Банк Японии моргает, а рынки дрожат

---

Вечером 19 декабря Банк Японии (BOJ) объявил, что увеличил предел доходности 10-летних облигаций с 0.25% до 0.5%, сохранив краткосрочные и долгосрочные процентные ставки без изменений.

Ссылка на встроенный твит.

Ограничение на уровне 0.25% подавляло глобальные рынки облигаций с использованием неограниченного денежного принтера для японского долга. Это, в свою очередь, вызвало значительное падение иены по отношению к доллару, в то время как Банк Японии использовал свою огромную кучу казначейских облигаций, чтобы время от времени защищать валюту от спекулянтов.

Ссылка на встроенный твит.

Несмотря на то, что изменение рыночной динамики абсолютно серьезное, этот шаг по-прежнему оставляет Банк Японии намного ниже своих конкурентов с точки зрения директивной ставки, что в основном связано с демографическими показателями Японии и ее статистикой отношения долга к ВВП. 

Это увеличение предела доходности, которое было неожиданный для экономистов, вызвало немедленный скачок иены и падение мировых государственных облигаций, что вызвало шок на мировых финансовых рынках. Это также привело к резкому росту акций японских банков, поскольку инвесторы ожидали увеличения доходов финансовых учреждений.

Поскольку Банк Японии ужесточает политику, японский долг становится относительно более привлекательным, а иена укрепляется. Это вызывает ужесточение ставок на рынках США, но вызывает ослабление доллара по отношению к валютным рынкам.

Поскольку доходность облигаций остается на значительно более высоком уровне, чем в последние годы, оценки активов, основанные на дисконтированных денежных потоках, падают. В то время как многие участники рынка ждут возвращения условий, подобных 2021 году, для различных финансовых рынков, ключевое значение имеет понимание того, как изменения на долговых рынках повлияют на все другие ликвидные рынки и относительные оценки.

Исторический шок процентных расходов происходит в тандеме с самой большой абсолютной просадкой цен на активы за всю историю. Мы ожидаем, что турбулентность только усилится.

В то время как на рынке биткойнов уже произошло массовое снижение доли заемных средств, «торговля болью» (как многие думают о ней) может быть просто длительным периодом боковой консолидации, поскольку домино старого рынка начинает падать с возрастающей частотой.

Мы ожидаем, что следующий долгосрочный бычий рынок будет вызван адаптивной реакцией денежно-кредитной политики на складывающиеся условия. сейчас. Условия ликвидности на мировом финансовом рынке, кредитоспособность и оценка стоимости активов, вероятно, упадут еще дальше — до тех пор, пока повелители фиатных денег не решат начать обесценивание. К лучшему или к худшему, но это название игры с фиатным денежным стандартом.

Ссылка на встроенный твит.

Мы твердо находимся на третьем этапе. Стойкие ребята. 

---

Понравился этот контент? Подписаться чтобы получать статьи PRO прямо в свой почтовый ящик.

Соответствующие прошлые статьи: