Обзор рынка биткойнов
Рынок биткойнов продолжает консолидироваться между 53.6 и 61.5 тысячами долларов по мере того, как традиционные финансовые гиганты Morgan Stanley и Visa объявляют о дальнейшем внедрении биткойнов. Morgan Stanley открыла доступ к трем механизмам инвестирования в биткойны, доступным для состоятельных клиентов и инвестиционных фирм. VISA также следил за Mastercard открыть путь к разрешению покупок биткойнов через сеть Visa.
Биткойн становится все труднее игнорировать, и все больше.
'Укладка спутников'
С марта 2018 года биткойн-адреса, содержащие 1 BTC или меньше, продолжали накапливать свою долю предложения BTC. Три года назад на «сат-штабелеры» приходилось 3.97% предложения, а с тех пор они накопили еще 1.23%. Это увеличивает их текущую долю владения до 5.20% от всех добытых BTC.
Постоянное скопление мелких держателей демонстрирует готовность HODL из-за волатильности с непрерывной тенденцией с середины 2018 года до хаоса 2020 года. Мы также видим большое увеличение держателей от 0.1 до 1 BTC сразу после распродажи в Черный четверг в марте 2020 года.
Несмотря на небольшую долю расходов в ралли до 42 тысяч долларов, запасы «сат-стэкеров» снова достигли рекордно высокого уровня.
Кошельки кита сравнительно плоские
Интересно, что в то время как мы продолжаем видеть накопление мелких держателей, более крупные авуары в кошельках (> 100BTC) относительно стабильны по чистой стоимости за последние три года. На приведенной ниже диаграмме показаны поставки по адресам, имеющим 100 BTC или более. В целом, эта группа в настоящее время владеет 62.62% предложения BTC и увеличила свою общую долю на 0.87% за последние 12 месяцев.
Эти более крупные остатки на кошельке также перемещаются по номиналам, возможно, в рамках договоренностей о холодном хранении или хранении. С момента приближения 20 2020 ATH последнего цикла в декабре XNUMX года, мы видим примерно равные и противоположные изменения на более крупных балансах держателей:
- Octopus to Fish (от 10 до 100 BTC) уменьшил запасы на -56k BTC
- Дельфин к акуле (от 100 до 1 тыс. BTC) увеличили запасы на + 331 тыс. BTC.
- От Whale to Humpback (от 1 10 до 307 XNUMX BTC) запасы сократились на -XNUMX XNUMX BTC.
- В чистом виде по этим когортам мы увидели небольшое снижение на -32 тыс. BTC, что составляет всего 0.24% от общего объема предложения, принадлежащего этой когорте.
- Между тем наши спутниковые накопители накопили + 29.8 тыс. BTC за это же время, демонстрируя постепенную передачу богатства BTC.
Циклическое поведение HODLer
Ассоциация Метрика резервного риска - это продвинутый циклический индикатор, который отслеживает убежденность HODLers по мере того, как мы проходим через циклы. Общие принципы, лежащие в основе резервного риска, заключаются в следующем:
- Каждая неиспользованная монета накапливает монеты-дни, которые измеряют, как долго она не использовалась. Это хороший инструмент для измерения убежденности ходлеров с сильной рукой.
- По мере роста цены увеличивается и стимул продавать и реализовывать эту прибыль. В результате мы обычно видим, что HODLеры тратят свои монеты по мере развития Bull Markets.
- Более сильные руки будут сопротивляться искушению продать, и эти коллективные действия увеличивают «альтернативные издержки». Каждый день участники HODL, принимающие активное решение НЕ продавать, увеличивают совокупную неизрасходованную «альтернативную стоимость» (называемую HODL-банком).
- Резервный риск принимает соотношение между текущей ценой (стимул к продаже) и этой совокупной «альтернативной стоимостью» (банк HODL). Другими словами, резервный риск сравнивает стимул к продаже с силой HODLers, которые устояли перед искушением.
На диаграмме ниже представлен осциллятор резервного риска, который в настоящее время имеет значение 0.008, а предыдущие периоды выше этого выделенного синим цветом. Максимальные значения прошлых циклов обычно имели место при значениях выше 0.02.
По мере роста цен и / или большего количества HODL-игроков, тратящих свои монеты, резервный риск будет увеличиваться. Это представляет собой «передачу богатства» BTC от долгосрочных держателей новым покупателям.
Для получения дополнительной информации о метрике резервного риска обязательно ознакомьтесь с оригинальная бумага by @hansthered и наши заметки о Академия Glassnode.
Передача богатства в биткойнах
Мы также можем посмотреть на относительную долю предложения, принадлежащего долгосрочным держателям (LTH, синий), краткосрочным держателям (STH, красный); и классифицируйте монеты как прибыльные (темный цвет) или как убыточные (светлый цвет) в зависимости от того, когда они были перемещены в последний раз. Обратите внимание, что следующие диаграммы представляют доля оборотного предложения которые указаны в прибыли или убытке, а не в величине PnL.
Бычьи рынки обычно проходят аналогичный путь «передачи богатства» в течение трех отдельных фаз. Мы можем использовать эти фракталы, чтобы оценить, где мы находимся в этом цикле, в качестве дополнения к метрике резервного риска.
Фаза A - максимальная боль: В разгар медвежьего рынка максимальное сечение держателей BTC теряется (самые толстые области светлого цвета). LTH начинают накапливаться (с немедленной потерей) примерно на полпути к медведю, как показано увеличивающимися голубыми областями.
В момент капитуляции только от 40% до 45% монет LTH находятся в прибыли, что представляет собой максимальную боль и до сих пор достиг дна для всех циклов.
Фаза B - Пик HODL: По мере развития бычьего рынка более высокие цены создают для ХОДЛеров все большие соблазны тратить монеты. На каком-то этапе мы достигли пика HODL, точки перегиба, когда большая часть монет, принадлежащих LTH, приносит прибыль. Обычно это соответствует прерыванию предыдущего цикла ATH.
После Пика HODL мы видим, что прибыль берутся быстрее, чем приходят новые HODLеры.
С каждым новым циклом мы наблюдаем, как LTH блокирует все больше предложения. Это отражение силы рынка, повышения убежденности, созревания класса активов, доступных инструментов для доступа к ликвидности и, конечно же, экспоненциального роста цен и увеличения благосостояния.
- Пик HODL 2011 г. = 55% предложения.
- 2013 Пик HODL = 65% предложения (дважды).
- Потенциальный пик на 2021 год HODL = 75% предложения.
Фаза C - Вершины цикла: В конце концов, рынок достигает пика эйфории, когда все больше LTH тратят свои монеты после точки перегиба Peak HODL. Это представляет собой событие «передачи богатства» BTC от LTH к новым спекулянтам и повторную активацию бездействующей поставки обратно в обращение жидкости.
Мы можем оценить долю предложения, которая расходуется LTH на этом последнем этапе бычьего рынка, взяв разницу между пиковым HODL и той же метрикой, измеренной на вершине срыва.
Это можно рассматривать как количество повторно активированного запаса, необходимое для того, чтобы «положить верх»:
- Вверху 2011 г .: ДТС возобновили работу ~ 12% предложения.
- Пики 2013 г .: LTH повторно активировали ~ 10% предложения для обоих пиков.
- Вверху 2017 г .: ДТС возобновили работу ~ 17% предложения.
- Текущее состояние на 2021 год: на данный момент LTH повторно активировали 9% предложения.
Подобно метрике риска резервов, эти исследования показывают, что условия аналогичны второй половине или более поздним стадиям бычьего рынка. Остается большая относительная часть предложения, которая по-прежнему принадлежит LTH, которые потратили только 9% с момента предполагаемого пикового значения HODL.
Пик 2017 года почти вдвое превысил объем израсходованного предложения (17%) до того, как был «установлен верх», что является отражением огромного нового интереса и увеличения аудитории. Эта `` передача богатства '' BTC - еще один интересный фрактал, за которым следует следить, поскольку использование и распространение биткойнов продолжает расти, а споры о суперциклах продолжаются.
Еженедельная статья: динамика предложения Ethereum
Накопление более мелкими держателями не ограничивается биткойнерами. С марта 2020 года более мелкие держатели Ethereum с балансом <10 ETH накопили дополнительно + 1.41% от оборотного предложения. Эти Gwei Gatherers в настоящее время удерживают 4.58% предложения с продолжающимся восходящим и правым трендом.
Мы также видим, что в HODL Waves расходуется более длительное бездействующее предложение ETH. Этот график показывает, что объем предложения ETH старше 6 месяцев стабильно снижается с мая 2020 года. Возможно, что наряду с некоторой фиксацией прибыли, некоторое предложение могло быть развернуто в смарт-контрактах DeFi или даже в контракте на размещение Ethereum 2.0. (отмечая большое падение с конца 2020 г.)
Между тем, баланс смарт-контрактов официально перевернул баланс на централизованных биржах в сентябре 2020 года. На сегодняшний день обменные балансы составляют 12.94% ETH, в то время как смарт-контракты теперь занимают более одной пятой предложения при 21.11%. Это демонстрирует четкое соответствие продукта рынку, поскольку тенденция, начавшаяся в 2020 году «Лето DeFi», с тех пор продолжает ограничивать предложение ETH.
Ознакомьтесь с нашим последним информационным бюллетенем: Uncharted
Недавно мы начали рассылку новостей раз в две недели, Uncharted. Этот информационный бюллетень охватывает BTC как с точки зрения данных внутри сети, так и вне ее, и использует красивые диаграммы и краткие комментарии, чтобы дать читателям интуитивно понятный снимок того, что происходит на рынках.