Механика кризиса ликвидности криптовалюты

Чтобы разобраться в механизме кризиса ликвидности криптовалюты, мы встретились с экспертом по институциональному рынку Чаком Лугеем, главой службы исполнения в sFOX. сФОКС известна институциональным инвесторам своими глубокими портфелями заказов, которые поступают с более чем 30 ведущих бирж, внебиржевых бирж и более чем 80 рынков. Лугай обладает более чем 20-летним институциональным опытом и пережил значительные колебания рынка за последние два десятилетия. 

Что такое кризис ликвидности криптовалюты и как он начинается? 

Определение простое. Кризис криптоликвидности возникает, когда платформам не хватает ликвидных резервов наличности и конвертируемых стейблкоинов 1:1, необходимых для удовлетворения спроса без обвала рыночных цен.

Это ограбление банка.

И в мире цифровых активов человеческое поведение ничем не отличается. Как и крах рынка недвижимости 2007–08 годов, обе компании последовали за периодом гиперконкурентной погони за доходностью при малом интересе к управлению активами, не склонному к риску. Такие люди, как Чак Лугей, были свидетелями того же поведения в разных отраслях.  

«Я пережил рыночные корректировки в 2001 году. Я пережил катастрофу с недвижимостью в 2008 году. Я думаю, что если у вас не было подобного опыта в вашей профессиональной карьере, вы можете оставить себя открытым для таких серьезных проблем», — Лугай. сказал. 

«Нет конкретных гарантированных красных флажков, указывающих на кризис ликвидности, но вам нужно готовиться к худшему. Это может произойти за счет немедленной отдачи от того, что вы делаете сейчас. Но я бы предпочел потерять небольшую сумму денег на сделке сегодня, чем потерять половину своего капитала во всем портфеле, потому что я не практиковал хорошие стратегии хеджирования. Несколько игроков в пространстве прямо сейчас не выживут, потому что они неправильно себя застраховали», — сказал Лугай. 

Чем отличается механика ликвидности 

В то время как человеческое поведение остается неизменным в разных отраслях, механика кризиса криптовалюты работает по-разному. В криптографии очень немногие рампы позволяют учреждениям переводить большие суммы капитала на рынок и с него. Думайте об этом как о новом городе со множеством высотных зданий, но с недостаточным количеством въездов и выездов. Криптоплатформы разработали решения, похожие на наземную железную дорогу, чтобы уменьшить заторы на рынке. Они либо токенизировали активы, удерживая эквивалентную стоимость 1:1 в наличных деньгах, либо использовали алгоритмически управляемую денежно-кредитную политику для поддержания привязки 1:1. Как и наземные рельсы, эти решения помогают перемещать ликвидность внутри системы, но не предлагают легкого выхода. Им по-прежнему нужны обмены или банковские погашения стейблкоинов, чтобы полностью выйти.   

UST от Terra/Luna был примером алгоритмической стабильной монеты 1:1, которая рухнула из-за плохой архитектуры. До его краха фонды и биржи использовали его как важный источник ликвидности. Но когда он начал снижаться, некоторые из крупнейших маркет-мейкеров не смогли двигаться достаточно быстро, чтобы удовлетворить потребности в ликвидности. А в мире автоматизированных и децентрализованных смарт-контрактов цены рухнули до нуля за считанные часы. Последствия понесли фонды, имеющие на балансе ЕСН. И теперь нескольким платформам крипто-кредитования грозит банкротство и ликвидация. 

Сказать, что это большое дело, может быть преуменьшением. В недавнем вебинар о состоянии криптографии в союзе, Чак сказал следующее о сегодняшнем рынке по сравнению с предыдущими циклами биткойнов:

«Я думаю, что самая большая разница в этом цикле — это выпадение кредита. У нас была ситуация с ликвидностью в 2017 году, но я не думаю, что у вас была системная проблема, которую вы видите сегодня. Мы на неизведанной территории». 

Поиск надлежащей ликвидности на рампах и биржах является ключом к навигации и подготовке к рыночному кризису. Чак объясняет, что учреждения предпочитают sFOX отдельным биржам, потому что он не ограничивает доступ к книге заказов одним или двумя конкретными поставщиками ликвидности. Вместо этого sFOX объединил более 30 поставщиков ликвидности на одной платформе. 

Как агрегированные поставщики ликвидности могут помочь во время кризиса ликвидности 

Скажем один обмен в Совокупная ликвидность sFOX чрезмерно подвержен рухнувшему стейблкоину. Чак отмечает, что инвесторы институционального уровня могут поддерживать определенную степень защиты с помощью более чем 30 дополнительных поставщиков ликвидности. sFOX упрощает доступ, потому что все действия выполняются внутри компании. Это включает в себя управление казначейством и установление отношений, что экономит время и ресурсы инвесторов. 

Он даже утверждает, что когда учреждение хочет выйти во время кризиса ликвидности, учреждения могут избежать некоторых типичных проскальзываний цен, которые происходят на биржах. Они достигают этой эффективности с помощью интеллектуальных маршрутизаторов ордеров и определенных типов алгоритмических ордеров. 

В заключение 

Невозможно увидеть массовый спад в каком-либо конкретном токене, поэтому институциональные инвесторы должны убедиться, что они полностью застрахованы. Прежде всего, кризисы ликвидности часто начинаются с резких движений рынка в сторону понижения. В дополнение к факторам окружающей среды, рыночные спады могут происходить, когда управляющие портфелями, хедж-фонды и институциональные инвесторы не практикуют надлежащее управление рисками. 

Агрегированные поставщики ликвидности, такие как sFOX, могут предложить более глубокие пулы ликвидности, используя более 30 ведущих источников обмена, включая отраслевые внебиржевые торговые площадки, а также более 80 рынков.

Этот контент спонсируется сФОКС.

Получайте лучшие за день криптографические новости и идеи, доставляемые на ваш почтовый ящик каждый вечер. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.