Скромная полоска для фондовых рынков Китая и Гонконга – MarketPulse

• Индекс потребительских цен в Китае продолжал снижаться в январе до -0.8% в годовом исчислении с -0.3% в годовом исчислении в декабре 2023 года, в то время как темпы сокращения PPI (заводских цен) немного замедлились до -2.5% в годовом исчислении с -2.7%. г/г в декабре.
• Разброс индекса потребительских цен по индексу потребительских цен расширился, что, в свою очередь, может привести к развороту текущих отрицательных темпов роста рентабельности промышленных предприятий Китая.
• Технический анализ предполагает, что небольшое противотрендовое ралли индекса Hang Seng может продлиться.

Это дополнительный анализ нашего предыдущего отчета, «Мягкие рекомендации ФРС могут не обратить вспять разгром на фондовых рынках Китая и Гонконга» от 31 января 2024 г. Нажмите здесь для подведения итогов.

С начала этой недели фондовые рынки Китая и Гонконга выросли после того, как один из эталонных фондовых индексов Китая упал до 5-летнего минимума из-за более решительных мер, которые пресекали короткие продажи, и личного выступления президента Си Цзиньпина. Встреча с Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая, которая привела к промежуточной замене руководителя партии регулятора вчера, 7 февраля.

Участие президента Си, вершины высшего политического руководства Китая, в попытке остановить разгром, который уничтожил почти 7 триллионов долларов США рыночной капитализации фондовых рынков Китая и Гонконга после максимумов 2021 года; послал потенциальный сигнал рынкам о том, что о создании стабилизационного фонда фондового рынка, скорее всего, будет объявлено вскоре после того, как две недели назад была размещена идея о его создании, подкрепленная размером фонда в 278 миллиардов долларов США из оффшорных счетов китайских государственных предприятий.

На момент написания эталонный индекс CSI 300 прибавил +4.6% за неделю с начала недели по состоянию на 8 февраля. Аналогичные положительные движения наблюдаются и в базовых фондовых индексах Гонконга за тот же период; Индекс Hang Seng (+2.6%), Индекс Hang Seng TECH (4.5%) и Индекс предприятий Hang Seng China Enterprises (+3.1%).

Предыдущие попытки укрепить доверие инвесторов за последние 12 месяцев с помощью поэтапного стимулирования и политики не привели к устойчивому бычьему движению фондовых индексов Китая и Гонконга, за исключением нескольких приступов «подпрыгивания дохлой кошки».

Положительный момент в дефляционных силах

Рис. 1. Спред индекса цен производителей и индекса потребительских цен Китая с общей прибылью промышленных предприятий по состоянию на январь 2024 г. (Источник: MacroMicro, щелкните, чтобы увеличить диаграмму)

Может ли на этот раз быть иначе? Ответ кроется в сути проблемы: в растущей спирали дефляционного риска из-за разрушения эффекта благосостояния из-за постоянно слабого рынка недвижимости в Китае.

Без сомнения, последние данные указывают на дальнейшее снижение потребительских цен, поскольку месячный уровень инфляции ИПЦ за январь еще больше замедлился до отрицательной территории до -0.8% в годовом исчислении с -0.3% в годовом исчислении в декабре 2023 года, самом продолжительном периоде этого периода. сокращение с октября 2009 года и ниже консенсуса -0.5% г/г.

Несколько позитивным моментом является то, что цены производителей в Китае продолжают падать в течение 16-го квартала.^th месяц подряд, но более медленными темпами: индекс цен производителей за январь составил -2.5% г/г, выше -2.7% г/г в декабре, а консенсус -2.6% г/г, что стало самым мягким падением за четыре месяца.

Учитывая более медленные темпы сокращения ИЦП, спред между ИЦП и ИПЦ значительно расширился за последние шесть месяцев до -1.70 в январе с -3.10, опубликованных в августе 2023 года.

Этот спред можно использовать в качестве показателя рентабельности промышленных предприятий Китая. Расширение спреда ниже нуля, вероятно, будет указывать на некоторую форму восстановления или разворота текущего отрицательного роста рентабельности промышленных предприятий. Совокупная динамика совокупной прибыли промышленных предприятий по сравнению с прошлым годом действительно продемонстрировала скромные признаки восстановления за последние шесть месяцев; улучшение с -15.50% г/г, зафиксированное в июле 2023 г., до -2.30% г/г в декабре 2023 г. (см. рис. 1).

Если разброс PPI и CPI продолжит расширяться, это может уменьшить нынешнюю вспышку дефляционных сил, которые, в свою очередь, повысят доверие к фондовому рынку, что потенциально может привести к более выраженным ралли против тренда.

Тем не менее, потребительские и деловые настроения в Китае также должны значительно улучшиться, чтобы стимулировать основные многомесячные бычьи тенденции на фондовых рынках Китая и Гонконга, где необходимыми катализаторами являются прямые меры бюджетного стимулирования для увеличения расходов, которых на данный момент не хватает. .

Незначительное ралли против тренда может продлиться в индексе Hang Seng

Рис. 2: Краткосрочный тренд Hong Kong 33 по состоянию на 8 февраля 2024 г. (Источник: TradingView, щелкните, чтобы увеличить график)

Ценовые действия Индекс Гонконга 33 (фьючерс на индекс Hang Seng) потеряли -3.5% за прошедшую сессию с внутридневного максимума в 16,420 7, достигнутого вчера, XNUMX февраля.

Следует отметить еще несколько положительных краткосрочных технических элементов; текущее ценовое действие индекса все еще колеблется выше 20-дневной скользящей средней, а часовой индикатор тренда MACD опустился вниз, чтобы повторно протестировать свою восходящую поддержку, что, в свою очередь, может привести к бычьему развороту ценового движения.

Наблюдайте за ключевой краткосрочной ключевой поддержкой на отметке 15,640 20 (около 61.8-дневной скользящей средней и 5% коррекции Фибоначчи предыдущего незначительного ралли от минимума 7 февраля до максимума 16,250 февраля) и преодолением краткосрочного сопротивления 50 16,525 (также 16,725-дневная скользящая средняя) может увидеть следующее промежуточное сопротивление на уровне 22 4/5 XNUMX (верхняя граница второстепенного восходящего канала от минимума XNUMX января и области второстепенных максимумов колебаний XNUMX/XNUMX января).

Однако неспособность удержаться на отметке 15,640 15,300 делает недействительными бычьи настроения в отношении дальнейшего падения и открытия следующей промежуточной поддержки на уровне 15,300 14,600. Неспособность удержаться на отметке XNUMX XNUMX увеличивает риск повторного тестирования основной поддержки XNUMX XNUMX.

Контент предназначен только для общего ознакомления. Это не инвестиционный совет или решение о покупке или продаже ценных бумаг. Мнения авторов; не обязательно OANDA Business Information & Services, Inc. или любых ее аффилированных лиц, дочерних компаний, должностных лиц или директоров. Если вы хотите воспроизводить или распространять какой-либо контент, содержащийся на MarketPulse, отмеченном наградами сайте анализа форекс, сырьевых товаров и глобальных индексов, а также службе новостей, созданной OANDA Business Information & Services, Inc., воспользуйтесь RSS-каналом или свяжитесь с нами по адресу info@marketpulse.com, Посещение https://www.marketpulse.com/ чтобы узнать больше о ритме мировых рынков. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.