fed.)

De exemplu, dacă contractul eurodolar din decembrie 2023 arată o rată implicită de 2.3%, iar ratele scad la 2.1% în contractul din martie 2024, atunci vârful așteptat pentru rata fondurilor federale ar fi la sfârșitul lui 2023 sau începutul lui 2024.

Simplu așa și doar un alt loc pentru a căuta indicii despre ceea ce gândesc și așteaptă investitorii.

Ce poți face în privința asta... (Da – Bitcoin)

Să presupunem că urmăriți cu atenție ratele și auziți că Fed va începe să folosească YCC pentru a gestiona curba ratelor, imprimând astfel mai mulți bani și, la rândul său, probabil provocând mai multă inflație pe termen lung. Și dacă inflația scapă cumva de sub control? Cum te poți proteja?

Nu contează când citiți acest lucru, atâta timp cât lumea încă funcționează în principal cu bani fiat (emiși de guvern și „susținuți”), bitcoin rămâne o acoperire împotriva inflației și o asigurare împotriva hiperinflației. Am scris un thread simplu, dar detaliat despre asta aici:

Link către firul de tweet.

Pentru a identifica atributele de acoperire împotriva inflației ale Bitcoin, este foarte simplu. Deoarece Bitcoin este guvernat de o formulă matematică (nu un consiliu de administrație, CEO sau fondator), oferta de bitcoin este absolut limitată la 21 de milioane în total.

În plus, cu o rețea cu adevărat descentralizată (calculatoarele care guvernează în mod colectiv algoritmul Bitcoin, mineritul și decontările tranzacțiilor), tranzacțiile decontate și numărul total de bitcoin care urmează să fie bătuți nu se vor schimba niciodată. Prin urmare, Bitcoin este imuabil.

Cu alte cuvinte, Bitcoin este în siguranță.

Dacă prețul bitcoin (BTC) este sau nu volatil pe termen scurt, nu contează la fel de mult ca faptul că știm că valoarea dolarului american continuă să scadă. Și pe termen lung și în total, pe măsură ce dolarul scade, BTC se apreciază. Prin urmare, este o acoperire împotriva inflației pe termen lung nu doar a dolarului american, ci și a oricărei monede fiduciare emise de guvern.

Cea mai bună parte? Fiecare bitcoin este alcătuit din 100 de milioane de „bani” (de fapt, cea mai mică unitate de bitcoin – 0.00000001 btc – se numește satoshis, sau sats), și, prin urmare, se poate cumpăra cât de mult sau cât de puțin se poate sau dori într-o singură tranzacție. .

5 sau 500 de milioane de dolari: ce spuneți, Bitcoin se poate descurca.

Aceasta este o postare pentru oaspeți de James Lavish. Opiniile exprimate sunt în întregime proprii și nu reflectă neapărat cele ale BTC Inc sau Revista Bitcoin.

• Coinsmart. Cel mai bun schimb de Bitcoin și Crypto din Europa.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. ACCES LIBER.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Încercare gratuită.
• Sursa: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin