Новое обновление Flashbots может произвести революцию на криптовалютных рынках после слияния

Найти традиционную финансовую параллель для Flashbots сложно. И это потому, что они представляют собой радикальный отход от культуры и практики финансов на Уолл-Стрит. Они не являются ведущими осведомителями и не являются высокочастотными трейдерами (HFT).

Эта погоня в кошки-мышки скрывалась за тёмной завесой технологических инноваций, где высокочастотная торговля всегда была на два шага впереди разоблачителя и регулятора.

Создатели Flashbots увидели аналогичную схему в том, как трейдеры использовали максимальную извлекаемую стоимость (MEV). Но вместо того, чтобы вызвать отдельных актеров, они зажгли свет. Это не обязательно остановит гонку впередипроделки', как выразился его соучредитель Фил Даян, но это поможет сообществу извлечь выгоду из этой торговой деятельности.     

В результате обновления MEV Boost, Figment, ведущий поставщик услуг институционального стейкинга, вознаграждение валидатора увеличится до 50 % после слияния. Мы встретились с Figment, чтобы узнать больше об этом изменении парадигмы. Но прежде чем мы объясним, как работает эта новая модель, нам нужно понять, где старая потерпела неудачу.

Старая парадигма: культура секретности

Роберт Эллисон, глава отдела маркетинга стейкинга в Figment, назвал опережение на Уолл-стрит в 2009 году параллельным примером некоторых современных практик. Тщательное изучение борьбы между этими лидерами и их разоблачителями показывает, почему и в чем традиционная парадигма была ошибочной. 

В 2009 году Ричард Гейтс слил передовую практику HFT-фирм в WSJ, а затем официально в SEC в 2010 году. торги. Это конкурентное преимущество дало трейдерам возможность манипулировать рынком в огромных масштабах. Несмотря на то, что эта практика использовалась только в 2% фирм, на ее долю приходилось 73% объема заказов на складе.

В 2010 году Гейтс заявил SEC, что стал жертвой этой практики. Он утверждал, что Credit Suisse, оператор темного пула под названием Crossfinder, намеренно предоставлял HFT-трейдерам несправедливые преимущества перед розничными трейдерами, такими как он сам. В своей жалобе он поделился слухами о том, что Credit Suisse будет продавать свой пул этим трейдерам, говоря: «У нас есть овцы в загоне. Все, что вам нужно сделать, это прийти и убить их».

В 2015 году Гейтс подал заявку на получение вознаграждения за разоблачение, которое дало бы ему от 10% до 30% урегулирования SEC против Credit Suisse. А позже в том же году Credit Suisse согласился выплатить штраф в размере 84.3 миллиона долларов. 

Но к тому времени высокочастотные трейдеры и биржи перешли на новые стратегии. Например, NYSE использовала секретные типы ордеров которые позволяют горстке или фирмам опережать других трейдеров. Появились новые разоблачители, такие как Хаим Бодек, и были поданы жалобы. 

И на момент подачи заявления Гейтса о вознаграждении осведомителя его собственная компания Powhatan Energy столкнулась со своими собственными жалобами на сумму штрафов в размере 26 миллионов долларов. Они утверждали, что компания намеренно использовала лазейку в Рынки PJM Interconnection LLC. 

Этот пример показывает, что стимулы SEC для осведомителей слишком уязвимы для эксплуатации, а ее бюрократия слишком медлительна, чтобы вносить значимые изменения. Система извлечения максимальной ценности (MEV) из транзакций Ethereum подвергает сеть очень похожим типам предварительных операций, и, как трейдеры на Уолл-стрит, они постоянно разрабатывают новые тактики. Но, как вы увидите, Flashbots предлагает решение, философски противоположное старой парадигме.

Объяснение опережающего MEV

В отличие от традиционных бирж, все сделки в Ethereum, как и обычные транзакции, должны рассчитываться в сети, а не в клиринговой палате. Но до того, как они будут рассчитаны в сети, почти все сделки попадают в мемпул, где в протоколе доказательства работы (PoW) майнеры отдают приоритет транзакциям с более высокой комиссией за газ по сравнению с более низкой комиссией. Валидаторы возьмут на себя эту ответственность после слияния.

Согласно Ethereum.org, «максимальное извлекаемое значение (MEV) относится к максимальному значению, которое может быть извлечено из производства блока сверх стандартного вознаграждения за блок и платы за газ путем включения, исключения и изменения порядка транзакций в блоке». 

Третьи стороны, называемые поисковиками MEV, разработали алгоритмы, которые ищут возможности MEV в пуле транзакций. Майнеры, которые выбирают свои возможности, взамен делятся частью прибыли. Лидеры разработали свои собственные алгоритмы, которые систематически используют данные из книг общественного порядка и мемпулов, чтобы сократить очередь. 

Опережение других сделок на децентрализованной бирже (DEX), такой как Uniswap, дает лидеру преимущество. В так называемой сэндвич-сделке лидер сначала рассчитывает результирующее ценовое действие стоящей в очереди сделки, чтобы определить прибыльность, выполняет сделку с большей комиссией за газ, чтобы прорваться вперед, и сразу же продает после расчета по предыдущей сделке. Они получают прибыль только в том случае, если движение цены превышает плату за газ, которую они заплатили, чтобы продвинуться вперед. 

Обобщенный опережающий подход — еще один популярный подход. Он ищет прибыльные транзакции/торги в мемпуле, копирует их и увеличивает комиссию за газ, чтобы сократить очередь. В отличие от торговли сэндвичами, этот подход получает прибыль от MEV, а не от движения цены на DEX. 

Но эта тактика не является предсказуемой или последовательной.   

«Люди поняли, что есть разные способы взаимодействия с Ethereum. Типичные пользователи могут просто захотеть перевести ETH. Однако люди, занимающиеся MEV, проявляют большую реакцию на происходящее в сети. Это итеративно и рефлексивно. Они наблюдают за пулом ожидающих транзакций, наблюдая за тем, что делают другие», — сказал Клейтон Мензел, глава отдела протоколов и возможностей Figment.  

Так что же такое флешботы? Новая парадигма

Flashbots — это организация, занимающаяся исследованиями и разработками, целью которой является снижение негативных сетевых эффектов MEV.

Они создали решение с открытым исходным кодом, которое позволяет майнерам по протоколу POW и валидаторам по протоколу POS более эффективно работать с поисковыми системами MEV. Он проводит частный аукцион отдельно от мемпула. Эта система не останавливает все опережающие операции с Flashbots, но предотвращает обобщенный подход, скрывая транзакции в очереди от всеобщего обозрения.

В новом обновлении MEV Boost Flashbots сделают этот аукцион более эффективным, представив третью сторону, называемую строителем. В этой версии валидаторы больше не будут работать напрямую с искателями MEV при производстве блоков. Вместо этого строители будут работать с поисковиками MEV, чтобы создавать и продавать потенциальные блоки валидаторам. Каждая сторона получит прибыль за свой вклад. И это делает процесс более эффективным и справедливым, поскольку снимает нагрузку с валидаторов и позволяет большему количеству участников получить выгоду. 

Прелесть этой новой парадигмы в том, что она направлена ​​на устранение недостатков, а не на наказание за плохое поведение. Тактика опережения в сети Ethereum, скорее всего, будет существовать всегда. Но с помощью правильных стимулов они могут направить это поведение в прозрачную и демократическую систему, которая позволяет более активно участвовать в рынке MEV.  

Вместо того, чтобы полагаться на медлительных бюрократических чиновников для наказания за плохое поведение, он реструктурирует стимулы, чтобы уменьшить негативные сетевые эффекты и сделать MEV более децентрализованным. Не гарантируется, что каждый валидатор примет Flashbot после слияния. Но если это повысит доходность ставок и уменьшит негативные сетевые эффекты MEV, валидаторы рискуют потерять участников, если они не будут использовать Flashbots или альтернативное решение MEV.     

Недавно Figment объявил, что интегрировать MEV-Boost в свои валидаторы Ethereum. На данный момент они успешно протестировали MEV-Boost на Goerli, последней тестовой сети, которая была проведена перед слиянием Ethereum. На данный момент их исследования показали, что обновление значительно увеличит доход от ставок. Но это также позволит клиентам Figment ETH участвовать в MEV. 

Образование по-прежнему необходимо 

«Образование важно. Flashbots делает исследования доступными и создает открытые решения, где вы можете увидеть извлечение MEV. Это помогает вам увидеть, что происходит, предлагая сбалансированный взгляд, который признает как положительные, так и отрицательные стороны. Образование и открытая дискуссия также важны», — сказал Эллисон. 

В этом пространстве много шума и не так много сигнала. По мере того, как ETH переходит на PoS, люди должны принимать более обоснованные решения о том, с кем работать, если речь идет о поставщиках инфраструктуры. Вы можете увидеть отрицательные стороны MEV, и теперь вы можете сделать свой собственный выбор в качестве держателя токена ETH. Figment усердно работает, чтобы помочь людям принимать обоснованные решения о стекинге. Они не только публиковали свои Политика MEV впереди слияния, они также провели Twitter пространство чтобы помочь своему сообществу лучше понять изменения. 

В настоящее время майнеры не вынуждены делиться вознаграждениями MEV. С другой стороны, валидаторы, возможно, сталкиваются с более высоким риском для репутации. В результате, как только валидаторы возьмут на себя функции майнеров после слияния, конкуренция, скорее всего, приведет к более широкому распределению вознаграждений MEV, чем сегодня.

Этот контент спонсируется Figment.

Получайте самые свежие новости о криптовалюте и аналитические данные, которые каждый вечер доставляют на ваш почтовый ящик. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.