В этой дискуссии я модерировал Paxos, генеральный директор Robinhood Влад Тенев и генеральный директор Paxos Чарльз Каскарилла обсуждают GameStop, разрушенную традиционную финансовую инфраструктуру и то, как технология блокчейна может изменить будущее расчетов. Показать основные моменты:
- почему Robinhood прекратил торговать акциями GameStop и AMC в начале этого года
- что думают Чарльз и Влад о целесообразности расчетов Т+0 по сравнению с расчетами Цитадели и цели DTCC о расчетах Т+1
- как сценарий GameStop отличался бы в среде T+0
- как бы это выглядело, если бы на некоторых рынках использовались расчеты Т+0, а на других все еще осуществлялись расчеты Т+1
- почему Robinhood решил добавить криптовалюту еще в начале 2018 года
- как крипто-операции Robinhood работают на серверной стороне
- почему Robinhood не позволяет пользователям перемещать криптовалюту за пределы платформы
- будет ли торговля ценными бумагами или криптовалюта большей частью бизнес-модели Paxos и Robinhood
- что Paxos и Robinhood запланировали на ближайшее будущее
Спасибо нашим спонсорам!
E&Y: https://ey.com/globalblockchainsummit
Crypto.com: https://crypto.onelink.me/J9Lg/unchainedcardearnfeb2
Кибер сеть: Дмм.exchange
Ссылки на эпизоды:
Люди:
Чарльз Каскарилья
- Профиль Coindesk
- Предыдущее интервью с Лорой
- Сообщение в блоге о саге GameStop
Влад Тенев
- Статья CNN
- Твит-тема на Т+2
Компании:
Paxos
- Расчетная служба Паксос
- Рецензия в Wall Street Journal
Robinhood
- Робиннити Крипто
- Публичное размещение
Разные ссылки
- Цитадель на поселениях
- DTCC по расчетам
Дополнительно :
- Серия «Кейтлин Лонг освобожденная»:
Сценарий эпизода
Лаура Шин:
Всем привет. Добро пожаловать в Unchained, ваш ненавязчивый ресурс обо всем, что связано с криптовалютой. Я ваша ведущая, Лора Шин, журналистка с более чем двадцатилетним опытом. Я начал освещать криптовалюту шесть лет назад и, будучи старшим редактором Forbes, был первым репортером ведущих СМИ, который постоянно освещал криптовалюту.
Подпишитесь на мою рассылку, где я скоро объявлю о предварительных заказах на мою книгу: «Криптопианцы: идеализм, жадность, ложь и возникновение первого большого увлечения криптовалютой». Отправляйтесь в unchainedpodcast.com а подписка на рассылку новостей по электронной почте находится прямо на главной странице.
Сегодняшний выпуск представляет собой дискуссию, которую я модерировал между генеральным директором Robinhood Владом Теневым и генеральным директором Paxos Чарльзом Каскариллой. Дискуссия называлась «Почему традиционная финансовая инфраструктура сломана и как мы можем это исправить». Это был невероятно веселый и содержательный разговор об одной из крупнейших новостей года: почему вся сага GameStop развернулась так, как она сложилась, особенно для Robinhood, и как технология блокчейна дает надежду на то, что ее можно будет предотвратить в будущем. Мы также поговорили о внедрении криптовалюты и углубились в некоторые тонкости криптоторговли на платформе Robinhood, а также взглянули на то, что может произойти с другими финансовыми игроками, которые начинают заниматься криптовалютой. Надеюсь, вам понравится это увлекательное шоу!
ЭЙ:
Сегодняшний выпуск спонсируется EY Blockchain. «Эрнст энд Янг» стремится поддерживать интеграцию мировых бизнес-экосистем в публичный блокчейн Ethereum.
Крипто.com:
Приложение Crypto.com позволяет покупать, зарабатывать и тратить криптовалюту в одном месте! Зарабатывайте до 8.5% на свои биткойны и 14% на свои стейблкоины - выплачивайте еженедельно! Скачайте приложение Crypto.com и получите 25 долларов с кодом «LAURA» - ссылка есть в описании.
Кибер сеть:
Dynamic Market Maker от Kyber, DMM, является первым протоколом DeFi, разработанным для адаптации к рыночным условиям для оптимизации комиссий, максимизации прибыли и обеспечения чрезвычайно высокой эффективности капитала для поставщиков ликвидности.
Лаура Шин:
Спасибо всем, кто присоединился к нашей дискуссии: Почему традиционная финансовая инфраструктура не работает и как мы можем это исправить. Это была довольно горячая тема в этом году. Здесь мы поговорим о Владе Теневе, соучредителе и генеральном директоре Robinhood, и Чарльзе Каскарилле, соучредителе и генеральном директоре Paxos. Приветствуем Влада и Чада.
Итак, прежде чем мы начнем, я хотел бы узнать мнение аудитории. У нас есть опрос, который поможет нам узнать ваше прошлое. Итак, участникам: почему бы вам не выбрать, какой из этих вариантов лучше всего подходит вам и вашему профессиональному опыту. Вопрос в том, в какой компании вы работаете? Возможные варианты: FinTech, признанная компания или банк, предоставляющий финансовые услуги, технологическая компания или компания, предоставляющая нефинансовые услуги. Два других варианта — это криптокомпания и, наконец, просто другой. Если вы можете сделать свой выбор сейчас, мы подведем результаты. Итак, около половины приходится на традиционные финансовые услуги или банки, а затем FinTech и другие конкурируют за второе место с 18%. И что удивительно, на самом деле самый маленький процент — самый маленький процент приходится на криптокомпании, а затем на технологические компании, которые не оказывают финансовых услуг, что действительно интересно.
Хорошо. Таким образом, похоже, что многие из вас довольно хорошо знакомы с некоторыми более важными и, я думаю, более детальными аспектами этого обсуждения. Почему бы нам просто не начать с захватывающих финансовых событий, произошедших в начале этого года во время саги GameStop, которая действительно пролила свет на то, как на самом деле работает бэк-офис рынков капитала. И в то время, как мы все помним, это была большая новость. Robinhood и некоторые другие платформы прекратили покупку определенных акций из-за того, как работает финансовая система, созданная десятилетия назад. Влад, можете ли вы рассказать нам, что произошло, что заставило Robinhood помешать своим клиентам покупать акции GameStop и некоторых других компаний Wall Street Bets как раз в тот момент, когда это безумие достигло своего апогея?
Влад Тенев:
Да, абсолютно. И ты заметишь гораздо больше седых волос с тех пор, как мы разговаривали в последний раз.
Лаура Шин:
Я бы сказал, что за последние несколько месяцев вы действительно прошли через это.
Влад Тенев:
Я бы сказал, что все началось еще в 2008 году. Итак, в 2008 году случился мировой финансовый кризис. После этого был принят ряд законов. Многие люди в аудитории, возможно, знакомы с этим. Это называется Додд-Франк. Целью этого закона было предотвратить повторение некоторых системных проблем, которые привели к финансовому кризису, в будущем. Итак, среди нескольких вещей, которые сделал Додд-Франк и я изложил часть этой документации, события прошлого года дали мне возможность сделать это. Хотя, возможно, я бы не очень с ним познакомился. Часть этого документа фактически определяла требования к залоговым депозитам клиринговой палаты, а также некоторые идеи и своего рода правила, лежащие в основе их расчета. Идея заключалась в том, что для сдерживания системного риска требования к депозитам клиринговой палаты должны быть ужесточены, и мы должны убедиться, что все наши финансовые У учреждений есть капитал, чтобы справиться с непредвиденными обстоятельствами.
Часть того, что было указано, было так называемым требованием клирингового депозита NSCC, расчет которого я не буду вдаваться, но, по сути, он использует модель стоимости под риском, которая имеет тенденцию увеличивать требования к депозиту во времена повышенной волатильности. Итак, вы видели, как это произошло в марте 2020 года — например, чуть больше года назад. Вы видели, как это произошло также в январе этого года. Но по совершенно иным причинам. Я думаю, что март 2020 года стал своего рода системным рыночным шоком, который затронул широкие рынки. И вы видели, как основные индексы пострадали от перекосов. 2021 год был чем-то, чего мы действительно не видели раньше, когда, по сути, группа людей в социальных сетях, Wall Street Bets и Reddit сосредоточила активность на относительно небольшом количестве имен.
Вы видели много однонаправленной покупательской активности, которая также имела досадный побочный эффект в виде резкого повышения требований к депозитам во всей отрасли. Робинхуду, очевидно, пришлось с этим бороться. Компания Robinhood Securities, которая является нашим клиринговым брокером, на которого распространяются эти правила, обратилась с призывом ограничить открытие позиций по некоторым ценным бумагам, которые повышали высокие требования к депозитам VaR. Так что GameStop был одним из них, но AMC на самом деле внес еще больший вклад. Поэтому я думаю, мы можем спорить о том, сработала ли система так, как задумано. Трудно предположить, что произошло бы в том случае, если бы дело Додда-Франка не было написано так, как оно было, или если бы обвинение VaR не было кодифицировано таким образом.
Но я думаю, что с моей точки зрения ясно, и я уверен, что Чад согласен со мной, если вы посмотрите в будущее и спросите себя, какова идеальная ситуация для финансовой системы, в которой мы находимся? Вы посмотрите на расчетный цикл: это был Т+5, то есть расчет по сделке занял пять дней после того, как сделка была фактически сопоставлена еще в 90-х с 2000-ми годами. Чтобы перейти к Т+20, потребовалось около 3 лет, недавно он перешел к Т+2.
Итак, вы как бы смотрите на то, что такое платонический идеал урегулирования, и должны предположить, что оно будет мгновенным. Это единственный путь, по которому нас поведут технологии и прогресс. И в результате этого произойдет много вещей. Один из них заключается в том, что это в определенной степени сделает требования к депозитам устаревшими, потому что, если дела на самом деле производятся в режиме реального времени, и у вас эти транзакции происходят мгновенно, тогда на самом деле нет необходимости контролировать некоторые системные сбои в доставке или расчете. риски, потому что эти риски по сути перестанут существовать. Вот поэтому я и заинтересовался темой расселения. Чад, вероятно, заинтересовался этим по несколько другим причинам, вероятно, связанным просто с общим прогрессом и инновациями. Но я думаю, что мы очень согласны с этим долгосрочным платоническим идеалом.
Лаура Шин:
Ага. Итак, Чад, хочешь поподробнее? И мне было любопытно, придерживаетесь ли вы того же взгляда на основные проблемы или хотите поговорить немного больше о том, что вы считаете своего рода корнем проблемы здесь.
Чарльз Каскарилья:
Думаю, Влад затронул много хороших моментов. Что мне показалось действительно интересным в проблеме GameStop, так это то, что она произошла не во время финансового кризиса. Во время пандемии этого не произошло. Этого не произошло во время какого-либо настоящего экзотического мероприятия. Когда у нас случился последний по-настоящему большой системный кризис, Lehman Brothers обанкротился, поэтому все говорили: «Ого, Lehman Brothers обанкротился», конечно же, в системе расчетов были проблемы. Но и здесь никто не промахнулся. Не было даже страха перед провалом, как в случае с пандемией. Просто произошло много сделок. Это действительно обнажило сантехнику системы такой, какая она есть: очень устаревшая и устаревшая система. И, кстати, это была действительно хорошая система, когда она только появилась.
Я думаю, это решило множество проблем. Это отодвинуло нас от бумаги и привело нас к способу создания ликвидности, но это сделало это таким образом, чтобы не создать настоящую цепочку прав собственности, истинное понимание того, кто чем владеет и когда. И это означает, что у вас есть посредники, которые вмешиваются и гарантируют сделки, потому что переход от бумажных документов к электронным не может произойти так элегантно, как мы могли бы сделать сейчас с современными технологиями. И я думаю, что мы подошли к концу этого старого способа работы. Вот что нам показал GameStop. Здесь мы достигли логической конечной точки, и пришло время обновить систему. Точно так же, как нам нужно модернизировать наши дороги, мосты и аэропорты. У нас повсюду старая инфраструктура. Одним из ключевых мест, где у нас есть старая инфраструктура, являются финансовые рынки, и их больше не должно существовать.
Честно говоря, мы знаем, как это исправить, точно так же, как мы знаем, как решать проблемы с нашими мостами и туннелями. Вам просто нужно это сделать. И что меня заинтересовало, так это вернуться к финансовому кризису и увидеть, как водопровод усугубил систему — усугубил проблемы в системе. И именно поэтому, когда я наткнулся на блокчейн, я сказал: «Ух ты, вот способ решить эти проблемы, а также обновить и переплатформить финансовую систему». Чего я просто никогда не ожидал, так это того, что будет настолько очевидно, что это необходимо сделать, что у вас может возникнуть системная проблема, вызванная водопроводом. И больше ничего бы не происходило. И вот что показал GameStop.
И я думаю, что Влад прав. В конечном итоге мы доберемся до мгновенного урегулирования. Но вам не обязательно мгновенно прийти к урегулированию, чтобы совершить огромный скачок вперед. Вам даже не обязательно останавливаться на Т+1. Вы можете получить Т+0, рассчитываясь в конце дня или в течение дня, потому что людям сложно модернизировать свои казначейские системы для управления в режиме реального времени. Добраться до этого будет непросто, но я думаю, что Влад прав, ты неизбежно доберешься до этой точки. Технологии позволят это сделать. Системы будут модернизированы. Достаточное количество участников сможет это сделать, чтобы оно дошло до цели, но впереди так много побед. И мне бы хотелось услышать, что думает Влад. Если вы сегодня заключите расчет Т+0 с маркет-мейкером, насколько это повлияет на ваш бизнес? Насколько это будет полезно для вас, ребята? Потому что я думаю, что это ключевое место, куда мы можем добраться.
И это совсем не надуманно, хотя может показаться, что это так, поскольку мы находимся в Т+2 и совершили несколько сделок Т+0. Наша система справится с этим. Честно говоря, это можно сделать даже быстрее, чем просто совершить сделку Т+0 в конце дня. Но вы знаете, вы хотите совершить путешествие по продукту, которое мы все идем, но это путешествие не может занять полдесятилетия или целое десятилетие. Каждый раз, когда вы хотите сдвинуть дела на день, это должно произойти намного быстрее. И я думаю, что есть способы сделать это и при этом сохранить обратную совместимость. Это действительно то, что мы пытаемся сделать.
Лаура Шин:
Ух ты. Ага. Итак, мы собираемся сразу погрузиться во всю эту дискуссию Т+0. Но сначала я хочу получить представление о знаниях аудитории об инфраструктуре расчетов по акциям. Итак, у нас второй опрос. Опять же, зрители должны выбрать то, что лучше всего подходит вам. Первый вариант: когда я читаю Т+0, я предполагаю, что кто-то допустил ошибку в слове два. Во-вторых, я слышал о Т+0 и Т+3 применительно к торговле акциями, но не знаю, что они означают. И третий вариант: я знаком с тем, как рассчитываются сделки с акциями и почему Т+3 важен. Так что, если вы сможете выбрать то, что подходит именно вам, тогда мы сможем лучше говорить об уровне аудитории. Хорошо. Так что есть некоторое знакомство. И на самом деле, довольно много 82% знакомы и только около 18% говорят, что они не совсем знакомы.
Хорошо. Итак, вы знаете, мы обязательно возьмем с собой людей, которые менее знакомы, но это означает, что мы определенно можем углубиться в детали этой дискуссии. Итак, на слушаниях в Сенате, Влад, вы совершенно ясно дали понять, что необходимо время расчета T+0, тогда как Citadel считает, что T+1 является более достижимой целью. И это также цель, которую DTCC стремится достичь к 2023 году. И мне просто интересно, как вы относитесь к этой цели в отличие от T+0: это просто то, что нам даже не нужно останавливаться на этом уровне? или вы думаете, что мы готовы сразу перейти к срокам расчетов Т+0?
Влад Тенев:
Я думаю, это будет непросто. При любых подобных изменениях на рынке появляются новые участники, маркет-мейкеры, банки, которые привыкли к старому способу работы. И очевидно, что предпочтение будет отдано постепенному прогрессу. Придется что-то менять, будь то обновление внутренних процессов, процедур, технологий. А еще есть неизвестное: что произойдет, если мы окажемся в мире Т+0? Будет ли большая потеря доходов? Потеряем ли мы доход как финансовый участник в результате этого перехода? Поэтому я думаю, что каждый раз, когда происходят подобные изменения, возникает нерешительность. И поэтому вы увидите гораздо большую готовность к постепенным изменениям. Я не обязательно думаю, что это плохо.
Очевидно, существует что-то вроде широко распространенного мнения о том, что Т+1 будет улучшением по сравнению с нынешним статус-кво, который представляет собой двухдневное урегулирование. И я согласен с этим. Я думаю, это будет большим улучшением. И я думаю, что для такого фундаментального усилия важно обеспечить, чтобы все участники рынка были услышаны. И мы ведем всех вместе и избегаем создания новых проблем в ходе перехода. Я очень рад, что DTCC и SIFMA недавно разработали план перехода к Т+1 из Т+2. Я не думаю, что нам, очевидно, следует останавливаться на достигнутом. Но я думаю, что это хороший прогресс.
Лаура Шин:
Ага. Я действительно хотел добавить, что, по оценкам DTCC, время расчетов Т+1 сократит маржинальное обеспечение, необходимое для таких компаний, как Robinhood, на 41%, что, очевидно, является значительным. Но, Чад, можешь ли ты теперь рассказать о решении, над которым ты работаешь, которое, как я знаю, на данный момент находится в ограниченной версии, но почему бы тебе не описать, как это работает, что это такое, какова твоя дорожная карта? чтобы донести это до большего числа компаний и акций…
Чарльз Каскарилья:
Наш продукт работает так: сейчас мы действуем в соответствии с письмом об отказе от действий. Это ограничивает объем и количество акций, по которым мы можем рассчитаться, но мы проводим расчеты по реальным сделкам и занимаемся этим уже больше года. У нас есть три участника, и мы выпустили четвертого. Мы скоро поговорим об этом здесь, и у нас есть другие, которые появятся в сети. Поэтому нам очень интересно продемонстрировать, как работает эта технология, и тот факт, что наша технология не ограничивается конкретным расчетным циклом. Это не обязательно Т+2, это может быть Т+1, это может быть Т+0. В конечном счете, это своего рода приключение «выбери себе сам». Наша технология очень гибкая. Участники должны прийти к соглашению о том, на чем они хотят остановиться.
Но я думаю, что можно двигаться быстрее, чем Т+1. Можно прийти к чему-то вроде Т+0 и сделать это в конце дня. Это очень понятный путь вперед, который мы наметили вместе с участниками. Но, что не менее важно, цель технологии заключается не только в изменении поселений. С помощью этой технологии можно улучшить множество различных областей. Одним из них является изменение сроков расчетов, что высвобождает капитал и является более экономически эффективным. Но также наличие защиты инвесторов. Одной из проблем с выпуском GameStop было знание того, сколько акций было коротким. Это не обязательно было признаком гнусного поведения игроков. Это могло быть, а могло и не быть, я не знаю, изучает ли это SEC. Что происходит, так это возможно, потому что все хранится на омнибусных счетах с нечеткой цепочкой прав собственности, чтобы в обращении было меньше акций доступа, чтобы в обращении было больше коротких позиций.
Но если вы используете систему блокчейна, где вы всегда знаете, где находится каждая акция и кто является ее бенефициарным владельцем, у вас есть реальная защита инвесторов, которой сегодня не существует, потому что все просто хранится на одном гигантском омнибусном счете. в ДТК. И это проблема. И есть способы улучшить эту ситуацию и обеспечить защиту инвесторов, создавая при этом высоколиквидные рынки, которые на самом деле являются более капиталоемкими и экономически эффективными. Что немного безумно (и иногда люди этого не знают), так это то, что многие брокеры на самом деле просто не позволяют своим клиентам торговать с маржой. Они заставляют их торговать наличными. Таким образом, они рассчитываются наличными, но у них есть деньги на счете, который не может продать сделку в течение двух дней, потому что это расчетный цикл. Таким образом, брокер должен вложить деньги в сделку. Итак, это сделки, финансируемые наличными, и брокер находится на крючке, и запрос на капитал может сильно колебаться в зависимости от того, насколько движутся акции, но тем не менее у них есть наличные.
Итак, у вас возникает очень проциклическая проблема, когда вы получаете гигантские требования к капиталу, которые варьируются от 15 миллиардов долларов в NSCC до 30 миллиардов долларов. Это огромный, сумасшедший звонок. Я имею в виду, кто мог к этому подготовиться? Никто не оставляет 15 миллиардов долларов просто так. Итак, у вас есть огромные требования к капиталу, которые в некоторых случаях извлекаются не очень прозрачными способами. С нашей системой вы можете видеть в течение всего дня в режиме реального времени, как будет выглядеть ваша маржа для всех ваших участников. Итак, вы знаете, как управлять рисками в реальном времени. Это не такая уж сумасшедшая вещь, но сейчас ее не существует. Управление рисками в режиме реального времени — вы можете видеть, что требования к капиталу растут, но почему вам вдруг нужно иметь 15 миллиардов долларов, которые вы должны разместить, если на вашем счете есть деньги от вашего клиента, чтобы преодолеть эти два дня? .
И поэтому вся система действительно должна быть сдвинута по-другому. И это то, что мы делаем с нашей системой расчетов на Паксосе. И сейчас это снова письмо об отказе от действий. Мы отказываемся от письма об отказе от действий и собираемся подать заявку на клиринговое агентство. И когда у нас это будет, мы сможем работать в обычном режиме с точки зрения наращивания, превращаясь в акции и принимая всех участников рынка. Конечно, это займет некоторое время, но именно там мы и будем. Мы оптимистично надеемся, что это произойдет в этом году. Я думаю, что это план для нас. И я думаю, что это будет большим сдвигом для рынков, потому что теперь впервые возникнет конкуренция в расчетах.
Лаура Шин:
Все это, что вы сказали, очень интересно. На самом деле я хочу сказать по этому поводу три разные вещи. Итак, во-первых, это для людей, которые не слушают мое шоу. Я дал отличное интервью с Кейтлин Лонг из Morgan Stanley, которая говорила об этой проблеме: о том, что, если у вас есть акции, основанные на блокчейне, тогда такие вещи, как короткие продажи по более ста процентов не произойдет, или что вы можете сделать так, чтобы этого не произошло. Так что людям, которым интересно об этом услышать, стоит посмотреть этот эпизод. Итак, Чад, я просто хотел уточнить, поэтому для вашего решения все акции, которыми вы торгуете и которые, по вашему мнению, могут торговаться таким образом, затем должны стать акциями на основе блокчейна. Будет ли токенизированная версия этой акции? Вот как это будет работать?
Чарльз Каскарилья:
Ну и создаем обратную совместимость. Сегодня у нас есть полноценный аккаунт участника в DTC. Именно это позволяет нам это сделать. Когда у нас появится клиринговое агентство, мы будем автоматически подключены к DTC, а они к нам. Благодаря этому обеспечивается обратная совместимость, так что, если общий ресурс токенизирован, а кто-то не проводит расчеты в нашей системе, а они производят расчет обычным способом, мы можем провести детокенизацию, и все вернется обратно. И это важный момент. Мы знаем, что людям очень сложно менять процессы, и, конечно, попытки делать все или ничего не эффективны. Таким образом, мы намеренно сделали его совместимым, чтобы участники могли совершать часть своей торговли таким образом, или, я бы сказал, расчеты таким же образом. И они могут продолжать использовать свои старые методологии, когда им это необходимо.
Лаура Шин:
А потом, когда вы говорили о том, что это немного похоже на выбор собственного типа приключения, с какой максимальной скоростью может справиться ваша система с точки зрения поселения?
Чарльз Каскарилья:
Мы не пытались сделать что-то похожее на валовой расчет в реальном времени, потому что на самом деле все участники считают, что на данный момент это непрактично. Но, конечно, внутридневные партии можно делать каждые пару часов. Вы можете сделать три или четыре партии в течение дня Т+0. Конец дня Т+0 — это то, что мы опубликовали в некоторых пресс-релизах, и мы уже сделали это с некоторыми участниками. Итак, опять же, это может быть даже быстрее, с несколькими партиями в день. Я думаю, что получить прибыль в реальном времени сложно, потому что речь идет о сотнях миллионов поселений. Для этого участникам необходимо предварительно профинансировать денежные средства и акции, чтобы они были в состоянии. Итак, вы не могли бы сделать это сейчас, но представьте себе мир в будущем, где, скажем, есть цифровая валюта центрального банка.
Таким образом, все деньги хранятся в блокчейне. И представьте себе мир, в котором все акции находятся в блокчейне. Что ж, теперь все внезапно выглядит совсем по-другому даже с точки зрения того, как может выглядеть обмен. Но, кроме того, это вполне могло бы облегчить такой тип управления казначейством, который позволил бы проводить валовые расчеты в режиме реального времени. Но я думаю, что до этого явно еще далеко. Это часть пути, о котором я говорил, который участники должны пройти, и вы не сможете добраться туда за одну ночь. Но я думаю, что вы можете достичь этого быстрее, чем тот темп, который мы идем сейчас.
ЭЙ:
Сегодняшний выпуск спонсируется EY Blockchain. «Эрнст энд Янг» стремится поддерживать интеграцию мировых бизнес-экосистем в публичный блокчейн Ethereum. Присоединяйтесь к нашему пятому ежегодному саммиту и образовательной серии блокчейнов 18–21 мая, чтобы глубоко погрузиться в технологии конфиденциальности с нулевым разглашением, правила бухгалтерского учета и налогообложения, а также будущее финансов. Зарегистрируйтесь и узнайте больше на сайте ey.com/globalblockchainsummit или blockchain.ey.com.
Crypto.com
Crypto.com с более чем 10 миллионами пользователей является самым простым местом для покупки и продажи более 90 криптовалют. Загрузите приложение Crypto.com прямо сейчас и получите 25 долларов с кодом: «LAURA». Если вы ходлер, Crypto.com Earn выплачивает ведущие в отрасли процентные ставки по более чем 30 монетам, включая биткойны, по ставке до 8.5% и до 14% по вашим стейблкоинам. Когда пришло время потратить криптовалюту, ничто не сравнится с картой Visa Crypto.com, которая мгновенно возвращает вам до 8% и дает 100% скидку на подписки Netflix, Spotify и Amazon Prime. Вам не нужно беспокоиться о годовой или ежемесячной плате! Скачайте приложение Crypto.com и получите 25 долларов при использовании кода «LAURA» - ссылка в описании.
Кибер сеть:
Dynamic Market Maker от Kyber, DMM, кардинально меняет правила игры в DeFi, будучи первым протоколом, разработанным для реагирования на рыночные условия с целью оптимизации комиссионных сборов, обеспечивая при этом чрезвычайно высокую эффективность капитала для поставщиков ликвидности.
Комиссии динамически корректируются в зависимости от рыночных условий, чтобы максимизировать прибыль и уменьшить влияние непостоянных убытков. Поставщики ликвидности могут настраивать кривую ценообразования для создания расширенных пулов, которые значительно повышают эффективность капитала и сокращают проскальзывание торговых операций.
Внесение токенов для получения комиссионных также выполняется быстро и просто, поскольку эта ликвидность легко доступна для Dapps, агрегаторов или других пользователей.
Посетите dmm.exchange сейчас!
Лаура Шин:
Я хочу просто рассказать, как выглядел бы сценарий GameStop в различных условиях. Итак, мы можем поговорить о Т+0, что является своего рода конечной целью, но даже что-то вроде того, что вы описали, Чад, где вы могли бы совершать эти внутридневные сделки или расчеты. Итак, и любой из вас может ответить на этот вопрос, но мне просто было любопытно в случае чего-то вроде этого, когда у вас просто есть эти акции, которые растут и растут, вы знаете, Влад, мне любопытно Знаете, какое обеспечение необходимо было бы предоставить Robinhood, например, в условиях Т+0? Правда ли, что вам не нужно будет ничего вносить и что того, что есть на счетах клиентов, будет достаточно? Мне просто любопытно услышать, как, по вашему мнению, улучшения в этой технологии изменили бы исход событий прошлой зимой.
Влад Тенев:
Я думаю, это зависит от реализации. Т+0 в конце дня ограничит залог практически тем, что может накопиться в течение всего торгового дня. Это не устраняет проблему полностью, но значительно уменьшает ее. Если вы можете рассчитываться пакетами в течение дня, и эти пакеты зависят от таких факторов, как размер непогашенной чистой суммы по позиции (то есть они основаны на событиях, а не на времени), то я верю, что это эффективно решит проблему. . И я думаю, что существуют классы активов, которые эффективно функционируют таким образом. Рынки криптовалют, на которых вы конвертируете фиатные деньги в криптовалюту, работают в основном таким образом, что существует своего рода специальные внутридневные расчеты, которые вы можете описать как T + 0. И я думаю, что DeFi, своего рода обмен криптовалюты на криптовалюту, является хорошим примером того, что Чад говорил ранее о том, как может выглядеть будущее: вы знаете, у вас есть эти стейблкоины, которые находятся на блокчейнах, у вас есть разные активы на разных блокчейны, и вы можете делать это как атомарные свопы между цепочками, которые эффективно приближают то, как будут выглядеть расчеты в реальном времени.
Лаура Шин:
А Чад, а ты? Как вы думаете, этот мир будет выглядеть иначе?
Чарльз Каскарилья:
Ну, я думаю, это было бы кардинально иначе. Как это работает сегодня. Если бы вы сделали конец дня Т+0, это снова зависело бы, как сказал Влад, от того, как оно устроено? Это, вероятно, почти полностью уменьшит маржу, потому что сейчас ваша маржа даже не публикуется ни до конца дня, ни до следующего дня. Итак, вы представляете, что если вы рассчитываетесь к 5:00 Т+0, это, вероятно, будет большая часть того, что нужно сделать. Таким образом, вы можете представить себе отказ от капитала в 15 миллиардов долларов, необходимого для предоставления гарантий, потому что у вас есть централизованный посредник, который гарантирует каждую сделку всем участникам, рассчитывающимся между собой в 5:00. И вам просто нужно немного подождать на случай, если кто-то не профинансирует.
Это огромное улучшение. Я имею в виду, вы, вероятно, говорите об экономии капитала более чем на 90%. Я предполагаю, что 95%, если вы выполняли внутридневную группировку, я думаю, вы знаете, вы, по сути, дошли до конца. Вы все равно, вероятно, захотите получить некоторую маржу, просто для большей безопасности, но сейчас система работает даже не так. До недавнего времени, до ночи Т+1, не было даже торговой гарантии. Итак, когда мы подошли к расчету в Т+3, торговая гарантия вступила в силу в ночь на Т+1. Итак, вы знаете, добраться до Т+0 гораздо лучше, чем то, что когда-либо делала информационно-координационная палата. И вы должны помнить, что клиринговая палата никогда раньше не использовалась. Был крах 87 года, азиатский финансовый кризис, крах доткомов, взрыв гиганта Knight Capital.
Любая из этих вещей, ни разу не вызванная, очевидно, финансовым кризисом, ни разу не затронула клиринговый фонд. Так что это огромная сумма денег, которая оказывается в ловушке. И это приятно иметь, но если он никогда не используется, и, знаете, я думаю, в какой-то момент его можно будет использовать. Я не знаю, когда. Его никогда не использовали даже во время самых крупных кризисов. Когда он будет использоваться? С таким же успехом мы могли бы перейти в другую точку, где мы сможем высвободить этот капитал. И это не будет проциклическим, когда люди получают запрос на капитал в размере 15 миллиардов долларов, а он колеблется от 15 до 30 миллиардов долларов. Вместо этого вы могли бы сидеть здесь и использовать, скажем, Т+0 или пакеты, высвободить этот капитал, чтобы использовать его для развития бизнеса, для создания новых продуктов, для увеличения объема торговли, для создания большей ликвидности для выполнения самых разных задач, инвестировать в свой бизнес.
Вы знаете, это было бы настоящей победой, честно говоря, для всего общества. И вот почему это такая большая проблема, потому что это очень много. И, кстати, это только капитал гарантийного фонда. Это не столица в день расчета. Расчетный день очень длинный и медленный. Его ликвидность в размере от 30 до 60 миллиардов долларов весь день заблокирована залогом. Это означает, что на Уолл-стрит у вас есть где-то от 45 до 90–100 миллиардов долларов ликвидности капитала, связанной с процессами расчетов, которые действительно могут быть высвобождены. Куда это могло пойти? Я имею в виду, ну, вы могли бы подумать о многих местах, 100 миллиардов долларов можно было бы использовать лучше, если бы вы перешли к гораздо более эффективным процессам гарантий и расчетов.
Лаура Шин:
Это огромная неэффективность. И поэтому мне было любопытно, потому что, очевидно, вы знаете, Чад, вы сказали, что надеетесь, что сможете открыть решение для более широкой группы в течение года. И очевидно, что Влад очень заинтересован в сокращении сроков расчетов. Так как бы выглядел рынок, если бы были только одни платформы, которые стабилизировались бы так быстро, а другие — медленнее? Произойдет ли это вообще? Возможно ли, чтобы это произошло? Если DTCC собирается провести T+1, и вы говорите, что потенциально можете опубликовать это для более широкой группы в течение года, что тогда произойдет? Неужели у нас на какое-то время просто две разные системы?
Чарльз Каскарилья:
Ага. По сути, у вас есть механизм моста. Итак, сегодня существует рынок кредитования. Рынок кредитования в долларах или акциях мог бы помочь участникам моста. Таким образом, некоторые участники рассчитывались в Т+0 и торговали с расчетом в Т+0. И вы можете рассчитаться в Т+0, вы можете рассчитаться в Т+1. Вы можете поставить отметку «сегодня» в своих сделках и указать, когда вы хотите, чтобы произошло урегулирование. Вы можете сделать возможными различные сроки расчетов с помощью обычного процесса, либо посредством внебиржевых сделок, внебиржевых сделок, сделок альтернативной торговой системы или биржевых сделок. Биржевые сделки прямо сейчас должны быть Т+2. Так что SEC это изменит, но другие участники, другие сделки могут быть в других временных рамках. Есть и другие сроки. Участники могут договориться о других временных рамках, и им просто нужно перераспределить запасы, чтобы справиться с остальной частью процесса расчета в соответствии с правилами SEC. Опять же, SEC для бирж — это Т+2, если он перейдет на Т+0 или, может быть, они создадут гибкость в Т+XNUMX, тогда у всех участников будет возможность решить, когда они хотят рассчитаться.
Лаура Шин:
Так что похоже, что если платформам удастся добиться этого быстрее, то это будет просто огромным конкурентным преимуществом. Казалось бы, это позволит сократить многие расходы. Так что мы могли бы говорить об этом гораздо больше. Но у нас также есть еще одна тема для обсуждения, еще одна важная вещь, которая набирала обороты весь этот год, — это криптовалюта. Так почему бы нам не провести третий опрос, потому что мы как бы хотим увидеть, на каком уровне находятся зрители с точки зрения их опыта в этом вопросе. Итак, вот вопрос: покупали ли вы когда-нибудь криптовалюту? Если да, то откуда? Возможные варианты: я никогда не покупал криптовалюту и не планирую это делать, я никогда не покупал криптовалюту, но мне бы хотелось, я купил криптовалюту через приложение Robinhood, я купил криптовалюту через PayPal или кассовое приложение Square, и последнее: я купил криптовалюту через Coinbase, Gemini или другую криптовалютную компанию. Так что делайте свой выбор, а мы посмотрим. Таким образом, более половины совершили покупки через Coinbase, Gemini или другую криптовалютную компанию. Во-вторых, я купил криптовалюту через Robinhood. В-третьих, я никогда не покупал криптовалюту, но хотел бы, и, наконец, PayPal, а потом так и не купил. Итак, ясно, что да, то, что мы видели в новостях о том, что многие люди увлекаются криптовалютой, подтверждается и здесь, в этой дискуссии.
Чарльз Каскарилья:
Это довольно хорошая доля рынка, Влад.
Лаура Шин:
Итак, Влад, вы были одним из первых финтех-приложений, которые добавили криптовалюту. Почему вы сделали этот шаг еще до того, как в мейнстриме появился такой большой интерес?
Влад Тенев:
Мы добавили криптовалюту в начале 2018 года, что на тот момент казалось несколько запоздалым, но, думаю, теперь посмотрим, что произошло за последние три года. Причина, по которой мы решили добавить его, заключалась в основном в потребительском спросе. Мы изучаем различную аналитику того, во что клиенты хотят инвестировать на нашей платформе. Например, мы видели невыполненные поисковые запросы. Итак, люди ищут на платформе разные вещи. Примерно в этот период мы начали получать много невыполненных запросов по криптовалютам. Итак, мы начали это рассматривать. А затем стало ясно, что, особенно на этом этапе рынка криптовалют, люди были заинтересованы в нем преимущественно как в активе, а не в качестве средства обмена для осуществления транзакций. И вариант использования криптовалюты в качестве актива для диверсификации ваших активов во многом соответствует основной компетенции Robinhood. Поэтому мы подумали, что можем сделать что-то действительно особенное для клиентов и заставить это работать очень хорошо. И в то же время как бы удовлетворять запросы клиентов. Мы очень гордимся продуктом, который создали.
Лаура Шин:
Итак, как же криптографическая операция Robinhood работает на серверной части? Когда кто-то покупает биткойны или другой криптоактив в Robinhood, откуда берутся эти монеты? А когда их продают, где они продаются? А также, какова ваша модель дохода от криптовалютной торговли? Мол, вы просто зарабатываете немного денег на спреде «бид-аск», или как это работает?
Влад Тенев:
Да, он структурирован аналогично нашему бизнесу по акциям и опционам. Я имею в виду разных маркет-мейкеров, но это аналог. Таким образом, мы направляем заказы клиентов через маркет-мейкеров, а затем эти маркет-мейкеры идут и получают ликвидность через ряд различных бирж и рыночных центров, а мы получаем монеты и продаем монеты через них. И модель дохода также аналогична. Мы получаем скидки от наших маркет-мейкеров за транзакции с криптовалютой, примерно так же, как это работает при сделках с акциями или опционами.
Лаура Шин:
Хорошо. Итак, оплата за модель потока заказов тоже. Ребята, вы только что опубликовали сообщение в блоге, в котором говорится, что вы увидели шесть миллионов новых пользователей криптовалюты на своей платформе и только за первые несколько месяцев 2021 года по сравнению с 401,000 2020 за один месяц в XNUMX году. Однако я уверен, что вы хорошо знаете, вы знаете, в Твиттере, я вижу, многие люди задаются вопросом, почему, когда они покупают криптовалюту на Robinhood, они не могут вывести криптовалюту на свои собственные кошельки? Как вы думаете, когда вы сможете позволить покупателям криптовалюты вывести свои активы с платформы?
Влад Тенев:
Да, вопрос кошельков. В последнее время я часто это слышу. Итак, я думаю, причина: почему мы не запустили кошельки с самого начала еще в 2018 году. Это было соображение, конечно, мы как бы обсуждали внутри себя, должны ли мы провести запуск и дать людям возможность совершать транзакции или выпускать их. там без возможности вывода и внесения депозита. Мы решили, что на самом деле это очень важный вариант использования, особенно для людей, которые не особенно разбираются в технологиях и не понимают, как работают открытые и закрытые ключи. Это похоже на использование менеджера паролей. Я не знаю, используете ли вы, ребята, менеджеры паролей, возможно, да, но если вы пытались объяснить кому-то, кто не является ученым-компьютерщиком или техническим специалистом, что у них должны быть свои пароли в этой штуке и у них должен быть мастер парольную фразу, и таким образом все должно быть как бы застегнуто.
Это правильно. И это, очевидно, здорово с точки зрения безопасности, но вы только что значительно сократили количество людей, которые пройдут через это. Поэтому мы оптимизируем, чтобы как можно проще было сделать то, что хотело большинство людей, а именно получить доступ к этим активам с наименьшими возможными затратами. И это действительно своего рода столпы опыта работы с продуктами Robinhood. Мы хотим дать людям самую низкую цену, которую мы можем им предложить. И мы также хотим иметь лучший клиентский опыт. Это просто… это просто работает. И поэтому я думаю, что мы этого добились. И теперь, учитывая масштаб и нагрузку, с которой мы имеем дело, мы довольно сильно укомплектовали команду криптографистов, и мы полны решимости сделать это. Мы хотим доставлять кошельки людям, и мы хотим делать это как можно безопаснее и быстрее, одновременно балансируя лишь своего рода требования растущего бизнеса, который нуждается в высококачественной поддержке клиентов, обслуживании, доступности и надежности. Мы к этому доберемся, но это не так тривиально, как переворачивание файла конфигурации, и все эти миллионы клиентов могут внезапно перемещать свои монеты.
Лаура Шин:
И, исходя из моего понимания этого бизнеса, я считаю, что в такого рода сценариях очень важно обеспечить защиту от мошенничества. Так что я уверен, что это может сыграть роль.
Влад Тенев:
Абсолютно. Ага. Я неоднократно говорил, что Robinhood очень серьезно относится к безопасности. Это наша главная ценность. Мы — компания, которая ставит безопасность прежде всего, и это означает не только защиту клиентов, но и обеспечение защиты всей финансовой системы. И мы работаем с нашими регулирующими органами и другими контрагентами, чтобы защитить систему, на которую опираются их транзакции.
Лаура Шин:
У нас мало времени, но, поскольку мы начали немного поздно, я быстро отвечу на два последних вопроса. У вас обоих есть бизнес, который представляет собой чистую криптовалюту, поскольку он предполагает продажу самих активов. Но у вас также есть бизнес, связанный с торговлей ценными бумагами, который потенциально может быть нарушен технологией блокчейна. Итак, мне было любопытно, если бы вы спрогнозировали, ну, знаете, может быть, пять лет или, или выбрали свое число в будущем, какой бизнес, по вашему мнению, будет более важным для каждого из вас?
Чарльз Каскарилья:
Можете ли вы уточнить: какой бизнес, то есть криптовалюта или торговля акциями, будет для нас более крупным бизнесом?
Лаура Шин:
Да.
Чарльз Каскарилья:
Как бы я ни был настроен оптимистично в отношении криптовалют, мне трудно представить, что криптовалюта может иметь такую же рыночную капитализацию, как акции США, которая, по моему мнению, на данный момент составляет около 45 триллионов долларов. И это только акции США, а не облигации или другие виды ценных бумаг. Я думаю, что это всегда будет более крупный класс активов, чем криптовалюта. Но с другой стороны, у криптовалюты есть возможность действительно очень значительно вырасти. Это вызвало большой энтузиазм, и сейчас спреды по нему довольно широки. Таким образом, люди зарабатывают на этом большие деньги. Я думаю, что вся суть Паксоса в том, что мы не пытаемся выбрать победителей.
Мы пытаемся быть инфраструктурой. И в конечном итоге, если я ошибаюсь и криптовалюта — самая большая, отлично. И вы знаете, если я прав и акции самые большие, это здорово, потому что мы работаем над обоими из них. Итак, наша цель — мы — инфраструктура. Поэтому нам не нужно точно знать, какие активы будут правильными. И я хочу убедиться, что тот, кто хочет построить бизнес для обслуживания этих конечных клиентов, имеет простой способ сделать это. И если мы сделаем это успешно, то, какой бы класс активов ни появился, даже о котором мы даже не знаем, мы также сможем его обслужить.
Влад Тенев
Я в целом согласен с этим с точки зрения прямого отношения к потребительскому бизнесу. Мы хотим быть уверены, что предлагаем те виды инвестиций, в которые клиенты хотят инвестировать. Я думаю, что с технологической точки зрения мы, вероятно, увидим большую конвергенцию. Независимо от того, есть ли у вас какие-либо из этих традиционных финансовых активов, токенизированных или синтетических, в синтетическом пространстве происходит много действительно интересной работы. Технология блокчейн, вероятно, еще немного проникнет в традиционную сферу. И вы увидите некоторое сходство между этими двумя вещами. Если вы не можете победить их, присоединяйтесь к ним и ответьте.
Лаура Шин:
Все в порядке. И наконец, что будет дальше с каждой из ваших компаний? Bloomberg сообщил, что Robinhood подал заявку на публичное обнародование, хотя я ожидаю, что Влад, скорее всего, не сможет это обсуждать. А Чад сообщил, что PayPal может запустить стейблкоин, который явно находится в рулевой рубке Paxos. И недавно вы рассказали The Block, обсуждая вашу прибыль в 300 миллионов долларов, что вы думали, что сможете добавить одного клиента размером с PayPal в этом году, но теперь вы думаете, что можете добавить от трех до пяти. Итак, что каждый из вас может сказать нам о том, что будет дальше с вашими компаниями?
Влад Тенев:
Ну, я бы просто сказал, что не могу слишком много говорить о публичном размещении акций. Но могу сказать, что впереди нас ждет много работы. Мы хотим быть уверены, что продолжаем прислушиваться к мнению клиентов как по криптовалюте, так и по ценным бумагам, акциям и опционам. И мы расширяем команду, чтобы попытаться удовлетворить весь спрос и продолжать внедрять инновации. Я думаю, что инновации в этой сфере ускоряются, и становится все более важным удовлетворять потребности людей.
Чарльз Каскарилья:
Что движет для нас этим ростом, о котором вы только что говорили, Лора, о котором вы упомянули, где, возможно, мы могли бы добавить одну компанию такого размера, как PayPal, а теперь, я думаю, мы могли бы добавить от трех до пяти, - это переход от раннего внедрения к массовому рынку. Мы много об этом говорим, и это происходит гораздо быстрее, чем я мог себе представить. И это одна из причин, почему мы собрали этот капитал: мы хотели использовать его, чтобы воспользоваться шансом, который есть в этом окне возможностей, чтобы по-настоящему инвестировать в наш бизнес, воспользоваться тем, что происходит со многими крупными фирмами, входящими в наш бизнес. космос. Я очень удивлен тем, как все изменилось, думаю, отчасти из-за PayPal. И, очевидно, Влад и Robinhood очень рано начали предлагать криптовалюту, но PayPal действительно создал, я думаю, сдвиг, когда люди боялись до PayPal и боялись после PayPal, просто по разным причинам — боялись быть первыми, а теперь боятся. что они останутся позади.
И, очевидно, были первые пользователи, которые проложили путь, сделавший PayPal комфортным. И я думаю, что Robinhood явно один из них. И теперь это создает эффект удара. Этот эффект мы наблюдаем из-за нашей позиции как инфраструктуры. И мы видим, что компании хотят прийти и иметь готовое решение, позволяющее покупать и продавать криптовалюту, а также, вы знаете, иметь возможность отправлять и получать, как об этом говорил Влад. Знаете, это сложная вещь. Мы делаем это для клиентов. Кроме того, они видят в этом способ добавления самых разных ресурсов. И, в конечном итоге, у вас есть собственный криптоактив, который на самом деле является собственным активом блокчейна. Кроме того, у вас есть неродные активы блокчейна, которые мы помогаем внедрить в мир блокчейнов, потому что переформатирование всей системы в мир, основанный на блокчейне, будет иметь огромные преобразования.
Я просто представляю, если бы каждый актив в современном мире хранился на блокчейне, как бы выглядела финансовая система? Я имею в виду, что почти трудно полностью провести этот мысленный эксперимент. Знаете, это меняет не только проблемы с водопроводом, чем мы и занимаемся, но и проблемы, связанные с обменом, проблемы с получением кредитов, проблемы с тем, как люди могут получить доступ к финансовой системе, которого в противном случае у них не было бы. Здесь так много всего произойдет, и приятно видеть, как ведущие компании решают, что они хотят быть частью этой экосистемы, потому что именно это привлекло меня к ней 10 лет назад. Мы все еще находимся в первом из первых иннингов, токенизированных активов было всего на 80 миллиардов долларов. По сути, это доллары для криптовалютной торговли. Мы здесь едва даже начали. Представьте, как это будет выглядеть, когда вы доберетесь до настоящего массового усыновления.
Лаура Шин:
Ага. Мне очень понравилось, что вы это прислали, потому что на самом деле это должен был быть вопрос, который из-за времени мне пришлось оставить на полу монтажной. Но мне было любопытно, чтобы вы, ребята, объяснили, как будет выглядеть этот мир, потому что меня завораживает этот вопрос. Но в любом случае, еще раз огромное спасибо вам обоим за то, что поделились с нами ценными идеями. Спасибо всем, кто присоединился к нашей дискуссии.
Чтобы узнать больше о Владе, Робинхуде, Чарльзе и Паксосе, обязательно ознакомьтесь с заметками к шоу. Подпишитесь на мою рассылку, где я скоро объявлю о предварительных заказах на мою книгу: «Криптопианцы: идеализм, жадность, ложь и возникновение первого большого увлечения криптовалютой». Отправляйтесь в unchainedpodcast.com а подписка на рассылку новостей по электронной почте находится прямо на главной странице. Продюсированием «Освобожденных» занимаюсь я, Лора Шин, при поддержке Энтони Юна, Дэниела Насса и Марка Мёрдока. Спасибо за то, что вы слушали.
- 000
- 2020
- доступ
- Учетная запись
- Бухгалтерский учет
- Действие
- Ad
- Принятие
- плюс
- Приключение.
- ДОГОВОР
- Стремясь
- Все
- Amazon
- среди
- аналитика
- Объявление
- приложение
- Программы
- около
- активы
- Активы
- Атомные свопы
- аудитория
- свободных мест
- Банка
- Банки
- ЛУЧШЕЕ
- Крупнейшая
- миллиард
- Немного
- Bitcoin
- блокчейн
- Технологии блочейна
- Блог
- Bloomberg
- Облигации
- МОСТ
- брокер
- строить
- Бычий
- Группа
- бизнес
- бизнес
- бюст
- купить
- покупка
- Кейтлин Лонг
- призывают
- столица
- Рынки капитала
- случаев
- Наличный расчёт
- Наличное приложение
- вызванный
- Центральный банк
- цифровая валюта центрального банка
- Генеральный директор
- изменение
- заряд
- Чарльз
- Соучредитель
- код
- coinbase
- Coins
- приход
- Компании
- Компания
- конкурс
- потребитель
- продолжать
- Разговор
- Расходы
- Пара
- Crash
- Создающий
- кризис
- крипто-
- Криптопринятие
- крипто активов
- криптография
- Crypto.com
- криптовалюты
- криптовалюта
- криптовалютный рынок
- Валюта
- Текущий
- кривая
- опыт работы с клиентами
- служба поддержки
- Клиенты
- DApps
- день
- сделка
- занимавшийся
- Defi
- Спрос
- DID
- Интернет
- цифровая валюта
- долларов
- вождение
- упал
- Рано
- ранние участники
- Экосистемы
- редактор
- Обучение
- Эффективный
- затрат
- Конечная точка
- Окружающая среда
- Эфириума
- События
- События
- обмена
- Биржи
- эксперимент
- Ошибка
- ярмарка
- Фэшн
- Особенность
- Сборы
- Fiat
- распоряжение крипто
- финансы
- финансовый
- финансовый кризис
- финансовая инфраструктура
- Финансовые институты
- финансовые услуги
- FinTech
- Во-первых,
- Впервые
- фиксированный
- Трансформируемость
- поток
- Forbes
- вперед
- Бесплатно
- Выполнять
- полный
- fun
- функция
- фонд
- фундированный
- будущее
- Gemini
- Общие
- Отдаете
- Глобальный
- хорошо
- серый
- большой
- группы
- Расти
- Рост
- Рост
- Hair
- здесь
- High
- держать
- домашняя страница
- надеясь
- Как
- How To
- HTTPS
- огромный
- Сотни
- идея
- Влияние
- В том числе
- Увеличение
- Инфраструктура
- Инновации
- размышления
- учреждения
- интеграции.
- интерес
- Процентные ставки
- Интервью
- инвентаризация
- Вложения
- инвестор
- вопросы
- IT
- присоединиться
- журналист
- Прыгать
- Основные
- ключи
- знания
- большой
- запуск
- вести
- УЧИТЬСЯ
- привело
- Законодательство
- кредитование
- уровень
- легкий
- Ограниченный
- линия
- LINK
- жидкость
- Ликвидность
- загрузка
- Кредиты
- Длинное
- смотрел
- любят
- Mainstream
- средства массовой информации
- основной
- Большинство
- производитель
- Создание
- управление
- Март
- отметка
- рынок
- Рынок
- Области применения:
- Медиа
- средний
- Участники
- миллиона
- модель
- деньги
- месяцев
- Morgan Stanley
- двигаться
- имена
- Возле
- сеть
- Netflix
- сеть
- новые продукты
- Новости
- Новостные рассылки
- предлагающий
- Предложения
- Хорошо
- онлайн
- открытый
- операционный
- Операционный отдел
- Возможность
- Опция
- Опции
- заказ
- заказы
- OTC
- Другое
- владелец
- пандемия
- бумага & картон
- Пароль
- пароли
- Paxos
- оплата
- PayPal
- Люди
- Платформа
- Платформы
- голосование
- Пулы
- мощностью
- нажмите
- цены
- политикой конфиденциальности.
- Произведенный
- Продукт
- Продукция
- Проект
- для защиты
- что такое варган?
- Покупка
- повышение
- Стоимость
- реагировать
- причины
- Reddit.
- уменьшить
- Регулирующие органы
- публикации
- отчету
- репортер
- Требования
- ресурс
- ОТДЫХ
- Итоги
- Возвращает
- доходы
- Снижение
- управление рисками
- Robinhood
- дорога
- условиями,
- Бег
- безопасный
- Сохранность
- здравый смысл
- Шкала
- SEC / КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ
- Ценные бумаги
- безопасность
- продаем
- Сенат
- Серии
- Услуги
- поселок
- Поделиться
- Акции
- сдвиг
- Короткое
- Замыкание
- шорты
- просто
- ШЕСТЬ
- Размер
- небольшой
- So
- Соцсети
- социальные сети
- Общество
- проданный
- РЕШАТЬ
- Space
- тратить
- Спонсоров
- Спотовая торговля
- Spotify
- распространение
- stablecoin
- Stablecoins
- Стэнли
- Начало
- и политические лидеры
- Статус:
- акции
- торговля акциями
- Акции
- Истории
- улица
- Саммит
- поддержка
- система
- системы
- говорить
- налог
- технологии
- Технический
- технологии
- Технологии
- время
- Лексемы
- топ
- торговать
- торги
- Торговля
- сделка
- Сделки
- us
- пользователей
- ценностное
- Против
- Вид
- визой,
- Изменчивость
- объем
- Уолл-стрит
- Кошельки
- Что такое
- КТО
- выиграть
- в
- Работа
- работает
- Мир
- год
- лет
- YouTube