Ценообразование на рынках в условиях рецессии в США
Второй день полугодовых показаний Джерома Пауэлла на Капитолийском холме прошел без происшествий, в отличие от безумия в среду. Он подтвердил безоговорочное обязательство Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией, но вместо этого рынки продолжали учитывать рецессию, гораздо раньше останавливая повышение процентных ставок. Доходность в США снова упала, акции снова укрепились, криптовалюты поползли вверх, в то время как валютные рынки почти ничего не делали, если мы не говорим о USD/JPY.
Предположение, что ФРС придется изменить курс раньше, чем в конце 2023 года, не является необоснованным предположением. ФРС и ряд центральных банков по всему миру совершенно неправильно поняли инфляцию и изо всех сил пытались исправить эту ошибку. Учитывая их послужной список, предположение, что они ошибутся в другом случае, вполне разумно в этом контексте.
Товарное пространство также оценивается в результате рецессии. Цены на медь резко упали в одночасье, и в последнее время это произошло с большинством промышленных металлов. Даже цены на мягкие товары упали, и я даже видел несколько заголовков здесь, в Индонезии, о доходах мелких производителей пальмового масла. Нефть также упала на этой неделе, а увеличение запасов природного газа в одночасье по данным EIA привело к падению цен на природный газ в США.
Тем не менее, я по-прежнему не убежден, что инфляция волшебным образом остановится только потому, что г-н Пауэлл упомянул слово «рецессия». Кривые нефтяных фьючерсов на нефть марки Brent и WTI остаются в бэквордации, что говорит нам о дефиците срочных поставок. Кривые полностью сместились вниз, но не изменили форму. Мы получаем множество заголовков со всего мира о возможных отключениях электроэнергии, поскольку энергоснабжение и мощности по производству электроэнергии остаются под нагрузкой. Добыча нефти и газа в России сократится, так как у них закончатся западные запчасти для поддержания добычи. Что наиболее важно, Германия в одночасье активировала вторую фазу своего аварийного энергетического плана, поскольку потоки российского газа продолжали замедляться. Если Европа в короткие сроки отправится на международные рынки в поисках поставок, цены на энергоносители не будут падать намного дальше.
Движения на этой неделе все еще могут оказаться результатом финансового рынка, генетически запрограммированного на падение цен на акции и облигации, благодаря щедрости центрального банка в течение двух десятилетий. Это также может быть коррекцией медвежьего рынка, поскольку в краткосрочной перспективе паническое бегство к двери выхода стало чрезмерным, что привело к краткосрочному сжатию. Возможно, индексы PMI на следующей неделе дадут рынкам лучшее представление, или, возможно, июльские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и данные JOLTS. Было бы глупо также переоценивать геополитические стрессы, связанные с конфликтом между Украиной и Россией, особенно в отношении европейского экспорта энергоносителей или украинского продовольствия. Заседание FOMC 26-27th июля может быть в настоящее время в следующем году; мы можем ожидать гораздо большей волатильности в этот период.
Вчера центральные банки Индонезии и Филиппин не преподнесли сюрпризов. BI пока оставил учетные ставки без изменений благодаря благоприятной инфляционной ситуации. BSP вырос на 0.25%, как и ожидалось. Курс индонезийской рупии за ночь снизился, но в целом волатильность на азиатском валютном рынке осталась неизменной.
Сегодняшний день похож на пятницу с чрезвычайно легким календарем данных в Азии. Инфляция в Японии уже опубликована: майский прогноз не изменился на уровне 2.50%, а базовый показатель не изменился на уровне 2.1% в годовом исчислении. Это второй месяц выше целевого показателя Банка Японии в 2.0% по общей инфляции. Но прежде чем мы все будем взволнованы, это два месяца после попыток достичь этого на протяжении более 20 лет. Никто не должен ожидать, что это вызовет внезапное изменение направления денежно-кредитной политики, тем более, что большая часть увеличения связана с более высокой импортируемой инфляцией PPI и более слабой иеной.
Ожидается, что инфляция в Малайзии останется на уровне 2.60% в годовом исчислении, в то время как промышленное производство в Сингапуре останется на уровне 6.0% в годовом исчислении. Сегодня ни один из них не изменит ситуацию с точки зрения волатильности в Азии. Окончательный счет текущих операций Китая за первый квартал сегодня днем — уже старая новость. Данные исследования по розничным продажам в Великобритании и исследования делового климата в Германии, опубликованные сегодня днем, имеют риски снижения. А учитывая эскалацию энергетической ситуации в Германии, и евро, и фунт стерлингов могут снова выглядеть шаткими в выходные. Данные о продажах новых домов в США и индексе настроений потребителей в Мичигане также имеют негативные риски. Более слабые, чем ожидалось, цифры не создают благодатной почвы для изобилия фондового рынка, независимо от того, ниже процентные ставки или нет. Если данные окажутся разочаровывающими, акции США могут свести на нет часть прибыли этой недели.
- 20 лет
- a
- О нас
- Учетная запись
- Достигать
- Все
- уже
- около
- Азия
- Банка
- Банки
- Рынок с понижательной тенденцией
- , так как:
- до
- Ставки
- между
- связь
- бизнес
- купить
- Календарь
- Пропускная способность
- случаев
- центральный
- Центральный банк
- Центральные банки
- изменение
- обязательство
- товар
- полностью
- конфликт
- потребитель
- Основные
- может
- Валюта
- Текущий
- данным
- день
- DID
- вниз
- энергетика
- собственный капитал
- особенно
- Евро
- Европе
- Европейская кухня
- возбужденный
- Выход
- ожидать
- ожидаемый
- что его цель
- ФРС
- Федеральный
- Федеральная резервная система
- финансовый
- Финансовый рынок
- питание
- пятница
- от
- далее
- Фьючерсная торговля
- FX
- ГАЗ
- поколение
- геополитический
- Germany
- получающий
- будет
- заголовок
- Последние новости
- здесь
- высший
- Главная
- HTTPS
- Увеличение
- Индонезия
- промышленность
- инфляция
- интерес
- Процентные ставки
- Мультиязычность
- IT
- Япония
- июль
- пейзаж
- ведущий
- легкий
- искать
- поддерживать
- рынок
- Области применения:
- заседания
- упомянутый
- Мичиган
- монетарный
- Месяц
- месяцев
- БОЛЕЕ
- самых
- двигаться
- натуральный
- Газ
- ни
- Новости
- следующий
- номера
- Масло
- Другое
- общий
- особенно
- возможно
- фаза
- Филиппины
- Много
- политика
- потенциал
- мощностью
- представить
- цена
- цены
- Производство
- обеспечивать
- Q1
- Стоимость
- разумный
- недавно
- спад
- запись
- оставаться
- Резерв
- розничный
- обратный
- рисках,
- Run
- главная
- настроение
- Форма
- Короткое
- Сингапур
- ситуация
- Замедление
- небольшой
- мягкая
- некоторые
- Space
- По-прежнему
- акции
- фондовый рынок
- стресс
- внезапный
- сюрпризы
- Опрос
- с
- говорить
- цель
- говорит
- terms
- Ассоциация
- Филиппины
- мир
- сегодня
- трек
- Uk
- украинский
- безусловный
- под
- us
- Изменчивость
- Wednesday
- неделя
- уик-энд
- в то время как
- без
- Мир
- бы
- год
- лет
- Иена