Аргумент хеджирования биткойнов терпит неудачу на фоне российского вторжения

Учитывая резкие новости о том, что Россия вторглась в Украину, писать сегодня днем ​​о финансах кажется несколько тривиальным. Я очень надеюсь, что с народом Украины все будет в порядке, и на личном уровне я просто не могу поверить в 2022 году, что мы находимся на грани войны в Европе. Грустно.

Но если посмотреть на финансовые рынки, то понятно, что за последние 24 часа волатильность резко возросла. В этой статье я хочу сосредоточиться на том, что мне показалось особенно интересным: на движении цен Биткойна по сравнению с другими основными классами активов. Потому что одним из самых соблазнительных повествований в криптовалюте является теория хеджирования:

• Биткойн предлагает эффективную защиту от инфляции, способ избежать обесценивания бумажных денег (заметно в недавней атмосфере денежного принтера брррр).

 • Это цифровое золото – соответственно, оно улучшает характеристики риск-доходность портфеля, содержащего акции.

В частности, последний пункт я хочу затронуть в контексте последних 24 часов.

Выход на рынок

Итак, Путин объявляет войну. Как отреагировали рынки? 

• Акции: S&P 500 упал примерно на 2.8%, европейский индекс акций Stoxx 600 упал на 3.5%, а Nasdaq упал почти на 3%. Этого и следовало ожидать – никаких сюрпризов здесь нет. 

• Золото: этот товар достиг 17-месячного максимума, подорожав примерно на 1.5% и, таким образом, выполнил свое обещание по хеджированию. Золотые жуки радуются, но и здесь ничего особо из ряда вон выходящего. 

• Биткойн: Самопровозглашенное цифровое золото уже некоторое время зарекомендовало себя как средство хеджирования. Что ж, у нас есть наш кризис, и у нас есть обвал фондового рынка — так что пришло время Биткойну вложить свои деньги туда, где он говорит. Результат? Падение на 7%.  

Доходность золота (черный), S&P 500 (синий) и биткойнов (оранжевый) за последние 24 часа, через BarChart.com

Корреляция -> 1

В кризисы корреляции достигают 1. Происходит бегство в качество; инвесторы снижают риски и предпочитают хранить активы-убежища, из которых наиболее очевидным являются наличные. Золото, со своей стороны, уже давно имеет репутацию более безопасного средства сбережения. События последних 24 часов показали нам, что Биткойн еще не квалифицируется как такой актив-убежище. Волатильность и криптовалюта идут рука об руку, как арахисовое масло и джем; пока это стандартное отклонение не уменьшится, цель Биткойна утвердиться в качестве средства сбережения не будет достигнута.

Таким образом, Биткойн по-прежнему остается учеником мастера золота. Учитывая последние 30-дневные оценки волатильности Биткойна на уровне 3.36%, неудивительно, что инвесторы теряют позиции в неспокойные времена. Во избежание сомнений, это не означает, что золото — лучшая инвестиция, чем Биткойн (выше я очень широко использую термин «основной»). Лично я не могу убедить себя держать золото, учитывая характеристики доходности, которые оно демонстрировало за последнее десятилетие (доходность менее 5% с 2011 года, периода, когда все остальные активы стремительно росли). Альтернативные издержки владения золотом в последнее время стали катастрофическими. Но эта статья посвящена хеджированию свойств, а не ожидаемой доходности – и сейчас Биткойн не смог выстоять во времена рыночных спадов.

По данным BullionVault, золото чуть выше максимумов 2011 года.

Срок погашения

Что нам не следует здесь упускать из виду (и я повторяю это снова и снова), так это зарождение Биткойна. Созданный только в 2009 году, его рост в мейнстрим превзошел даже самые смелые мечты криптофанатов. Тем не менее, люди нетерпеливы по поводу волатильности – но чего вы ожидаете? Авторитетное средство сбережения, полностью утвердившееся всего за десять лет? Культуры впервые открыли для себя сияющую красоту золота еще в 4000 году до нашей эры – это тысячи лет, чтобы оно работало над своими свойствами сбережения. Как вы думаете, фараоны Египта в 1200 году до нашей эры делали украшения из биткойнов? Привлекло ли внимание испанского конкистадора Эрнана Кортеса блестящее качество технологии блокчейна в 16 веке? 

Итак, хотя марш России на Украину показывает нам, что Биткойн еще не является авторитетным средством сбережения, это не должно вызывать удивления. Прямо сейчас, когда будет объявлена ​​война, вы, конечно, предпочтете иметь наличные или золото, а не криптовалюту. Вам не нужно копаться в цифрах, чтобы это было очевидно.

Прецедент

Давайте перемотаем время на март 2020 года, когда пандемия нашего дружественного соседства впервые разразилась, вызвав сейсмические волны по рынкам. Конечно, это был больший шок, чем агрессия Путина вчера вечером, когда индекс S&P 500 пережил два из худших шести дней за всю неделю (-12.0% и -9.5%), но это самый последний кризис, на который мы можем указать. . Биткойн, с другой стороны, потерял половину своей стоимости в мгновение ока, упав с 7,900 до 4,100 долларов. Как говорил мой сосед по комнате, как только вы начинаете заниматься криптовалютой, акции кажутся…скучных презентаций.  

График биткойнов на фоне начала COVID, 11-13 марта 2020 г.

Прогресс

С марта 2020 года мы стали свидетелями того, как Биткойн добавился к балансу Tesla, стал законным платежным средством в Сальвадоре, стал освещаться в основных средствах массовой информации и превзошел рыночную капитализацию в 1 трлн долларов (прежде чем снизиться в этом году). Однако ужасные провалы все же появились:

• Май 2021 г.: от 58,000 33,000 до XNUMX XNUMX долларов США.

• Сентябрь 2021 г.: от 53,000 41,000 до XNUMX XNUMX долларов США.

• Ноябрь/декабрь 2021 г.: от 68,000 33,000 до XNUMX XNUMX долларов США. 

Таким образом, сегодняшний откат едва затрагивает поверхность, и это вызвано реальными событиями. Крах мая 2021 года, в частности, казался случайным, поскольку криптовалюта просто… оставалась криптовалютой. 

Будущее

Позвольте мне внести ясность: я оптимистично настроен в отношении Биткойна в долгосрочной перспективе. Я думаю, что прогресс, достигнутый на институциональной стороне, блестящие умы, перешедшие из trad-fi, и массовое признание — все это невероятно позитивные события за последние два года. Я думаю, что Биткойн сыграет очень важную роль в будущем нашего общества. Однако невозможно обойти тот факт, что вся эта волатильность по-прежнему делает его нервным краткосрочным удержанием, и сейчас он определенно не достиг статуса средства сбережения. Ради любопытства я просчитал ежемесячную доходность индекса S&P 500 по отношению к биткойнам начиная с 2013 года, чтобы увидеть, как изменилась корреляция. Вы можете видеть, что после COVID он был относительно сильным (в частности, 2020 год имеет очень высокую корреляцию со средой «только вверх», вызванной печатью ФРС). До 2019 года это было немного неуместно, поскольку Биткойн еще не нашел широкой поддержки. В любом случае, это не очень похоже на закономерность.

Может наступить день, когда такие негативные макрособытия, как последние 24 часа, заставят Биткойн подняться на 1% или 2%. Биткойн может быть стабильным активом-убежищем, и говорить о нем будет не так весело. Мне определенно не придется ежедневно писать об этом статьи, так что, возможно, это даже лишит меня работы. Но такого разделения с другими рискованными активами пока не произошло, и последние 24 часа являются еще одним доказательством этого. Биткойн должен стать более…скучный.

В заключение, возможно, Plan B (создатель модели Bitcoin Stock to Flow) говорит об этом более кратко в твите:

сообщение Аргумент хеджирования биткойнов терпит неудачу на фоне российского вторжения Появившийся сначала на Журнал монет.

• Коинсмарт. Лучшая в Европе биржа биткойнов и криптовалют.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. БЕСПЛАТНЫЙ ДОСТУП.
• КриптоХок. Альткоин Радар. Бесплатная пробная версия.
• Источник: https://coinjournal.net/news/bitcoin-hedge-argument-falls-short-amid-russian-invasion/