Банки продолжают пролонгировать кредиты ФРС

Проблемы на банковских рынках утихли после того, как спекулятивная атака на Deutsche Bank на прошлой неделе заставила многих отметить, что банк на самом деле был очень прибыльным.

Но временная программа Федеральных резервных банков может стать гораздо более постоянной, поскольку банки, похоже, не спешат погашать свои кредиты.

Некоторые 400 млрд долларов США был выдан ФРС коммерческим банкам посредством РЕПО и кредитов, из них 354 миллиарда долларов в рамках программы срочного финансирования банков (BTFP), которая оценивает активы по купленной цене, а не по текущей цене.

Баланс ФРС, опубликованный в четверг, показывает, что банки по-прежнему держат примерно столько же: по кредитам было выплачено всего 10 миллиардов долларов, что снизило их до 342 миллиардов долларов.

То, что суммы не растут, может быть облегчением, но нам приходится принимать на веру многие из этих данных. Нет ни аудита ФРС, ни публичного блокчейна, где мы могли бы быть уверены в фактах. После тщательного изучения этого баланса нельзя сбрасывать со счетов бухгалтерский массаж.

Однако, принимая их за чистую монету, хотя острая часть кризиса, возможно, на данный момент уже позади, может развиться хроническая стадия, поскольку коммерческие банки могут полагаться на то, что в конечном итоге является общественностью, которая возьмет на себя риск – и не получит ни одной из выгод – владения волатильные активы, такие как облигации.

BTFP предназначен для того, чтобы позволить коммерческим банкам удерживать казначейские облигации США до наступления срока погашения, после чего они погашаются по номинальной стоимости.

Проще говоря, если вы одолжили правительству 1,000 долларов на условиях, что они будут погашены через десять лет, то вы получите 1,000 долларов через десять лет.

То, что рынок в настоящее время оценивает эту облигацию в 500 долларов, не будет иметь значения через десять лет, потому что вы все равно получите 1,000 долларов. И поэтому ФРС в настоящее время оценивает облигацию в 1,000 долларов, а не по рыночной ставке в 500 долларов.

Основываясь на этой оценке, банки могут получить кредиты на сумму 1,000 долларов, расплатиться с вкладчиками по мере необходимости, и поэтому с точки зрения бухгалтерского учета облигация сегодня стоит 1,000 долларов, а не 500 долларов, как говорит рынок.

Хорошая абстракция, если у вас есть к ней доступ, чего у общественности, конечно, нет, но руководители коммерческих банков заседают в ФРС, поэтому они создают свои собственные правила, которые не заботятся о рынке.

И пока все идет не так, как надо, все должно работать, но, конечно, существует риск того, что, если заболевание станет хроническим и увеличится в размерах, оно будет накапливаться и концентрировать риск.

Чтобы приспособиться к этому, мы, вероятно, получим еще один массаж, но возникает вопрос, не станет ли в какой-то момент абстракция слишком оторванной от реальности.

Кроме того, есть вопросы справедливости. Если коммерческие банки получат к этому доступ, то им следует облегчить то же самое для населения через свои банковские счета.

Мы могли бы также просто избавиться от вторичного рынка облигаций, но, конечно, есть одна загвоздка: это долг.

Эти кредиты должны быть возвращены ФРС, причем с процентами. Если рынок облигаций упрям, то смогут ли эти коммерческие банки платить проценты в течение многих лет до погашения?

И для многих из этих активов рынок облигаций будет упрямым, потому что кто хочет получить кредит правительству под 1% в год в течение десяти лет, когда правительство выпускает новые долговые обязательства, платит 4%.

Поднимая вопрос о том, работает ли этот BTFP только в краткосрочной перспективе, чтобы выиграть немного времени и решить проблемы доверия, как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, эта облигация на самом деле стоит 500 долларов.

Никакие уловки не смогут изменить этот факт, даже если на первый взгляд может показаться, что так оно и есть.

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• Источник: https://www.trustnodes.com/2023/03/31/banks-keep-rolling-fed-loans