În timp ce unii analiști indică temerile de inflație pentru a explica creșterea recentă a bitcoin, există atât de mulți alți factori în joc care afectează creșterea criptomonedei.
Neil Johnston era o creatură de obicei și era unul dintre lucrurile pe care soția lui de douăzeci și patru de ani, Dorothy, le iubea și le detesta. În timp ce Dorothy aprecia fiabilitatea lui Neil, se întreba dacă lucrurile devin puțin învechite.
Așa că, în mod firesc, Dorothy a devenit puțin îngrijorată când Neil, care trecea pe ușă aproape ca un ceasornic la ora 7 în fiecare seară pentru cină, a început să ajungă târziu acasă de la serviciu.
— Întârziere de la serviciu? îşi spuse ea.
Neil era un om cu program și precizie.
În calitate de manager de calitate la compania de turnare a materialelor plastice, rutina lui Neil era mai precisă decât un program de tren german.
Cu toate acestea, în ultimele săptămâni, Neil a continuat să vină acasă mai târziu și mai târziu, iar Dorothy a început să devină suspicioasă.
S-au adeverit cele mai mari temeri ale ei? Neil avea o aventură?
Oricât ar încerca, pur și simplu nu a putut scăpa de suspiciunea sâcâitoare din capul ei că soțul ei ar putea înșela-o.
Așa că într-o seară, când copiii stăteau la casa unui prieten, ea s-a dus devreme la biroul lui Neil pentru a-l urma acasă.
Adevărat, a plecat de la serviciu exact la timp, dar în loc să se îndrepte spre casă, s-a urcat într-un autobuz în direcția opusă, cu Dorothy urmând-o de la distanță.
După câteva opriri, Neil a coborât din autobuz și a dispărut într-un studio de dans.
„Studio de dans?” se gândi Dorothy.
Dar, în loc să se confrunte cu Neil, a aruncat o privire prin fereastra studioului și a văzut o femeie blondă înaltă și foarte atrăgătoare zâmbind pentru a-l saluta.
„Deci cu asta a văzut!”
Înainte să poată intra în studioul de dans cu indignare, spre surprinderea lui Dorothy, blonda înaltă a început să-l pună pe Neil să treacă prin niște pași de încălzire – ea îl învăța să danseze!
Dar de ce să-l păstrezi secret?
Dorothy, cu fața lipită de geamul studioului de dans, a privit cum soțul ei exersa Valsul, Tangoul, Foxtrotul și Boleroul, iar fiecare mișcare a fost făcută cu precizie și hotărâre.
Când a terminat în sfârșit cu cursul personal, Neil a fost șocat să-și găsească soția așteptându-l afară,
"Ce faci aici?" întrebă el, oarecum șocat.
„Ar trebui să te întreb asta.”
Sprins, Neil se uită la pământ,
„Ai stricat surpriza.”
"Surpriza?"
„Amintește-ți cum ai spus când ne-am întâlnit prima dată că ți-ai dori să știu să dansez, cum ți-ai fi dorit să putem într-o zi să mergem într-o croazieră plină de farmec și să dansăm în sala de bal. Așa că am vrut să vă surprind la cea de-a 25-a aniversare a nunții noastre. Am vrut să învăț să dansez.”
Dorothy, cu lacrimi curgându-i în ochi, întinse mâna și își sărută soțul, un sărut lung și pasional de genul pe care cuplul nu îl împărtășise de multă vreme.
Pentru că nimic nu este niciodată așa cum pare la prima vedere.
Și de multe ori explicațiile pe care le venim pentru a explica circumstanțele noastre pot fi departe de realitatea situației.
Umflarea prețului Bitcoin
Acesta este motivul pentru care observatorii bitcoin care au asistat la cea mai recentă creștere a prețului în dolar al bitcoin au observat din neatenție că acesta a coincis și cu o perioadă în care investitorii au devenit din ce în ce mai preocupați de inflație.
Dar fricile de inflație alimentează ascensiunea bitcoin?
Răspunsul scurt este da și nu.
De la începutul acestui an, bitcoin a crescut cu aproximativ 57% și peste 130% de la nivelul scăzut din martie, după ce investitorii au digerat ravagiile cauzate de pandemia de coronavirus.
Deși designul computațional al bitcoin este deflaționist - nu pot exista niciodată mai mult de 21 de milioane de bitcoini creați vreodată, iar rata de extragere a bitcoinului se înjumătățește în medie o dată la patru ani - asta în sine nu face imediat din bitcoin o acoperire împotriva inflatia.
Având în vedere istoria relativ scurtă a bitcoinului – aproximativ 11 ani – relația sa cu perechea sa dominantă de tranzacționare, dolarul, nu a fost consistentă.
Totuși, asta nu a oprit unele dintre cele mai mari nume din lumea investițiilor, inclusiv investitorul miliardar în fonduri speculative macro Paul Tudor Jones de la alocarea unei părți din portofoliile lor vaste de investiții în bitcoin, ca acoperire împotriva inflației.
Pentru a fi corect, Tudor Jones a numit investiția sa în bitcoin o „mare speculație”, în special în ceea ce privește valoarea sa ca acoperire împotriva inflației.
Și în multe privințe Tudor Jones are dreptate.
Marea speculație asupra inflației
Atunci când ratele dobânzilor scad, activele fără randament, cum ar fi bitcoin, devin de obicei mai atractive, deoarece costul de oportunitate al lăsării banilor, în criptomoneda, devine mai mic.
Și atunci când inflația crește, narațiunea care alimentează cererea pentru aceste active fără randament primește, de asemenea, un impuls.
Dar acolo unde inflația contează cu adevărat este ca o componentă a ratele reale așteptate — o măsură atentă a ratelor dobânzilor care sunt ajustate pentru inflație.
Indicatorul favorit al pieței pentru ratele reale sunt randamentele titlurilor de valoare protejate de inflație ale Trezoreriei SUA sau TIPS, care oferă investitorilor o compensație încorporată pentru efectele creșterii nivelului prețurilor.
Pentru a afla dacă investitorii cred că inflația va crește sau nu în viitor, ratele de rentabilitate ale inflației - măsurate prin diferența dintre randamentele nominale ale titlurilor de stat americane (obligațiuni) și randamentele TIPS, servesc ca proxy pentru inflația viitoare.
Pe măsură ce Rezerva Federală a SUA a luat măsuri fără precedent de politică monetară și fiscală pentru a lupta împotriva efectelor economice ale pandemiei de coronavirus, ratele reale au scăzut la minime istorice într-un moment în care activele în curs de dezvoltare, cum ar fi bitcoin, au început să se aprecieze dramatic.
Hrănind narațiunea de acoperire a inflației, unii investitori sugerează că dolarul a pierdut teren în fața unor active precum bitcoinul în acest an, cel puțin în parte, pentru că Fed a cumpărat atât de mult din vânzările record de datorii ale guvernului SUA - potențial degradând dolarul și diminuându-și alura de refugiu.
Dar dacă acest argument ar fi fost valabil, Japonia, unde peste 70% din datoria guvernamentală japoneză este deținută de banca centrală, ar fi experimentat până acum o inflație fulgerătoare, iar yenul japonez ar fi aproape fără valoare.
În schimb, inflația a rămas scăzută în Japonia, iar yenul japonez este văzut ca o monedă refugiu în vremuri de tulburări economice.
Deci randamentul real este tot ce avem nevoie pentru a estima prețul bitcoin?
Doar daca.
În acest moment, povestea inflației este cea care a preluat narațiunea dolar-bitcoin.
În ultimele patru luni, s-a observat că ratele reale sunt corelate cu ascensiunea bitcoin.
Când bitcoin s-a prăbușit în martie, a demonstrat o corelație negativă puternică cu dolarul.
Și de atunci, dolarul a alunecat față de alte valute majore, în timp ce bitcoin a continuat să crească.
Dar corelația nu este atât de simplă.
O complicație a corelației dintre dolar și bitcoin este că dolarul însuși este afectat de o mulțime de factori, inclusiv geopolitică, probleme sociale, economie, sănătate și alegeri.
Și anul acesta a oferit o mulțime de factori care să deranjeze dolarul, inclusiv, fără o ordine anume de panică, pandemia de coronavirus, creșterea șomajului, tulburările rasiale și sociale, problemele de ordine, blocajul politic, recesiunea economică și tensiunile chino-americane. .
În orice an, America trebuie de obicei să se confrunte cu una sau mai multe dintre aceste crize, dar nu a trebuit niciodată să se confrunte cu toate dintre ei deodată și în cel mai rău moment posibil.
Într-un moment în care este nevoie de o conducere puternică de la Washington (și nu este doar Casa Albă), politicienii continuă atât părțile laterale ale culoarului demonstrează cât de ineficient a devenit sistemul politic american în a face față crizelor la nivel național.
În trecut, vremurile de criză națională au avut tendința de a-i uni pe americani, nu de a le evidenția diviziunile.
Nici un asemenea noroc de data asta.
În cel mai rău moment posibil, actualul ocupant al Casei Albe accentuează diferențele americane, în loc să se concentreze pe ceea ce ar trebui să unifice națiunea.
Ceea ce ar fi trebuit să fie o problemă de sănătate și siguranță – ceva la fel de simplu ca purtarea unei măști – a fost deturnat de ideologi pentru a fi transformat ca o bătălie pentru libertatea personală.
Dar cu siguranță dreptul de a fi liber de coronavirus este și o libertate?
Și în timp ce America dezbate dacă purtarea măștii este sau nu o declarație politică, coronavirusul a ignorat complet argumentul și se răspândește în populație practic necontrolată, lăsând un ocean de sicrie în urma sa.
În acest context, factorii de decizie politică au fost nevoiți să întreprindă măsuri de politică fiscală și monetară fără precedent, imprimând, în esență, banii care curg în sistemul financiar.
Dar, deși America nu a trebuit niciodată să se confrunte cu atât de multe crize simultan, instituțiile sale s-au dovedit rezistente în trecut, așa că juriul stabilește dacă vor persista în viitor.
Și economia SUA este încă cea mai mare din lume.
Oricât ar încerca restul lumii, consumul american și dezordinea sunt încă mașina cu mișcare perpetuă care menține restul economiei globale în funcțiune.
Motiv pentru care dolarul nu s-a prăbușit complet fără valoare.
De aceea, Japonia și Germania, care au dobânzi negative și un nivel ridicat de datorie suverană (în cazul Japoniei), nu au văzut implozia economiilor lor așa cum au cunoscut Zimbabwe și Venezuela.
Și tocmai din acest motiv dolarul nu va ploda brusc, ci unii cumpără bitcoin, pentru orice eventualitate.
Fără răspunsuri ușoare
De aceea, nu există un răspuns ușor pentru a stabili dacă creșterea bitcoinului se datorează sau nu temerilor de inflație.
În ultimele patru luni și pe baza corelației sale cu ratele reale, bitcoin și-a demonstrat valoarea ca activ de acoperire împotriva inflației viitoare.
Dar patru luni nu fac o acoperire împotriva inflației.
Și, în timp ce investitorii care se îndoiesc de dolar se pot muta în alte active, asta nu înseamnă neapărat că vor muta nici stocul de blocare și baril în bitcoin, mai ales nu doar pe baza inflației.
Deoarece bitcoin este un bun Veblen - ceea ce înseamnă că, pe măsură ce prețul său crește, poate deveni și mai dorit - atunci când bitcoinul se adună, entuziasmează analiștii și investitorii, face titluri și generează buzz.
Cu tot ce este în lume atât de incert în acest moment, că bitcoinul se apropie de conștientizarea investitorului că este un activ dorit și de dorit - pentru că este perceput ca fiind rezistent.
Este un fel de motiv pentru care restul pieței de valori a revenit la știrile că acțiunile tehnologice au furnizat rezultate mai bune decât cele așteptate în al doilea trimestru în 2020 - toată lumea iubește un câștigător.
Și chiar acum, bitcoinul arată ca un câștigător.
Deci se scrie mai multe despre bitcoin, se fac mai multe analize și mai mulți bani intră.
În momente ca acestea, raliul bitcoin se poate autoperpetua - ceea ce oferă o oportunitate incredibilă, dar crește și riscul.
Și, spre deosebire de 2017, mult mai mulți oameni acordă atenție la mitingul bitcoin, investitorii instituționali care își aruncă pălăria în ring într-un mod nemaivăzut până acum - încrederea instituțională în bitcoin Grayscale a înregistrat intrări de 1 miliard USD, dintre care jumătate au fost în primul rând. numai trei luni din acest an.
Ceea ce ar putea ajuta la explicarea tendinței Bitcoin de a crește tendința.
La fel ca multe lucruri în viață, lucrurile nu sunt aproape niciodată ceea ce par a fi, chiar și ceva la fel de simplu ca să te întorci acasă târziu de la serviciu.