Плохая медицина - это то, что мне нужно

Переиздано Платоном

Читают: 0

Центробанки готовятся к значительному повышению ставок

Центральные банки по всему миру за последние 24 часа устроили настоящий Бон Джови, раздавая лекарство от плохой денежно-кредитной политики, поскольку борьба с инфляцией пронизывает даже самых ярых наблюдателей. Южная Корея и Новая Зеландия вчера выросли на 0.50%, а Канада увеличила свой вес на 1.0%. Вы получаете это плохое лекарство, нужно оно вам или нет.

Сегодня утром Денежно-кредитное управление Сингапура взвесило свое второе внеплановое ужесточение в этом году, вернув политический диапазон для валюты к «действующим курсам». MAS обычно объявляет параметры денежно-кредитной политики только два раза в год в апреле и октябре. До сих пор он реагировал в январе, апреле, а теперь и июле, когда базовая инфляция резко возросла. Мы можем разумно предположить, что октябрь также будет живой встречей. В ответ пара USD/SGD упала на 0.67% до 1.3905. Для читателей, не проживающих в Сингапуре, MAS использует валюту для управления денежно-кредитной политикой из-за характера торговых потоков через город-государство. Google «MAS» и «NEER» позволит вам провести собственное исследование механизма. Я рекомендую обернуть голову холодным полотенцем, как и вы.

В последних новостях Центральный банк Филиппин только что объявил о внеплановом повышении процентной ставки на 0.75% до 3.25%. Сказать, что это необычный шаг со стороны Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), значит не сказать ничего, учитывая, что они были одними из самых голубиных и неохотных туристов в Азии. Индекс потребительских цен США и MAS изменились сегодня, наряду с неустанным давлением на филиппинский песо (PHP), что повлияло на BSP, ослабив давление, с которым сейчас столкнулись азиатские центральные банки. USD/PHP упал на 0.32% до 56.06, но PHP остается вблизи рекордных минимумов. Мы можем увидеть больше этого от других монетарных властей в регионе сейчас, когда болевые пороги и сжигание валютных резервов достигают своих болевых точек. Банк Индонезии может стать следующим такси, за которым следует Банк Негара Малайзия.

Учитывая, что даже Банк Англии на этой неделе звучит ястребино, а недавние повышения процентных ставок в Восточной Европе и Латинской Америке, ясно, что центральные банки по всему миру сосредоточены на борьбе с укоренившейся инфляцией, которую они помогли создать, рост будет проклят. Более высокие цены приходят в магазин на углу рядом с вами.

Это подводит нас к Большой Кахуна, Федеральной резервной системе США, чьи политики FOMC встречаются в конце месяца. Ночью инфляция в США удивила рынки, поднявшись до 9.10% г/г за июнь, с падением базовой инфляции на 0.10% до 5.90% холодного комфорта. Рынки фьючерсов устремились к более агрессивному повышению ставок ФРС в конце месяца, приблизившись к 1.0% за ночь. По крайней мере, один спикер ФРС — их было много — также упомянул 1.0% за ночь. Я все еще думаю, что это слишком далеко для FOMC, чтобы перейти на 1.0%, но эй, это 2022 год, и нас больше ничего не должно удивлять.

Неудивительно, что после публикации данных пара EUR/USD снизилась до паритета, но, преодолев отметку 0.9998, вернулась к отметке 1.0040. Мы наблюдали аналогичное ценовое движение в GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/CAD и USD/CHF, хотя пара USD/JPY отправилась прямо в тюрьму и выросла до 138.00. Сюрпризы продолжались; Уолл-стрит за ночь упала, но лишь незначительно в контексте недавней волатильности. Золото и биткойн также упали, но на самом деле закрылись выше в течение дня. Цены на нефть не изменились, несмотря на огромный рост официальных запасов сырой нефти. Самой большой головной болью для меня был рынок облигаций США. Доходность двухлетних облигаций США немного выросла, но на остальной части кривой доходность упала. Кривая доходности США в настоящее время действительно перевернута с двух до тридцати лет.

Таким образом, рынки США рассчитывают на более быстрое ужесточение ФРС, и рецессия не за горами. Будучи всегда оптимистичными, рынки США, похоже, рассчитывают на то, что ФРС предоставит свое плохое лекарство и отправит США в рецессию, но она будет недолгой, и ФРС снизит ставки ко второму полугодию 2 года. присущая рынку психологическая потребность найти причины, чтобы в этом году снова вложиться в акции. Это большая вера в ФРС, не говоря уже о встроенных рыночных предубеждениях. Учитывая их послужной список с инфляцией за последние два года, это оооооооооооооооооооооооооооооооооооооооооооо бы веры в ФРС).

Тем не менее, учитывая беспорядок, который ФРС устроила с рассказом о преходящей/укоренившейся инфляции, так же легко предположить, что они также сделают собачий завтрак из ужесточения. Данные об инфляции в США за ночь должны были привести к росту доходности облигаций и росту доллара США, акции должны были растянуться из-за травмы в конце сезона, а золото и криптовалюты должны были уйти так далеко на юг, что оказались в Мексике. Не то, чтобы произошло, на самом деле наоборот. Нужно уважать поведение цены, и прямо сейчас, кажется, кричат, что коррекция медвежьего рынка не за горами для акций и что ралли доллара США вот-вот сделает паузу, чтобы перевести дух. Это соответствует ряду технических индикаторов перекупленности/перепроданности, которые я наблюдаю по классам активов, и этому помогают остальные центральные банки мира, за исключением Европы и Китая, которые, по-видимому, спешат сыграть в догонялки.

Вчера торговый баланс Китая за июнь показал чудовищный профицит в размере 98.0 миллиардов долларов США, что намного выше прогнозов. Я не знаю, связано ли это с устранением отставаний в экспорте или с тем, что дела в Китае и остальном мире не так плохи, как кажутся. Это говорит о том, что, по моему мнению, у завтрашней свалки данных по Китаю есть потенциал роста. Если мы говорим о ралли медвежьего рынка, ряд очень важных выпусков данных завтра из Китая может стать катализатором, который придаст этому импульс.

Денежно-кредитное управление Сингапура и Резервный банк Австралии сегодня будут точить свои ужесточающие карандаши, несмотря на действия MAS этим утром. ВВП Сингапура за 2 квартал в годовом исчислении неожиданно вырос, увеличившись на 4.80%. Это произошло после хороших данных по розничным продажам в начале июля и повышения оценки инфляции MAS сегодня утром.

В счастливой стране стрелка экономической температуры поднялась сегодня до точки перегрева. Занятость в Австралии за июнь выросла на 88,400 30,000 рабочих мест, что намного выше прогнозируемых 27 XNUMX, и следует за превосходными показателями мая. Здоровые успехи были достигнуты как на полной, так и на частичной занятости. Выпуск повышенного CPI от XNUMX^thиюля зафиксирует и загрузит еще одно повышение на 0.50% в начале августа со стороны РБА, возможно, 0.75%, если FOMC повысит ставку на 1.0% за несколько дней до этого. Тот факт, что AUD/USD остается вблизи годового минимума, еще более удивителен в этом контексте, хотя в эти дни курс AUD определяется настроениями международных инвесторов, а падение цен на энергоносители, промышленные и сельскохозяйственные товары за последние шесть недель означает, что Условия торговли Австралии, вероятно, смягчятся в третьем квартале.

Что касается сельскохозяйственных товаров, Турция и Организация Объединенных Наций, похоже, совершили чудо и находятся на грани заключения сделки между Россией и Украиной, позволяющей частично возобновить украинский экспорт сельскохозяйственной продукции из Черного моря. Это может оказать понижательное давление на фьючерсы на сырьевые товары в краткосрочной перспективе, хотя любое влияние украинского экспорта будет иметь существенный временной лаг, и, откровенно говоря, сказать, что это будет иметь проблемы с реализацией, — это преуменьшение.

Это будет иметь ограниченное утешение для Европы, поскольку развивающиеся рынки, скорее всего, получат непосредственную выгоду, и это правильно. Наблюдатели за Европой должны обвести 21-е место.^st/ 22^nd июля в своих календарях. В этот день заканчивается ежегодное техническое обслуживание Россией газопровода «Северный поток-1» в Германию, и канадцы вернули русским их газопроводный насос. Вопрос в том, начнет ли снова поступать газ. Если это не произойдет, EUR/USD на уровне 1.0000 останется лишь воспоминанием, и не будет ралли медвежьего рынка для европейских рынков активов.

Судя по оставшейся части дня, аукционные данные по японским 20-летним облигациям JGB и данные по промышленному производству вряд ли изменят ситуацию. Сегодня днем Индия опубликует данные по инфляции WPI за июнь, и если она останется на уровне 15.80% или выше, давление на рупию, местные акции и Резервный банк Индии продолжится. Опубликованные в Европе данные второго эшелона сегодня днем, а индекс цен производителей США сегодня вечером утонет в шуме ночных данных по инфляции.

Все дороги ведут завтра к свалке данных Китая, включая ВВП, розничные продажи и промышленное производство. Далее следуют данные по розничным продажам и настроениям потребителей из США.

Эта статья предназначена только для общих информационных целей. Это не инвестиционный совет или решение купить или продать ценные бумаги. Мнения авторов; не обязательно корпорации OANDA или ее аффилированных лиц, дочерних компаний, должностных лиц или директоров. Торговля с использованием кредитного плеча сопряжена с высоким риском и подходит не для всех. Вы можете потерять все свои депонированные средства.

Обладая более чем 30-летним опытом работы на валютном рынке - от спотовой / маржинальной торговли и NDF до валютных опционов и фьючерсов - Джеффри Халли является старшим аналитиком рынка OANDA в Азиатско-Тихоокеанском регионе, отвечающим за своевременный и актуальный макроанализ, охватывающий широкий спектр классов активов.

Ранее он работал с ведущими организациями, такими как Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC и Barclays.

Очень востребованный аналитик, Джеффри появлялся на многих мировых новостных каналах, включая Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, а также в ведущих печатных изданиях, включая New York Times и The Wall. Street Journal, среди прочих.

Он родился в Новой Зеландии и получил степень магистра делового администрирования в Cass Business School.