На фоне восстановления рынка после недавнего натиска репрессий SEC ходят слухи о потенциальном нацеливании на стейблкоины. Такой шаг может иметь серьезные последствия для цен на криптовалюту, поэтому крайне важно оценить вероятность этого сценария и подход, который могут принять регулирующие органы.
Крупнейшими стейблкоинами по рыночной капитализации являются USDT Tether и USDC Circle. Оба привязаны к доллару США и обеспечены различными активами, как правило, высоколиквидными инструментами, такими как казначейские векселя США.
Теоретически, когда кто-то хочет купить стейблкоины у эмитента, он дает им фиатную валюту, например доллары США, и им переводится эквивалентное количество стейблкоинов. И наоборот, при выкупе своих токенов пользователи возвращают их эмитенту, получая фиатную валюту.
На практике люди редко взаимодействуют напрямую с эмитентами стейблкоинов. Вместо этого маркет-мейкеры, в том числе биржи, поддерживают пулы ликвидности стейблкоинов, чтобы облегчить пользователям конвертацию валюты. При необходимости биржи участвуют в крупных оптовых свопах с эмитентами стейблкоинов, чтобы пополнить эти пулы или обменять стейблкоины на фиатную валюту.
Однако проблемы возникают, когда эмитенты становятся настолько крупными, что начинают привлекать внимание регулирующих органов. Это не потому, что регулирующие органы хотят прекратить их использование, а потому, что объем задействованных денег стал системно значимым для более широких финансовых рынков. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл разъяснил этот момент во время панельной дискуссии в Париже в 2022 году.
Он заметил: «Многие эмитенты стейблкоинов говорят о… более широком охвате широкой публики, включая розничные платежи… Следует ли использовать стейблкоины таким образом, гораздо шире, гораздо более публично, вдали от криптоплатформ?»
Пауэлл добавил: «С точки зрения ФРС, центрального банка, мы считаем, что центральный банк является и всегда будет основным источником доверия к деньгам. Стейблкойны, по сути, заимствуют это доверие… Это частные формы денег; они будут подвержены набегам, если их резервы не будут заполнены высококачественными активами… Мы также считаем, что если вы собираетесь создавать частные деньги по всей стране, в идеале должна быть федеральная роль».
С точки зрения пользователей криптовалют, идея федерального участия в лицензировании и регулировании стейблкоинов, хотя и полезная в долгосрочной перспективе, может оказаться чрезмерно ограничительной в краткосрочной перспективе. Банки поддерживают скромные резервы, чтобы оставаться прибыльными в жестко регулируемой среде, что позволяет им использовать часть депонированных средств для получения необходимого дохода для покрытия операционных расходов. Эмитентам стейблкоинов этого делать нельзя.
Криптоиндустрия в целом не выступает против регулирования; вместо этого он ищет нормативно-правовую базу, которая способствует росту отрасли. Применение к эмитентам стейблкоинов тех же правил, что и к частным банкам, в то время как рынок все еще находится на ранней стадии, несомненно, задушит инновации и ограничит потребительский выбор.
Для многих людей основной функцией стейблкоинов является снижение риска волатильности, присущего рынку. Они необходимы людям, чтобы избавиться от волатильных запасов токенов, сохраняя при этом свои средства в криптоэкосистеме.
В последующих комментариях Пауэлл подчеркнул, что стабильные монеты подлежат регулированию только тогда, когда они выходят за рамки своей основной деятельности по торговле криптовалютами и находят более широкое применение в реальных транзакциях. Он сказал: «Это не те стейблкоины, которые используются на криптоплатформах. Это мир, в котором стабильные монеты больше предлагаются публике».
Он объяснил, почему это важное различие для регулирующих органов: «У них есть аспекты банковских депозитов; у них есть аспекты фондов денежного рынка. Оба они очень существенно регулируются. Широкая публика будет смотреть на подобную форму частных денег и считать, что это деньги… что они имеют поддержку центрального банка или что-то в этом роде, поэтому они могут им доверять».
Это бросает вызов Федеральной резервной системе и другим центральным банкам по всему миру, поскольку они обязаны предоставлять ликвидность во время кризисов, когда банки и фонды денежного рынка терпят неудачу. Они стремятся не допустить, чтобы стейблкоины обходили правила, пожиная плоды валюты центрального банка, в то же время возлагая на Федеральную резервную систему ответственность за спасение неисправных систем. Как он сказал: «Сейчас это наша главная цель».
В случае с эмитентами стейблкоинов их амбиции и успех стали их уязвимостью. Очевидно, что в криптографии мы стали сильно зависеть от стейблкоинов в долларах США, что подвергает отрасль чрезмерному риску любого вмешательства со стороны властей США.
Возможно, пришло время диверсифицировать стейблкоины по многим другим валютам, чтобы защитить рынок от неизбежного FUD. Или, может быть, пришло время рассматривать криптографию как деньги, а не как прокси для долларов США. Как часто говорит Майкл Сэйлор, «1 BTC = 1 BTC».
Присоединяйтесь к Парибус-
Вебсайт | Twitter | Telegram | Medium | Discord | YouTube
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- Покупайте и продавайте акции компаний PREIPO® с помощью PREIPO®. Доступ здесь.
- Источник: Plato Data Intelligence: ПлатонДанные